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1、而不是日常的运行上。期权原则指在估价时要考虑期权的价值.广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。3SD+k(1+)2(I+Z)G(I+幻Do(1.+1)W1.+)2工。+8尸=F-+1+女(1+Z)2(1+QR_，。(1+g)k-gDIk-g第三章财务分析第一节财务报表分析概述(一般掌握，半课时)财务报表分析的作用财务报表分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况的财务成果所进行(3)-(2)即为B因素变动对F指标的影响(
2、4)-(3)即为C因素变动对F指标的膨响(2)简化的差分析法A因素变动对F指标的影响：(A1.-AO)B0C0B因素变动对F指标的影响：A1.X(B1.-BO)XCOC因素变动对F指标的影响:A1B1(C1.-CO)【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时：当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时,不能用差额分析法.分析步骤(1)确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额(如上年实际数额)，并计算两者的差额：(2)确定核财务指标的邸动因素,即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型：(3)确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱
3、动因素的重要性进行排序：(4)顽序计算:各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。六、局限性第二节财务比率分析(重点掌握，一课时)偿债能力比率分析偿债能力是指企业归还到期债务(包括本息)的能力，其分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。企业的债务包括短期债务和长期债务1)(一)短期偿债比率分析角度内容比较可供偌债资产与债务的存房含义可偿债资产的存量：资产负债表中列示潦动资产年末余额。短期债务的存量：资产负债表列示的流动负债年末分析时应注意的问题流动比率分析的局限流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用偿债，全部流动负债都需要还清.实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成
4、品等：经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债：经营性应付工程可以滚动存续，无需动用现金全部结清。流动比率:流动资产/流动负债（3）速动比率分析速动比率=速动资产/流动负债=（潦动资产一存货）/潦动负简速动与非速动资产的划分速动选产含存货产北通创资产-1年内到期的非流动盛产其他流动资产Dane1.aOZCQm非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性：存货的变现速度比应收款项要慢得多：同部存货可能已毁损报废、尚未处理，或者已抵押给某债权人，不能用于偿债：存货估价有多种方法,可能与变现金额相距甚远。1年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将
5、可偿债资产定义为速动资产，计算短期债务的存量比率更可信。分析标准的问题:不同行业的速动比率有很大差异。影响可信性因索：应收账款变现能力（4）现金比率分析现金资产包括货币资金和交易性金融资产。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债（5）现金流量比率现金流量比率=经营活动现金流量净额流动负债公式中的“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额.【提示】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要归还的是期末金撷，而非平均金额。（6）到期债务本息偿付比率销售收入+存货）售收入”计算周转率,如果是为J评估存货管理的业缜，应当使用“销售本钱”计算存货周转率
6、。2 .存货周转天数不是越短越好。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最正确的存货水平，所以存货不是越少越好。3 .应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系.4 .应关注构成存货的产成品、臼制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。（3）资产周转率的驱动因素总资产由各项资产组成，在销告收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数。关系公式总资产周转天数=E各项资产周转天数总资产与销华收入比=各项资产与箱传收入比四、盈利能力比率分
7、析指标及计算驱动因素分析销售净利率=净利润+销售收入销售利润率的变动，是由利润表的各个工程金领变动引起的。金额变动分析、结构比率分析总资产净利率-净利润总资产二销传净利率总资产周转次数权益净利率=净利润股东权益杜邦分析体系1 .资产报酬率资产息税前利涧率=息税前利涧/资产平均总额XIo0%资产利润率=利涧总额/资产平均总额XK）（资产净利率U净利润/资产平均总额Xoo2 .股东权益报酬率-净利洞/股东权益平均总额X100%3 .销伶毛利率与销告净利率销售毛利率=销售毛利/营业收入净额X100%-（营业收入净额一营业本钱）/营业收入净额XIo0%销售净利率h净利润/营业收入净额X100%4 .本
8、钱费用利涧率=净利润/本钱费用总额X100%对于上市公司而言，还具有其特有的比率指标5 .每股利润与每股现金流量每股利润=（净利润一优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股现金流量=（经营活动现金净流量一优先股股利）/发行在外的普通股平均股数6 .每股股利与股利支付率每股股利=（现金股利总额一优先股股利）/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股利涧X1期7 .每股净资产-股东权益总额/发行在外的普通股股数8 .市盈率与市净率市盈率=每股市价/每股利润市净率=每股市价/每股净资产第三节财务状况趋势分析（一般掌握，半课时）、比较财务报表比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析财务报表中各个工程的增减变化的幅度及其变化的原因，来判断企业财务状况的开展趋势。二、比做百分比财务报农比较仃分比财务报表是在比较财务报表的基础上开展而来的。百分比财务报表是将财务报表中的各项数据用百分比来表示。比较财务报表是比较各期报表中的数据，而比较百分比财务报表则是比较各工程百分比的变化，以此来判断企业财务状况的开展趋势.三、比较财务比率
