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1、的盈利质量研究。本文先综合分析森马集团的盈利质量,找出它当前发展中存在的一些问题,找出背后的原因.然后再针对性提出解决办法,目的是进一步提升森马集团的盈利质量,增强森马的可持续发展能力和市场竞争力。(3)比较分析法本向先选取森马集团的财务数据进行纵向对比分析，再然后，选取同行业发展规模和发展性法一致的公司，主邑业务相近的太平鸟集团进行横向对比分析,得出森马黑团在这个行业的发展情况和发展地位,分析它们其中的差比，及时发现问题,然后进一步采取措施来解决问题.不断提高森马集团的发展质量。1.4本文局限性当前我国服饰行业发展迅速,面貌焕然一新,每日都在改变。而且服饰行业作为一个传统行业,具上市公司报农
2、数据纷饕复杂,全面收集数据难度很大。再加上完成论文的时间实在有限,时间不够充足。所以本文主要还是以森马集团为分析目标,并且仅选取了同行业内的太平鸟集团同时期的数据与森马进行对比分析.笔者专业能力水平有限，文中难免出现城漏和不足之处。2理论基础2.1 盈利痍量分析的相关概念211盈利能力企业盈利能够反映企业在一段时间的经营成果如何,是好是差一目了然。而目企业盈利也能够评价经营者的业绩如何，所做的贡献大小,是一个十分重要的评价指标。在大多数情况,要想看出一个企业是否盈利.若它财务报表中的利润表就行.因为利润表能看到净利润的具体数值.一般净利润是代表企业是否盈利的。净利润的多少是可以反映企业的盈利境
3、力的,它能帽体现企业的经营结果。对上市公司来说,英利主力良好,能够吸引大重投资者,吸引他们来投资.引来更多的投资黄金。但是对债权人来说,他们比较关心企业的盈利能力是因为企业盈利能力好,那么它们就能及时返还愤款,那么情权人的债权就更安全,不至于全变成收不回来的坏账。2.1.2盈利质重注的是一个企业盈利的时候，是否同步带来现金流量的流入。盈利旗里采用的会计基础是收付实现制.是以实际收付的款I页为标准,圆利质量它是多角度评价一个企业。总而言之,盈利能力关注的是企业是否盈利,盈利质量关注的是企业魅利的好坏。(2)两者联系盈利能力与盈利质量是相互联系的，相互影响的，相互促进的。企业没有盈利眩力,分析盈利
4、质量也是徒劳无功的。缺少盈利生力,那么盈利质空分析也就是无本之木、无源之水C如果一个企业的利润表数据看起来很好,初步认为它的盈利能力很强,不过通过盈利指标来进行分析,发现各个指标都没达到标准水平.甚至各个指标水平是低下的,那我们就可以认为这个企业是空有架子,虚有表面.是低质量的盈利，盈利旗量水平很低。总的来说，魅利能力是盈利质量的基础,二者不可分割，关系及切。综上所述,盈利质是与圆利左力虽有区别,但是二者的联系性还是更紧密一点O3森马集团的基本概况3.1森马集团简介森马集团创建于1996年.是我国的优秀民营企业，充满自主化特色。森马柒团旗下的森马服饰创建于2002年.是一家以虚拟经营为特色,以
5、休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团。森马服饰拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿至服饰两大品牌集群。森马品牌定位以休闲服饰为主的大众日常生活方式品牌,为以18-35岁为核心的大众消贽者提供有品质、有颜值、充满亲和力的服忱及生活所需的产品和服务。而巴拉巴拉品牌倡导专业、时尚、活力，面向0/4岁儿童消费群体，产艮定位在中等收入小康之家。同时森马集团旗下的浙江森马服饰股份有限公司于2011年在深交所A股上市。森马集团是建立在温州的企业.是温州著名的民营企业,在温州100强企业中鹤立妈群,遥遥领先于其他温州企业。同时森马也是我国民营企业500强之一.是一个优秀的民营企业。森
