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1、第第8 8章章 股票价格指数股票价格指数n学习目标n掌握股票价格指数的含义n掌握股票价格指数的几种计算方法n了解世界主要股价指数及其特点n了解中国现行股价指数的种类n分析中外股价指数的共性和个性特征8.1 8.1 股票价格指数概述股票价格指数概述 8.1.1 8.1.1 股票价格指数的含义股票价格指数的含义 股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标，简称股价指数。按照股市涵盖股票数量和类别不同，可以把指数分为n综合指数n成份指数n分类指数 8.1.2 8.1.2 股票价格指数的编制要求股票价格指数的编制要求 股票价格指数一般具有客观性、准确性、股票价格指数一般
2、具有客观性、准确性、代表性和敏感性的特征。为反映这些特代表性和敏感性的特征。为反映这些特征，在编制过程中应符合如下要求：征，在编制过程中应符合如下要求：1）要正确选择若干种股票作为计算对象2）要采用恰当的计算方法进行科学地编制计算3）要有科学的计算依据和手段4）选好计算股价指数的基期8.1.3 8.1.3 股价指数的编制方法股价指数的编制方法（1）简单算术平均法。即在计算出采样股票个别价格指数的基础上加总求其算术平均数。其计算公式为：式中P：股价指数P0i（i1，2，n）：基期第i种股票价格P1i（i1，2，n）：报告期第i种股票价格n：股票样本数niiiPPnP10110018.1.3 8.
3、1.3 股价指数的编制方法股价指数的编制方法（2）综合平均法。即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额除以基期股价总额，其计算公式为：1001011niiniiPPP8.1.3 8.1.3 股价指数的编制方法股价指数的编制方法（3 3）加权综合法。根据权数不同，计算公式）加权综合法。根据权数不同，计算公式有：有：以基期交易量（以基期交易量（Q0i）为权数）为权数101001100niiiniiiP QPP Q以报告期交易量（以报告期交易量（Q1i）为权数）为权数100110111niiiniiiQPQPP以报告期发行量（以报告期发行量（W1i）为权数）为权数 111101100ini
4、iiniiPWPP W（4）加权几何平均法。即以交易量或发行量作为权数，其计算公式为：niiiiniiniiiniiiQPQPQPQPP1100101111018.2 8.2 国际主要股票价格指数国际主要股票价格指数 8.2.1 8.2.1 道道琼斯股价平均指数琼斯股价平均指数 道琼斯股票价格平均指数，简称道琼斯指数，是世界上影响最大的股票价格指数之一 道琼斯股价平均指数共分四组，即：（1）道琼斯工业平均指数（2）运输业平均指数（3）公用事业平均指数（4）平均价格综合指数8.2.2 8.2.2 标准标准普尔股价指数普尔股价指数 标准普尔股价指数以1941年至1943年为基期，然后将所有采样股票
5、加权平均计算。其计算公式：100100111niiiniiiQPQPP式中：),2,1(0niPi：基期第i种股票价格；8.2.2 8.2.2 标准标准普尔股价指数普尔股价指数 报告期第报告期第i i种股票价格；种股票价格；基期第基期第i i种股票数量；种股票数量；报告期第报告期第i i种股票数量。种股票数量。),2,1(1niPi),2,1(0niQi),2,1(1niQi8.2.3 8.2.3 英国金融时报股价指数英国金融时报股价指数n通常说的金融时报股价指数是指FT30，它是计算主要工业股的几何平均数 n它是评价投资组合与基金经理人绩效的基准指标。FTA所有股价指数是衡量整体市场的基准指
6、数nFTSE100是英国第一个真正的即时指数，每分钟更新一次。8.2.4 8.2.4 日经股价指数日经股价指数n日经股价指数全称是日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数，又称日经道琼斯平均股价指数。n日经平均225种股票股价指数用以观察股价的长期性变动极为便利，至今仍是最常用的分析指标。n为了补充日经225种股票股价指数的不足，日本经济新闻社又采用日经500种股票平均股价8.2.5 8.2.5 香港恒生指数香港恒生指数n以1964年7月31日为基期，基期指数为100，采样股33种，这些有代表性的股份称为“成份股”。n恒生指数是香港股票市上历史最久的一种股价指数100基日资本总市值计算日资本总市值
7、恒生指数8.3 8.3 中国股票价格指数中国股票价格指数1）上证综合指数n上证综合指数全称为上海证券交易所股票价格综合指数。n其计算公式：其计算公式：100基日市价总值现时市价总值股价指数100新基准市价总值现时市价总值股价指数修正前市价总值总值变动额修正前市价总值市价基准市价总值新基准市总值修正前8.3 8.3 中国股票价格指数中国股票价格指数n上证分类股价指数的计算公式为：上证分类股价指数的计算公式为：日分类市价总额前日或经调整前类市价总额当日收盘分分类指数前日收盘股价指数当日分类其调整公式为其调整公式为：新股市价总额前日收盘分类市价总额前日分类类市价总额当日收盘分分类指数前日收盘次日股价
