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1、南方航空公司偿债能力分析目录1弓I言21.1 偿债能力的概念和内容21.2 偿债能力分析的目的22南方航空概况及偿债能力现状32.1 南方航空的基本概况32.2 南方航空偿债能力分析32.2.1 短期偿债能力32.2.2 长期偿债能力52.2.3 以盈利能力为基础的偿债能力52.2.4 以营运能力为基础的偿债能力63南方航空与同行业相比较进行偿债能力分析63.1 与同行业偿债能力的比较63.2 企业存在的问题分析83.3 影响偿债能力的原因分析94提高南方航空偿债能力的建议94.1 优化资产结构94.2 制定合理的偿债计划94.3 选择合适的举债方式105结论10参考文献111引言随着社会经济
2、的快速发展，偿债能力分析在现代经济社会中扮演着越来越重要的作用。偿债能力是反应一个企业的财务灵活性和偿还债务的能力，企业偿债能力的强弱关系到企业的生存死亡，企业财务状况的综合反映，可以运行偿付能力。对于企业来说，通过企业的偿债能力的测定，进行科学的融资和投资决策，企业资金的灵活运用；对企业外部，负债能力是确定债权人的贷款决策的主要依据和方向。因此，分析企业的偿付能力对企业健康的生存和发展，有着非常积极的意义。本文通过对中国南方航空公司偿付能力现状分析偿付能力，并通过中国南方航空公司与中国国航以及东方航空的偿债能力进行分析，通过比较发现存在的问题并提出对策。1.1 偿债能力的概念和内容企业的偿债
3、能力一般是指在偿还债务所反映的企业的能力，通过对企业偿债能力的分析，我们可以看到，从分析企业的具体财务情况，企业财务风险的发展规模，有商业潜力的未来利润。不仅如此，也可以为企业自身的决策活动提供参考，使企业的偿债能力分析对于企业管理者、投资者、债权人等利益相关者来说都是非常有意义的。分析企业债务的内容以及债务资产所要求的内容限制，一般在对企业偿债能力进行分析时主要从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行分析。短期偿债能力。短期偿债能力是指短期债权或短期债务的保护程度，主要取决于企业资产的流动性和流动性。长期偿债能力。长期偿债能力是指企业在企业长期债务到期时偿还长期负债的能力,或者企业赚取利润或
4、资产用于偿还长期负债的能力。1.2 偿债能力分析的目的(1)从权益性投资者的角度而言一般来说，企业的盈利能力与企业的偿债能力大小有着密切的联系，通常，企业的偿债能力越强，企业的盈利能力也相应的增加，反之，如果企业的偿债能力弱，那么盈利能力也相应的减少，因此，企业的偿债能力分析对于投资者的投资决策有着很好的决策参考。(2)从债权人的角度而言就企业的偿债能力来说，它的强弱一般来说对于企业的利息以及奇特的经济利益能不能按时收回也是有很大的影响的。如果企业的偿债能力不足。那么企业在进行资金的回收或者利息的回收的时候都会有很大的延迟，甚至会出现债权无法收回的情况。因此，企业偿债能力的分析对于债权人的借贷
5、决策也是非常有必要的。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。（3）从经营管理者的角度而言企业偿债能力的分析对于企业日常的经济活动，以及筹资、投资活动能不能正常的进行也是有很大的影响的，所以企业的经营者在未来其企业的投资或者进行筹资的时候都需要对自身的偿债能力有一个把握，一般做出正确的决策，否则的话如果决策与偿债能力发生冲突的话那么就可能导致企业出现不必要的亏损。（4）从供应商的角度而言从供应商的角度来看，企业的偿债能力与企业能不能严格执行合同上的约定有很大的关系，因为偿债能力如果不足的话，很可能就会出现逾期履行合同的情况，而这对于供应商来说是不想看到的，所以企业偿债能力的分析对于供应商的
6、决策也是很重要的。2南方航空概况及偿债能力现状2.1 南方航空的基本概况中国南方航空股份有限公司（以下简称南方航空），作为天合联盟（SkyTeam）在中国南方航空集团公司的主要航空运输公司的重要成员，总部设在广州，以蓝色垂直与红色的木棉花为公司标志。中国南方航空公司现有13家分公司和5家航空公司的子公司，18个国内营业点以及48个设立在国外的办事处，员工达到了4万6000人，总资产已经突破800亿元。以“客户第一”的承诺，“通过提供可靠、准时按照中国南方航空股份有限公司提供的便捷服务，满足并超越客户的期望。在1997年的时候，南航在纽约以及香港这两个股市同步上市，2003年再一次在国内市场的上
7、市。先后联合重组、控股参股多个同行业的其他航空公司。2007年的11月份中国南方航空加入天合联盟，成为第一个中国加入全球航空联盟的航空公司，标志着我国民航在国际化发展中又迈出了重要的一步。2.2 南方航空偿债能力分析2.2.1 短期偿债能力（1）流动比率就流动比率而言，一般是表示企业每一元流动负债有多少的流动资金来作为偿还的保障，其计算公式如下：从表3.1中的相关结算结果我们可以看到，南方航空公司在2013年里的流动比率是三年里最高，2015年的流动比率相比2014年来说得到了一定程度的环节，但是根据相关的经验来看的话，不管南方航空2015年前后如何，他的流动速率都是始终低于2的,也就是说南方
8、航空的短期偿债能力上还比较欠缺表3.1南方航空公司2013年-2015年偿债能力分析项目2013年20142015年流动资产56,563,419.3963,254,734.0970,236,734.09流动负债36,027,655.7043,926,898.7145,608,268.91流动比率1.341.281.31速动资产46,475,675.8551,394,471.4959,746,832.27速动比率1.291.171.31货币资金5,883,873.115,798,402.835,265,232.90现金比率16.33%13.20%11.54%资产总额67,922,803.4172
