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1、项目评估与项目融资 第八章项目的投资估算n 投资估算是在对项目的建设规模、技术方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目投入总资金（包括建设投资和流动资金）并测算建设期内分年资金需要量。投资估算作为制定融资方案、进行经济评价，以及编制初步设计概算的依据。一、建设投资估算内容n建设投资由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息构成。其中，建筑工建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费程费、设备及工器具购置费、安装工程费形成固定资产固定资产；工程建设其他费用工程建设其他费用可分别形成固定固定资产资产、无形资产无形资产
2、、递延资产递延资产。基本预备费、涨基本预备费、涨价预备费、建设期利息价预备费、建设期利息，在可行性研究阶段为简化计算方法，一并计入固定资产固定资产。n。n。n建设投资建设投资可分为静态投资静态投资和动态投资动态投资两部分。n静态投资静态投资部分由建筑工程费、设备及工器具建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费基本预备费构成；动态投资动态投资部分由涨价预备涨价预备费和建设期利息费和建设期利息构成。n项目建设投资构成如下图所示 建设投资构成图建设投资建设投资静态部分建设投资动态部分基本预备费工程建设其他费用安装工程费设备及工器具
3、购置费建筑工程费涨价预备费建设期利息二、建设投资估算方法（一）建设投资估算的依据与要求（1）估算依据估算依据投资估算应做到方法科学，依据充分。主要依据有：1）专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件；2）专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数；3）拟建项目各单位工程的建设内容及工程量。（2）估算精度要求估算精度要求投资估算应达到以下要求：1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不漏项不少算；2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整；3）投资估算
4、精度应能满足控制初步设计概算的要求。（二）建设投资估算步骤与方法（1）估算步骤估算步骤1）分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；2）在汇总各单项工程费用基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费；3）估算涨价预备费和建设期利息。（2）估算方法估算方法 1 建筑工程费估算建筑工程费估算。建筑工程费建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，如场地平整、厂房、仓库、电站、设备基础、工业窑炉、矿井开拓、露天剥离、桥梁、码头、堤坝、隧道、涵洞、铁路、公路、管线敷设、水库、水坝、灌区等项工程的费用。建筑工程投资估算一般采用以下方法：单位建筑工程投资估算法单位建筑工程
5、投资估算法，以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算。一般工业与民用建筑以单位建筑面积（平方米）的投资，工业窑炉砌筑以单位容积（立方米）的投资，水库以水坝单位长度（米）的投资，铁路路基以单位长度（公里）的投资，矿山掘进以单位长度（米）的投资，乘以相应的建筑工程总量计算建筑工程费。单位实物工程量投资估算法单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的投资乘以实物工程总量计算。土石方工程按每立方米投资，矿井巷道衬砌工程按每延米投资，路面铺设工程按每平方米投资，乘以相应的实物工程总量计算建筑工程费。概算指标投资估算法概算指标投资估算法，对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投投比例较大的项目，可采用概算
6、指标估算法。采用这种估算法，应占有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指标，投入的时间和工作量较大。具体估算见有关专门机构发布的概算编制办法。制建筑工程费估算表，如表9-1所示。序号序号建、构筑物名称建、构筑物名称单位单位工程量工程量单位（元）单位（元）费用合计（万元）费用合计（万元）2设备及工器具购置费估算设备及工器具购置费估算。设备购置费估算设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制。工器购置费一般按占设备费的一定比例计取。设备及工器具购置费设备及工器具购置费，包括设备的购置费、工器具购置费、现场制作非标准设备费、生产用家具购置费和相应的运杂费。对于价值高的设备应按单台（
7、套）估算购置费；价值较小的设备可按类估算。国内设备和进口设备的设备购置费应分别估算。国内设备购置费国内设备购置费为设备出厂价加运杂费。设备运杂费主要包括运输费、装卸费和仓库保管费等，运杂费可按设备出厂价的一定百分比计算。应编制国内设备购置费估算表，如表9-2所示。表9-2 国内设备购置估算表序号设备名称型号规格单位数量设备购置费合计 进口设备购置费进口设备购置费由进口设备货价、进口从属费用及国内运杂费组成。进口设备货价进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价（FOB）与到岸价(CIF)两种价格。进口从属费用进口从属费用包括国外运费、国外运输保险费、进口关税、进口环节增值税、外贸手续费、银
8、行财务费和海关监管手续费。国内运杂费包括运输费、装卸费、运输保险费等。进口设备按离岸价计价时，应计算设备运抵我国口岸的国外运费和国外运输保险费，得出到岸价。计算公式为：进口设备到岸价=离岸价+国外运费+国外运输保险费其中：国外运费=离岸价 或国外运费=单位运价 运量；国外运输保险费=（离岸价+国外运费）国外保险费率。进口设备的其他几项从属费用通常按下面公式估算：进口关税=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 进口关税率进口环节增值税=（进口设备到岸价 人民币外汇牌价+进口关税率+消费税）增值税率外贸手续费=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 外贸手续费率银行财务费=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 银行财
