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1、基于近几年财务数据的泸州老窖财务风险分析案例报告摘要白酒是我国特有的酒种，具有悠久的历史和独特的民族文化内涵。白酒行业的发展在我国的呈现出“螺旋式”发展的特点。本文将从筹资风险、投资风险、运营风险和收益分配风险四个方面对企业面临财务风险进行分析评价，2019年下半年，高端用户白酒需求的提升，白酒行业整体收入和利润有所增长，2023年白酒行业因消贽升级，消费者需求旺盛，白酒行业高歌猛进一度涨停大盘。通过对沪州老窖财务风险的分析，探让经营者对整个白酒行业格局有个清楚和深刻的认识，为财务信息使用者提供更多有效的信息。作为白酒行业领先者之的沪州老窖股份有限公司，对它进行研究非常有必要。本文结合财务风险
2、的相关理论基础，分析萨州老窖的财务风险，并运用比较法，发现泸州老窖的财务风险及产生风险的原因，并提出了相应的措施预防其风险，希望对泸州老窖及同行有指导价值。关键字：泸州老窖；财务风险：风险预警目录摘要I1.1.1结论11.1 研究背景11.2 研究目的及意义11.2.1 研究目的11.2 .2研究意义11.3 国内外研究现状21.3.1 国外研究现状21.3 .2国内研究现状21.4 研究思路及研突方法21.4.1 研究思路214.2研突方法31.5创新之处42相关理论概述42.1 财务风险42.1.2 财务风险的分类42.1.3 财务风险的特征52. 2财务防范的相关理论53泸州老窖财务风险
3、的识别62.1 泸州老窖简介63. 2泸州老窖财务风险现状73.2.1筹资风险73.2.2投资风险93.2.3运营风险113.2.4收益分配风险134泸州老窖的财务风险及产生原因分析154.1 泸州老窖面对的财务风险154.1.1 短期偿债能力不断减弱154.1.2 现金流量波动较大154.1.3 存货周转速度激慢154. 2泸州老窖面临风险的原因分析164. 2.1负债结构不合理165. 2.2过度投资扩张166. 2.3存货管理不善175泸州老窖财务风险防范建议176.1 优化债务结构175. 2强化现金流管控175. 3优化存货管理18结论19参考文献191.1.研究背景白酒作为我国特有
4、的酒种，被誉为中国的国粹,白酒行业经历了2002年之后的十年光辉岁月,也体验过像2012年因国家严查三公消费导致的“寒冬”，2023年白酒行业乂一次“开挂”，中国酒业协会发布数据显示，2023年酒行业销售收入超100OO亿元，2024年白酒行业是否能够再次跑腐大盘，非常值得期待。与此同时2021年以来，国内白酒市场呈现出“竞争加剧、集中明显、行业增速放缓”的特点.中国白酒行业由扩张型市场向竞争型市场加快转变，“马太效应”凸显，强者愈强、弱者愈弱。泸州老窖之前因为战略失误导致失去了在四川的白酒领先地位，后经过调整，近年来，乂成功实现营收重回“百亿阵营”，因此研究泸州老窖的财务风险具有亚要的学术价
5、值。1.2 研究目的及意义1.2.1 研究目的本文研究的目的是分析泸州老窖的财务风险状况，通过一定的实证研究去观察是否存在明显问题。本文将从筹资风险、投资风险、运营风险、收益风险几个角度对泸州老窖的财务风险进行分析，发现泸州老窖在运营中发现存在的问题，让他们对企业的财务风险有一个较清楚的认识，再对其有一个充分的了解下，通过运用分析方法对收集的样本数据进行合理分析,再结合泸州老窖目前面临的发展困境提出相应的优化建议。1.2.2 研究意义通过对沪州老窖财务风险的分析，探索在国家反腐政策的影响卜.沪州老窖应该如何推动产品升级以及实现品牌的有效运营，加何的积极迎合消费者消费观念的改变以及消费档次的提升
