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1、不安全因素与收益局部习题一、单项选择题1 .甲公司面临A、B两个投资工程，它们的预期收益率相等，但A工程的标准差小于B工程的标准差。对A、B两个工程可以做出的判断为(D)。A.A工程实际取得的收益会高于其预期收益B.B工程实际取得的收益会低于其预期收益C.A工程取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B工程D.A工程取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B工程2 .一般来说，无法通过多样化投资予以分散的不安全因素是(AA.系统不安全因素B.非系统不安全因素C.总不安全因素D.公司特有不安全因素3 .某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A,预期收益率为18%,50%的资金投
2、入B,预期收益率为15%,30%的资金投入C,预期收益率为8%,那么该投资组合预期收益率为(C)。A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4 .当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是(BA.0BJC.-lD.不确定5 .根据不安全因素分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，那么(BA.该组合的不安全因素收益为零B.该组合的非系统不安全因素可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承担公司特有不安全因素，不承担市场不安全因素6 .如果投资组合由30种资产组成，那么构成组合总体方差和协方差的工程个数分别为（）。A.30和30B.900和30C.30和8
3、70D.930和307 .有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括1）。A.一样的标准差和较低的预期收益率B.一样的预期收益率和较高的标准差C.较低的预期收益率和较高的标准差D.较低的标准差和较高的预期收益率8 .某不安全因素组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%,无不安全因素收益率为6%,假设某投资者可以按无不安全因素利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于不安全因素组合，那么该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（）oA.13.5%和18.75%B.15.25%和12.5%C.15.25%和18.75%D.13.5%和12.5%9 .WWW公司目前无
4、不安全因素资产收益率为5%,整个股票市场的平均收益率为12%,该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360,整个股票市场平均收益率的标准差为18,那么WWW投资公司的股票必要收益率为（）0A.10.56%B.11.30%C.12.78%D.13.33%10 .假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25,无不安全因素收益率为8%,P股票收益率的方差是0.16,与市场投资组合收益率的相关系数为0.4,那么该股票的必要收益率为（）。A.9.02%B.9.28%C.10.28%D.10.56%11 .如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对不安全因素更加厌恶，那
5、么证券市场线SML将（A.向上移动，并且斜率增加B.向上移动，并且斜率减少C.向下移动，并且斜率增加D.向下移动，并且斜率减少12 .B系数是用于衡量资产的（A.系统不安全因素B.非系统不安全因素C.特有不安全因素D.总不安全因素13 .假设某种证券的B系数等于1,那么说明该证券（）oA.无任何不安全因素B.无市场不安全因素C.与金融市场所有证券平均不安全因素一样D.比金融市场所有证券平均不安全因素高一倍14 .如果PM公司的B系数为0.8,市场组合的预期收益率为15%,无不安全因素收益率为10%,那么PM公司股票的预期收益率为（）。A.10%B.14%C.15%D.I9%二、多项选择题1.在
6、公司理财中，衡量不安全因素大小的指标有（）。A.概率B.期望值C.标准差D.标准离差率E.方差2 .不安全因素按是否可以分散，可以分为（）。A.经营不安全因素B.财务不安全因素C.投资不安全因素D.系统不安全因素E.非系统不安全因素3 .以下因素引起的不安全因素中，公司不能通过组合投资予以分散的有（）。A.经济衰退B.市场利率上升C.新产品试制失败D.劳动纠纷E.国家政治形势变化4 .根据投资的不安全因素分散理论，以等量资本投资于E、F两个工程，那么(A.如果E、F两个工程完全正相关，组合后的不安全因素完全抵消B.如果E、F两个工程完全正相关，组合后的不安全因素既不扩大也不减少C.如果E、F两
7、个工程完全负相关，组合后的不安全因素完全抵消D.如果E、F两个工程完全负相关，组合后的不安全因素既不扩大也不减少E.如果E、F两个工程不相关，组合后的不安全因素既不扩大也不减少5 .以下各项中，能够说明两项资产构成的资产组合曲线特征的有().A.两种资产的相关性越低，其构成的资产组合曲线的弯度就越大B.当两种资产完全负相关时，其构成的资产组合曲线是一条直线C.位于最小方差组合点下方组合曲线上的资产组合都是无效的D.位于最小方差组合点上方组合曲线上的资产组合都是无效的E.离开最小方差组合点，无论增加或减少组合中标准差较大的证券比例都会使组合标准差上升6 .市场投资组合的预期收益率和标准离差分别为
