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1、L行业状况分析竞争发展状况1.家电市场零售额增速放缓。2 .家电产量和出口增速呈缓慢态势。3 .家电零售价格降幅继续收窄。4 .家电下乡、以旧换新政策效果减弱。5 .一线都市家电销售增速创新低。.网上销售成为老式连锁销售日勺强有力竞争对手。1.2企业在行业中的1处境1 .2.1二元化市场构造导致供应相对过剩我国农村地区日勺经济发展水平远远落后于都市，并且城镇收入差距尚有日益扩大日勺趋势，这在客观上导致了中国市场特有日勺二元化市场构造。首先都市市场重要家电产品容量普遍靠近饱和，另首先广大农村地区却一直保持着较低的家电保有水平，家电产品的边际需求也长期得不到提高。在农民购置力严重局限性的条件制约下
2、，家电生产企业只能将精力集中于竞争已非常剧烈的都市市场，成果便导致了都市市场供应相对过剩日勺现象，价格大战、概念炒作、囤积居奇等现象成了家电行业特有日勺风景。家电生产企业经营状况出现明显分化家电业在20世纪80-90年代蓬勃发展，企业几乎迅速实现了规模扩张，但之后由于都市市场趋于饱和，供不不大于求的现象突出，导致各大企业进行价格大幅度下降以追求销量，但这种价格战却引起企业产品价格下降，以至于利润逐年减少，经营状况不善甚至出现亏损。家电销售渠道和价格决定机制发生了主线变化伴随网络销售机构时不停完善，老式店面的销售方式受到了严重日勺冲击，网点销售模式时以便快捷，送货上门，完善日勺售后服务笼络了消费
3、者的心，渐渐成为家电销售的主体。另首先，伴随国美，苏宁，三联为代表日勺家电零售巨头的崛起，价格决定机制也随之发生了变化，由制造商单独制定向制造，因此老式店面日勺家电行业形势非常严峻。来自国际品牌的压力不停增大由于国内产品频频出现质量问题，打击了消费者的购置欲望，选择国际品牌成为人们心中的首选，大量国外产品的流入，对中国制造导致了严重的冲击，对于国内企业来说，国际品牌大量涌入，对本品牌导致了巨大的压力。2 .确定投资项目项目初始投资总额为300万元，投资期为8年，其中长期借款为150万元，年利率为6%,且发行一般股5万股，市场价值为30元，今年估计股息为2元。所得税为25%。当年投产，第一年至第
4、五年净利润为25万元、35万元、55万元、60万元、60万元，后来各年净利润为65万元。估计使用23年，有效期满报废清理时无残值，采用直线法计提折旧。投资必要酬劳率为10%。由于企业需要扩大规模，引进完善日勺配送线，后期需要筹资200万元。3 .融资成本分析融资筹资方面企业有两种融资方案，方案如下：方案一：发行长期债券200万元，年利率为10%方案二：发行长期债券100万元，年利率为10%,发行一般股100万元，股息增长到2.5元，且后来股利支付率每年增长5%,一般股市场价下降到20%。3.1 融资方案的选择根据计算求得两种方案的多种权益比重、资本成本率和加权平均资本成本如下表：构造原因方案一
5、方案二债券债券一般股比重100%50%50%资金成本率7.5%7.5%15.42%加权平均资本成本7.5%11.46%从上表可知方案一时加权资本成本明显低于方案二，阐明方案一优于方案二，企业应选用方案一日勺融资方式进行融资。资产负债表(元)资产20232023202320232023202320232023流动资产：货币资金202300240000252023264600277830291722306308321623应收账款300000300000250000270000230000202300202300180000存货60000500004500040000360003800040000
6、30000流动资产合计：560000590000547000574600543830529722546308531623非流动资产：土地、厂房与设备净额150000150000150000150000150000150000150000150000在建工程00000000无形资产00000000非营业资产00000000超额现金和有价证券15000001575000165375017364381823259191442220231432110651负债与所有者权益20232023202320232023202320232023流动负债：应付账款2023001800001620231458001
7、3122011809810628895659预提费用00000000流动负债合计：20230018000016202314580013122011809810628895659营业流动资金二营业流动资产+(一)无息流动负债二流动资产合计+(一)流动负债合计营业投入资本二营业流动资金+土地、厂房与设备净额+其他营业资产投入资本总额=营业投入资本+非营业资产+超额现金和有价证券流动比率流动比率是流动资产与流动负债之比。运用该指标可以衡量流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每1元钱流动负债有多少流动资产作为支付日勺保障。用流动比率来衡量资产流动性日勺大小，规定流动资产
