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1、高级财务管理综合练习（一）注：可利用查找功能复制部分题干查询对应题目和解析。查找按键：CtrkF超越高度一、单项选择题（每小题2.5分，共10题，合计25分）1、以下不属于财务管理假设的是（持续经营假设）2、企业财务管理的目标不包括（社会影响力最大化）3、以下利益集团对企业财务管理目标有影响的有（以上所有）4、20世纪60年代，出现了第三次并购浪潮。这一阶段的并购以多元化经营和品牌重组为主要特征，主要是（混合并购）o5、并购前对目标公司财务进行审查时，不需要审查以下哪个方面（分析企业的筹资能力，审查企业长期发展的前景）6、并购目标公司价值评估的成本法下，目标企业的（有形资产净值）是并购后出售目
2、标企业的最低价格，并购企业由此可以测算并购的风险。7、（股利折现模型）认为，股权的价值是预期未来全部股利的现值总和。8、公司（自由现金流量）是公司所有权要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流量总和。9、（资本资产定价模型）是最成熟的风险度量模型。该模型用方差来度量不可分散风险，并将风险与预期收益联系起来。10、债务资本成本与以下哪个变量无关？（企业筹资能力）二、多项选择题（每小题3分，共5题，合计15分。）1、影响企业财务管理目标的利益集团有（企业所有者企业债权人企业职工政府）2、财务管理假设可以分为（财务管理基本假设财务管理派生假设财务管理具体假设）三类3、股票和混合证券支付的筹
3、资渠道有（发行普通股发行优先股发行公司债券）。4、并购防御战略中提高并购成本的方式有（资产重估股份回购寻找“白衣骑士”“降落伞”计划）。5、并购防御战略中降低并购收益的方式有（出售“皇冠上的珍珠”“毒丸计划”“焦土战术”）。三、判断题（每小题2分，共10题，合计10分）1、理财主体一定是法律实体，法律实体不一定是理财主体。（对）2、法律实体一定是理财主体，理财主体不一定是法律实体。（错）3、财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点。（对）4、一个完整的并购过程可以划分为四个阶段:准备、谈判、交易和整合。（错）5、并购目标公司的选择一般包括发现目标公司、审查目标公司和评价目标公司三个阶段。（对
4、）6、货币计量是贴现现金流量法的基本假设前提。（错）7、贴现现金流量法可以分为两种类型:股权资本估价和公司整体估价。（对）8、公司自由现金流量和股权自由现金流量的主要区别在于公司股权现金流量包括与债务有关的现金流量，如利息支出、本金偿还、新债发行和其他非普通股权益现金流量,如优先股股利。(错)9、债务成本是企业发行在外的债券的利息率，也是企业的历史债务融资成本。(错)10、加权平均资本成本(Weightedaveragecostofcapital,WACC)是企业为筹集资金而发行的全部有价证券的成本的加权平均值，包括股权资本成本和长期负债资本成本。(对)四、名词解释(每小题5分，共2题，合计1
5、0分)1、财务管理假设：人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或者设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。2、混合并购：与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。五、简答题(共15分)什么是并购防御战略?可以分为几类？答：并购防御战略是针对并购而言的，指目标公司的管理层为了维护自身或公司的利益，保全对公司的控制权，采取一定措施，防止并购的发生或挫败已经发生的并购行为。通常只有在敌意并购中，才会出现对并购的防御或抵制。并购防御战略主要可以分为经济手段和法律措施两大类。六、计算题/案例题(共15分)大华公司是
6、一家生物工程公司，2010年的每股营业收入为12.4元，每股净收益为3.10元，每股资本支出为1元，每股折旧为0.60元。预计公司在今后的5年内将高速成长，预计每股收益的增长率为30%,资本性支出、折旧和营运资本以同样的比例增长，收益留存比率为100%,B为1.3,国库券利率为7.5%,2010年运营资本为收入的20%,负债率保持为60%。5年后公司进入稳定增长期，预期增长率为6%,即每股收益和运营资本按6%的速度增长，资本支出可以有折旧来补偿，B为1。该公司发行在外的普通股共3000万股，市场平均风险报酬率为5%。要求:估计公司2011至2015年每股股权现金流量答：股权自由现金流量=净收益
7、一(1负债比率)X增量资本性支出一(1负债比率)X营运资本增量FCF2011=3.1X(l+30%)-(l-0.6)X(l+30%)X(1-60%)-12.4X20%X(l+30%)-12.4X20%X(1-60%)=3.52(元)FCF2012=4.03X(l+30%)-0.21X(l+30%)-0.30X(l+30%)=5.24-0.27-0.39=4.58元FCF2013=5.24X(l+30%)-0.27X(l+30%)-0.39X(l+30%)=6.81-0.35-0.50=5.96元FCF2014=6.81X(l+30%)-0.35X(l+30%)-0.50X(l+30%)=8.8
8、5-0.46-0.65=7.74元FCF2015=8.85X(l+30%)-0.46X(l+3O%)-O.65X(l+30%)=11.51-0.60-0.85=10.06元高级财务管理综合练习（二）一、单项选择题（每小题2.5分，共10题，合计25分）L企业集团指的是以（资本）为主要纽带,通过持股、控股等方式紧密联系、协调行动的企业群体。2 .关联子公司是指企业集团持股（20%）以下的企业。3 .（财务决策权）是是宏观上经营者财务权利的最高层次。4 .在分拆上市业务中，被分拆出的子公司的市盈率应该（不可低于）母公司5 .在多元化战略与经营业绩的关系中争议最大的是（无关联多元化型）6 .（级差效
