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1、经国济世经国济世 西方经济学宏观第14章 1一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架西方经济学宏观第14章 2经国济世经国济世 上一章只关注商品市场的均衡，没有涉及货币市场。而市上一章只关注商品市场的均衡，没有涉及货币市场。而市场经济不但是产品经济场经济不但是产品经济, ,还是货币经济；不但有产品市场还还是货币经济；不但有产品市场还有货币市场，两个市场是紧密联系的。有货币市场，两个市场是紧密联系的。本章将在同时考虑两本章将在同时考虑
2、两个市场的均衡基础上来分析国民收入的决定。个市场的均衡基础上来分析国民收入的决定。 主要介绍说明产品市场和货币市场的一般均衡的主要介绍说明产品市场和货币市场的一般均衡的IS-LMIS-LM模模型。这一模型是英国学者希克斯根据凯恩斯的型。这一模型是英国学者希克斯根据凯恩斯的通论通论发展发展出来的，被认为是宏观经济学最核心的理论。出来的，被认为是宏观经济学最核心的理论。I I 指投资，指投资，S S 指储蓄，指储蓄，L L 指货币需求，指货币需求，M M 指货币供给。指货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数，切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是变本章认为投资是变量。量。要研究国民
3、收入决定，必须研究投资本身是怎么决定的。要研究国民收入决定，必须研究投资本身是怎么决定的。投资是利率的函数，利率又是货币供求关系确定的，投资是利率的函数，利率又是货币供求关系确定的，从而引从而引入货币市场。入货币市场。西方经济学宏观第14章 3经国济世经国济世 1.1.投资：投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它表示在称为资本形成，即社会实际资本的增加，它表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量。包括厂房、设一定时间内资本的增量，即生产能力的增量。包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建设，其中主要是厂房设备的增备和存货的增加，新住宅的建设，其中主要是厂房设备的增加。加。投资就是资本的
4、形成。主要指厂房和设备等实物资本。投资就是资本的形成。主要指厂房和设备等实物资本。投资类型投资类型一、投资的决定一、投资的决定投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。简单国民收入决定中把投资看作外生变量；但现实中简单国民收入决定中把投资看作外生变量；但现实中i i应该应该是内生变量。是内生变量。西方经济学宏观第14章 4经国济世经国济世 （1 1）资本市场的实际利率水平资本市场的实际利率水平 （名义利率减去通货膨胀（名义利率减去通货膨胀率）率） 。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。与投资反向变动
5、，是影响投资的首要因素。（4 4）预期通货膨胀率。）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。（产出与投资同向变动，投资是为了获利。（产出需求预期；产品成本；投资税抵免等）需求预期；产品成本；投资税抵免等）（3）折旧。）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，与投资同
6、向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，资本存量越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。需折旧的量越大，投资也越大。西方经济学宏观第14章 5经国济世经国济世 3.投资函数投资函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。ii（r） （满足（满足di / dr 0） 。投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。线性投资函数：线性投资函数：ie - dr i ir%r%投资函数投资函数i= e dre 假定只有利率变，假定只有利率变，其他都不
7、变其他都不变e：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也时也会有的投资量；是常数。会有的投资量；是常数。d：利率对投资需求的影响系：利率对投资需求的影响系数，是投资需求对于利率变数，是投资需求对于利率变动的反应程度。动的反应程度。表示利率每表示利率每增减一个百分点，投资增减增减一个百分点，投资增减的量。的量。西方经济学宏观第14章 6经国济世经国济世 4.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital 资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置
8、成本的贴现率。本品供给价格或重置成本的贴现率。或或指能使投资者的预期净收益的现值指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。等于投资物供给价格的一种贴现率。nnrRR)1 (0l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算R R为资本供给价格为资本供给价格; R; R1、R R2、R Rn等为不同年份的预等为不同年份的预期收益期收益; J; J为残值为残值r r取决于资本品的供给价格和预期收益取决于资本品的供
9、给价格和预期收益: :收益既定时，供给价格越高收益既定时，供给价格越高,r,r越越小小; ;供给价格一定供给价格一定, ,收益越大收益越大,r,r越大。越大。西方经济学宏观第14章 7经国济世经国济世 5.资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECi 投资额投资额 100 200 300 40010 8 6 4 2项目项目A投资量投资量$100万万,MEC=10%项目项目B投资量投资量$50万万, MEC=8%项目项目C投资量投资量$150万万,MEC=6%项目项目D投资量投资量$100万万,MEC=4%r=7r=7r4r1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因，则企业的市场价值高于其资本的重
