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1、弗分析廨在企业财务分析中的应用研究以DF公司为例一、哈佛分析框架介绍哈佛分析框架是美国哈佛商学院三位会计学教授首先提出来的，跟传统的分析方法相比，它将财务信息和信息反应的商业逻辑进行印证结合，MJ时还有定性定量的考量。哈佛分析框架有四个非常揖要的步骤：第一步：战略分析，它是哈佛分析框架的起点，主要是从企业所处的宏观环境及所在的微观行业进行分析，为后面的会计分析、财务数据分析以及前景分析奠定基础.第二步：会计分析，是在前面战略分析的基础上，分析企业的基本经营情况，以印证财务报表中反映的数据是否克实客观地反映/公司的实际经营情况,第三步：财务报表分析，就是利用财务数据形成的各项财务指标来评价企业当
2、前和过去的经营业绩情况.第四步：前景分析,就是在前面各项分析的基触之上，需要对公司的发展前增、未来结局做出科学预测.二、基于哈佛分析框架的DF公司财务分析(一)DF公司简介DF公司成立于1958年,是全球业务大类和产品品种最完整的发电设备制造商，在国家整个工业体系的建设和现代化发展中起着重要的基咄性、战略性作用。1十三五开局之初,由于社会能源结构的调整，在集团产品链中占据重要地位的传统火电市场逐渐趋于萎缩，火电收入占比大幅度诚少，同时整个集团出现了“假、困了企业”问题点多、“三供业”等企业承担社会职能的负担较重等问题，2016年整个集团的号损额达到了21亿元，集团内子企业HI现大面积的亏损状态
3、，是近十年来的首次亏损，企业到了不得不改革的紧迫状态。在1十三五期间，DF公司紧跟国家形势，通过调整产业布局、加大创新，慢慢摆脱了困境，亏损局面逐渐扭转，产业结构得到优化，可再生能源及新能源产业比重大幅增长，员工队伍的活力和信心得到了充分激发，整个企业呈现出良好的发展势头。2020年，DF公司集团的营业收入、利润总额、新生效订单均同比实现了大幅增长，达到了“十三五时期的殷好状态，为“十四五”高水平发展打下了良好的基础。（二）战略分析DF公司在技术、品牌和制造能力等方面具备很强的竞争优势，主要体现在：（1）产品技术与创新能力优良公司拥有成套水力、火力、核电、风力发电机组及重型燃机机组、太阳能等各
4、种发电设备研发、设计制造的专有技术；拥有国内首张核蒸汽供应系统设备制造许可证，核电装备竞争力得到进一步提升。（2）产品结构及服务能力完整公司经过60多年的产业发屣，在研发、制造水平上积累了丰富的经脸，累计生产发电设备超过5.64亿千瓦，形成了“火电、水电、风电、核电、太阳能发电等多产品系列，能提供系统的电站解决方案，增强了市场竞争能力和对抗风险的能力。（3）拥有一流的制造能力核桃种植业是整个核桃产业发展的基础，但如果没有加工业的增值和销售业的促销相配套，核桃产业也很难发展壮大起来。从调研情况看，全县尚没有一家进行核桃深加工或一条龙服务的龙头企业，核桃种植专业合作社虽成立有几家，但大部分有名无实
5、，没有发挥实际作用。目前有收益的农户仍是自种自销，或小商贩上门收购，或依靠马路市场，有的甚至因无市场而沛销，使种植农户感觉没有希望。公司拥有一流的制造能力,可批量生产各种等级、容量的火力、水力、风力、核电机组、E级和F级重型燃气轮机以及大型化工容器、环保及水处理设备、新能源电池及储能系统、智能装备等产品。(4)新产业发展上影响力不断提升在发展新产业上，城能产业近年来取得/很大的进展，目前已经成功投产r西部首条应能及燃料电池生产线.已经开发完成以气能作为能源的城际客车、物潦车样车：在成都成功举办r首届国际气能及燃料电池产业大会.2.面临的挑战和机遇从电力供需形势看，我国城市化还在快速推进中，人均
6、用电量水平距离发达国家还有不小的差距，继续提高电气化水平仍然是时代发展的大趋势，未来的电力需求还会维持一定的增长：国家碳达峰、碳中和的整体规划将重新构建能源产业的结构，降低化石能源比重是能源发展大趋势，水电、风电、核电和光伏作为未来主耍的能源发展方向，将是各大能源装备企业竞相争抢的重点，挑战和机遇并存。(三)会计分析1 .应收账款怙况近年来，DF公司积极开展“三降两提带和“提质增效”活动，加强了对应收账款的管控,应收账款余额有一定程度的减少,2019年应收账款余额104.77亿元，较年初111.82亿元减少7.05亿元，减少6.3%：但坏账准备计提比例近两年超过40%,2019年达至U40.6
7、8%,2018年达到41.37%,均较2017年的27.69%有了大幅的增长，主要系近两年不仅单项计提的坏账准备发生额增幅比较大，同时按账龄组合计提坏账准备的比例也由2017年18.5%升至2019年的31.7%,近几年来三年以上应收账款余额均在44亿元以上，三年以上欠款余额占比高达40%以上，远高于同业上海电气水平，说明企业长账龄应收账款回收存在很大的问题，需要采取必要的手段加强长账龄应收账款的回收，避免该部分应收账款或的收不回来，影响公司运营水平.2 .存货分析企业近三年存货余额分别为2017年218.94亿，2018年151.88亿，2019年144.38亿元，存货下降趋势明显；存货占收