9、,265,295.5988,988,423.21负债总额43,733,025.0052,708,572.1553,564,525.36资产负债率63.19%72.94%60.19%所有者权益总额32830394.0030,546,161.9436,672,208.73产权比率133.21%172.55%146.06%股东权益比率36.61%27.06%39.81%(注：数据来源于南方航空公司财务报表整理所得)(2)速动比率速动比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。速动资产一般包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、其他应收款项等流动资产。就表3.1中的数据来看,在
10、2015年南方航空公司的速动比率相比前面的两年都要高,从其实质来看，都比标准1要大，也就是说在这几年当中2015年相对前两年来说短期的偿债能力要强一些。所以说将流动比率与速动比率结合起来来看，企业的短期偿债能力并没有之前所看到的那么弱，之所以呈现出这样的发差主要是因为速动资产所占的比重比较大。从上面的数据来看,这三年的流动资产中速动资产的比重分别占据了82.17%、81.25%、85.06%o所以说如果速动资产能够及时的变现的话，那么就能够偿还117%的负债，在年末的时候甚至能够达到131%。但是在表中的数据我们也看到了有一笔金额很大的贷款超过了3年都还没有收回来，已经被计入了坏账中去了，因此
11、就是因为这笔快长影响了公司的速动比率，时期有所下降，进而降低了企业的短期偿债能力。(3)现金比率从公式可以看出，现金比率实际上是企业现金资产的百分比和流动负债。然后我们通过在2015表3.1中的数据，中国南方航空公司的现金比率下降与前两年相比，这一趋势也表明公司有很大的下降能够直接支付的同时，以低20%的一般标准，也就是说公司的短期偿债能力是不够的。2.2.2 长期偿债能力(1)资产负债比率资产负债率一般用来代表企业的资产对债权人权益的保护程度。标准值的比值在40%60%范围内。从表3.1中的数据显示，南方航空公司的债务负担比较大，因为公司在无形资产中所占的比重较少，所以其比例应视为有形资产负
12、债率。虽然通过不断扩大债务规模，以获得更多的利益通过财务杠杆，但比例是不可能的，如果太高会影响债权人的利益，从而影响企业的融资能力。(2)股本比率揭示债务权益比率和权益资本比率。如表3.1所示，在近三年的中国南方航空公司的股权比例均大于100%,表明公司的资产结构不合理，对债权人的投资者保护程度较低，债权人承担的风险比较大，不利于吸引债权投资、长期债务的能力弱。对此，企业需要结合自身经营战略、财务目标和风险水平，调整采取灵活有效的措施，优化资本结构，增强偿付能力。(3)股东权益比率股权比例反映企业全部资产多少由业主出资形成。如表3.1所示，近三年的中国南方航空公司的股权比例不超过50%,说明债
13、权人承受巨大的金融风险，不利于吸引债权债务投资，保障程度低，长期偿债能力较弱。2.2.3 以盈利能力为基础的偿债能力从盈利能力角度分析，评价企业长期偿债能力的指标主要有销售利息比率、利息费用保障倍数。表3.2南方航空公司2013年一2015年盈利能力分析项目2013年20142015年利息费用2,429,351.032,784,407.253,653,281.39营业收入57,200,373.4556,002,555.4466,052,676.23销售利息率4.25%4.97%5.53%息税前营业利润3,843,643.344,234,224.265,866,273.6利息费用保障倍数1.58
14、1.521.61(注：数据来源于南方航空公司财务报表整理所得)销售的一般利率可以用来反映一个公司的销售情况和偿还债务的担保能力。从表3.2中我们可以看到，中国南方航空公司2015的销售在其利率相比前两年已经有一定程度的增加。利息支出覆盖率比销售利率保证程度能反映企业的偿付能力。从表3.2可以看出，公司近三年的利息覆盖率低于3的标准税率，表明该公司具有较弱的债务偿还利息的能力，没有为债权人获得利益的同时提供了强有力的保证，利息覆盖率太低，企业做不谨慎和保守，盈利水平和盈利能力的影响。因此，企业需要立足以往的经验，结合行业的形势和特点，认真权衡风险和收益，合理判断、设置、调整和维护利益担保倍数。2
15、.2.4 以营运能力为基础的偿债能力从营运能力角度分析，评价企业短期偿债能力的指标主要有应收账款周转率、周转天数。表3.3南方航空公司2014年一2016年营运能力分析项目2014年20152016年赊销收入净额57,200,373.4556,002,555.4466,052,676.23应收账款平均余额40,456,478.1043,093,935.1050,038,834.02应收账款周转率1.411.301.32应收账款周转天数255278273销货成本53,356,728.9151,768,331.1860,186,402.63存货平均余额19,003,657.2319,931,799.5421,978,150.28存货周转率2.812.602.74存货周转天数129139132（注：数据来源于南方航空公司财务报表整理所得）应收账款周转率表明，企业在一定时期内应收账款转化为现金
