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1、一级建立师工程经济1Z101012资金等值计算及应用考点1Z101012资金等值计算及应用不同时点确定不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。不同时期、不同数额，“价值等效”。资金等值计算公式和复利计算公式的形式是相同的。一、现金流量图的绘制现金流量的概念投入的资金、花费的成本、获得的收益现金流量图的绘制流向、数额、时间。1以横轴为时间轴，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点;O表示时间序列的起点。整个横轴又可看成是我们所考察的“技术方案”。2相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量状况，现金流量的性质是对特定的人而言的。4箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时
2、点。现金流量三要素：大小，方向，作用点。二、终值和现值计算（一）一次支付现金流量一次支付是最基本的现金流量情形。一次支付又称整存整付，是指所分析技术方案的现金流量，无论是流入或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图IZlOIo12-2所示。一次支付情形的复利计算式是复利计算的基本公式。【例题1Z101012-2在P确定，n相同时，i越高，F越大;在i相同时，n越长，F越大，如表1Z101012-2所示。在F确定，n相同时，i越高，P越小;在i相同时，n越长，P越小，如表1Z101012-3所示。用现值概念很简洁被决策者接受。因此，在工程经济分析中，现值比终值运用更为广泛,在工程经济分析时应留意
3、以下两点:一是正确选取折现率。折现率是确定现值大小的一个重要因素，必需依据现实状况灵敏选用。二是要留意现金流量的分布状况。从收益方面看，获得时间越早、数额越多、其现值也越大。因此，应使技术方案早日完成。从投资方面看，在投资额确定的状况下，投资支出的时间越晚、数额越少，其现值也越小。尽量削减建设初期投资额，加大建设后期投资比重。(二)等额支付系列现金流量的终值、现值计算1等额支付系列现金流量P=Al(l+i)-l+A2(l+i)-2+An(l+i)-n-(1Z101012-5)公式(IZlOl012-9)中A年金，发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列价值。等额
4、支付系列现金流量图1Z101012-3所示。2终值计算(已知A求F)式中称为等额支付系列终值系数或年金终值系数，用符号(FA,i,n)表示。式子(IZI(HOI2T0)又可写为：F=A(FA,i,n)(1Z101012-11)【例题IZIOlOI2-103现值计算(已知A求P)算式(IZlOl012T2)中称为等额支付系列现值系数或年金现值系数，用符号(PA,i,n)表示。则算式(IZlol012-12)又可写成：P=A(PA,i,n)(1Z101012-13)【例题1Z101012-4(三)等值计算的应用(一)等值计算公式运用留意事项(2)P是在第一计息期起先时期(0期)发生。(3)F发生在
5、考察期期末，即n期末。(4)各期的等额支付A,发生在各期期末。（二）等值计算的应用等值基本公式相互关系如图1Z101012-4所示。【例题1Z101012-5画出现金流量图（如图1Z101012-5）计算表明，在年利率为10%时，现在的1000元，等于5年末的1610.5元;或5年末的1016.5元，当i=10%时，等值于现在的100o元。假如两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必定相等。影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现率）的大小。其中利率是一个关键因素，一般等值计算中是以同一利率为依据的。在考虑资金时间价值的状况下，其不同时间发生的收入或支出是不能干
6、脆相加减的。而利用等值的概念，则可以把在不同时点发生的资金换算成同一时点的等值资金，然后再进行比较。【例题1Z101012-6表（IZlOI012-4）从确定额看是符合各方出资比例的。表（IZlol012-5）应坚持按比例同时出资，特殊状况下，不能不能按比例同时出战的，应进行资金等值换算。1Z101013名义利率与有效利率的计算利率周期通常以年为单位，当计息周期小于年时，就出现了名义利率和有效利率的概念。一、名义利率的计算若计息周期月利率为1%,则年名义利率为12%。很明显，计算名义利率时忽视了前面个其利息再生的因素，这与单利的计算相同。通常所说的年利率就是名义利率。二、有效利率的计算1计息周
7、期有效利率的计算2年游戏哦啊利率的计算若用计息周期利率来计算年有效利率，并将年内的利息再生因素考虑进去，这时所得的年利率称为年有效利率（又称年实际利率）【例题1Z1O1O13-1每年计息周期m越多，与r相差越大;另一方面，名义利率为10%,按季度计息时，按季度利率2.5%计息与按年利率10.38%计息，两者是等价的。所以，在工程经济分析中,假如各技术方案的计息期不同，就不能简洁地运用名义利率来评价，而必需换算成有效利率进行评价，否则会的不出正确的结论。三、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算等值的计算方法有两种。【例题1Z101013-2应留意对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一
8、样时才能按计息期利率计算。否则，只能用收付周期实际利率来计算。lzl01021经济效果评价的内容财务可行性和经济合理性二、经济效果评价方法（一）经济效果评价的基本方法经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。对同一个技术方案必需同时进行确定性评价和不确定性评价。（二）按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同，经济效果评价分为定量分析和定性分析1定量分析2定性分析应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则（三）安评价方法是否考虑时间因素分类按其是否考虑时间因素有可分为静态分析和动态分析1静态分析干脆汇总来计算2动态分析折现后来计算动态分析能较全面地反映技术方案整个
