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1、第二章财务管理基础一、货币时间价值1 .现值与终值站在此时胭的角度考虑，今天是10万谕为现值(用P表方，椭10万曲9市场利率复利到十年后的价值称为终值(用F表示)O2 .货币时间价值用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率，没有风险也没有通货膨胀情况下资本市场的平均利润率。3.复利现值和终值(非常重要)复利现值复利现值公式：P=F1(l+i)n其中，1/(l+i)”称为复利现值系数，用符号(PF,i,n)表示。复利终值复利终值公式：F=PX(l+i)n其中，(li)”称为复利终值系数，用符号(FP,i,n)表示。结论(1)复利现值和复利终值互为逆运算；(2)现值系数1/(li)r和复利终值系数
2、(l+i)”互为倒数。其中：P-现值或初始值；i一计息期利率；F终值或本利和；L计息期数4.年金【含义】间隔期相等的系列等额收付款项。(I)年金现值普通年金现值P=A(P/A,i,n)预付年金现值方法一：P=A(PA,i,n-l)1方法二：Pa=AX(P/A,i,n)(l+i)递延年金现值(非常重要)方法一：两次折现PA=AX(PA,i,n)X(PF,i,m)方法二：PFAX(PA,i,m+n)-AX(PA,i,m)=AX(PA,i,mn)一(PA,i,m)m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。永续年金现值PA=A/i(2)年金终值普通年金终值F=A(FA,i,n)预付年金终值方法一：F=A
3、(F/A,i,n)(l+i)方法二：Fa=A(FA,i,n+l)-1递延年金终值F=A(F/A,i,n)【注意】递延年金的终值与普通年金的终值计算相同，式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。永续年金无终值(3)年偿债基金年偿债基金含义：为使年金终值达到既定金额的年金数额(即已知终值F,求年金A)oA=F/(FA,i,n)【注意】偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数与年金终值系数互为倒数。(4)年资本回收额年资本回收额含义:在约定年限内等额回收初始投入资本的金额(即改P,求年金A)oA=P/(PA,i,n)【注意】年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；资本回收系数与普通年金现值系数
4、互为倒数。【总结】系数之间的关系复利终值系数X复利现值系数=1年金终值系数偿债基金系数=1年金现值系数X资本回收系数=1复利终值和年金终值、复利现值和年金现值之间的关系。年金终值=复利终值-li=(FP,i,n)-li(PA,i,n)=1-1-(PF,i,n)i二、利率的计算1.插值法(重要公式)(i2-i)/(i2-i)=(B2-B)/(B2-B1)解得：i=i+(B-Bi)/(B2-Bi)(i2-i1)2 .实际利率i=(l+rm)b-1其中，i达所战率，r为名义利率，m为每年复利计息的嫩。3 .名义利率与实际利率之间的关系1+名义利率=(1+实际利率)(1+通货膨胀率)实际利率二1+名义
5、利率1+通觉膨胀率-1三、风险与收益1.预期收益率砌收益率也称为期望收益率，翱在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。n预期收益率=(RlXPl)i=l其中，Ri表示情况i出现时的收益率，Pi表示情况i可能出现的概率。2 .必要收益率必要收益率也称最脩R酬率或最f曝求的收益率，表示投资者对某资产哈理要求的最低收益率。必要收益率珏风险收益率+风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率+风险收益率3 .风险的衡量衡量风险的指标主要有：收益率的方差、标准差、标准差率指标公式说明方差22=n.js(Xi-QXPi方差为绝对数，其中，(Xi-E)表示的是第i种情况可能出现的结果与
6、期望值的离差，Pi表示的是第i种情况可能出现的概率。标准差O=Ek(Xi-E)2Pi标准差也为绝对数，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；无风险资产的标准差=0。标准差率V=-X100%-E标准差率是一个相对指标，反映决策方案的风险程度。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。【注意】方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。4.证券资产组合的风险与收益指标公式说明证券组合的预期收益率nE(RP)=ZWXE因)r=l其中，E(R)表示某资产的预期收益率；W彳费权数，是各种资产在组合中的价值比例。证券组合的方差(两项
7、资产组合)2=w22+w222vvwpp1I22I2I.2I2其中，6表示证券资产组合的标准差，衡量的是证券资产组合的风险；。2分别表示组合中两项资产收益率的标准差；WI、M分别表示组合中两项资产所占的价值比例；Pl,2反映两项资产收益率的相关程度，称为相关系数。B系数np=(iwi)i=l衡量系统风险的大小。某资产的B系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。5 .资本资产定价模型(非常重要)资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化。R=Rf+0X(Rm-Rf)R表示某资产的必要收益率；B表示该资产的系统性风险系数;R津示无风险收益率；Rm示市场