9、益分配法）可以在不同的紧密层与非紧密层企业中灵活使用，将内部价格与事后的利润分配较好的结合起来，是企业集团进行企业间利益分配的一种较好选择。7 .（资源剩余）是企业进行规模扩张的约束边界。8 .融资控制的核心是控制整个企业集团的（资产负债率），使其与企业盈利水平和资产周转率相协调。9 .编制利润预算的一个重点也是难点，就是合理确定预算（利润数）10 .在业绩评价的综合评分法中，目前财政部对国有企业实行的业绩评价，在单项指标的评分方法中，采用了（分等系数评分）方法。二、多项选择题（每小题3分，共5题，合计15分。）L资源剩余是企业利用资本经营进行扩张的前提，从企业集团成长可利用的资源来看，可以分
10、为内部资源和外部资源。以下属于内部资源的是（生产能力技术管理）2 .资本收缩一般包括（资产剥离公司分立股权出售）3 .完整的企业全面预算包括（经营预算财务预算资本支出预算）4 .目前国内各界公认的业绩评价原则包括（客观公正性全面完整性科学合理性可操作性）5 .在业绩评价的综合指数法中，第一个步骤是要确定标准值,可选用（目标数计划数同行业先进值）作为评价标准值。三、判断题（每小题2分，共10题，合计10分）1 .企业集团的组建是企业集团形成的过程，是指一个企业集群通过各种方式，最终发展成为拥有若干子公司、孙公司和联营企业的集团群体。（错）2 .由于企业集团如上所述不是独立的法人，集团内部不存在行
11、政隶属关系，下属事业部或子公司是在集团共同的发展目标和规划下独立经营的，因此对于企业集团的管理也就不可能采用固定的方式和强制的手段，这更加促成了集团组织结构的多样化。（对）3.企业集团可能由母公司和很多子公司、孙公司组成，母公司与子公司、孙公司的联系往往都是以股份为纽带。（错）4 .直线职能制（又称为垂直式）组织结构，是在上下层企业之间的权责安排上呈直线分布的组织结构形式，上级企业全权领导下级企业，权力集中在集团的最高层，各种经营指令层层下达。（错）5 .企业集团的事业部是彻底分权化的完全独立经营部门。（错）6 .财务管理体制是指企业处理财务活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，
12、财务管理权限的划分和财务管理机构的设立等内容。根本上说就是解决集权（效率）与分权（灵活性）的问题。（对）7 .消费者在购买住房、汽车或其他耐用消费品时，或者生产者在购买半成品时，不仅可以到商业银行去贷款而且可以到生产企业或销售公司所属企业集团下的财务公司去筹集资金。（对）8 .企业集团对下属子公司的具体负债比率的限定视各子公司生产经营的特点而定，有一个固定的标准、一般控制在该子公司自有资本的50%70%,或者更低。（错）9 .企业集团，尤其是大型企业集团，主要是通过联合与兼并形成的，很少有自我发展积累形成，所以投资在集团中的战略地位更体现在对集团成长的作用上。（对）10 .企业集团的分配管理重
13、心为集团中利益协调与激励机制问题。（对）四、名词解释（每小题5分，共2题，合计10分）L企业集团：企业集团是现代企业发展的高级组织形式之-一，是以一一个或少数几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法，人企业联合起来,组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。2.多元化经营：多元化经营是指一个企业在两个或更多的行业从事经营活动，主要是同时向不同的行业市场提供产品或服务。五、简答题（共15分）简述企业集团资本经营的原则。答：（1）企业集团资本经营必须与生产经营相结合企业集团资本经营要充分考虑剩余资源企业集团资本
14、经营要充分考虑企业联合的特点企业集团资本经营要考虑核心企业的承受能力（5）企业集团资本经营应当注意资本控制的层次限制六、计算题/案例题(共15分)中外运敦豪平衡计分卡案例分析中外运敦豪(DHL)是国际著名物流公司在我国的合资公司。DHL计划加强内部服务意识,但是让全国39个地区2800名员工对客户的服务意识和态度都得到提升是一一个极其艰巨的任务。中外运敦豪认识到平衡计分卡能够配合内部的组织结构发挥作用，为了制定一个管理目标和奖励系统相结合的模式，它决定实行平衡计分卡。如表所示。中外运敦豪的平衡计分卡项目比重目标业绩水平财务40%1.收入与预算比较在预算过程中，规定每家/站的业绩水平2.营业利润
15、与预算比较3.应收账款回收天数4.超过90天的应收账款效率30%5.IlV/FTE/日规定每家分站的业绩水平6.件数/FTE/日7.重量FTE/日8.顾客保有率9.新增客户10.员工流动率服务质量30%11.客户服务水平12.操作业绩13.客户满意度为了推进平衡计分卡项目，DHL公司采取了下列行动：化战略为行动中外运教豪在总部成立了平衡计分卡小组，负责公司的战略制定、实施、评价和完善。中外运敦豪首先制定了公司的战略目标，即“市场领导者，在国际快递行业中给客户提供最高等级的服务。中外运教豪以前主要用财务指标评价分公司。在实施平衡计分卡中，它不但重新设计了财务指标，如超过90天的应收账款、收入与预算的完成情况比较、利润与预算的完成情况比较等指标，还涵盖了很多与客户相关的指标，如客户保有率、新增客户、客户满意度等指标。这些指标称作关键业绩指标(KPI)。运用KPl能够起到通过指标控制流程的作用。中外运教豪明确了给顾客提供最好的服务重在过程，而不是
