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1、中金:中央居村6金奴蒯来源:中金点睛12月20-21日中央农村工作会议在京召开,会议分析当前“三农”工作面临的形势和任务,围绕全面建成小康社会和打赢脱贫攻坚战,研究部署2021年“三农”工作。1加大生猪生产扶持,看好养殖头部企业及动保疫苗板块因非洲猪瘟疫情,本年我国生猪养殖产能下滑,农村工作会议继去年强调抓好非洲猪瘟防控后,本年提及加快恢复生猪生产,落实省负总责和“菜篮子”市长负责制,落实扶持生猪生产的各项政策措施。对此,我们认为:1)考虑当前供给缺口,2021年生猪养殖行业处景气周期,生猪养殖公司盈利大幅释放;2)从政策层面看,政策加大行业支持力度,大型养殖企业因此受益,体现在养殖用地申报难
2、度减轻、金融信贷支持力度加大等;3)从企业层面看,大型养殖企业通过防控能力积累,在防控环节体现效率优势,死淘率与养殖成本开始降低。而本年中起大型养殖企业母猪存栏开始回升,这令2021年其出栏量有所保证;4)从疫情防控看,非洲猪瘟疫苗预期利好动物疫苗板块,且2021年板块收入也有望受益于大型养殖企业出栏回升。综上,对于蛋白产业链,我们更为看好养殖龙头及动物疫苗板块。保障粮食生产,制种企业外部环境向好本次会议提及粮食生产工作,表示要保障农民种粮基本收益,稳住粮食播种面积,稳定粮食产量。一方面,考虑水稻及小麦的口粮地位,我们判断其收储制度仍将持续,而结合近年来收储价变化趋势,我们判断2021年收储价
3、将继续稳定;另一方面,玉米经供给侧结构性改革,库存水平已大幅下降。我们判断2021年随着饲料需求改善,玉米价格将有向上机会。从投资机会看,我们判断水稻价格企稳、玉米价格向上促进制种行业外部环境向好,兼顾制种行业竞争格局,我们相对看好龙头公司的业绩改善机会。农村土地改革具有连续性,关注农垦公司交易性机会本次会议提及坚持土地承包关系长久稳定,保持了政策连续性。近年农村工作会议持续提及农村土地制度改革,从方向看,我们总结2021年为土地流转工作基本完成确权工作、2021年解决遗留问题及保障农民承包权,而结合此次会议与11月份中共中央国务院关于保持土地承包关系稳定并长久不变的意见,我们判断2021年土地制度改革或突出土地承包权的稳定关系。我们认为,土地流转政策稳步有序推行,将有助于释放种植产业链的效率提升潜力,并一定程度带来耕地价值重估,建议关注拥有大量耕地资源的农垦企业的交易性机会。在农业板块的投资线索挖掘上,相对看好:1)大型生猪养殖企业;2)动物疫苗企业;3)种植产业链。风险改革在落地过程中面临不达预期的风险。