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1、资本运营与财务战略管理课程教学大纲课程名称资本运营与财务战略管理课程类型专业选修课程总学时34学时学分2学分适用专业会计专硕开课单位会计学院一、课程性质资本运营与财务战略管理课程毡会计学专业的专业选怪课程之一，本课程是应用性的经济、管理学科.它阐明社会主义市场经济条件下资本运营与财务战略管理的基本理论和基本方法.其核心问题是探讨公司并购、企业财务族略和集团财务管理的相关理论与实践,本课程既有较强的理论性，又有较强的好用性，与实践联系紧密，有广泛的适用性，学问跨度较大，既涉及到经济学、管理学学科的部分学问，又涉及到金融学等诸多学科的部分学问.二、教学目的本课程教学目的是使驾,双与财务战略管理的基
2、本理论和基本方法驾驭并期的经济后果及影响因索，知悉财务战略探讨的逆境，了解财务战珞将来的探讨方向，探讨企业集团财务管理相关理论问题，驾驭企业破产清算财产和统产清总债权等问题,目的是提高学牛的自学实力和思辨实力，在理论和案例的引导教学基础上，使学生驾驭财务管埋领域较高层次的、侧重提升财务管理潜力的相关理论与实践学问，弁把这些学问运用到实际工作中的分析问遨、解决何也中去.三、教学要求依据教学内容、学生特点及学时支配.实行课前预习,深中探讨,课堂授课,课本与案例相结合的授课方式，使同学们主动参加到学习中去，提高自学实力和思辨实力，老师负负理论、内容体系、基本方法和案例的引导教学，要求学生用读入附的相
3、关资料，完成相关的作业等教学环节，培育学生的独立研读实力，为学生今后走向实际工作岗位以及进一步学习深造打下良好的基础.四、教学内容及课时安排本课程教学内容是使学生明确公司资本运营目标、内容及模式，驾驭资本运哲的风险与管理，了解并购、并购整合、反并购的相关内容，识别并购过程中的风险及其规避，探讨并购重组中涉及到的财务问明驾驭并明的经侪后果及彬响因素,熟识财务战略的环境囚索分析.驾收投资财务战略、筹资战略、股利安排战略的内容等.探讨财务战略与管理问起.了解财务战略演进的基本脉络和财务战略发展的动力和源泉，知悉财务战略探讨的逆境，了斛财务战略将来的探讨方向，驾驭企业集团财务管理的基木理论和族本方法，
4、能师从财务经济学视用和财务羟济学视角两个视角探讨企业集出财务管理相关理论问遨了解新型经济体为何采纳金字塔式集01结构,企业集团控股股东与集团运行低效率间是否存在关联.内部资本市场与企业集团效率等问鹿.了解企业集团类型与财务管理职班定位,企业集团股权设计，企业集团财务故略，蛆团财务管控模式与工具整合应用等内容。了解破产清算的概念、口艰和解和正式和解的财务问8S驾驭企业破产清算财产和破产清算债权的法律界定,以及破产财产的清偿.课程内在与学时安排爆程内容学时安排第一专题企业贵本运詈问题探讨3其次专fl!企业并明向JK探讨5第三专题并购蛆中的财务问期!（时4第四专题企业财务最略探时6第五专题财务依略与
5、管理探讨4第六专企业集团财务管期R讨6第七号企业集团财务探讨，两个不同视角4第八专题公司破产清算财务管理探讨2*t34五、考核方式课程考核：课程设文，与教学支配一样；成果评定：平常成果与论文成果综合评定.平常成果占比20%,论文成果占比80%,论文成果实行百分制.六、弁考书目教学A书作者出版社及出版时闾财务管理理论前沿专题周守华、汤谷良、陆正飞、王化成中国人民高校出版社.2013.11并购学个夔木理论枢架张秋生中国经济出版社，2010企业集团财务管理专8.中国会计学会编中国财政经济出版社.2005企业财务战略刘志远东北财经高校出版社,2009战珞财务管理彭娟上海交通（校出版社，2008.1培干