8、组合收益率、平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率等。四、成本性态分析1.高低点法单位变动成本=最高点业务量成本-最低点业务量成本最高点业务量-最低点业务量固定成本总额=最高点业务量成本-单位变动成本X最高点业务量二最低点业务量成本-单位变动成本X最低点业务量2.总成总成本=固定成本总额+变动成本总额=固定成本总额+单位变动成本X业务量第三章预算管理一、弹性预算公式法弹性预算法的公式法是运用总成本性态模型，测算预算期的成本费用数额，糕制成本费用预算的方法。y=a+bx其中，V表示某项预算成本总额，a表示该项成本中的固定基数，b表示与业务量相关的弹性定额，X表示预计业务量。二、经营预算的编制
9、1 .销售预算销售收入=预计销量X预计单价预计现金收入=当期销售收入X当期销售当期收现百分比+前期销售收入X前期销售收入在当期收现百分比期末应收账款余额=当期销售收入X当期销售当期未收回百分比2 .生产预算预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货预计期初产成品存货=上期期末产成品存货预计期末产成品存货=下期销售量X下期销售量一定的百分比3 .直接材料预算预计采购量=生产需要量+期末存量-期初存量生产需要量=预计生产量X单位产品材料用量期末存量=下期生产需用量X期末存货存量占下期生产需用量百分比期初存量=上期期末存量三、财务预算的编制资金预算（非常重要）可供使用现金=期初现
10、金余额+现金收入可供使用现金-现金支出=现金余缺现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额第四章筹资管理(上)一、融资租赁的租金计算等额年金法：(I)预计残值归出租人所有：每年租金=设备原价-残值X(PF,i,n)/(PA,i,n)(2)预计残值归承租人所有：每年租金=租赁设备/(PA,i,n)二、可转换债券转换比率可转换公司债券含义：是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股转换比率：每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率二侦券面值转换价格第五章筹资管理（
11、下）一、资金需要量预测公式因素分析法资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）（1+预测期销售增长率）（1+预测期资金周转速度增长率）销售百分比法（非常重要）外部融资需求量=/xs-S-PXEXSSlSI2A表示随销售而变化的敏感性资产；B表示随销售而变化的敏感性负债；Sl表示基期销售额；%表示预测期销售额；S表示销售变动额；P表示销售净利率；E表示利润留存率；AS表示敏感性资产与销售额的关系百分比；BS表示敏感性负债与销售额的关系百分比。资金习性预测法（1）根据资金占用总额与产销量的关系预测Y=a+bX其中，a表示不变资金；b表示单位产销量所需变动资金；X表示产销量（自变量）；Y表
12、示资金占用（因变量）2yi-iyia=2nx2-（x）n%LML-XLyL-b=2nxi2-（XXi）（2）采用逐项分析法预测Y=a+bXb=（最高收入期的资金占用量-最低收入期的资金占用量）/（最高销售收入-最低销售收入）a=最高（低）收入期的资金占用量-bX最高（低）销售收入二、资本成本1 .个别资本成本的计算（非常重要）一般模式：资本成本率=年资金占用费=年资金占用费筹资总额-筹资费用筹资总额X（I-筹资费用率）贴现模式：由筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=O得：资本成本率=所采用的贴现率2 .银行借款的资本成本率般模式K_年利率X(1一所得:税税率)_(l-T)01-手续费率z
13、F其中，Kb表示银行借款资本成本率；i表示银行借款年利率：f表示筹资费用率；T表示所得税税率。贴现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率nIt(l-T)MM(l-f)=-tiz+(T+K(l+K/I-JL3 .公司债券的资本成本率一般犍立VL年利息X(I-所得税税率)_(I-T)SX快K:Kb一券筹资总额X(IT续费率)(1-/)其中：L为公司债糊资总额；I为公司债券年利息贴现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率4 .优先股的资本成本率一般模式:K=D(1一/)其中：Ke表示优先股资本成本率；D表示优先股年固定股息；Pn表示优先股发行价格；f表示筹资费用率。5
14、普通股的资本成本率(非常重要)(1)股利增长模式法：假设：某股票本期支付股利为Dd,未来各期股利按g速度增长，目前股票市场价格为Po,则普通股资本成本为：K=DOa)+g=11i-+gsPo(l-f)PO(I-D(2)资本资产定价模型法：假定无风险收益率为Rf,市场平均收益率为RS某股票贝塔系数为B,则普通股资本成本为：KS=Rr+B(Rn-Rt)6 .留存收益的资本成本率参照普通股资本成本公式，但不考虑筹资费用。7 .平均资本成本的计算Kw=lKjWj/=I其中：&表示平均资本成本；KJ表示第j种个别资本成本率；WJ表示第j种个别资本成本在全部资本中的比重【注意】个别资本按什么权数来确定资本比重，即权数价值的选择，有三种：账面价值、市场价值、目标价值8 .边际资本成本的计算边际资本成本是企业追加筹资的成本。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。9 .项目资本成本（22年新增，非常重要）（1）卸载可比公司财务杠杆贵产=WH+（1所得税税率）X（负债/权益）资产是假设全部用权益资本融资的B值。上述公式中“负债/权益”是指可比公司的财务杠杆。