6、马集团在整个服饰行业有两个美誉,是大家所公认的。那就是“森马速度”和“巴拉巴拉奇迹，森马集团凭借多年经营的良好形象.市场还是会进一步扩大的.森马奥团将面临更多的发展机遇。3.3森马集团股权结佝在森马集团的股东中.持股较多的前十大股东有：邱光和、邱坚强、森马集团有限公司,周平凡、戴智约、邱艳芳、郑秋兰、邱光平、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一三组合C持股比例分别为16.61%J3.32%,12.45%,9.26%.9.19%、6.26%、4.45%、2.36%、1.44%、1.18%。4森马集团盈利质量存在的问题森马集团成立于19光年.至今已经25年了,经历了25年的风雨洗礼,如今森马集团
7、已经成为了中国服饰行业的标杆，各方面数据都非常客观，发展潸力巨大，总体来说发展前景是很好的，不过我们发现了以下问题，企业管理者应及时关注它们。4.1现金保障能力不足现金保障性是指企业获取的现金可以保原企业正常生产经营活动的能力。很多企业营利性很高，盈利稳定性也很高，盈利成长性也很高,但就是无法获得足够的现金进行企业生产经营活动,从而危及企业的生存与发展.故企业盈利质量的现金保障性评价十分必要。如何选择企业现金保障性评价的视角十分里要,本文认为现金保障性评价要关注的内容应当包括应收账款的发生比里,销售商品以及提供劳务收到的现金比重，现金流量净额的相对大小。现金保障性是企业生存发展的核心条件.故现
8、金保障性评价是企业盈利质量评价的核心内容。盈利的现金保障性评价可选的财务指标众多,本文选择的代表性指标是销售净现率和净利润现金比率。(I)销隽净现率销生净现率指的是企业在日常生产经营活动中所产生的现金流量净额和销售收入的比率。从其中可者出，企业每完成一笔销售收入，那么必定会带来一笔现金流入。我们可以发现，销售净现率比率高的话，那么现金流量净额的数值一定要大.数值大的话.就说明这个企业的现金俣障性也好，现金保障能力也强。11期发展水平和价值创造能力。(1)主营业务收入增长率主营业务收入增长率是企业本年主营业务收入增长额向上年主营业务收入的比率。它能够体现企业的主营业务收入是否增长,比率为正则增长
9、额为正，比率为负则增长额为负。如果一个企业主艺业务收入增长率高,那么说明该企业主营业务收入增长额多,对应的企业盈利的成长性也好。表3森马集团和太平鸟集团主管业务收入增长率公W名称2015年236年237年23年239年森马集团330%3.98%3.52%2.59%2.34%太平鸟柒团9.80%2248%-16.76%2.32%5.57%公闻名称2QI5年2016年2017年2018年2QI9年森a集团325%038%1.54%3.85%2054%太平乌集团6.35%5.80%3.87%2.59%7%25华马集团太平巴柒团图4森马乐团和太平鸟集团2OI52O19年总资产曙长率折线倒从图4中可以看
10、出.在2015年-2017年的三年期间太平鸟集团的总资产赠长率都是高于森马集团的,而且在这三年，森马集团和太平鸟集团的差距几乎没有变化，但是在2018年的时候,森马集团开始反超太平鸟集团,比太平鸟集团高一点点。整体来看的话.森马集团的总资产增长率没有太平耳集团那么稳定。究其原因如下：因为在2017年的时候,森马集团的总资产增长率还是负值.但是在2019年的时候,淡马集团的苞资产增长率同比增长16.69%,增长蜡度大,增速太快。通过查阅2020年森马集团前三季度的财务报表,发现森马集团的总资产增长率为35.72%、26.47%,4135%o这样一来可以预测到2020年森马集团的总资产增长率又是一
