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1、第第2 2章章 财务报表分析财务报表分析本章学习重点本章学习重点了解财务报表分析的内容、依据、评价标准了解财务报表分析的内容、依据、评价标准和局限性和局限性能够运用比较分析法和因素分析法等基本方能够运用比较分析法和因素分析法等基本方法，分析企业财务状况、经营成果和现金流法，分析企业财务状况、经营成果和现金流量，获取对决策有用的信息量，获取对决策有用的信息 第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述一、财务报表分析的意义一、财务报表分析的意义（一）财务报表分析的目的（一）财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信息，帮助报表财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为
2、更为有用的信息，帮助报表使用者进行有关决策。使用者进行有关决策。（二）财务报表分析的使用人（二）财务报表分析的使用人分析人分析人分析目的分析目的权益投资者为决定是否投资，需要分析公司未来盈利能力和经营风险；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。分析人分析人分析目的分析目的债权人为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务人长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。治理层和管理层为满足不同利益相关者的需要，协调各方面的
3、利益关系，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。政府为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序情况以及职工收入和就业状况。注册会计师为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计重点，需要分析财务数据的异常变动。供应商为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司短期偿债能力。客户为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司持续供货能力和售后服务能力。员工为决定职业发展规划，需要分析公司的持续经营能力和盈利能力。第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述【例单项选择题】 为满足不同利益相关者的需
4、要，协调各方面的利益关系，需要进行内容广泛的财务分析的主体是（ ）。A. 权益投资者 B企业债权人C. 治理层和管理层 D政府 【答案】C【解析】为满足不同利益相关者的需要，协调各方面的利益关系，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。 第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述二、财务报表分析的方法二、财务报表分析的方法（一）（一） 比较分析法比较分析法1比较分析法的分析框架比较分析法的分析框架（1）与本公司历史比，即不同时期（）与本公司历史比，即不同时期（210年）指标相比，也称年）指标相比，也称“趋势分趋势分析析”。（2）与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比
5、较，也称）与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较横向比较”。（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分预算差异分析析”。2比较的内容比较的内容（1）比较会计要素的总量）比较会计要素的总量（2）比较结构百分比）比较结构百分比（3）比较财务比率）比较财务比率（二）因素分析法（二）因素分析法含义依据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。方法运用（1）连环替代法设F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平） F0=A0B0C0，实际F1=A1B1C1基数：
6、F0=A0B0C0 （1） 置换A因素： A1B0C0 （2） 置换B因素： A1B1C0 （3） 置换C因素： A1B1C1 （4） （2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响（3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响（2）差额分析法A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）B0C0B因素变动对F指标的影响：A1（B1-B0）C0C因素变动对F指标的影响：A1B1（C1-C0）第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述三、财务报表分析的局限性三、财务报表分析的局限性财务报表本身的局限性财务报表的可靠性问题比较基础问题第二节第二节 财务比率分析财务比
7、率分析比率指标比率指标短期偿债能力比率长期偿债能力比率资产管理比率盈利能力比率市价比率杜邦分析体系第二节第二节 财务比率分析财务比率分析指标计算规律指标计算规律分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金流量比率，经营现金流量就是分子。 指标计算应注意问题指标计算应注意问题在比率指标计算，分子分母的时间特征必须一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指标，另一个为时点指标，则按理说应该把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，可以按月平均,也可按年平均即年初与年末的
8、平均数。此外为了简便，也可以使用期末数。一、短期偿债能力比率一、短期偿债能力比率（一）指标计算（二）指标的分析 1. 保持适当的偿债能力对于不同利益者的意义评价者分 析债权人他们希望企业具有尽可能强的偿债能力。股东不能及时偿债可能导致企业破产，但是提高流动性又必然降低盈利性，需要一个合理的偿债能力；在偿债能力问题上，债权人和股东的利益并不一致。股东更愿意拿债权人的钱去冒险。管理当局为能够取得贷款，他们必须考虑债权人对偿债能力的要求；为股东的利益，必须权衡企业收益和风险，保持适当偿债能力；为自身的利益，则更倾向于维持较高的偿债能力。供应商和消费者短期偿债能力不足意味着企业履行合同的能力较差，希望
