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1、施中信建投证券畛CHINASECURITIES证券研究报告行业动态预计春运民航旅客运输将超8600万人次，中美航班将增至每周100班航空运输Il核心观点1）预计2024年春运民航旅客运输量将超8600万人次，截止3月1日，春运已过半，达36天，民航旅客运输量达7624.7万人次，同比2019年增长15.9%、同比2023年增长53.9%。2）中美再增班，美国交通部发布最新指令，允许中方航司自2024年3月31日起，每周执行50对中美往返航班。3）3月燃油附加费确定，3月燃油附加费将维持此前标准，即800公里以上航线，燃油附加费为70元；800公里及以下航线，燃油附加费为40元。维持强于大市韩军
2、hanjunbjSAC编号:S1440519110001SFC编号:BRP908发布日期：2024年3月5日行业动态信息行亚综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月260-3月1日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌2.08%,机场板块下跌0.66%o航空：预计2024年春运民航旅客运输,将超8600万人次，中美航班将增至每周100班预计2024年春运民航旅客运输,将超8600万人次。2024年春运从1月26日开始至3月5日截止，前后历时40天。截止3月1日，春运已过半，达36天，民航旅客运输量达7624.7万人次，同比2019年增长15.9%、同比2023年增长53.9%
3、；预计2024年春运民航旅客运输量将超86（X）万人次。国航或考虑控股国泰航空。作为中国香港的基地航空，国泰航空目前的最大股东为太古公司，中国国航为二股东，其他股东还包括卡塔尔航空等。2020年，中国香港特区政府曾联手国泰航空现有股东对国泰航空增资390亿，根据国泰航空当时的公告，资本重组计划完成后，太古、国航、卡塔尔航空持有国泰航空的股份将分别为42.26%、28.17%、9.38%,而代表香港特区政府的AViation20201.imited将持有国泰航空6.08%的股份。中美航班将增至每周100班。美国交通部发布最新指令，允许中方航司自3月31日起，每周执行50对中美往返航班。目前，中美
4、之间的航班在依据2023年10月底的通告执行：中美航司都可以最多执行每周35对往返航班.从目前的执飞情况来看，中国航司已经将额度用足，国航等6家航司每周执飞35对往返中美的客运航班。但美国航司方面却还没将现在额度用完，每周执飞的往返航班对数只有31对。市场表现/4；-lT-OiJSRZEOssmzwozzg相关研究报告OeZoZOZZoIZmzwOZ/6/EZOZ上OZQZmzozDWKCAOZ/三EZ0z木加若山中信使平正卷附倍才邙目公H在巾华人H世和国（仅为木川的不包打再游、飕门、台湾）根供.在蹲寺活用的法绅法知情汨下行业动态研究报告目录核心观点1一、行情综述：航空机场板块保持稳定41.l
5、A股市场：航空机场板块保持稳定41.2港股及海外市场：航空机场保持稳定5二、行业动态：2024年春节民航旅客运输量、航班量均创历史新高72.1 航空客运：2024年春节民航旅客运输量、航班量均创历史新高72.2 航空货运：12月全球航空货运需求同比增长10.8%132.3 油价：国际航油价格回落，国内燃油附加费下调142.4 汇率：美元兑人民币汇率下降152.5 机场：千万级机场进出港航班量，仅三亚凤凰机场同比2023年负增长16三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转21四、风险分析22图表目录图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2：交通运输行业涨跌幅股
6、票排名前十（单位：%）4图表3：航空机场板块涨跌幅表现（单位：%）4图表4：A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值5图表5：港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值6图表6：三大航司客座率（）7图表7：三大航司可用座公里同比增速（）7图表8：航空业供需增速差与客座率（）8图表9：2023年中国民航执行客运航班量日趋势8图表10：南方航空各航线月度经营数据9图表11：东方航空各航线月度经营数据10图表12：春秋航空各航线月度经营数据11图表13：吉祥航空各航线月度经营数据12图表14：上海至北美TAC航空货运价格指数13图表15：上海至欧洲TAC航空货运价格指数13图表16：香港至北
7、美TAC航空货运价格指数14图表17：香港至欧洲TAC航空货运价格指数14图表18：法兰克福至北美TAC航空货运价格指数14图表19：法兰克福至东南亚TAe航空货运价格14图表20：航空煤油价格有所回升15图表21：布伦特原油期货结算价维持高位15图表22：国内航线历史燃油附加费征收情况15图表23：美元兑人民币汇率：中间价16图表24：三大航司的汇兑损益（正值表示收益）16图表25：上海浦东机场月度经营数据（单位：架次/万人次）彳,.亚劫莱研沟p.,7图表26：上海虹桥机场月度经营数据（单位：架次/万人次）：二上二.竺.：7图表27：首都机场月度经营数据（单位：架次/万人次）18图表28：深