6、，努力稳固以及提升自己在白酒行业中的领先地位。同时通过对沪州老窖和五植液,提州茅台和洋河股份的时比分析，让经营者对整个白酒行业格局有一个清楚和深刻的认识，为财务信息使用者提供更多有效的信息.1.3 国内外研究现状1.3.1 国外研究现状BeaVer(1996)是最早引起人们对财务风险理论关注的学者,他认为，财务风降与公司破产、无法支付股息和无力偿还所欠债务有关，并指出财务比率是判断财务风险大小的重要依据。CarmiChaeIa978)认为财务风险是指公司在经营发展过程中，在财务上遭受的困境，主要表现为因缺乏流动性，导致本金和利息不能及时得到回报。Andreea(2020)则认为企业财务风险的产
7、生与其对资产的管理水平有关，而且通过对财务风险进行科学评估，并结合企业实际经营情况制定适合的评估体系，才能一定程度防范财务风险。JiarvfeiZhang(2021)为了提高财芬风脸预警的准确性，采用ToPS1.S方法建立了预警模型，结果表明此模型有较高的预测准确性。1.3.2 国内研究现状王冬梅等(2021)认为混合型公司财务风险的分析不同于实体企业，要结合企业的特点对传统的方法进行适当的调整。侯娜(2021)研究了企业财务风险评价指标体系，认为评价指标不全面，缺乏对现金流量以及非财务指标的分析，并提出相应的改进建议。张红(2022)认为企业财务风险评价需要深层次的理论基础作指导，因此，阐述
8、了与财务风险有关的效用理论、委托代理理论、资本结构理论、现代投资组合理论和资本资产定价模型，并指出这些理论从不同方面为财务风险评价提供/理论指导。周银蜗(2023)探窕了财务风险的成因，并借鉴成功企业的经验，提出管控措施，包括:制定完善的风险管控体系：加强内部财务控制;做好财务人员培训。综上所述：企业不当的经营活动是用发财芬风险的重要因素，任何企业在开展经营活动的过程中,都无法完全规避财务风险。所以在研究企业财芬风险的时候，必须立足于企业的生产经营活动状况，结合其经营风险展开分析。1.4 研究思路及研究方法1.4.1研究思路本文的研究架构如下图1图1：本文研究思路1.4.2研究方法a.文献研究
9、法文献研究法主要是指通过对搜集、整理的文献进行研究形成对事实科学认知的一种方法.本文首先提出对泸州老窖财务风险进行分析，然后围绕这个课题寻找大址的资料和文献，通过巨潮咨询网查阅海尔集团近五年的年度报告，从中找到现有的信息和数据，再结合课本和般文刊、书籍的知识，对其营运能力进行综合评价和分析。b.比较分析法比较分析法主要是通过对实际数与基数的对比来显示两者间的差异，从中发掘出形成差异的原因，/解企业经济活动状态的一种分析方法.本文主要通过对资产负债表的分析，对比五年某一项目的指标，发掘出其中防微的问题，从而判断企业经营活动成果，为各利益相关者做出各种决策提供帮助。c.比率分析法比率分析法顾名思义
10、就是对财务报表中某些关联项目进行相比，计算得出的比率,这些比率指标往往可以揭示企业财务状况和经营活动变动发展趋势，目前比率分析法是财务报表分析中使用最为普遍的分析方法。本文采用比率分析法对企业资产状况进行考核，从而对泸州老窖财务风险进行评价。15创新之处第一，通过对已有文献的阅读，发现现有财务风险的研究主要集中在房地产、高新技术等企业，很少有专门针对白酒行业的探索，白酒行业作为今年的热点行业有着极具的吸引力，同时为其他白酒企业的财务风险管理提供参考。第二，本篇结合理论与实践相结合，运用比较分析法，将泸州老窖的财务报表与同水平的白酒行业时比，提出了预防财务风险的方法，非常具有实际应用价值.2相关
11、理论概述2.1 财务风险2.1.1 .1财务风险的概念财务风险有广义和狭义：决策理论学家把风险定义为损失的不确定性,这就是狭义：可日本学者龟井利明认为,风险不只是指损失的不确定性：盈利的不确定性也包含在其中：这就是财务风险的不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义。本文认为企业财务风险是指企业财务结构不合理或者触资方式不当使企业偿债能力可能丧失进而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是客观存在的，它贯穿于整个生产经营活动过程中，同时也是其它风险在财务上的集中体现。2.1.2 财务风险的分类财务风险具有不同的分类方法，但一般来看，我们将财务风险按照其在经营过程的不同环节
