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1、锂电池负极材料行业研究一、产品类别负极材料是锂离子电池的关键材料之一，占锂电池成本约10%o锂电池负极材料在锂电池中起储存和释放能量的作用，主要影响锂电池的首次效率、循环性能等。锂电池负极材料由碳系或非碳系材料等负极活性物质、粘合剂和添加剂混合制成糊状胶合剂，均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥、根压而成。锂电池负极材料根据其负极活性物质的不同可分为碳系和非碳系负极材料两大类：1）碳系材料可以分为石墨、硬碳、软碳和石墨烯等负极材料，石墨烯负极材料又可进一步分为天然石墨、人造石墨、复合石墨和中间相碳微球。其中，天然石墨和人造石墨的应用最为广泛，2020年出货量合计占负极材料的99%。2）非碳系材料分为睢基
2、材料、锡基材料、钛基材料（钛酸锂）和金属锂（全固态锂电池负极材料）等。由于人造石墨在循环性能、安全性能、充放电倍率等性能表现上均优于天然石墨，且成本与克容量均与天然石器接近，成为目前锂电负极材料的主流选择。碳硅负极由于具备高比容量（理论比容量是石墨的十倍）、高安全性与低脱俄电位成为下一代负极材料首选，但目前产业化仍面临较大阻碍。图1锂电池材料体系及主要产品资料来源：综合网络公开资料、行业分析报告等整理。二、产业规模根据高工锂电、鑫楞资讯公布的数据，2016-2020年，中国负极材料出货量逐年上升，2020年负极材料出货36.5万吨，市场增幅超预期，主要系全球各领域锂电池需求大幅增长所致。其中，
3、2020年，人造石典出货量达30.5万吨，占比达83%天然石典出货量为5.7万吨，占比达16%,其他产品出货量0.3万吨，占比1.o2021年上半年受锂电池高景气度提振，GG1.1.数据显示，同期负极材料出货量33.2万吨，同比增长170%2016-2021上半年中国锂电池负极材料出货量如下图所示：图22016-2021上半年中国锂电池负极材料出货量及增速资料来源：GGIb鑫楞资讯。GGII调研数据显示，2021年中国锂电池负极材料市场规模为159.1亿元，同比增长13.5%,预计2022年负极材料市场规模将达180亿元左右。2014至2021年中国锂电池负极材料市场规模如下图所示:图3201
4、4-2021年中国锂电池负极材料市场规模资料来源：GG1.1.等。华创证券预计2025年全球负极材料需求总量达到135万吨，市场空间为457亿元，复合增长率为25.2乳其中全球人造石墨市场空间为374亿元，天然石墨市场空间为84亿元。三、市场格局中国已是全球负极材料主要产地。目前，全球锂电池负极材料的行业集中度非常高，主要集中在中国与日韩。2000年之前日本负极供应占全球95%以上，随着中国实现技术突破，并建立成本优势，中国已成为负极材料的主要产出国。2019年中国负极材料全球占比进一步上升至81斩前十大负极生产公司中国占据8席,分别为贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、凯金能源、翔丰华、正拓
5、能源、深圳斯诺：口本占据2席，分别为口立化成和三菱化学。1、负极材料中国负极材料市场格局集中，两大梯队梯次分明。2019年、2020年负极材料整体市场格局并未发生明显变化，依旧保持“3+3”两大梯队格局，市场集中度CR3由58船散降至57乐行业格局稔定。其中第一梯队为贝特瑞、江西紫宸（璞泰来子公司）、上海杉杉，其中贝特瑞为天然石墨市场绝对龙头，在天然石墨市场占有率超过60%,正大力扩充其人造石弼产能；江西紫宸为高端人造石墨细分领域领军企业；上海杉杉主要以人造石墨为主。第二梯队呈现赶超态势，包括中科电气、东莞凯金、翔丰华，2020年出货量均在2万吨以上，市占率均有所提升，其中东莞凯金主要以低端产
6、品为主，客户单一化：翔丰华产能规模仅3万吨；中科电气客户结构多样化，产品以人造石粉为主,95%市场为动力电池市场,2021下半年开始加快产能扩张步伐，有望快速迈入第一梯队。2020年中国负极材料市场格局如下图所示：.17%图42020年中国负极材料市场格局资料来源：华创证券中科电气深度研窕报告：负极产能成倍释放，有望跻身第一梯队-210608国内硅基负极材料市场贝特瑞处于领先地位,其余厂商正积极推动产业化。国内主要硅基负极材料生产企业包括贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸、江西正拓、中科电气、深圳斯诺等，其中能够实现量产的企业较少，贝特瑞具备先发优势，目前已经进入了松下-特斯拉的供应链，实现大批量供货
7、。其他厂商目前尚处于研发或小批量量产阶段,近年来也在积极推进硅碳负极的产业化。2、锂电池铜箔铜箱是锂电池负极材料载体和集流体的首选，起传导、汇集锢电池电流以产生最大输出电流的作用，占锂电池材料成本的5-8%,占锂电池质量Io-15%,是锂电池的重要组成部分.根据头豹研究院数据，受益于中国新能源汽车行业的快速发展，2015-2019年，中国锂电池铜箔行业市场规模（按销售额统计）由26.3亿元增长至100.4亿元，年复合增长率为39.8%。根据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会的统计数据，2020年我国锂电池铜箔产能为21.56万吨,预计到2022年增长至42.56万吨。根据EVTank中国铜箔
8、行业发展白皮书（2021年）数据，2020年，中国锂电铜箔出货量达到14.6万吨，同比增长17.7%,中国锂电铜箔的出货量在整个电解铜箔中的比例已经接近35%,如下图所示：资料来源：EVTank、伊维经济研究院、中国电池产业研究院中国铜箔行业发展白皮书国021年）。根据电池中国数据，2025年全球锂电铜箔需求量将达76.82万吨，2020-2025年均复合增速为29.3也其中，2025年6IJm铜箔需求量将达36.64万吨，年均豆合增速将高达68.55从金额上来看,预计2025年全球锂电铜箔市场空间可达580亿元，其中6m铜箔有望达到304亿元，占全球锂电铜箔市场空间的比例为52给2020年至2025年年均复合增速为64.9%从企业竞争格局来看，根据EVTank数据，2020年龙电华鑫以超过23000吨的出货量排名第一，占国内市场份额达到16.0%：其次为诺德股份（13.0%）、嘉元科技（10.1%）.华威铜箔（6.8%）、中一科技（5.8%）、铜冠铜箔（5.4%技德福科技（4.1%）、圣达电气（3.5%）,其他企业市场份额合计35.1.%0
