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1、第十四章第十四章产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡重要问题重要问题产品市场和货币市场一般均衡的产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型模型主要内容主要内容v第一节第一节 投资的决定投资的决定v第二节第二节 IS曲线曲线v第三节第三节 利率的决定利率的决定v第四节第四节 LM曲线曲线v第五节第五节 ISLM分析分析v第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架第十四章 产品市场与货币市场的一般均衡v导入：上一章讲了产品市场的供求均衡，这一章导入：上一章讲了产品市场的供求均衡，这一章讲货币市场的关系及其均衡。讲货币市场的关系及其均衡。v产品市场与货币市场是相互影响
2、的，产品市场总产品市场与货币市场是相互影响的，产品市场总产出或总收入增加了，需要使用的货币交易量增产出或总收入增加了，需要使用的货币交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给不变，利率会上升，进而影响投资支出，币供给不变，利率会上升，进而影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。从而对整个产品市场发生影响。v本章本章IS-LM模型就是研究产品市场与货币市场的模型就是研究产品市场与货币市场的关系。关系。第一节第一节 投资的决定投资的决定v上一章将利率作为一个不变的外生变量，其实利上一章将利率作为一个不变的外生变量，其实利率是模型中的一个变化
3、着的内生变量。率是模型中的一个变化着的内生变量。v决定投资的因素很多，主要有实际利率水平、预决定投资的因素很多，主要有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。期收益率和投资风险等。v一、实际利率与投资一、实际利率与投资v 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。v2.投资函数投资函数v 决定投资的首要因素是利率，是否投资取决于决定投资的首要因素是利率，是否投资取决于利润率和利率的对比关系，在利润率一定时，实利润率和利率的对比关系，在利润率一定时，实际利率上升，投资需求减少，利率下降，投资需际利率上升，投资需求减少，利率下降，投资需求增加；投资与利率之间的这
4、种反方向变动关系求增加；投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数，可写作：称为投资函数，可写作：v i=i(r)第一节第一节 投资的决定投资的决定3.一个具体的投资函数一个具体的投资函数v i=e-drv 其中，其中，e为自主投资，即利率为自主投资，即利率r为零时也为零时也有的投资量；有的投资量；d表示利率每上升或下降一个表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的数量，可称百分点，投资会减少或增加的数量，可称为利率对投资需求的影响系数；为利率对投资需求的影响系数；-dr即投资即投资需求中与利率有关的部分，即引致投资。需求中与利率有关的部分，即引致投资。第一节第一节 投资的决定投资
5、的决定一一 实际利率与投资实际利率与投资投资函数 i = i (r)第一节第一节 投资的决定投资的决定二二 资本边际效率的意义资本边际效率的意义1. 资本边际效率（资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。品的供给价格或者重置成本。2.现值的公式现值的公式v Rnv R0=v (1+r)n3.资本边际效率的公式表达资本边际效率的公式表达v R1 R2 R3 Rn v R= + + v 1+r (1+r)2 (1+r)
6、3 (1+r)n4.资本边际效率实际上就是投资的预期利润率。资本边际效率实际上就是投资的预期利润率。 第一节第一节 投资的决定投资的决定三三 资本边际效率曲线资本边际效率曲线 某企业可供选择的投资项目1.资本边际效率、市场利率与投资资本边际效率、市场利率与投资v 如果资本边际效率大于市场利率，则此如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。投资就值得，否则，就不值得。v图图142 某企业可供选择的投资项目某企业可供选择的投资项目2.资本边际效率曲线资本边际效率曲线v 资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明投资量和利息率之间存在反方向变动关系：投资
7、量和利息率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。量越大。第一节第一节 投资的决定投资的决定资本边际效率曲线（资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（）和投资边际效率曲线（MEI）四、投资边际效率曲线四、投资边际效率曲线1.投资边际效率的概念投资边际效率的概念 当利率下降时，如果每个企业的投资都增加，资本品的价格会上涨，在预期当利率下降时，如果每个企业的投资都增加，资本品的价格会上涨，在预期收益不变的情况下，收益不变的情况下，r必然缩小。由于必然缩小。由于R上升而被缩小了的上升而被缩小了的r的数值被称为投资的数值被称为投资的
8、边际效率（的边际效率（MEI）。）。第一节第一节 投资的决定投资的决定2.对投资边际效率的理解对投资边际效率的理解v第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭v 由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭。资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭。v第二，第二，MEI曲线也表示利率和投资量之间存在的反方曲线也表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系向变动的关系v 在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对投资量变动的影响较小一些而已