8、入比应出现了明显的下降，分别为66.81%,51.09%,45.43%,存货的周转能力明显增强。但2019年存货跌价准备计提比例较上年同期大幅增长，由上年的3.49%提高到2019年的5.82%,通过分析存货跌价准备明细发现，2019年在产品计提了大量的存货跌价准备，较上年同期增加331亿元,增长1.19倍,主要系出于谭慎性考虑，加大了对在产品跌价准备的计提比例，企业在产品占存货比亚相近78.2%,远高于同业上海电气40.34%的水平，在产品占比太高，一是要加强制造过程的管控，控制产品在库时间，二是要加强产品完工结算，降低在产品比至。3 .研发支出情况在研发投入方面，企业一直坚持惑投入“201
9、1年至2019年，其研发投入每年均超过10亿元，特别是近三年来更是加大了研发投入力度，分别投入14.35亿元、16.89亿元、18.88亿元,研发投入占营收比例逐年上升,已由2017年的4.38%提至112019年的5.94%,远高同业上海电气3.2%的营收占比.研发投入主要体现在以下几个方面：（1）在新兴成长产业方面，企业自主研发的四川首套加氢站用高压储氢容器己制造完工，标志岩批量制造高压储氢容器的能力己初步形成.（2）在水电方面，白鹤淮机组关键部套研制成功，长龙山大直径、超高水头抽蓄球阀研制成功，标志着在水电行业取得/核心竞争力。（3）在核电方面，完成了“华龙号”核电汽轮发电机组第三代自主
10、研发技术、完成福清5号机现场盘军节点和凝汽罂抽真空试验，核能力进步得到提升。（4）在风力发电方面，完成了亚洲功率等级最大、叶轮直径最大的国内首台10MW海上直驱机组样机制造。（四）财务报表分析1 .偿债能力分析企业近三年的资产负债率水平年年下降,趋势明显,2017年为71.15%2018年为66.39%,2019年为64.58%,偿债能力上升明显，而同期的上海电气资产负债率水平却呈现上升趋势，应该说DF公司近:年在落实国家去杠杆减负债的相关要求下，取得有效的成效。从负债构成看，近两年非流动负债中的预计负债增幅比较大，主要系2018年对待执行亏损合同、执行中预计将产生亏损部分合同进行f损失计提.
11、从企业的流动比率、速运比率来看，近几年逐年上升，企业的短期偿债能力逐年加强，经营风险较小。2 .运营能力分析自2016年来，DF公司应收账款周转天数逐年下降，已由2016年的179天下降到2019年的72天,下降/59.77%：存货周转人数由2016年的287天下降到2019年的195天，下降J32.05%,下降趋势明显，两金管理效率明显提升，资产营运效率大幅提高，但存货冏转天数一直远高同业上海电气水平，表现最好的2019年度存货周转天数也较上海电气高出116.59%.存货管理水平需要进一步加强，总的来说资产周转效率虽然较以往年度有所提升，但与行业先进水平来说差距还是比较大，需要进一步加强资产
12、运营能力。3 .盈利能力分析公司近三年产品毛利率、净利率水平均有所上升，成本费用利润率逐年下降，除了在研发投入上逐年加大力度以外，其他期间费用均呈下降趋势，主要得益于近两年开展提质增效活动,加强了费用管控力度：自2017年扭转亏损局面以来，净资产收益率逐年上升，由2017年的3.13%匕升至2019年的4.4%,经营业绩处于比较秘定的状况。4 .发展能力分析DF公司2019年营业总收入328亿元,较2018年307亿元增长了6.95%.但较丐损年度2016年333亿元还略仃差距，主要系新能源新产业的业绩增长还没有取得明显的成效，琲以弥补火电市场的萎缩业务量.2019年，净利润增长率达到/13.
13、19%.主要是成本管控水平有所提高，毛利贡献大幅增长，自主创新方面大量的研发投入,也确保了经营业绩的稳步增长.（五）前景分析2020年以来，国际形打和外部宏观环境越来越具有不确定性，我国经济增长持续卜行的压力较以往更加明显。从国家对能源的长期布局来看，大力发展可再生.能源，降低化石能源比重将是相当长时期的重任，DF公司作为能源装备行业中的主要力量，提前布局业务变革势在必行。据预测到2060年，中国实现碳中和，核能的装机容量是现在的5倍多，风能的装机容量是现在的12倍多，而太阳的会是现在的70多倍，一个巨大的产业发展空间将会给企业创造大量的机会。三、结论和建议综上所述，通过对DF公司的战略、会计、财务和前景的分析，不难发现DF公司的各项财务指标逐渐趋好，反映企业在国家能源调整的大背景下，依托既有的技术沉淀和强大的制造能力、创新能力，让企业走上了做强、做优的新赛道，但葩者电力行业迈向碳达峰、碳中和的进程加快，要想在行业竞争中维持优势地位，持续保持利润的增长，就必须加大产业调整的力度，加快可再生能源和新兴成长产业的增长步伐，确保在新能源市场中立于不败之地，创造新的辉煌.