10、置成本，因而新建企业比买旧企业要便宜，就会有新投资。而新建企业比买旧企业要便宜，就会有新投资。 如果如果1，购买旧企业比建设新企业便宜，而不要新建投，购买旧企业比建设新企业便宜，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。资。所以，投资支出将较低。 是企业的市场价值与其重置成本之比：是企业的市场价值与其重置成本之比：企业股票的市场价值企业股票的市场价值/ /新建造企业的成本。新建造企业的成本。总之托宾认为，股票价格上升时投资会增加。总之托宾认为，股票价格上升时投资会增加。西方经济学宏观第14章 11经国济世经国济世 二、二、IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导二部门经济中的均衡条件是总需
11、求总供给二部门经济中的均衡条件是总需求总供给, i = s, i = s S=-a+(1-b)y i= e - dr S=-a+(1-b)y i= e - dr 得到得到ISIS方程：方程：ydbdear1uI ：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄 i= e dr s = - a + (1-b) y i = s西方经济学宏观第14章 12经国济世经国济世 iiyssr%r%y投资需求函数投资需求函数i= i(r) 储蓄函数储蓄函数s= y - c(y)均衡条件均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲线的推导图示曲线的推导图示r1r2y1y2
12、s1s2s3y3i1i2i3r3r1r2r3s3s2s1y1y2y3i1i2i3西方经济学宏观第14章 13经国济世经国济世 2.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率ISIS斜率斜率db1斜率斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越小，总产出对利率变动越敏感，曲线越平缓。斜率越小，总产出对利率变动越敏感，曲线越平缓。 反之斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝，曲线越反之斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝，曲线越陡峭。陡峭。ydbdear1 y yIS曲线曲线r%r%西方经济学宏观第14章 14经国济世经国济世 3.IS曲线的经济含义曲线的经济含义（
13、1 1）ISIS曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线；线曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线；线上每一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，上每一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是相等的，即投资和储蓄都是相等的，即i=si=s；所以产品市场是均衡的，；所以产品市场是均衡的，因此被称作因此被称作ISIS曲线。曲线。（2 2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。n利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。（3 3）ISIS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示i=si=s
14、。n偏离偏离ISIS曲线的任何点都表示没有实现均衡。曲线的任何点都表示没有实现均衡。（4 4）处于）处于ISIS曲线右上方某一点，曲线右上方某一点，i is s。利率过高，导致投资。利率过高，导致投资 储蓄。储蓄。 ( (需求需求 供给供给, ,形成超额产品需求形成超额产品需求) )西方经济学宏观第14章 15经国济世经国济世 y yr%r%y1相同收入，相同收入，但利率高，但利率高，是是 is，形成超额产品形成超额产品需求。收入升。需求。收入升。yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS西方经济学宏观第14章 16经国济世经国济世 例题例题已知消费函数已知消费函数c= 200+0.
15、8yc= 200+0.8y，投资函数，投资函数i = 300-5ri = 300-5r；求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。ISIS曲线的方程为：曲线的方程为： r = 100 - 0.04yr = 100 - 0.04y解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5bdreay1ydbdear1ISIS曲线的方程为：曲线的方程为： y=2500-25ry=2500-25r西方经济学宏观第14章 17经国济世经国济世 4.IS曲线的平移曲线的平移利率不变，外生变量冲击导致利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，总产出增加，ISIS水平右移水平右移利率不变，外生变
16、量冲击导致利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，总产出减少，ISIS水平左移水平左移增加总需求的膨胀性财政政策：增加总需求的膨胀性财政政策： 增加政府购买性支出，或增增加政府购买性支出，或增加转移支付。加转移支付。 减税，减税，增加企业投资和居民增加企业投资和居民支出。支出。减少总需求的紧缩性财政政策：减少总需求的紧缩性财政政策： 增税，增税，增加企业负担则减少增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消投资，增加居民负担，使消费减少；费减少； 减少政府支出。减少政府支出。 y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出产出减少减少产出产出增加增加11gy kggb 1tby k ttb 西方经济学宏观第14章 18经国济世经国济世 影响影响IS曲线移动的因素曲线移动的因素1、投资需求的变动：、投资需求的变动：同样的利率水平上投资增加，曲线同样的利率水平上投资增加，曲线会向右移动，移动的量会向右移动，移动的量y=k i i。反之左移。反之左移。2 2、储蓄的变动：、储蓄的变动：人们储蓄意愿增加，意味着消费减少，投资人们储蓄意愿增加，意味着消费减少，投资需求不变的情况下，曲线会向左移动