9、。投资量变动的影响较小一些而已。v第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投资的边际效率曲线资的边际效率曲线v 西方经济学著作一般都用西方经济学著作一般都用MEI曲线来表示利率与投曲线来表示利率与投资量的关系，投资需求曲线指的是资量的关系，投资需求曲线指的是MEI曲线。曲线。第一节第一节 投资的决定投资的决定五、预期收益与投资五、预期收益与投资1.对投资项目的产出的需求预期对投资项目的产出的需求预期v 如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会增加，就会增加投资。增加，就会增加投资。2.产品成本产品成本
10、v 工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多数情况来说，随着劳动成本的上升，企业会越但就多数情况来说，随着劳动成本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。加。3.投资税抵免投资税抵免v 投资税抵免的政策，即政府规定，投资的厂商可投资税抵免的政策，即政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。以从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。投资抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这投资抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这种政策是临时的，
11、还是长期的。种政策是临时的，还是长期的。第一节第一节 投资的决定投资的决定六、风险与投资六、风险与投资v人们对未来的结局会有一个预测，企业正是人们对未来的结局会有一个预测，企业正是根据这种预测进行投资决策的。根据这种预测进行投资决策的。v 一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业对一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业对未来会看好，从而会认为投资风险较小；而未来会看好，从而会认为投资风险较小；而经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关投资需求与投资
12、者的乐观和悲观情绪大有关系，实际上，这说明投资需求会随人们承担系，实际上，这说明投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。风险的意愿和能力变化而变动。第一节第一节 投资的决定投资的决定 七、托宾的七、托宾的“q”说说v1.q的含义的含义v 企业的市场价值与其重置成本之比率为企业的市场价值与其重置成本之比率为“q”，即：即：v q=企业的股票市场价值企业的股票市场价值/新建造企业的成本。新建造企业的成本。v2.q值与投资值与投资v 如果如果q1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资；相反，如果于是就不会有投资；相反，如果q1时，说明新时，说明新建
13、造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。第二节第二节 ISIS曲线曲线一、一、IS曲线及其推导曲线及其推导1.IS方程方程v 所谓产品市场的均衡，就是指产品市场上总供给所谓产品市场的均衡，就是指产品市场上总供给与总需求相等。二部门经济中与总需求相等。二部门经济中y=(+i)/(1-)，现在，现在i是是一个内生变量，一个内生变量，i=e-dr，所以，所以vy=(+e-dr)/(1-)2.IS曲线的概念曲线的概念v 反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组任何一点都代
14、表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。曲线。第二节第二节 ISIS曲线曲线假定投资函数假定投资函数i=1250-250r, c=500+0.5r,则有则有y=3500-500r r=7-0.002yIS曲线第二节第二节 ISIS曲线曲线 IS曲线推导图示第二节第二节 ISIS曲线曲线二二 IS曲线的斜率曲线的斜率 1aerydd1aedry 第二节第二节 ISIS曲线曲线二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率1.IS曲线的斜率曲线的斜率v (1-)/
15、d就是就是IS曲线斜率的绝对值，它的大曲线斜率的绝对值，它的大小取决于小取决于和和d2.IS曲线斜率的影响因素曲线斜率的影响因素v IS曲线斜率既取决于曲线斜率既取决于，也取决于，也取决于d。v 与与d反向地影响反向地影响IS曲线斜率。曲线斜率。第二节第二节 ISIS曲线曲线三、三、IS曲线的移动曲线的移动1.投资的影响投资的影响v投资需求增加，投资需求增加，IS曲线会向右方移动；反之，若曲线会向右方移动；反之，若投资需求减少，投资需求减少，IS曲线就向左移动。曲线就向左移动。v因为投资的增加导致总需求增加，所以，总收入因为投资的增加导致总需求增加，所以，总收入增加；反之，投资减少，导致总需求
16、减少，所以增加；反之，投资减少，导致总需求减少，所以总收入减少。总收入减少。2.储蓄的影响储蓄的影响v储蓄增加，储蓄增加，IS曲线就会向左方移动；反之，若储曲线就会向左方移动；反之，若储蓄减少，蓄减少，IS曲线向右移动。曲线向右移动。v因为储蓄增加意味着消费减少，导致总需求减少，因为储蓄增加意味着消费减少，导致总需求减少，所以总收入减少；反之，储蓄减少意味着消费增所以总收入减少；反之，储蓄减少意味着消费增加，导致总需求增加，所以总收入增加。加，导致总需求增加，所以总收入增加。第二节第二节 ISIS曲线曲线三三 IS曲线的移动（投资需求变动使曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）曲线移动）第二节第二节 ISIS曲线曲线三三 IS曲线的移动（储蓄变动使曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）曲线移动）第二节第二节 ISIS曲线曲线3.政府购买的影响政府购买的影响v政府购买增加，政府购买增加，IS曲线就会向右移动；反之，若政府曲线就会向右移动；反之，若政府购买减少，购买减少，IS曲线向左移动。曲线向左移动。v因为政府购买增加就是总支出的增加，亦即总需求的因为政府购买增加就是总支出的增加，亦即总
