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1、1第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡2l 产品市场与货币市场相互影响、相互依存；产品市场与货币市场相互影响、相互依存；l 产品市场上产品市场上总产出或总收入增加总产出或总收入增加了，需要使用的了，需要使用的货币货币交易量增加交易量增加了，利率不变时，货币需求会增加，若货了，利率不变时，货币需求会增加，若货币供给量不变，利率会上升，利率上升影响投资支出，币供给量不变，利率会上升，利率上升影响投资支出，从而对产品市场产生影响。从而对产品市场产生影响。l 产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平是这产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平是这两个市场相互影响过程中被共同决定的。两个市场相互影
2、响过程中被共同决定的。 本章前言3l本章分析产品市场和货币市场一般均衡的本章分析产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型。模型。lIS-LM模型：模型：由英国学者希克斯根据凯恩斯由英国学者希克斯根据凯恩斯通论通论发展而来发展而来该模型一直被大多数西方学者认为是宏观经济学最该模型一直被大多数西方学者认为是宏观经济学最核心的理论核心的理论该理论刻画了凯恩斯的整个思想体系该理论刻画了凯恩斯的整个思想体系为分析经济政策效果的工具之一为分析经济政策效果的工具之一本章前言（续）4l简单的国民收入决定理论中，投资和消费及政府支简单的国民收入决定理论中，投资和消费及政府支出都为总需求的组成部分。出都为总需求
3、的组成部分。l其中消费由其中消费由C=a+bY决定。决定。l但（净）投资只是一个常量，外生变量参与总需求但（净）投资只是一个常量，外生变量参与总需求决定。现实生活中，投资不是外生变量，而是内生决定。现实生活中，投资不是外生变量，而是内生变量。变量。l因此，要研究国民收入如何决定，必须研究资本如因此，要研究国民收入如何决定，必须研究资本如何决定。何决定。一 投资的决定5l投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。素的支出以及存货的增加。l投资就是资本的形成，主要指厂房和设备等实物资本。l投资类型:投资主体：国内私人投资和政府投
4、资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。一 投资的决定（续）6l 利率利率。与投资。与投资反向反向变动，是影响投资的首要因素。变动，是影响投资的首要因素。l 预期利润预期利润。与投资。与投资同向同向变动，投资是为了获利。变动，投资是为了获利。（利率与利润率反方向变动）（利率与利润率反方向变动）l 折旧折旧。与投资。与投资同向同向变动。折旧是现有设备、厂房的变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越
5、大。资也越大。l 预期通货膨胀率预期通货膨胀率。与投资。与投资同向同向变动，通胀下，短期变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。（通胀等于实际利率下降，会刺企业会增加投资。（通胀等于实际利率下降，会刺激投资）激投资）决定投资的经济因素7l 凯恩斯观点：凯恩斯观点：是否对新的实物资本（机器、设备、是否对新的实物资本（机器、设备、厂房、仓库）投资，取决于新投资的厂房、仓库）投资，取决于新投资的预期利润率预期利润率与与为购买这些资产而必须借进款项的为购买这些资产而必须借进款项的利率利率。预期利润率大于利率，值得投资
6、预期利润率大于利率，值得投资预期利润率小于利率，不值得投资预期利润率小于利率，不值得投资l在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里指在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里指实际利率（实际利率（P410例子）。例子）。l当投资的预期利润率既定，企业根据实际利率高低当投资的预期利润率既定，企业根据实际利率高低决定是否投资。决定是否投资。R，则，则I； R ，则，则I 。实际利率与投资8投资函数l投资函数：投资与利率之间的函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。关系。lii（r） （满足（满足di/dr 0），），投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与的减函数，即投资与利率反向变动。利率反
7、向变动。线性投资函数：线性投资函数：i ie-dre-dr，e：自主投资，是：自主投资，是r=0时的投资量。时的投资量。（见书（见书P410图形和具体例子）图形和具体例子）d：投资系数，是投资需求对于利：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。减一个百分点，投资增加的量。（称为利率对投资的影响系数）（称为利率对投资的影响系数） i ir%r%投资函数投资函数i= e dre l假定只有利率变，其假定只有利率变，其他都不变他都不变9资本边际效率 MECl资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的资本边际效率：正好使资
