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1、第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡教学目的与要求：教学目的与要求： 通过本章的学习，要求学生熟悉投资函数、投资曲线；掌通过本章的学习，要求学生熟悉投资函数、投资曲线；掌握握ISIS曲线和曲线和LMLM曲线及其经济含义、曲线及其经济含义、ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的推导曲线的推导及其移动；了解凯恩斯的流动偏好理论。及其移动；了解凯恩斯的流动偏好理论。主要内容：主要内容：投资的决定投资的决定产品市场均衡：产品市场均衡：ISIS曲线曲线利率的决定利率的决定货币市场均衡：货币市场均衡：LM曲线曲线 IS-LMIS-LM模型模型IS-LMIS-LM模型的基本
2、假设模型的基本假设1、假设价格水平是前定变量，也就是外生既、假设价格水平是前定变量，也就是外生既定的定的2、模型考察的是经济的实际值，而不是名义、模型考察的是经济的实际值，而不是名义值。值。3、假定消费仅仅受收入水平影响。、假定消费仅仅受收入水平影响。4、假定投资仅仅是市场利率的函数。、假定投资仅仅是市场利率的函数。5、假定经济资源存在大量的闲置；、假定经济资源存在大量的闲置；6、不考虑外贸部门。、不考虑外贸部门。 第一节第一节 投资的决定投资的决定一、投资与实际利率一、投资与实际利率二、资本的边际效率二、资本的边际效率三、资本边际效率和投资的选择三、资本边际效率和投资的选择四、其他投资决定理
3、论四、其他投资决定理论一、投资与实际利率一、投资与实际利率1、利率的含义、利率的含义（1）宏观经济中的利率是指的实际利率，而不是名）宏观经济中的利率是指的实际利率，而不是名义利率；义利率； 实际利率实际利率= 名义利率名义利率 - 通货膨胀率通货膨胀率（2）宏观经济中的利率不是指某一种具体的利率，）宏观经济中的利率不是指某一种具体的利率，而是指市场利率而是指市场利率2、利率与投资的关系：反方向变化、利率与投资的关系：反方向变化3、投资函数、投资函数 一般写为：一般写为：i= i（r）假定投资函数是线性的，则有假定投资函数是线性的，则有 i = e- dre-自主投资，自主投资，d-投资的利率弹
4、性。投资的利率弹性。投资函数 i = i (r) 二、资本的边际效率二、资本的边际效率 1、含义、含义 资本边际效率（资本边际效率（MEC） 是指资本收益的是指资本收益的贴贴现率或折扣率现率或折扣率（Discount Rate），该贴现，该贴现率刚好使得一项资本使用期内预期收益的率刚好使得一项资本使用期内预期收益的现现值之和值之和等于该项资本的等于该项资本的供给价格供给价格或重置成本。或重置成本。注意：贴现率注意：贴现率 现值的概念。现值的概念。 二、资本的边际效率二、资本的边际效率2、公式nnn33221r)(1Jr)(1Rr)(1Rr)(1Rr1RRR-R-资本物品的供给价格（投资成本）资
5、本物品的供给价格（投资成本）Rt(t=1,n)Rt(t=1,n)分别为各年年末的预期收益分别为各年年末的预期收益J J为第为第n n年年末资本物品报废时的净残值年年末资本物品报废时的净残值r r代表资本边际效率代表资本边际效率例：本利和例：本利和假定本金为假定本金为100100美元，年利率美元，年利率5%5%；则；则第一年的本利和第一年的本利和：100100（1+5%1+5%）=105=105美元美元第二年的本利和第二年的本利和：105105（1+5%1+5%）=110.25=110.25美元美元第三年的本利和第三年的本利和：110.25110.25（1+5%1+5%）=115.76=115.