8、14%和20%,无不安全因素收益率为8%,某投资者将自有资金100万元中的40万元投资于无不安全因素资产，其余的资金全部投资于市场组合，那么()。A.该投资组合的预期收益率为ll.6%B.该投资组合的标准差为12%C.该投资组合是贷出投资组合D.资本市场线的斜率为0.3E.该投资组合的不安全因素溢价为3.6%7 .在以下各项中，能够正确提醒证券市场线(SML)特征表述的有()。A.SML的斜率由B系数决定8 .如果投资者对不安全因素的厌恶程度减少，SML的斜率增加C.在市场均衡的情况下，所有证券都将落在SML上D.SML说明投资必要收益率与市场不安全因素相关，财务经理不能控制SML的斜率和截距
9、E.假设SML的斜率为负，根据CAPM,证券投资的预期收益率低于无不安全因素收益率8 .衡量系统不安全因素的指标主要是B系数，一只股票B系数的大小取决于（）oA.该股票的标准差B.该股票预期收益率的标准差C.该股票的不安全因素溢价D.整个股票市场的标准差E.该股票与整个股票市场的相关性9 .以下各项中，属于对B系数正确理解的有（）。A.某种证券的B系数越大，该种证券的不安全因素越大，不安全因素收益率越高B.当某种证券的B系数为零时，该种证券获得无不安全因素收益率C.当某种证券的B系数等于1时，该种证券的不安全因素与整个证券市场不安全因素一样D.当某种证券的B系数等于0.5时，该种证券的不安全因
10、素是整个证券市场不安全因素的一半E.当某种证券的B系数等于2时，假设市场收益率上升1%,那么该种证券的收益率上升2%10 .根据资本资产定价模型，影响某种证券预期收益率的因素有（）。A.无不安全因素收益率B.该种证券的系数C.市场证券组合收益率D.预期通货膨胀率E.该种证券预期资本利得收益率三、计算题1.某投资组合由A、B两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%,而股票A、B的标准差分别为12%和30%,假设股票A和股票B的协方差为-2.52%。要求:(1)计算A股票和B股票的相关系数；(2)当组合由30%的股票A和70%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；(3)当
11、组合由60%的股票A和40%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；(4)如果你是厌恶不安全因素的，你将愿意持有100%的股票A,还是股票B,说明理由。2 .假设证券A的预期收益率为10%,标准差是12%,证券B的预期收益率为15%,标准差是18%,A、B的投资比例分别为60%和40%。要求：(1)计算该投资组合的预期收益率；(2)如果该投资组合的标准差为14%,计算证券A、B的相关系数；(3)如果证券A、B的相关系数为0.6,投资组合与整个证券市场的相关系数为0.8,整个证券市场的标准差为10%,计算该投资组合的B系数。3 .某公司目前有两个投资工程E与F,E是一个高科技工程，该领域
12、竞争很剧烈，如果经济开展迅速并且该工程搞得好，取得较大市场份额，利润会较大；否那么，利润很小甚至赔本。F工程是一个老产品并且是生活必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期收益率如表4-1所示。表4-1投资工程的预期收益率及概率经济环境概率率E工程预期收益F工程预期收益率繁荣0.340%20%正常0.415%15%衰退0.3-10%10%合计1要求：(1)分别计算E、F两个投资工程的预期收益率的标准差;(2)假设E、F两个工程投资的收益率均符合连续正态分布，计算E工程盈利的可能性，F工程的投资收益率在20%以上的概率。4 .假设市场无不
13、安全因素借贷利率均为6%,A股票预期收益率为15%,标准差为12%。要求：(1)如果你将10000元投资于A股票与无不安全因素资产，其中6000元投资于A股票，其余4000元投资于无不安全因素资产，计算该证券组合的预期收益率与标准差；(2)如果将拥有的10000元全部投资A股票，并另外借入5000元投资于A股票，计算该证券组合的预期收益率和标准差；(3)如果欲获得12.3%的投资收益率，分析应若何进展股票和无不安全因素的组合，并计算这一组合将承担的不安全因素。5 .假设目前无不安全因素收益率为5.4%,M公司股票的B系数为1.8,预期收益率为13.5%。要求：(1)根据CAPM计算市场组合的不
14、安全因素溢价；(2)如果N公司的股票B系数为0.8,计算N公司的股票预期收益率；(3)如果某投资者打算对M公司和N公司股票投资20000元，该投资组合的B系数为1.1,计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额，以及该投资组合的预期收益率。6 .某股票的预期收益率为16%,收益率的标准差为0.18,该股票与市场组合间的相关系数为0.3,市场组合的预期收益率为20%,标准差为0.12。要求：(1)计算该股票的B系数；(2)计算上述信息中所隐含的无不安全因素收益率。7 .甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资比重分别为50%、20%和30%,其相应的B系数分别为1.8、I和0.5,市场收益率为12%,无不安全因素收益率为7%,A股票当前每股市价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利，预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。要求：(1)根据资本资产定价模型计算以下指标：甲公司证券组合的B系数；甲公司证券组合的不安全因素溢价；甲公司证券组合的必要收益率；投资于A股票的必要收益率。(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
