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1、铁路公路维持强于大市韩军hanjunbjSAC编号：S1440519110001SFC编号：BRP908发布日期：2024年3月5日证券研究报告行业动态春运前36天全国铁路旅客量较2019年同期增长195%核心观点1）春运前36天（自1月26日至3月1日），全国铁路累计发送旅客同比2019年同期增长19.5%02）中国国家铁路集团有限公司发布2023年统计公报。3）山东3月起免征氢能车辆高速公路通行费。目前，相关部门正在积极落实该政策文件的执行细节。行业动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月2613-3月1H）交运板块整体保持稳定。本周铁路板块下跌1.01%,公路
2、板块上涨1.61%o铁路:春运前36天全国铁路旅客较2019年同期增长19.5%春运前36天（自1月26日至3月1日），全国铁路累计发送旅客同比2019年同期增长195%o2024年春运前36天（自1月26日至3月1日）,全国铁路累计发送旅客44190.4万人次，日均发送旅客1227.5万人次,累计同比增长42.2%,累计同比2019年同期增长19.5%。3月1日，铁路春运第36天，预计发送旅客148.7万人次，加开旅客列车114列。中国国家铁路集团有限公司发布2023年统计公报。其中，运输生产方面,旅客运输国家铁路旅客发送量完成36.85亿人，比E年增加20.75亿人，增长128.8%；国家
3、铁路旅客周转量完成14717.12亿人公里，比上年增加8145.36亿人公里，增长123.9%。货物运输国家铁路货运总发送量完成39.11亿吨，比上年增加0.08亿吨，增长0.2%。其中，集装箱发送量比上年增长7.3%o国家铁路货运总周转量完成32638.50亿吨公里，与上年基本持平。总换算周转量，国家铁路总换算周转量完成47355.62亿吨公里，比上年增加8115.51亿吨公里，增长20.7%。山东3月起免征氢值车辆高速公路通行费。近日，山东省交通运输厅、山东省发改委、山东省科技厅三部门发布关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知,自2024年3月1日起，对本省高速公路安装ETC套装设备的氢
4、能车辆免收高速公路通行费，试行2年，到期后再根据执行情况适时调整。目前，相关部门正在积极落实该政策文件的执行细节。市场表现27%17%WwmzgWsmzwNzgNzvmzg相关研究报告R1.mV本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香脸澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免贲条款和声明。行业动态研究报告目录核心观点1一、行情综述：铁路公路板块保持稳定31.1 A股市场：铁路公路板块保持稳定31.2 港股及海外市场：铁路公路板块较为平稳4二、行业动态：2023年12月全国铁路
5、旅客量较2019年增长10.2%62.1 铁路运输：2023年12月全国铁路旅客量较2019年增长10.2%62.2 高速公路：中秋国庆假期全国高速公路日均车流量较2019年增长21.7%82.2.1 客车流量复苏增长，受益于私家车使用率大幅提升，以及汽车保有量增长82.2.2 货车需求强劲，以快递为代表货物驱动货车流量增长82.2.3 差异化收费持续推进，高速公路企业盈利弹性空间有望打开9三、投资评价和建议：推荐京沪高铁、广深铁路、皖通高速103.1 京沪高铁：大国重器，掌握核心资产103.2 广深铁路：全面迈进高铁时代，开启双增长曲线113.3 皖通高速：改扩建带来车流增量，高分红凸显长期
6、价值12四、风险分析14图表目录图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益3图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）3图表3：铁路公路板块涨跌幅股票表现（单位：%）3图表4：A股铁路板块主要标的表现及估值情况4图表5：港股及海外市场铁路板块主要标的表现及估值情况5图表6：铁路客运量与货运量同比增速6图表7：铁路客运周转量与货运周转量同比增速6图表8：铁路行业主要公司经营数据（货运量单位：万吨，旅客发送量单位：万人）7图表9：2019年以来中国高速公路车流量8图表10：2023年以来中国高速公路车流量8图表11：全国整车货运流量约为2019年日均值的99.2%9图表12：安徽整
7、车货运流量约为2019年日均值的93.7%9行业动态研究报告一、行情综述：铁路公路板块保持稳定1.1A股市场：铁路公路板块受降低物流成本政策预期影响下跌从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月26H-3月1日）交运板块整体保持稳定。本周铁路板块下跌1.01%,公路板块下跌1.61%,图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超收益-150%2019/12019-(52019/92020/12020/5202Oe2021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/1资料来源：Wuul,中信建投本周（2月26日-3月I日）
8、东方嘉盛、音飞存储、龙江交通分别上涨11.4%、9.5%、8.8%,东航物流、渤海轮渡、南方航空分别下跌7.2%、4.8%、3.9%。本周铁路公路板块中龙江交通、重庆路桥和东莞控股分别上涨8.8%、5.9%和1.2%,招商公路、山东高速和五洲交通分别下跌3.5%、3.5%和3.3%。图表2:交通运输行业涨跌IW股票排名曾十（单位：）BB表3:铁路公路板块涨跌帽股票表现（单位：）排名证券简称证券简称朕幅1东方翳盛I1.4I东航物流I-7,22音飞储存95.渤海轮渡-483龙江交通南方航空4密尔克卫,，申通快递-3M5新宁物流65华贸物流-3.H6重庆路桥招商公路-3.MI7ST万林山东高速-3.