6、76美元美元依次类推，现在以依次类推，现在以r r 表示利率，表示利率，R R0 0表示本金，表示本金，R1R1、R2R2、R3R3分分别表示第一年、第二年、第三年的本利和，则各年本利和为：别表示第一年、第二年、第三年的本利和，则各年本利和为：n0n3023201201r)(1RRr)(1Rr)(1RRr)(1Rr)(1RRr)(1RR例例: : 现值现值假定利率为假定利率为5%5%，1 1年后本利和为年后本利和为105105元，求本金。元，求本金。105=R105=R0 0(1+5%) R(1+5%) R0 0=100=100即：一年后的即：一年后的105105元的现值是元的现值是10010
7、0元。元。 两年后的两年后的110.25110.25和和3 3年后的年后的115.76115.76元的现值元的现值也是也是100100元。元。那么那么n n年后的年后的RnRn的现值是的现值是: :nn0r)(1RR例：资本边际效率例：资本边际效率 假如某企业花费假如某企业花费3000030000元购买了元购买了1 1台机器，机器台机器，机器3 3年后年后报废，扣除各种成本后，各年的预期收益分别为报废，扣除各种成本后，各年的预期收益分别为1100011000元、元、1210012100元和元和1331013310元，元， 3 3年合计年合计3641036410元。元。如果贴现率是如果贴现率是1
8、0%,10%,那么那么3 3年内全部预期收益年内全部预期收益3641036410元元的现值正好是的现值正好是3000030000元。这元。这3000030000元正好等于这项资元正好等于这项资本品（本品（1 1台机器）的价格（台机器）的价格（3000030000元），这一贴现率元），这一贴现率就是资本的边际效率。就是资本的边际效率。表明一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能表明一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能达到预期的收益。因此它也代表该投资的预期利润达到预期的收益。因此它也代表该投资的预期利润率。率。 三、资本边际效率和投资的选择三、资本边际效率和投资的选择投资选择原则：投资选择原
9、则：厂商的投资决策主要取决于市场利率水厂商的投资决策主要取决于市场利率水平和资本的边际效率。平和资本的边际效率。要求：投资的资本边际效率高于市场利要求：投资的资本边际效率高于市场利率。率。三、资本边际效率和投资的选择三、资本边际效率和投资的选择例：某企业现有例：某企业现有4 4个项目可供选择：个项目可供选择：A A 投资量投资量100100万元，资本边际效率万元，资本边际效率10%10%，B B 投资量投资量 5050万元，资本边际效率万元，资本边际效率8%8%，C C 投资量投资量150150万元，资本边际效率万元，资本边际效率6%6%；D D 投资量投资量100100万元，资本边际效率万元
10、，资本边际效率4%4%；（1 1）如果市场利率）如果市场利率10%10%，那么只有，那么只有A A项目值得投资；项目值得投资；（2 2）如果市场利率）如果市场利率8%8%，那么，那么ABAB项目都可以投资，投项目都可以投资，投资总额可达到资总额可达到150150万元；万元；（3 3）如果市场利率）如果市场利率4%4%，那么，那么ABCDABCD都可以投资，投资都可以投资，投资总额可达到总额可达到400400万元。万元。可见，市场利率越低，投资的需求量越大可见，市场利率越低，投资的需求量越大。 四、其他投资决定理论四、其他投资决定理论1、预期收益与投资、预期收益与投资市场需求的预期市场需求的预期
11、产品成本产品成本投资抵免税投资抵免税企业可以从他们的所得税单中扣除其企业可以从他们的所得税单中扣除其投资总额的一定比例。投资总额的一定比例。四、其他投资决定理论四、其他投资决定理论2、风险与投资、风险与投资产品市场风险产品市场风险宏观环境风险宏观环境风险政治风险政治风险3、托宾、托宾q理论理论q企业市场价值企业市场价值/重置成本重置成本如果如果q1，购买旧企业比新建贵，购买旧企业比新建贵投资新投资新建比较合算。建比较合算。 第二节第二节 ISIS曲线曲线一、一、IS曲线的推导曲线的推导二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率三、三、IS曲线的移动曲线的移动一、一、ISIS曲线的推导曲线的推导1、IS曲
