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1、2024年全球并购趋势展望：科技、媒体和通信市场2024年2月PWC普华永道Ol概览Draftinprogress-subjecttochange-DONoTDISTRIBUTE2024年全球科技、媒体和通信市场并购趋势展望普华永道I 2024年全球并购趋势展望：科技、媒体和通信市场 2024年，致力于从每笔交易中实现价值最大化或将成为并购交易的主旨，由于资金成本的 增加，这变得尤为必要。在经济环境呈现出新型模式和新型关系的情况下，战略并购将在2024年的TMT交易中继续占据主导地位。展望2024年，科技、媒体和通信(TMT)行业的并购交易市场较为乐观。生成式人工智能和其他新兴技术的进步、相对
2、稳定的利率走势、私募股权投资机构(PE)创新高的待投资金量以及交易需求的不断增长，都预示着2024年TMT并购活动将会增加。2023年全年的交易额与前两年相比明显偏低，年内交易活跃度也出现了大幅波动，上半年的交易量创下新高，而下半年的交易量则大幅下降。2023年下半年交易活动减少的原因包括：更加紧缩的货币政策、通货膨胀对消费者行为造成影响、地缘政治问题爆发以及不断变化的监管环境。此外，与其他行业相比，TMT行业的公司估值往往更容易受到银行利率的影响，导致买卖双方之间存在估值差距。“资金利用的压力和战略考量将推动2024年的TMT并购市场的发展。2023年宏观经济和地缘政治问题的不确定性削弱了整
3、个TMT行业的市场信心和交易活动，现在市场估值正在重新调整。”BarryJaber普华永道英国合伙人，全球科技及通信行业交易服务主管普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技、媒体和通信市场4Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE软件即商机流媒体整合并购热点：如下领域或将成为2024年的并购热点通信市场整合和Netco（拆分和分流）模式重现软件因凭借其基于用户订阅的业务模式持续吸引投资者，尤其是私募股权投资机构。私募股权投资机构参与的交易约占所有软件交易的三分之二。由于软件行业的经常性收入和现金流更具可预见性，即使当前全球经济增速放缓，该
4、行业对投资者来说仍具有吸引力。2024年，软件领域或将继续在科技市场并购交易中占据主导地位。2023年上半年的软件交易超过5000宗，超过了2021年和2022年创下的记录，但下半年，由于宏观经济环境和融资环境的挑战，交易量大幅回落。已完成的交易往往规模较小，因此更易获得交易融资。由于大额交易明显减少，因此交易总额远低于以往水平。然而，企业软件由于整体的较强吸引力，预计在2024年将继续成为TMT并购交易的热点。通信市场的结构继续因整合和Netco模式的重现而重塑。在Netco模式下，公司拥有并运营网络基础设施，然后将其出租给通信公司和服务商，以此实现协同效应和成本共担，并吸引投资。这些趋势或
5、将在固定和移动通信细分市场中均得到体现，尤其是在欧洲市场，因为欧洲的且在获取适当的资金回报上面临较大挑战。这对战略投资者、私募股权机构和基础设施资本来说是一个重大机遇。随着美国作家和演员罢工的结束，流媒体服务的成本和生产流程的可预测性提高，有利于市场参与者将更好地构建和分析他们的运营模式。此外，数据获取能力的提高使流媒体公司能够更好地了解消费者的偏好，如消费者愿意订阅的平台数量、产品在主要市场的渗透率以及驱动消费者行为的内容偏好。生态系统整合的时机或已成熟，预计在未来6到12个月内，市场上会有一些流媒体公司开始寻找战略合作伙伴。普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技、媒体和通信市场0220
6、23年交易量和交易额“随着娱乐平台的不断进步以及产品和服务的不断丰富，那些提供全套服务的公司将会拥有稳定的用户群，而其他公司可能需要寻求并购、合营或合作，以在不断变化的生态系统中保持竞争力，赢得消费者对其可自由支配的时间和金钱的投入。”BartSpiegel普华永道美国合伙人，全球媒体和娱乐行业交易服务主管扫描二维码查阅英文版全文普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技,媒体和通信市场Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE2023年交易量和交易额10,0007,5005,0002,5000-资料来2019至2023年TMT市场交易量和交
7、易额800_一一、s/、_一200、一/一一-_0H119H219H20H2,20H121H221H22H222H1,23H2,23I交易额（不包括大型交易）.交易额.通信领域.族乐和媒体.科技源：伦敦证券交易所集团、普华永道分析普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技,媒体和通信市场Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE全球2019至2023年TMT市场交易量和交易额亚太地区2023年上半年，TMT行业的并购数量创下新高，共公布了约8,500宗交与2022年相比，2023年的交易量减少了7%,其中媒体和娱乐领域的交易易，比2021年上
8、半年创下的8,400宗交易纪录多出100宗。然而，下半年量减少了13%,科技领域的交易量减少了7%,但通信领域的交易量增加的交易量却比上半年下降了31%,总量不到6000宗。2023年全年的交易了9%,部分抵消了媒体和娱乐领域以及科技领域交易量下降的影响。由量同比下降了1%。由于交易规模较小且估值较低，2023年的整体交易于交易的整体规模较小且估值较低，2023年的交易额同比下降了38%o额同比下降了44%。大额交易数量从2021年的42宗骤降至2022年的24在2023年TMT行业全年均未发生大额交易，而2022年则有2宗。宗，2023年仅有11宗。欧洲、中东和非洲地区I美洲地区与2022年
