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1、郑州市食品行11，盈利能力分析一以三全食品为例摘要随着世界经济进步和全球化发展,企业之间的市场竞争力日益激烈,增强企业盈利能力便变得尤其重要。所以,对三全食品有限公司盈利能力的研究具有一定的现实意义。主要采用对比性分析方法和案例分析方法。首先,对三全食品近四年来的财务报告情况进行了一个对比性的研究。其次,对三全公司内部管理、以及外部环境等因素的影响进行了深入的分析。最后结合杜邦分析法找到了影响公司发展的因素，主要原因为内部管理及成本费用，在此基础上给出公司要加强内部管理，减少广告费用支出的建议。关键词：三全食品有限公司；盈利能力；杜邦分析法目录第1章引言11.1 选题的背景与意义11.1.I选
2、题背景11.1.2选题意义1第2章理论依据12.1 盈利能力分析12.2 杜邦分析体系22.3 基于杜邦分析法的盈利能力因素分析22.3.1 净资产收益率分析22.3.2 总资产收益率分析22.3.3 权益乘数分析3第3章三全食品股份有限公司盈利能力指标分析33.1 三全食品公司的基本情况33.2 公司主要产品及业务33.3 主要盈利能力指标分析4第4章基于杜邦分析法的三全食品公司盈利能力分析54.1 .总体分析54.2 各因素分解分析64.2.1 净资产收益率分析6422销售净利率74.2.3 权益乘数分析8第5章三全食品公司盈利能力存在的问题与建议85.1 三全食品公司盈利能力存在的问题8
3、5.1.1 三全鲜食业务体验差85.1.2 销售渠道及营销策略传统95.1.3 公司缺乏核心竞争力95.1.4 受到外部环境的影响95.2 完善三全食品公司盈利能力的建议105.2.1 加强行业内外战略合作105.2.2 拓宽营销渠道10523建立市场化、客户导向信息交流机制10结论12参考文献13第1章引言1.1 选题的背景与意义1.1.1 选题背景作为一个粮食生产和消费大国，农产品的发展不仅对人民的生活质量的提高有着重要的作用，而且它将直接对我国GDP的增长产生深刻影响。盈利能力被用来看作衡量上市公司竞争力的最重要指标之一。公司未来经营的连续性和高质量发展是需要足够稳定的盈利水平来支撑的，
4、通过稳定的盈利能力来实现公司利润的最大化。公司股东与公司的实际盈利能力有着非常密切的关系,因此他们会十分关注实际盈利的能力,他们往往会更加倾向于关注公司的经济发展状况。因此,企业盈利能力正是三全食品企业研究的一个核心,本文揩通过杜邦分析法与其盈利能力等多种方法进行结合从而形成了一个完整的分析系统。1.1.2 选题意义随着各国经济持续发展以及企业间竞争压力的增大，研究企业的盈利能力迫在眉睫。盈利能力在一个公司持续稳健经营中有着不可估量的地位，因此，对三全食品有限公司盈利能力的研究具有一定的现实意义。其次，运用杜邦财务模型可以准确地计算出公司的净资产收益率、总资产收益率和销售净利润率相关指标，通过
5、分析找到三全食品各项财务分析指标之间的内在联系，并找到各财务指标发生变化的主要原因，从而为制定后续措施打下基础。第2章理论依据2.1 盈利能力分析通常来讲，企业盈利能力增长的同时会带来利润水平的提高，它们之间呈成正比关系。如果公司想要提高其偿债能力，那么盈利能力是不可忽略的重要方面。精确的盈利能力分析，不仅能够客观、合理地预测公司未来的发展潜能，还能够帮助企业科学的制定经营战略。本文选择三全食品有限公司作为实例来详细分析该上市公司的每股利润、净资产收益率、销售毛利率等相关指标，来找到提高公司盈利能力的策略。2.2 杜邦分析体系本文采用杜邦分析法进一步来评估公司的整体财务情况,杜邦公司于1919
6、年在美国首次提出了一种综合评估公司整体财务状况的研究方法。其中最为核心的指标之一就是净资产收益率，它由几个财务指标组成。通过对每一个单独指标的详细分析及其相互关系的研究，有助于对公司的总体管理水平和盈利能力进行全面比较。如图2.1所示图21杜邦分析体系结构图2.3 基于杜邦分析法的盈利能力因素分析通过运用杜邦分析法，它能够更好地帮助我们的企业管理者寻找影响自身净资产收益率的因素，通过分析找到问题，从而发现企业的不足并进行及时的调整。2.3.1 净资产收益率分析被用作衡量企业获利能力的指标叫做净资产收益率。它与企业投资之间存在着密切的关系，此关系表现为正相关关系。公司融资的主要来源包括以下几个方
7、面：首先，是公司的所有者权益；其次，即外部借款，例如银行贷款或通过发行股票筹集资金。对于公司而言，使用财务杠杆将使公司被迫承担一定的风险，但是却可以为企业带来经济利益并增加利润。如果外部贷款过少，则会降低收益率，不利于公司资金的流转。232总资产收益率分析总资产收益率=销售净利率总资产周转率。销售净利率可以反映企业在销售中获得的利润，同时这个指数也能被用来衡量企业是否盈利能力。事实上，总资产收益率作为公司债务管理决策的关键指标，可以清晰地评估公司的整体实力和未来趋势，以及未来一个发展趋势。2.3.3权益乘数分析权益乘数指标是一个财务杠杆率系数,能够直接反映出一个企业在生产和经营活动中对于财务杠