9、计算期的经济效果。应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。（四）按评价是否考虑融资分类经济效果分析可分为融资前分析和融资后分析。1融资前分析考察技术方案整个计算期内现金流入和现金流出。融资前分析，从技术方案投资总获利实力的角度，融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。2融资后分析融资后分析，考察融资方案在拟定融资条件下的盈利实力、偿债实力和财务生存实力。融资后的盈利实力分析也应包括动态分析和静态分析。（1）动态分析包括下列两个层次：一是技术方案资本现金流量分析。考察技术方案资本金可获得的收益水平。二是投资各方现金流量分析。考察投资各方可能获得的收益水平。（2）静态分析，依据利润
10、与利润支配表计算技术方案资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROI）指标。（五）按技术评价的时间分类按技术评价的时间可分为事情评价、事中评价和事后评价。三、经济效果评价的程序（一）熟悉技术方案的基本状况（二）收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数技术经济数据资料与参数是进行技术方案经济效果评价的基本依据整个计算期（三）依据基础财务数据资料编制各基本财务报表（四）经济效果评价1首先进行融资前的盈利实力分析，是否值得去融资。2融资后分析，即资本金盈利实力分析和偿债实力分析四、经济效果指责价方案经济效果评价的基本对象就是实现预定目的的各种技术方案。（一）独立方案指技术方案间互不干扰、在经
11、济上互不相关的技术方案，即这些技术方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中个技术方案，并不影响其他技术方案的选择。只须要通过计算技术方案的经济技术指标，叫做“确定经济效果检验”（二）互斥型方案互斥型方案又称排他型方案，在若干备选技术方案中，各技术方案彼此可以相互代替，因此技术方案具有排他性，选择其中任何一个技术方案，则其他技术方案必定被排斥。因此，互斥方案的经济评价包含两部分内容：一是考察各个技术方案经济效果，即进行“确定经济效果检验”；二是考察哪个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”五、技术方案的计算期设定的期限，包括建设期和运营期。（一）建设期建设期是指技术方案从资金正式投入起先到
12、技术方案建成投产为止所学要的时间。（二）运营期运营期般应依据技术方案主要设施和设备的经济寿命（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素的综合确定。技术方案计算期的长短主要取决于技术方案本身的特性。由于折现评价指标受计算时间的影响，对须要比较的技术方案应取相同的计算期。1Z101023投资收益率分析一、概念投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，是年净收益额与技术方案投资的比率公式（IZlOIo23）二、判别标准若R2Rc,则技术方案可以考虑接受;若R三、应用式总投资收益率（ROI）、资本金净利润率（RoE）。（一）总投资收益率（ROD公式(IZlOIO23-2)EBIT年息税前
13、利润或经营期内年平均息税前利润TI一一技术方案总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流淌资金)(二)资本金净利润率(ROE)公式(IZI(HO23-3)NP年净利润，年平均利润率，净利润二利润总额-所得税EC资本金【例题1Z101023整个技术方案，总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。技术方案资本金，资本金所取得的利润就多，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的。总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量技术方案的获利实力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。四、优劣不足的是没有考虑投资收益的时间因素。以投资收益率指标作为主要的决策依据不太牢靠
14、，其主要用在技术方案制定的早期阶段或探讨过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简洁而生产状况变更不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。1Z101024投资回收期分析一、概念反映技术方案投资回收实力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。不考虑资金时间价值，净收益公式(IZlol024-1)楂-技术方案第t年净现金流量。二、应用式依据净现金流量计算【例题1Z101024-1由于技术方案的年净收益不等于年利润额，所以静态投资回收期不等于投资利润率的倒数。P23静态投资回收期可依据累计净现金流量求得(如图1Z101024)【例题1Z101024-2三、判
15、别准则若PlWPC表明技术方案投资能在规定的时间内收回，则技术方案可以考虑接受;若PtPc则技术方案不行行。四、优劣在确定程度上显示了资本的周转速度。对于那些技术上更新快速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或将来的状况很难预料而投资者有特殊关切资金补偿的技术方案，接受静态投资期评价特殊有好用意义。但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的状况，故无法精确衡量技术方案子啊整个计算周期内的经济效果。1Z101025财务净现值分析一、概念财务净现值(FNPV)是反映技术方案在计算期内盈利实力的动态评价指标。折现到技术方案起先实施时的现值之和。公式(IZIOIO25)11技术方案计算期二、判别标准财务净现值是评价技术方案盈利实力的确定指标。当FNPV0时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益。当FNPV=O时，说明技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，