8、指数新股上市分类8.3 8.3 中国股票价格指数中国股票价格指数2 2）上证）上证3030指数指数n上证上证3030指数编制的特点是：指数编制的特点是：以流通量作为权数。以1996年第一季度为基期，基期指数定为1000点，样本容量定为30，上证30指数样本股占A股流通股总市值的36%。8.3 8.3 中国股票价格指数中国股票价格指数3 3）上证）上证180180指数指数n上证180指数是在原有的上证30指数基础上，根据国际惯例和上市公司实际情况进一步调整完善的成份指数n自2002年7月1日起取代上证30指数，成为新的市场基准。8.3 8.3 中国股票价格指数中国股票价格指数统计指示 上证180
9、 上证30 全部A股 深证A股 上证A股 市盈率（剔除亏损）（倍）31.99 37.96 41.27 45.08 39.67 市盈率（倍）32.09 38.64 63.41 191.88 46.61市净率（倍）2.83 2.48 3.53 3.81 3.39 总市值（亿元）求和 16432.05 2891.46 46106.86 16135.74 29971.12 流通市值（亿元）求和 3626.37 832.67 13522.38 5622.53 7899.85价格标准差 78.14 139.97 89.88 97.28 85.57 日收益率标准差 1.89%3.74%2.03%2.10%1
10、.98%年收益率标准差 27.47%54.62%29.08%29.83%28.65%日均换手率 0.81%0.60%1.02%1.04%1.01%累计换手率 85.51%63.51%108.26%110.06%107.02%相关风险测量指标列表（数据截至相关风险测量指标列表（数据截至20022002年年6 6月月2121日）日）8.3.2 8.3.2 中国深圳证交所指数中国深圳证交所指数1 1）深圳综合指数）深圳综合指数n深圳证券交易所综合股价指数是1991年4月4日开始编制和发布的，以1991年4月3日为基期，基期指数为100，属于发行量加权指数 其计算公式为：其计算公式为：上一营业日收市总
11、市值当日现时总市值业日收市指数当日即时指数上一营这是一个这是一个“每日连锁方法每日连锁方法”计算计算公式。假定现有公式。假定现有N N种采样股，则种采样股，则nnnntPtPtPtPtPtPII0202101121211108.3.2 8.3.2 中国深圳证交所指数中国深圳证交所指数n式中I：当日即时指数n I0：上一营业日收市指数n ：各采样股当日市价n ：各采样股上一营业日 收市价n ：各采样股发行股数nPPP11211,nPPP00201,nttt21,8.3.2 8.3.2 中国深圳证交所指数中国深圳证交所指数2）深圳成份指数n深圳成份指数是从所有上市公司中按一定标准选出一定数量有代表
12、性的公司的股价编制而成的。n深圳成份指数的意义表现在以下几个方面：第一，它克服了深圳综合指数的不足，采用流通股市值较大，交易活跃，具有行业代表性的股票作为成份股，用可流通股数加权，给投资者提供一个更合理参考指标。第二，深圳成份指数反映市场主流的大势所向。成份样本股中大多数是大盘股、一线股，在股市中作用举足轻重，依此编制成份股指数，消除其他因素影响，有助于证券市场健康发展。第三，深圳成份指数有助于交易品种的开发。8.3.2 8.3.2 中国深圳证交所指数中国深圳证交所指数n计算公式是：计算公式是：1000值基日成份股可流通总市值即日成份股可流通总市即日成份股指数可流通总市值经调整上日收市成份股总
13、市值今日现时成份股可流通市指数每日即时指数上日收8.3.2 8.3.2 中国深圳证交所指数中国深圳证交所指数n成份股可流通总市值成份股可流通成份股可流通总市值成份股可流通A A股总股总市值成份股可流通市值成份股可流通B B股总市值股总市值n成份股可流通成份股可流通A A股总市值股总市值=（成份股（成份股A A股股价股股价成份股可流通成份股可流通A A股股数）股股数）n成份股可流通成份股可流通B B股总市值股总市值=（成份股（成份股B B股股价股股价成份股可流通成份股可流通B B股股数）股股数）8.3.2 8.3.2 中国深圳证交所指数中国深圳证交所指数3）深证100指数n专家们认为，与目前市场上现有的一些指数相比，具体表现在：（1）市场覆盖率高。（2）成份股的领先性。（4）稳定性高。（3）收益性好。n思考思考n（1）什么是股票价格指数？n（2）股票价格指数的计算方法有几种？各有什么特点？n（3）国外具有代表性的股价指数有哪些？n（4）中国现行股票市场上发布的价格指数有哪些？