8、圳机场月度经营数据（单位：架次/万人次）18图表29：白云机场月度经营数据（单位：架次/万人次）19图表30：厦门空港月度经营数据（单位：架次/万人次）20图表31：美兰机场月度经营数据（单位：架次/万人次）20行业动态研究报告一、行情综述：航空机场板块保持稳定1.1 A股市场：航空机场板块保持稳定从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月26H-3月1日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌2.08%,机场板块下跌0.66%图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超收益100%50%0%50%100%150%2019/12019/52019/92020/12020/5202092
9、021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/1资料来源：WOH中信建投本周（2月26日-3月1日）东方嘉盛、音飞存储、龙江交通分别上涨11.4%、9.5%、8.8%,东航物流、渤海轮渡、南方航空分别下跌7.2%、4.8%、3.9%。本周航空板块南方航空、中国国航和东方航空分别下跌3.9%、3.3%和2.3%0图表2:交通运输行业涨跌幅股事排名葡十（单位：）图表3:航空机场板块涨跌幅表现（单位：）atMnd第力60“汴iSMnzI4直象能卫I中侵1TWM*fKHeMAStM1S11)*diM:9MHttM,9STB10jMl
10、I9?排名证券简称涨幅证券简称跌幅1南方航空-392中国国航3东方航空234占样航空5春秋航空资料来源：的山，中信建投资料来源：WoU中信建投行业动态研究报告图表4:股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股事代码市值（亿美元）年初至今法幅PE(TTM)PBEV/EBITDA中国国航60I111.SH145.89-3.31%-0.54%-12.465.14-16.52南方航空6(XX)29.SH125.26-3.87%-0.87%-7.512.51-206.47东方航空6H5.SH103.41-234%-3.35%-7.042.67-20.38航空海航控股600221.SH86
11、.35-0.70%3.65%41.5452.70-11.84春秋航空6O1O2I.SH76.86-1.33%11.18%39.613.99-115.14吉祥航空6O3885.SH40.44-2.19%8.17%-693.763.01-32.14华夏航空2928.SZ10.09-1.06%-21.43%-6.181.77-26.57中信海直000099.SZ10.791.65%12.27%34.561.5611.00上海机场600009.SH122.32-1.05%6.56%-219.742.19-159.21机场白云机场600004.SH33.54-0.40%2.97%-140.241.394
12、4.46深圳机场0089.SZ18.760.31%1.09%149.811.25255.23度门空港600897.SH7.580.23%3.44%19.811.4116.57资料来源：W讪/,中信建投注：均为Wind客观数据，不包含预测数据1.2 港股及海外市场：航空机场保持稳定本周（2月26Fl.3月1日）港股及海外市场航空机场板块整体保持稳定。航空客运板块中，中国南方航空股份下跌5.9%。航空货运板块中，福沃运输、美国航空运输服务分别下跌20.0%、13.1%,INFlNITY1.&T上涨7.8%o机场板块中，美兰空港、亚洲实业集团分别下跌6.9%、6.1%。行业动态研究报告图表5：港股及
13、海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值姻分行业上市公司股事代码市值(亿元)M三a*年初至今窿,PE(TTM)PBEV/EBITDA西南航空1.UV.N202.630.5%17.6%0.001.9310.50达美航空(DE1.TA)DA1.N271.231.1%5.0%0.002.445.59瑞安航空RYAAY.0246.21-3.6%2.9%0.005.049.44Volaris航空V1.RSN83.79-1.8%-22.5%0.0035.6916.41中国国航0753.HK145.89-3.0%-15.8%-6.512.62-12.04美联航UA1.O147.09-1.5%8.7%0.001.585.63航空客运中国南方航空股份I055.HK125.26-5.9%-13.6%-3.451.12-109.04中国东方航空股份0670.HK103.41-25%-12.0%-3.411.26-18.49美国航空AA1.O102.53