12、和来源进划分为以下四种：（1）筹资风险：筹资风险是指由于企业进行筹资活动给财务成果造成的不确定性。筹资风险一般包含利率风险、再融资风险等。筹资风险大多因为宏观经济环境以及资金供需市场的变化所导致。（2）投资风险：投资风险指企业为了获得一定收益对内或对外投入一定资金后，因为市场需求变化或其他原因致使最终收益严亚偏离期望收益的风险。直接投资和证券投资是企业对外投资的两种主要形式。（3）经营风险：经营风险贯穿于企业整个经营活动流程中.是因为采购、生产、销售等各个环节不确定性因素导致资金运动的迟滞和企业价值的波动的风降，采购风险、存货以及应收账款变现风险等是其中的主要代表。（4）收益分配风险：是指由于
13、收益分配可能对企业造成的不利影响，收益分配政策的不合理或者收益水平的卜降不但影晌企业的偿债能力，还会导致企业投资者积极性的降低，进而导致财务危机。2.1.3 财务风险的特征财务风险不以人的意志为转移而客观存在，企业财务活动存在着两种可能的结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这意味着无法实现预期目标的风险客观存在：财务风险存在与企业财务管理的全过程，体现在资金筹集、资金运用、资金积盛分配等财务活动，均会产生财务风险：财务风险虽然可以事前加以估计和控制，但财务活动的各种影响因素在不断发生变化,所以在事前财务风险的大小不能准确的确定：般来说，风险与收益是成正比例关系的，风险越大，收益也会随之变高
14、：财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。2.2 财务防范的相关理论企业产生财务危机的外在因素可归因下宏观经济环境，但是在同一经济环境下，不同企业的财务水平和财务状况仍然千差万别，这说明企业内部因素对财务危机的产生同样意义重大，企业防范理论和内部控制理论成为财务危机防范必要的理论。企业防范理论：企业防范理论是财务危机防范体系建立的基础理论。企业防范理论主要有以卜四个：危机管理理论、策略联擅管理理论、企业逆境管理理论、企业诊断理论。内部控制理论。财务危机产生既有外部环境改变还有内部控制失灵原因【31|。其中，内部控制失灵将会产生管理上的波动，并最终引发财务危
15、机。因此，内部控制机制是否健全和完善与企业的生存发屣息息相关。3泸州老窖财务风险的识别3.1 泸州老窖简介沪州老窖股份有限公司位于四川沪州，是1994年3月由沪州老窖酒厂改组成立的，注册资本为146475万元。公司于同年5月在深交所上市，并获得多项国内外荣誉称号。2021年沪州老窖股份有限公司总资产达到19,755,761,074元，在我国白酒企业中排行第四位。2021年公司营业总收入为10,394,867,493元，净利润达到2,602,024,28_5元。沪州老窖是我国四大名酒之一，具有六百多年的历史，其古窖池群也被国务院批准为全国重点文物保护单位，其传统酿制技艺也在2006年入选国家非物质文化遗产名录。凭借其优越的地理位置、传承23代人的精湛技艺以及强大的科研能力，沪州老窖成为浓香型白酒企业的代表，旗下高湍白酒国窖1573系列更是被誉为“活文物酿造”在我国白酒市场上占有着重要的地位。公司产品的涵盖范围广，遍布高、中、低档白酒市场。3.2 泸州老窖财务风险现状进行财务风险分析，主要针对泸州老窖2019年至2023年该企业在筹资风险、投资风险、运营风险、收益分配风险角度进行分析，3.2.1 筹资风险筹资风险是指企业筹措资金给财务成果带来的不确定性，筹资风险产生的原