12、线的含义：曲线的含义：IS曲线代表在价格不变的条件下，产品曲线代表在价格不变的条件下，产品市场达到均衡时利率和收入之间的函数市场达到均衡时利率和收入之间的函数关系。关系。2、IS方程方程 两部门：两部门： 1dreayyd-1 dear例：例：假设投资函数假设投资函数i=1250-250ri=1250-250r， 消费函数消费函数c=500+0.5yc=500+0.5y，这样；，这样；y=y=（a+e-dra+e-dr）/ /（1-1-） = = （500+1250-250r500+1250-250r）/(1-0.5)=3500-500r/(1-0.5)=3500-500r当当R=1R=1时，
13、时，Y=3000Y=3000，当当R=2R=2时，时，Y=2500Y=2500，当当R=3R=3时，时，Y=2000Y=2000，当当R=4R=4时，时，Y=1500Y=1500，当当R=5R=5时，时，Y=1000Y=1000，说明：利率和国民收入之间存在反向关系。说明：利率和国民收入之间存在反向关系。 IS IS曲线曲线 IS曲线二二 、ISIS曲线的斜率曲线的斜率dt)-(11（1 1）d-d-利率弹性。利率弹性。 d d大，大，ISIS曲线的斜率就小，即曲线的斜率就小，即ISIS曲线比较平缓；曲线比较平缓； （2 2）-边际消费倾向边际消费倾向 大，大，ISIS曲线的斜率较小，曲线的斜
14、率较小， ISIS曲线就比较平缓；曲线就比较平缓； （3 3）t-t-税率税率 t t越小，越小，ISIS曲线越平缓，曲线越平缓，t t越大，越大，ISIS曲线越陡峭。曲线越陡峭。 三、三、ISIS曲线的移动曲线的移动 1 1、投资变动、投资变动假设：投资需求增加假设：投资需求增加（1 1） I=1250-250rI=1250-250r，消费函数，消费函数C=500+0.5yC=500+0.5y Y1= Y1=（a+e-dra+e-dr）/ /（1-1-） = = （500+1250-250r500+1250-250r）/ /（1-0.51-0.5）=3500-500r=3500-500r（2
15、 2） I=1500-250r I=1500-250r 消费函数不变消费函数不变 Y2=Y2=（a+e-dra+e-dr）/ /（1-1-） = = （500+1500-250r500+1500-250r）/ /（1-0.51-0.5）=4000-500r=4000-500r I=250 I=250 Y=500Y=500投资需求曲线向右上移动，于是投资需求曲线向右上移动，于是ISIS曲线就会向右上移动，其移曲线就会向右上移动，其移动的量等于投资需求移动的量乘以乘数。动的量等于投资需求移动的量乘以乘数。乘数乘数k=1/k=1/（1-0.51-0.5）=2=2，因此，因此，IS IS 曲线右移曲线
16、右移500500亿美元，反之，亿美元，反之，如果投资需求下降，则如果投资需求下降，则IS IS 曲线向左移动。曲线向左移动。三、三、ISIS曲线的移动曲线的移动2 2、储蓄变动、储蓄变动 假定假定 储蓄增加储蓄增加（1 1） I=1250-250rI=1250-250r，消费函数，消费函数C=500+0.5y C=500+0.5y 储蓄函数储蓄函数S=-500+0.5yS=-500+0.5y Y1= Y1=（a+e-dra+e-dr）/ /（1-1-） = = （500+1250-250r500+1250-250r）/ /（1-0.51-0.5）=3500-=3500-500r500r（2 2）I=1250-250rI=1250-250r，消费函数，消费函数C=250+0.5y C=250+0.5y 储蓄函数储蓄函数S=-250+0.5yS=-250+0.5y Y2= Y2=（a+e-dra+e-dr）/ /（1-1-） = = （250+1250-250r250+1250-250r）/ /（1-0.51-0.5）=3000-=3000-500r500r S=250 S=250 Y=