11、次大幅度提升。因此得出结论：森马集团的总资产增长率的指标是不容乐观的，其波动幅度大，极其不稳定。上交通过分析森马集团的主营业务增长率和总资产增长率,发现森马集团在2017年-2019年三年期间的总资产增长率有大幅度提高.但是其没有带动主营业务增长率的提升,主营业务增长率反而在逐渐下降。虽然森马是一个大型服饰企业,但是出现了问题也不能忽视。森马集团的总资产增长率稳定性不足，生产规模的扩大落后于资产增长规模的发展，两者发展不同步。因此，我们认为森马集团成长性弱.可能存在盲目的扩张风险。经营成果不稳定,年度业绩常波动指的是森马集团的净利润极不稳定,业绩时好时坏。经营成果不稳定,年度业绩常波动这个问题
12、的发现来源是森马集团盈利质量财务指标评价的盈利成长性评价的主营业务收入利润增长率、总货产增长率评价。无论是用森马集团的主营业务收入利润增长率，还是用同行业的太平鸟集团数据去t匕较.都处于极不容乐观的状况。综上所述，森马集团经营成果的不稳定以及经营成果的频繁波动对于打击投资者的投资信心和破坏企业的正面形显作用十分明显,为了森马集团的正面形象与吸引投资者的投资热情则森马集团公司的经营成果不稳定,年度业绩常波动问题必须得到解决与改善。4.3营业利润占比年度波动较大持续性指的是企业在未来经营时期、未来发展时期能够稳定地、持续地盈利。持续性经营是任何一个企业的发展目标,它们想成为本行业的常青树。而企业要
13、想持续经芭,就必须要有一直稳定而持续的利润。因此，对企业进行盈利持续性的财务分析是十分必要的。如果一个企业在某一年获得了巨额的利润,但是在此之后，不断出现亏损，那么我们就可以认定这家企业持续性差,盈利质量是低水平的。(I)主营业务收益率主营业务收益率是主管业务利润与主岂业务收入的比值，反映的是企业主营业务的获利能力。企业的主营业务是企业日常活动中主要部分，具有经常性、重复性和持续性的特点,即主营业务产生的利润是企业一定会计期间里最为稳定和持久的利润，所以主营业务收益率是企业盈利持久性的重要组成部分,主营业务收益率越高,表明企业产品定价超科学,附加值越高,获利能力越强.主营业务持续性越好,盈利持
14、续性越好C表5森马集团和太平鸟集团主苣业务收益率公笃名称2015年2016年237年2018年2QI9年森马柒团18.99%17.4%12.56%13.23%11.12%太平鸟集团10.80%6.95%7.60%9.71%8.96%图5森马集团和太平鸟柒团2015-2019年主营业务收益率折线图从图5中可以看出,2015年-2019年间,森马集团的主营业务收益率是高于太平鸟集团的,在2015年,太平鸟集团的收益率达到五年最高值10.80%,还是低于森马集团主营业务收益率的最高值1899%。整体来看，森马集团近五年推迸的国内休闲服、童装领域产品结构调整,生产经营状态相对稳定，主营业务收益率也保持
15、着持续稳步上升的较好趋势。(2)主营业务比率主营业务比率是主营业务利润与利润总额的比值,反映的是主营业务利润对利润总额的占比。主昔业务比率越高,说明主营业务利润贡献越高,企业盈利质量持续性越好。表6森马集团和太平鸟集团主菠业务比率公司名称2015年2016年2017年2018年2019年森马柒团32.54%20.75%-1.12%16.73%6.96%太平鸟集团33.32%25.42%17.89%9.傥%12.34%图6森马柒团和太平鸟集团2()I52O19年主营业务比率折线图从图6中可以看出,除了2018年森马集团比太平鸟集团高.其它剩下的四年太平鸟集团该项指标均高于森马集团。在2017年两冢企业差值最大,太平鸟集团为17.89%,森马集团为-1.I2%,差距很大。从纵向者,森马集团主昔业务比率整体波动比较大。2017年由于利润总额为负，导致该项指标出现负值。同时，由于青少年服饰产品供过于求，致使企业此产品价格依旧处在低位,与此同时童装服饰市场需求也出现萎缩,主营业务利润受到影响。2018年虽然有所回升到16.73%,但之后继续下跌，出现了主营业务收益率和主营业务比率趋势反向变动状况。2019年是由于：企业加大了成路产品销售规模,同时进行资金管理，偿还高
