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1、上海汽车企业资本结构问题及完善对策研究摘要随着社会经济的发展，有关资本结构的理论相继出现，同时，学术界也对资本结构问题产生了兴趣。因此，企业的管理者们开始关注企业的资本结构如何优化设置的问题。而在当前阶段的企业发展中，资本结构不仅能够影响到企业的市场价值，还能够进一步影响和制约企业的发展。随着汽车行业的飞速发展，其在国民经济中的地位越来越高，与此同时，汽车行业内出现的资本结构不合理现象却带来了一系列资本结构问题，从而影响到了企业的市场发展。因此，本文以上海汽车为例，通过对相关理论概念及上海汽车历年资料的分析，进一步了解到上海汽车的资本结构现状及其在发展中存在的问题，针对这些问题提出了具体的解决
2、措施，从而有效的推动了上海汽车资本结构的完善与发展。关键词：资本结构；汽车行业；公司资产ABSTRACTWiththerelatedtheoryofcapitalstructure,capitalstructureprobleminacademiapayscloseattentiontobymoreandmore,so,thisalsomakestheenterpriseoperatorsandmanagerssettheoptimizationofcapitalstructureasoneoftheimportanttargetofenterprisemanagement.Inthecurr
3、entphaseofenterprisedevelopment,capitalstructurecannotonlyaffecttheenterprisesmarketvalue,canalsofurtherinfluenceandrestrictthedevelopmentoftheenterprise.So,theproblemofcapitalstructurehasbecomethefocusinthemodernenterprisemanagement.Withtherapiddevelopmentofautomobileindustry,anditsstatusinthenatio
4、naleconomymoreandmorehigh,atthesametime,theautoindustrycapitalstructureunreasonablephenomenabroughtaseriesofcapitalstructure,therebyaffectingthemarketdevelopmentoftheenterprise.So,takingShanghaiautomobileasanexample,throughtheanalysisofrelatedconcepts,andtofurtherunderstandtheShanghaiauto,scapitalst
5、ructurepresentsituationandtheproblemsindeveloping,putsforwardconcretesolutionstosolvetheseproblems,soastoeffectivelypromotetheShanghaiautodevelopmentandtheimprovementofthecapitalstructure.Keywords:Capitalstructure;Theautoindustry;Corporateassets1前言22公司资本结构概述33上汽集团简介及其现状13.1 上汽集团简介33.2 上汽集团资本结构现状33.2
6、.1 资本构成情况3322公司负债构成情况43.2.3 公司偿债能力分析7324公司现金流量分析74上汽集团资本结构中存在的问题84.1 严重依赖外源融资84.2 负债结构不合理94.3 股权高度集中94.4 内部人员控制严重105上汽集团资本结构问题成因分析105.1 外部因素105.1.1 融资渠道105.1.2 筹资成本105.2 内部因素105.2.1 资产结构115.2.2 成长机会115.2.3 企业内部治理结构116上汽集团资本结构的优化对策116.1 优化股权结构116.2 大力发展企业债券市场126.3 控制财务风险126.4 完善上市公司治理结构137结论13参考文献13致
7、谢错误!未定义书签。31前言现阶段，我国对资本结构研究主要集中于微观因素，如企业的规模、资本成本因素、财务风险因素和非理性因素等对资本结构形成的影响。但是，资本市场对上市公司资本结构的选择会有较大的影响，而且我国的资本市场还不完善，仍存在着很多的问题。终究哪些因素影响着企业的资本结构选择，欧美资本结构理论是否对中国企业的融资做法拥有说明能力，宏观经济原因、行业原因是否明显影响资本结构选择，都有待理论分析和实验的证明。因此，为了推动我国资本结构的健康成长，更深入透彻的解析和钻研我国资本结构的形成规则，我们要将国外领先的资本结构理论和我国的真实情况相结合。近几年，我国的不同行业的不同企业中，时常有
8、财务危机发生，究其原因，大多问题是资金链断裂的问题。不管是企业筹资经费太高，还是负债压力太大，又或是筹资时没有预算好成本与利润之间的关系使得企业运营不当等等，这些状况都充分显示出资本结构对我国企业成长有着重大影响，以及资本结构情况不科学的重要性。因此，为了实现企业价值的最优化，我们必须认真研究企业的资本结构及其行业现状，然后制定出适合企业现阶段健康发展的优化方案。2公司资本结构概述资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系。对于企业来说，资本结构有不同的表示形式：一种是金额的形式来代表；另外一种是占比的形式来表示。目前，为了能更深层次的认知，资本结构这个概念，实行广义和狭义两种分类。广义的