9、相比，2023年的交易量减少了1%,其中媒体和娱乐领域的交得益于科技领域交易量的增长，2023年该地区总交易量增长了5%。同易量减少了12%,通信领域的交易量减少了10%,但科技领域的交易量期，通信领域交易活动减少了21%,媒体和娱乐领域交易减少了3%。增加了1%。与上一年相比，2023年的交易额下降了9%,其中科技领域2023年的交易额同比减少了55%,这主要是由于大额交易的减少，尤其下降了22%,通信领域和媒体与娱乐领域分别增长了7%和6%,部分抵是科技领域的大额交易，尽管历史上美洲地区曾屡有发生。消了科技领域下降的影响。2023年，欧洲发生了三宗电信领域的大额交易，一宗由私募股权基金幕后
10、参与的媒体和娱乐领域大额交易。在这些大额交易影响下，该地区整体交易额有所增加。普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技,媒体和通信市场Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE2019至2023年全球TMT市场交易量和交易额：私募股权投咨机构占比（）在过去五年中，私募股权投资机构参与的交易（作为直接买方、通过其被投企业作为间接买方，或作为卖方）占总交易量和交易额的比重,从2019年的约1/3增长到2023年的近12oio普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技,媒体和通信市场全球科技、媒体和通信市场并购趋势Draftinprogress-
11、subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE推动TMT市场并购活动的关键主题投资者关注点一利率II上市和退市I利率升高以及经济前景的不确定性和不稳定性导 致2023年未能盈利和和盈利能力较低的TMT公 司估值下降。因此，与前几年相比，TMT公司， 尤其是科技公司，更加注重成本削减与规避。投 资者在评估交易机会时也越来越关注盈利能力而不是收入增长。这一趋势 在2024年可能仍将持续。全球监管机构继续进行交易审查和采取监管措 施，2023年发生了多起重大监管审查事件。 一些TMT行业并购交易受到了严厉的审查， 尤其是来自美国、英国和欧盟的监管机构的审 查。监管机构担忧大型科技公司
12、的并购会使本 就具有市场主导地位的公司影响力进一步膨 胀，或使业内的新兴企业面临敌意收购。尽管 一些大额交易未能获得监管部门的批准，但也 不乏获批案例。例如，Meta公司耗时一 年通过必要的审批流程，完成了以4亿美元对 WHhin UnIimWd公司的收购。同样，微软也 是通过一系列监管程序，获得批准以后才以687亿 美元完成了对ACtiViSiOn Blizzard的收购。欧盟监管机构最近出台了数字市场法案， 旨在遏制大型科技公司的市场力量和不正当竞 争行为。欧盟监管机构还命令谷歌出售其部分 广告技术业务。2024年，持续的监管压力或 将抑制并购交易的热情，完成大额交易的时间 也会延长。对新
13、投资机会的需求仍在上升，而等待上市的科 技和其他公司队伍越来越长，其中一些公司很有 可能在2024年实现上市。不过，由于美国、英 国和其他一些国家即将举行大选，IPO窗口期将 会很窄。在等待更合适的市场时机的同时，TMT 公司把重点放在了改善财务状况和寻求上市替代 方案上，包括潜在的出售计划。科技公司除了面临上市的挑战，IPO后的表现 不佳也导致估值大幅下降，私有化的趋势日益 明显。著名的科技公司退市案例包括Francisco Partners, TPG 以 65 亿美元收购 New Relic, 以及EQT重新收购两年前IPO上市 的德国软件公司SUSE。基于目前的市场条件， 投资者可能将在
14、科技领域迎来更多机会，特别是 私募股权基金仍然寻求以低估值收购一些高质量 且盈利潜力强的上市公司，并将其私有化。普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技、媒体和通信市场Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE科技软件私募股权投资机构将继续主导软件赛道并购市场格局：私募股权投资机构仍是软件业并购的推动力，参与了2023年约三分之二的软件业交易。由于软件公司的韧性和增长潜力，私募股权投资机构对软件公司的兴趣依旧浓厚，SilverLake对Qualtrics和SoftwareAG的收购、Blackstone对Civica的投资以及其他交易案例都
15、凸显了这一点。软件供应商寻求新的业务能力、进入新的市场：预计2024年，软件供应商将继续采取收购战略，以获取新的业务能力和市场。2023年l*施行“先买入，后培育人”策略的投资机构继续进行补强型收购，预计这一趋势在2024年还会继续。由于企业将重点放在降低成本和已口1投资人工智能上，2023年企业作为买家的大型并购交易稀少，Cisco于2023年9月宣布以280亿美元收购SPlUnk是一大特例。普华永道I2024年全球并购趋势展望：科技、媒体和通信市场Draftinprogress-subjecttochange-DONOTDISTRIBUTE科技信息技术服务信息技术服务市场中的高速增长点：由于宏观经济前景不明，许多企业都在推迟实施新的信息技术项目，这使得2024年的信息技术L11服务市场更具挑战性，对并购交易活动将产生抑制作用。信息技术服务管理，网络安全和开发运维（DeVoPS）的增长势头强劲，因thiu此，这些细分赛道的并购活动有望增加。-Tl生成式人工智能对信息技术服务的影响：生成式人工智能将对信息技术服务产生多方面的影响。一方面，它可以帮助公司提高交付效率，阳进而提高其市场竞争力和