6、价他能的企业财务战略探讨李彦东北财经高校出版社.2013财务管理案例炎益政、强素娥主煽东北财经小校出版社,2014.2企业集团财务管理王斌中国广播电视垢校出版社,2009高级财务管理学王化成中国人民高校出版社，2014.1七、教学详细内容和要求专题一企业资本运营问题探讨一、教学要求通过本章的学习,了解资本的含义、特点及构成：驾驭资本运营的含义、内容与模式:了解资本运营的风险及管理.二、授课方法课堂讲授、窠例分析与课堂探讨相结合三、教学内容（一）资本运营的含义资本运作是指公司利用资本市场.改善资本结构,实现最大化资本增值的各种活动.（二）为什么会有资本运作企业高速成长的奇妙在于资木运甘，假如总季
7、企业生产羟苕，企业只能按常规速度发展,假如进行资本经依，产业资本和佥触资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级数增长。三）资本运营的目标1、利润最大化目标2、股东价值地大化目标3、企业价值最大化目标四）资本运营的内容与模式1、主要内容：金做资本运营、产权资本运营、无形资本运营.2、模式：（1）企业合并、托管、收购、箱井、分立、MBo以及风除投资等（2）债权做务与资产重组，对企业的侨务债务和资产进行录J离、腑换、出件也发行股票、（3）发行债券（包括可转换公F债券）、配般、增发新股.转让股权、派送红股、转增股本、股权回购（削减注册资本）（4）企业资产负债表右边一一资本项下的活动）资本运哲风险及管
8、理1、资本起营的风险类型：系统性风险、非系统性风险2、结合产业整仆与便隆系的发展更例分析资本运营笆理四、教学点魔点资本运营的内容与模武资本运营风险及管理.五、思索与探忖1、如何理解资本运营.2.如何进行资本运营管理“3、如何防N资本运营风险.专题二企业并购问题探讨一、教学要求通过本专题学习，驾驭并购的形式和类型，并购动因和效应，并购历史以及目标公司并购估价二、授课方法课堂讲授、案例分析与课堂探讨相结合三、教学内容（一）企业并购的形式和类型1、形式：控股合并汲取合并新设合并2、类型：（1）行业分类：纵向并购、横向并购、混合并购（2）程序分类：善意并购、非善意并购（3）支付方式分类；现金、股票、担
9、当债务（二）企业并购历史（三）并购动因1、实现规模般济2、降低交易费用3多元化经营战略（四）并购效应1、弁照正效应（1）效率效应理论（2）经营例同效应理论(3)多元化优势效应理论(4)财务协同效应埋论(5)播略调整理论(6)价值低估理论(7)信息理论2、并购零效应3、并购货相应：管理主义和白由现金流量假说(K)企业并购估价1、目标公诃的选择2,估价方法：(1)贴现现金流域法(2)成本法(3)换股估价（八）企业杠杆弁购I,概念：指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者独资借款来对目标公司进行收购，收购胜利后再以目标公司的收益或是出伟其资产来借本付息.2、特点：(1)负假规模比一股负债筹资
10、额要大(2)目标企业将支付它自己的仰价(3)存在第三方抵当的经纪人3.条件(1)具有稳定连续的现金流最(2)拥有人员稳定、选任感覆的管理者(3)被并购前的资产负债率较低(七)针对反并的实行的并的防卫战略包括经济手段和法律措施.经济手段包括：1、提高并购成本2、降低并购收益3.收购并购者4、建立合埋的持股结构5、修改公司章程（八）窠例分析1、结合东方航空汲取合并上海肮空熟识换股合并.2、结合法国SEB并明苏泊尔熟识并购方案、并照动机、遇到的眼礴及解决方案，了解并购过程。3、结合帔姆勒奔她并购克莱斯勒,熟识目标企业估价.4.结合燕京峰消井的惠泉啤酒,熟识贴现现金流量法评估目标企业价值.四、被学点充