9、资本结构包括企业的全部资本的结构。一般意义来说，广义的资本结构包含：债务资本和股权资本结构、长期资本和短期资本结构，及债务资本、长期资本、股权资本各自的内部结构。狭义的资本结构只包括企业各种类长期资本的结构,特别是长期债务资本与股权资本的构成及其占比关系。一般情况下，企业融资时，将债务融资与股权融资相融合，进而形成债务资本与股权资本。资本结构的这两种区分，在理论上来讲并不是十分关键，但对于实行样本科研时，应依据样本公司的融资特性实行选择。根据上海汽车集团股份有限公司资本结构的特点，本论文选择运用广义这种概念理论知识,对其资本结构进行研究分析。3上汽集团简介及其现状3.1上汽集团简介上海汽车集团
10、股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，截至2013年底，上汽集团总股本已达到110亿股。2014年度以1,022.48亿美元的合并销售收入，在世界500强中，排名第60位，比上一年上升了25位。2016年，世界500强企业排行榜中，上汽集团以106684.4百万美元的营业收入，4740.9百万美元的利润收入，从去年的第60位荣升为第46位。2016年8月，上汽集团在2016中国企业500强中，排名第11位。3.2上汽集团资本结构现状3.2.1资本构成情况净资产比率，是股东权益与资产总额的比值。主要反映，企业所有者提供的资本占企业总资产的比重，
11、从而来反映企业的基本财务结构是否稳定。而资产负债率，是负债总额除以资产总额的百分比。主要反映企业总资产中有多大比例是通过负债筹资得来的，债权人可通过该指标来衡量其发放贷款的安全程度，以及企业在清算时其利益的受保护程度。表1上汽集团股东统计表股东名称持股数（元）占总股本（）上海汽车工业总公司6,742,713,76872.95跃进汽车集团公司468,398,5805.07上海润科实业有限公司95,191,0591.03从表1中可以看出，上海集团股东分别有上海汽车工业总公司、跃进汽车集团公司、上海润科事业有限公司，从各公司的持股数，可以得出，各公司分别占总股本的72.95%,5.07%,1.03%
12、o因此，上海汽车工业总公司占上汽集团的绝大部分股份，是上汽集团的大股东。表2上汽集团社保基金统计表股东名称持股数（元）占总股本（）中国建设银行一银华核心价值优90,000,0000.97选股票型证券投资基金雅戈尔集团股份有限公司87,000,0000.94宝钢集团有限公司79,287,6710.86国华人寿保险股份有限公司一自73,047,5840.79有资金中国建设银行一博时主题行业股63,300,0000.68票证券投资基金全国社保基金一零八组合60,772,3860.66全国社保基金五零八组合56,770,0000.61从表2中可以看出上汽集团社保基金分别有中国建设银行-银行核心价，占总
13、股本0.97%选股票型证券投资基金，占总股本0.94乐雅戈尔集团股份有限公司，占总股本0.86乐宝钢集团有限公司，占总股本0.79%,等等。由上表分析可知，上汽集团的资产负债率从2013年开始至今逐年上升，分别为56.7现、55.41乐58.78%o虽然公司财务报告数据显示，上汽集团资产总额逐年增加，但是根据资产负债率的变化情况可知，上汽集团资产总额增加的同时，负债总额也在增加，这也就是说，公司通过债务资本筹集资金的额度大于股权资本。3.2.2公司负债构成情况表4上汽集团负债情况统计表2013年2014年2015年百分比（%）短期借款（万元）525,157550,525490,83530.33
14、流动负债合计（万元）18,633,96719,993,15125,766,78220.11长期借款（万元）243,022204,914139,88116.01非流动负债合计（万2,556,8982.994,0094.304.55817.03元）负债合计（万元）2IJ90,86522,987,16030,071,341从表4中可以看出上汽集团在2013年到2015年的负债情况，流动负债分别为18,633,967万元，19,993,151万元，25,766,782万元，呈现出了逐渐上升的发展趋势。负债合计也从2013年的21,190,865万元上升到了2015年的30,071,341万元，从而可以
15、表明上汽集团的负债情况不是很乐观。从表4中可以看出，2013年短期借款为525157万元，长期借款为243022万元。2014年短期借款为550525万元，同比2013年增长25368万元。2014年长期借款为204914万元，同比2013降低了38108万元。由此可见，2014年较2013年短期借款增长迅速，而长期借款在下降，也就意味着上汽集团短期内需要偿还巨大的负债资金。2015年短期借款为490835万元，同比2013年下降了34322万元，比2014年下降了59690万元。2015年长期借款为139881万元，同比2013年下降了103141万元，比2014年降低了65033万元。而2015年总的负债还在上升，其中非流动负债合计上升明显，由此分析上汽集团2015年主要通过非流动负债筹集的资金。表5上汽集团流动负债统计表2013年占流动负债的百分比（%）2014年占流动负债的百分比（%）2015年占流动负债的百分比（%）短期借款（万525,1572.82550,5252.21490,835