9、18保税科技1.9五洲交通-3,9ST天顺.8中国国航-3.10上海雅仕1.3顺丰控股-3.排名证券简称涨幅证券简称跌幅1龙江交通8.8：招商公路2重庆路桥5.9山东高速3东莞控股I1.2五洲交通4城发环境0.9皖通高速5铁龙物流0.7赣吗高速.大秦铁路宁沪高速楚天高速粤高速福建高速资料来源：I的W,中信建投资料来源：WOH中信建投行业动态研究报告图表4：A股铁路板块主要标的覆现及估值情况细分行业上市公司股事代码市值（亿元）年初至今去IiPE(TTM)PBEV/EBITDA广深铁路601333.SH185.080.00%11.97%1125.910.81-35.99铁路运输京沪高铁60I8I6
10、.SH2450.41-2.15%1.42%29.991.3338.83大秦铁路601006.SH1224.28-3.00%3.47%10.620.954.23铁龙物流600I25.SH73.630.71%-6.78%18.341.107.49招商公路1965.SZ669.82-3.47%9.62%11.841.1111.72山东高速600350.SH401.27-3.46%19.45%12371.019.79深高速600548.SH175.53-1.95%0.33%12.811.137.82皖通高速600012.SH196.40-3.23%22.78%13.791.886.88粤高速A0004
11、29.SZ188.58-2.63%14.07%12.312.225.92四川成渝60I107.SH130.45-2.14%14.12%12.390.8619.48东莞控股000828.SZ101.351.22%-9.22%11.970.9613.65赣粤高速600269.SH103.93-3.06%8.27%8.830.625.43福建高速600033.SH88.64-2.42%4.19%9.790.824.05高速公路中原高速600020.SH82.03-1.33%-0.82%12.820.6515.47城发环境000885.SZ75.190.94%3.26%6.871.156.89山西路桥
12、OOO755.SZ64.86-1.53%-3.70%14.331.438.97楚夫高速600035.SH62.47-2.75%1.57%7.020.835.93现代投资000900.SZ56.01-2.11%-5.87%14.050.4714.55重庆路桥6IO6.SH81.475.90%-8.23%33.341.8229.89五洲交通600368.SH46.80-3.32%-4.30%6.980.825.90吉林高速601518.SH44.62-0.83%-7.45%9.671.003.42龙江交通60I188.SH48.698.81%-8.19%34.881.0814.04湖南投资0548
13、.SZ21.32-1.38%-21.65%26.951.1511.95资料来源:Witui,Blonbei,中信建投1.2港股及海外市场：铁路公路板块较为平稳本周（2月26日-3月1日）港股、美股市场铁路公路板块较为平稳。铁路板块沧港铁路上涨4.83%,港铁公司下跌2.47%。公路板块中湾区发展和深圳高速公路股份分别上涨7.14%和3.93%,浙江沪杭甬下跌3.09%.行业动态研究报告图表5：港股及海外市场铁路板块主要标的表现及估值情况Ifl分行业上市公司股事代码市值（亿美元）JV三1MI年相至今浜，PE(TTM)PBEV/EBITDA联合太平洋(UNIONPACI11C)UNP.N1542.62-1.02%3.53%24.1810.4315.69加拿大国家铁路CNI.N843.41-0.99%3.73%19.745.520.CSX运输CSX.O748.980.06%