9、企业具有较高的偿债能力。一、短期偿债能力比率一、短期偿债能力比率2指标的具体分析 （1）营运资本营运资本为正数:流动资产流动负债;长期资本长期资产，有部分流动资产由长期资本提供资金来源。营运资本为负数:流动资产流动负债;长期资本长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。极而言之:流动负债为0时,净营运资本=流动资产指标计算营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产分析营运资本的数额越大，财务状况越稳定。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例单项选择题】当企业的长期资本不变时，增加长期资产则（ ）。A.会降低财务状况的稳定性B.会提高财务状况的稳定性C.对财务状况的稳定性没有影响
10、D.增强企业偿债能力【答案】A【解析】长期资本-长期资产=营运资本=流动资产-流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本，而营运资本的数额大，财务状况稳定，营运资本的数额小，财务状况不稳定。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例单项选择题】下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。 （2010年）A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加D.提高流动负债中的无息负债比率【答案】C【解析】选项A会使流动负债和流动资产同时增加，营运资本不变；选项B会使企业实际的偿债能力
11、降低，选项D不会提高短期偿债能力。只有选项C，可以使营运资本增加，因而会提高短期偿债能力。一、短期偿债能力比率一、短期偿债能力比率营运资本的比较分析（主要与本企业上年数比较，通常称为变动分析）比较分析：利用营运资本配置率指标营运资本配置率=营运资本/流动资产 营运资本分析的缺点营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。 第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（2）流动比率分析 第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例多项选择题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率
12、包括（ ）。A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率E.已获利息倍数【答案】BCD【解析】考查影响短期偿债能力的指标。流动比率属于短期偿债能力指标，存货周转率和应收账款周转率是影响短期偿债能力的因素。 第二节第二节 财务比率分析财务比率分析(3)速动比率分析速动与非速动资产的划分分析标准的问题：不同行业的速动比率有很大差别。影响可信性因素：应收账款变现能力 第二节第二节 财务比率分析财务比率分析4.现金比率分析现金资产包括货币资金和交易性金融资产。5.现金流量比率现金流量比率=经营现金流量流动负债【提示】现金流量是指经营现金流量注意分母的时点选择：“流动负债”通常使用资产负债
13、表中的“流动负债”的年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。 第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（三）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）（三）影响短期偿债能力的其他因素（表外因素） 1.增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【
14、例单项选择题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。（2009年新）A企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C企业向战略投资者进行定向增发D企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例单项选择题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。（2009年新）A企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C企业向战略投资者进行定向增发D企业向股东发放股票
15、股利【答案】A【解析】建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素。二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比率（一）指（一）指标计标计算算第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例单项选择题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是( )。 A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率权益乘数=产权比率C.资产负债率权益乘数=产权比率 D.资产负债率权益乘数=产权比率 【答案】C二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比率（二）指标分析（二）指标分析1.注意财务杠杆的衡量指标：权益乘数和产权比率（1）指标
16、间的关系权益乘数与产权比率、资产负债率同方向变化。（2）指标的分析产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆比率，影响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系。 财务杠杆既表明债务多少，与偿债能力有关；还表明权益净利率的风险，与盈利能力有关。 权益净利率资产净利率权益净利率=权益乘数资产净利率第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例多项选择题】权益乘数的高低取决于企业的资金结构，权益乘数越高（ ）。A.资产负债率越高B.财务风险越大C.财务杠杆作用度越大D.产权比率越低【答案】ABC【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率，所以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用越大。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析【例单项选择题】某企业的资产净利率为20，若产权比率为l，则权益净利率为（ ）。（2009年原）A.15 B.20 C.30 D.40【答案】D【解析】权益净利率=资产利润率权益乘数=资产净利率（1产权比率）=20（11）=402.2.付息能力分析付息能力分析利息保障倍数=1利息保障倍数1利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净
