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1、知识题库企业股利分配政策在企业实现税后利润一定的情况下，选择股利分配政策就是要寻求股利与企业留存收益之间的最佳比例关系。(一)剩余股利分配政策剩余股政策是指公司在有良好的投资机会时,根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股?1。乘除股1政策的优缺点优点留存收益优先满足再投资的需要,有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化缺点右元全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资者安排
2、收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段（二）低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放股外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。但是,额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了股利支付额。低正常股利加额外股利政策的优缺点优点赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地,并具有较大的财务弹性。公司RJ根据每年的具体情况,选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价,进而实现公司价值的最大化使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股
3、东缺点由于各年度之间公司盈利的波动使额外股?环断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者造成收益不稳定的感觉当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为正常股利，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌（三）固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。（四）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。固定股利支付率政策的优缺点优点股与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则公司每
4、年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业的支付能力的角度分析，这是一种稳定的股利政策缺点大多数公司每年的收益很难保持稳定不变，导致年度间的股利额波动较大，由于股利的信号传递作用，波动的股利很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象，成为影响股价的不利因素容易使公司面临较大的财务压力，这是因为公司实现的盈利多，并不能代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额合适的固定股利支付率的确定难度比较大（五）不同股利政策的选择公司应根据自己所处的发展阶段来确定相应的股利政策。分析应选择的股利政策初创阶段公司面临的经营风险和财务风险都很高，公司急需大量资金投入，融资能力差，即使获得了外部
5、融资,资金成本一般也很高。因此，为降低财务风险，公司应贯彻先发展后分配的原则剩余股政策高速增长阶段公司的产品销售急剧上升，投资机会快速增加，资金需求大而紧迫,不宜宣派股利。但It匕时公司的发展前景已相正常股利加额外股利政策，股利支付方式应采用股剽殊J的形对较明朗，投资者有分配股利的要求式，避免现金支付稳定增长阶段公司产品的市场容量、销售收入稳定增长，对外投资需求减少，公司已具备持续支付较高股利的能力固定或稳定增长的股利政策成熟阶段产品市场趋于饱和，销售收入不冉增长利润水平稳定。此时，公司通常已积累了一定的盈余和资金固定股利支付率政策衰退阶段产品销售收入减少，利润下降，公司为了不被解散或被其他公司兼并重组，需要投入新的行业和领域，因此，公司已不具备较强的股利支付能力剩余股利政策