9、务费率海关监管手续费=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 海关监管手续费率 海关监管手续费是指海关发生减免进口税或实行保税的进口设备，实施监管和提供服务收取的手续费。全额征收关税的设备，不收取海关监管手续费。国内运杂费按运输方式，根据运量或者设备费金额估算。应编制进口设备购置估算表，表9-3所示。表9-3 进口设备购置费估算表序号设备名称台套数离岸价国外运费国外运输保险费到岸价进口关税消费税增值税外贸手续费银行财务费海关监管手续费国内运杂费设备购置费总价1设备A2设备B3设备C4设备D5设备E合计现场制作非标准设备，由材料费、人工费和管理费组成，按其占设备总费用的一定比例估算。3）安装工程费估算安
10、装工程费估算。需要安装的设备应估算安装工程费，包括各种机电设备装配和安装工程费用，与设备相连的工作台、梯子及其装设工程费用，附属于被安装设备的管线敷设工程费用；安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费；单体试运转和联动无负荷运转费用等。安装工程费安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算投资。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或者每单位安装实物工程量的费用估算，即：安装工程费=设备原价 安装费率安装工程费=设备吨位 每吨安装费安装工程费=安装工程实物量 安装费用指标应编制安装工程费用估算表，如表9-4所示表9-4 安装工程费用估算表序号安装工程名称单位数量指标（费率）安装
11、费用（万元）1设备AB2管线工程AB合计4）工程建设其他费用估算工程建设其他费用估算。工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。应编制工程建设其他费用估算表表9-5 工程建设其他费用估算表 单位：万元序号费用名称计算依据费率或标准总价1土地使用费2建设单位管理费3勘察设计费4研究试验费5建设单位临时设施费6工程建设监理费7工程保险费8施工机构迁移费9引进技术和进口设备其他费用10联合试运转费11生产职工培训费12办公及生活家具购置费合计n5）基本预备费估算基本预备费估算。基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费、设备及工器具购置费
12、、安装工程费及工程建设其他费用之和为计算基数，乘以基本预备费率计算。n6）涨价预备费估算涨价预备费估算。涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用，亦称价格变动不可预见费。涨价预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和为计算基数。计算公式为：nPC=It(1+f)t 1 t=1式中 PC涨价预备费；It 第t年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；f建设期价格上涨指数；n建设期。建设期价格上涨指数，政府部门有规定的按规定执行，没有规定的由可行性研究人员预测。7）建设期利息估算建设期利息估算。建设期利
13、息是指项目借款在建设期内发生并计入固定资产的利息。计算建设利息时，为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年计息，其余各年份按全年计息，计算公式为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率 有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的项目，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以此利率计算全部借款的利息。n（三）流动资金估算n流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标法。1分项详细估算
14、法分项详细估算法 对构成流动资金的各项流动资产和流动负债应分别估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货存货、现金现金、应收帐应收帐款款和应付帐款应付帐款四项内容进行估算，计算公式为：流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债流动资产流动资产=应收帐款应收帐款+存货存货+现金现金流动负债流动负债=应付帐款应付帐款流动资金本年增加额流动资金本年增加额=本年流动资金本年流动资金 上上年流动资金年流动资金n估算的具体步骤，首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。n（1）周转次数计算周转次数计算，周转次数等于360天除以最低周转天数。存货、现金、应收帐款和应付帐
15、款的最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。n（2）应收帐款估算应收帐款估算，应收帐款是指企业已对外销售商品、提供劳务尚末收回的资金，包括若干科目，在可行性研究时，只计算应收销售款。计算公式为：n应收帐款应收帐款=年销售收入年销售收入/应收帐款周转次应收帐款周转次数数（3）存货估算存货估算，存货是企业为销售或者生产耗用而储备的各种货物，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原料、外购燃料、在产品和产品，并分项进行计算。计算公式为：存货存货=外购原材料外购原材料+外购燃料外购燃料+在产品在产品+产成品
16、产成品外购原材料外购原材料=年外购原材料年外购原材料/按种类分项周转次数按种类分项周转次数外购燃料外购燃料=年外购燃料年外购燃料/按种类分项周转次数按种类分项周转次数在产品在产品=（年外原材料（年外原材料+年外购燃料年外购燃料+年工资及福利年工资及福利费费+年修理费年修理费+年其他制造费用）年其他制造费用）/在产品周转次在产品周转次数数产成品产成品=年经营成本年经营成本/产成品周转次数产成品周转次数（4）现金需要量估算现金需要量估算，项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为：现金需要量现金需要量=（年工资及福利费（年工资及福利费+年其他费年其他费用）用）/现金周转次数现金周转次数年其他费用年其他费用=制造费用制造费用+管理费用管理费用+销售费用销售费用-（以上三项费用中所含的工资及福利费、（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）折旧费、维简费、摊销费、修理费）n（5）流动负债估算流动负债估算，流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还各种债务。在可行性研究中，流动负