11、点并购效应分析，目标公司的价值评估方法。五、思索与探讨1、如何理解并购动因和并购效应。2、如何进行目标公司的价值评估方法的选择与应用.专题三并购重组中的财务问题探讨一、教学要求通过本专题学习,熟识并购支付方式的特点及适用条件.与双并购所需资金量的狡料方法及筹资方式，了好并的风险，熟识几种企业并照防TI战略.驾驭管理层收购的概念，驾驭并购整合的类型和内容二、授课方法课堂讲授与课堂探讨相结合三、教学内容（一）企业并购筹资1、并购上市公F的方式、选择条件.特点？2、并购资金须要fit的确定?3、并购支付方式、特点及各自考虑因素？4、并购筹资方式、特点及适用条件？（二）并购风险1 .控股权风险一一股权
12、结构的设计2 .违约风险一一信用和信誉调杳3 .经营风险一一市场及西梢管理4 .财务风险一一资本结构和财务结构设计5 .价格风险一一资产评估和产权交弟定价谀计6,多角化风险一一留意行业的关联性7 .投资和再投资风险一一投资决策的UJ行性探讨8 .整合风险一一购并后的文化、人事决策9 .法律风险一一政策法规探讨10 .黑花操作风险一一聘用专业机构，对目标公司iS行全面的调农（三）并购经济后果及影响因素1 .并购公M绩效：正收益、微弱正收益和负收益2、目标公司绩效3、其他利益相关者绩效4、企业并购绩效影响因素（四）管理层收啊的内容1、概念：MBO是指目标公司的管理层利用外部融资照买本公司的股份，从
13、而变更本公司全部者结构、限利权结构物资产结构，进而达到正组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.2 .优点：（1）管理层收购后，管埋者拥有企业的股权，可以进一步约束管埋者的经营行为（2）有利于激发企业家充分发挥管理才能（3）有利于企业内部结构优化，进行产业游换，实现资源优化配置。3 .管理层收股的方式（1）收购上市公司（2）收购集团的子公司或分支机构（3）公营部门的私有化2.结合白加燃案例熟识财务战略环境(一)投资战略概述1投资战略目标(l)收益性目标(2)、成长性目标、市场占有率目标(4)、技术领先目标(5)、产业轿移目标(6)、一体化目标(7)、社会公益性目标2实施原则(六)投资战略制
14、定方法ISWOT分析法2波士顿矩阵法3通用电气经背矩阵分析法4生命冏期地阵分析法5行业结构分析法(七)投资战略类型1发展型投资战略2校定里投资战略3退却型投资战略4组合型投资战略（八）投资战略的选择与评价建立适应资金投放战略方案评价的DCF法，应用意以卜几点：1 .正确运用DCF法2 .进一步完善DCF法影响资金投放故略方案评价巴选择的战略因家主要仃以下几个方面:(I)市场因素(2)生产因素(3)财务因素(4)竞争因素(5)宏观经济政治因素(6)人员因素(九)筹资战略的目标1满意资金须要Fl标2扩大和保持现有融资柒道目标3低资本成本目标4低筹资风险目标5提高筹资竞争力目标(I)号资战略环境分析1,经济周期2,行业差别3、资本市场4,全部制形式5,企业经济效益水平、变更速度和平唯程度等因素6,投资项目性防和生产技术配备实力与结构7、金融马羟济传统8、其他因素（+-）痔资战略的选择1资本特点分析2企业资金筹措集道与方式战珞类里及其实施措施企业资金势措柒道与方式战略类里可分为以下几种：（1）内部里资本殍指战略（2金融型资金筹措A6略（3）证券型资金筹措战略（4）联合蟹资金筹措战略（5）结构里资金海拼战略（十二）风险投资的相识1PE：私募股权投资，是