8、杆的运用程度。一方面，权益乘数和总资产之间呈反正比。另一方面，公司的负债能力越高,就越有可能给其带来较高的风险和收益。所以,在对公司进行日常经营管理中,财务架构的最优化工作是公司必须考虑的一个重要关键,通过对相关情况做出相对措施,从而促进了企业盈利能力的实现。第3章三全食品股份有限公司盈利能力指标分析3.1 三全食品公司的基本情况三全食品有限公司位于河南省郑州市,它是中国第一家专注于速冻食品的生产和销售企业。三全食品自成立以来，公司始终坚持“全面质量管理，全新生产技术，全面优质服务”的宗旨，也正是因为如此，三全食品才能在短短二十几年的时间里从一个小工厂发展成为现在的一个大型的冷冻食品企业。目前
9、，三全食品在中国已经拥有45家分公司、员工30000多人。生产业务多样，主要包括汤圆、饺子、粽子、糕点等速冻产品，公司也一直处于行业中的翘楚。3.2 公司主要产品及业务公司主要从事低温冷冻食品，同时也发展了相关的常温即食产品，业务范围广泛，种类颇多。如表3.1表3-1三全食品公司主要产品速冻的水饺系列鲜美肉水饺，清淡素水饺，海鲜系水饺速冻汤园系列炫彩小汤圆，水果汤圆，鲜芋小汤圆儿童专属美食系列儿童水饺，儿童面点，儿童混沌懒人早餐系列薄皮馅饼，手抓饼系列，早餐包子资料来源：三全商城3.3 主要盈利能力指标分析三全食品公司在2017年2020年间的主要盈利能力指标对比如表3.2所示。表3-2三全食
10、品公司主要盈利能力指标年份/指标每股收益（元）营业毛利率净资产收益率20170.0932.89%3.68%20180.1334.44%4.99%20190.2734.35%10.21%20200.9635.84%29.39%数据来源：东方财富网三全食品公司作为一个大型上市公司,可以通过选择与其盈利能力密切相关的各个指标来对其盈利性能进行综合分析,通过分析股收益、营业毛利率和净资产收益率指数来综合分析三全公司的实际盈利情况。对图3-1中的三项指标进行分析如下：每股收益的指标越高，创造的利润就越多。在2017年至2020年间，三全公司的每股收益指标呈现显著增长，具体表现为2017年每股收益开始从0
11、.09之后几年分别增长到0.13、0.27,2020年甚至增长到0.96营业毛利率的比率大小反映了一个企业的全年营业收入和运营成本之间的变动关系,从图3-1中可以看出从2017年到2020年三全食品公司的营业毛利率是平稳的变化，具体体现是在2018年营业毛利率为34.44%,在2019年又下降到34.35%,同时在2020年上升到35.84%净资产收益率能够被广泛的用来衡量一家公司的资本运作和企业经营管理能力,如下表3-1所示,净资产收益率从2017到2020年期间及其总体水平呈现上升的变化趋势,尤其在2019年到2020年,出现了较大明显幅度的同比提高,由10.21%上升到29.39%,这表
12、明，公司盈利能力是上升。经过分析可以发现,在上述选取的2017-2020年间,可以发现盈利指标是有所浮动的,但是以上分析的衡量标准，大多是通过单一指标进行判断，比较的，虽然能够发现一些问题，可还是不够精确，不够全面，因此,我将通过使用杜邦分析法对影响公司净资产收益率的相关因素进行深入的研究,运用这种分析方法对公司的核心价值指标ROE进行分解找出一些直接影响三全公司盈利能力的具体影响因素。第4章基于杜邦分析法的三全食品公司盈利能力分析基于ROE的三全食品有限公司盈利能力可采用杜邦分析法,该分析方法可以将其中的一些重要因素,包括将净资产收益率进行分解成为各个主要的财务指标,然后将各个主要的财务指标
13、迸行重新分解和再分析,用来说明它们在未来会如何影响得到公司净资产收益率的变化趋势，进一步找到影响企业盈利能力的关键因素。根据杜邦分析系统，净资产收益率=净利率X总资产周转率X权益乘数。从公式得出公司的长期盈利能力增长水平会直接受到这三个重要因素的影响。4.1 .总体分析以下是根据三全食品公司在2017年到2020年的年度财务数据编制的，依据这些数据进行研究如下表4-1所示：表4-1三全食品有限责任公同财务数据比较表（单位：万元）项目指标2017201820192020营业收入525587.16553931.61598572.23692608.28实现利润10641.4313299.932507
14、8.7757054.52营业利润9817.7912918.5625279.2196234.71投资收益523.27870.46102.91238.1数据来源：东方财富网通过数据分析发现：三全食品公司营业收入、实现利润、营业利润、投资收益呈平稳增长趋势，整体的发展较为良好，其中2019到2020年发展呈现高速增长的趋势。4.2 各因素分解分析通过运用杜邦分析法分别对3个指标进行分析，找到影响三全食品股份有限公司盈利能力的因素。表4-2三全食品各项财务指标表年份/指标净资产收益率销售净利率权益乘数20173.68%1.37%1.9520184.99%1.45%1.98201910.21%1.77%
15、2.11202022.89%11.08%2.18数据来源：根据三全食品公司2017-2020审计年报整理4.2.1 净资产收益率分析如表42所示，三全食品在2017到2019年的净资产收益率不足10%,分析可知，是由于三全食品的低销售净利率进而造成了低ROE的水平,这主要是由于三全食品的成本高、费用多,例如广告支出占据很大水平。三全食品集团股份有限公司，五年来，产品销售收入支出率一直保持在15%以上，也就是说，每100元的产品营业额和收入背后，就已经至少有15元的产品销售支出。三全水饺的广告源源不断的出现在主要广播电视，大型购物中心和大型超市以及每个家庭的冰箱中,这些都被人们认为已经是三全生鲜水饺这个品牌的强大经济推动力。在2019-2020净资产收益