8、在清偿流动负债后来尚有余力去应付平常业务活动中日勺其他资金需要。尤其是对债权人来说，此项比率越高越好，因比率越高，债权越有保障。根据经验鉴定，一般规定流动比率在2以上。其计算公式为:流动比率=流动资产流动负债20232023202320232023202320232023流动资产560000590000547000574600543830529722546308531623流动负债20230018000016202314580013122011809810628895659流动比率2.803.283.383.944.144.495.145.56由表可知，流动比率2,因此本企业日勺每一元钱流动负
9、债，有超过2元的流动资产作为保障，因此企业在保证偿还负债日勺基础上，保证平常经营活动中的其他资金需要，因此可以保证获利。现金比率现金比率是指现金（多种货币资金）和短期有价证券与流动负债之比。由于现金及短期有价证券是流动资产中变现能力最强日勺资产项目，因此，现金比率是评价民间非营利组织短期偿债能力强弱最可信日勺指标。一般来讲，现金比率越高，短期偿债能力越强，反之则越低。其计算公式为：现金比率=（现金+短期有价证券）流动负债20232023202320232023202320232023现金+有价证券1700000181500019057502023038210108922061442316451
10、2432274流动负债20230018000016202314580013122011809810628895659现金比率8.5010.0811.7613.7216.0118.6821.7925.43由上表可得，现金比率比较大，且逐年增长，因此阐明企业在经营过程中，伴随利润的增长，现金也会增长，并且现金比率也会增长，阐明本企业在短期内日勺偿债能力比较强。低正常股利加额外股利政策合用于处在高速增长阶段日勺企业。由于企业在这一阶段迅速扩大规模，需要大量资金，而由于已经度过初创期，股东往往又有分派股利的规定，该政策就可以很好的平衡资金需求和股利分派这两方面的规定。此外，对于那些盈利水平各年间浮动较
11、大的企业来说，无疑也是一种较为理想的支付政策。为良好日勺平衡资金需求和股利分派这两方面日勺规定，企业应实行低正常股利加额外股利政策。根据企业近八年来日勺现金流量表数据求得企业每年分派给股东日勺红利。先求得正常股利，设定一种最低分派率为io乐乘以每年利润得出正常股利分派额；然后将剩余利润的50%作为额外股利分派，把两者加得分派利润。年次20232023202320232023202320232023每年利润250000350000550000600000600000650000650000650000总投资额30000003000000300000030000005000000500000050
12、000005000000最低投资收益率10%10%10%10%10%10%10%10%剩余利润-5000050000250000300000100000150000150000150000分派利润060000180000210000110000140000140000140000红利100000100000100000100000100000100000100000100000分红率01.66670.55560.47620.90910.71430.71430.7143剩余利润二每年利润-初始投资额*企业最低投资收益率分红率二红利/分派利润由上表可知，企业的分红率普遍不不大于50乐，表明企业在预
13、期投资期限内可以实现盈利，股东可获得相称部分日勺分红。这种状况下企业的信用度将大大提高，有助于企业未来日勺长远发展。3. 4财务杠杆系数财务杠杆系数表明的是息前税前盈余增长所引起的每股收益的增长的增长幅度。长期债券利息=10%债务利息I=50%*150*6%+200*10%=4.5+20=24.5万12345678平均值税后净利250000350000550000600000600000650000650000650000537500税后净利=(营业收入-营业成本)*(I-税率)DFL=EBIT/(EBIT-I)=671875/(67)二L574财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定状况下由主权资本承担日勺附加风险。假如企业经营状况良好，使得企业投资收益率不不大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，假如企业经营状况不佳，使得企业投资收益率不不不大于负债利息率，则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小重要取决于财务杠杆系数日勺高下。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；反之，越小。然而，负债的比率是可以控制的，企业可以合理安排资本构造，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来日勺不利影响。本企业这次融资的财务杠杆系数为L574,负债的比率较低