8、本品使用期内各项预期收益的现值之现值之和和等于资本品供给等于资本品供给价格价格或或重置成本重置成本的的贴现率贴现率。l现值计算公式：现值计算公式：R0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率为贴现率l资本边际效率资本边际效率r的计算的计算R为资本供给价格为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益J为残值如果为残值如果r大于市场利率，投资就可行大于市场利率，投资就可行nnrRR)1 (0nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (13322110资本边际效率 MEC（续）l 见见P411对贴现率和现值解释的相应例子对贴现率和现值解释的
9、相应例子l 包括：包括： 本利和的计算本利和的计算 现值的计算现值的计算 资本边际效率例子资本边际效率例子11资本边际效率曲线l 如果如果R、J和各年份预期收益能够估算出来，则可以计算和各年份预期收益能够估算出来，则可以计算出资本边际效率。资本边际效率大于市场利率，则该项投出资本边际效率。资本边际效率大于市场利率，则该项投资值得，否则，不值得投资。资值得，否则，不值得投资。l资本边际效率资本边际效率r取决于资本物品供给价格和预期收益：预取决于资本物品供给价格和预期收益：预期收益既定，供给价格越大，期收益既定，供给价格越大，r越小；供给价格既定，预越小；供给价格既定，预期收益越大，期收益越大，r
10、越大。越大。l实际经济中，每项投资项目的资本边际效率一般不同，每实际经济中，每项投资项目的资本边际效率一般不同，每个企业都会面临一些可供选择的投资项目。个企业都会面临一些可供选择的投资项目。12资本边际效率曲线（续1）l P412 图形图形14-2及内容重点解释及内容重点解释13资本边际效率曲线（续2）l一个企业的资本边际效率曲线一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形，但所有企业的曲线是阶梯形，但所有企业的曲线加总就会逐渐变成一条连续的加总就会逐渐变成一条连续的曲线。曲线。l资本边际效率资本边际效率MEC曲线：不同曲线：不同数量的资本供给，其不同的边数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。际
11、效率所形成的曲线。li投资量；投资量；r利率投资越多，利率投资越多，资本的边际效率越低。即利率资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。越低，投资越多。i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECr%r%14投资边际效率曲线 MEIl MEC曲线不能准确代表企曲线不能准确代表企业的投资需求曲线，当利率业的投资需求曲线，当利率下降时，如果每个企业都增下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上加投资，资本品的价格会上涨（即资本品供给价格涨（即资本品供给价格R上上升），根据式（升），根据式（14.2），在），在相同的预期收益情况下，相同的预期收益情况下，r必必然下降。由于然下降。由于R上升而被缩上
12、升而被缩小了的小了的r的数值被称为投资的的数值被称为投资的边际效率。边际效率。l MEI要低于要低于MEC。MEI即即是投资函数曲线是投资函数曲线i资本和投资的边际效率曲线资本和投资的边际效率曲线MEIMECr1r2r%r%具体参见具体参见P413的解说和图的解说和图14-315托宾的“q”说（补充内容Word文档）l美国的詹姆美国的詹姆托宾（托宾（ Jamas Tobin 1918-2002），凯恩斯主义经济学家），凯恩斯主义经济学家l企业的市场价值/其资本的重置成本。如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果1，可
13、以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。16二 IS曲线l 将投资当做利率的函数后，西方学者使用将投资当做利率的函数后，西方学者使用IS曲线来曲线来说明产品市场均衡的条件。说明产品市场均衡的条件。l 产品市场均衡是指市场上总供给等于总需求。产品市场均衡是指市场上总供给等于总需求。l 三部门情形三部门情形l 二部门情形二部门情形17IS方程的推导（二部门）ydbdear1l I ：investment 投资；投资；S：save l 储蓄二部门经济中的均衡条件是总供给总需求储蓄二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = s，syc ，所以，所以y = c + i , 而而
14、c = a + by. 求解得均衡求解得均衡国民收入国民收入：y = (a+i) /1-bl 把把投资作为利率的函数投资作为利率的函数，即有：，即有： i= e-dr l 得到得到IS方程如右边：方程如右边：18IS方程的推导（二部门）（续）l 例题：见例题：见P41519IS0yrIS曲线的推导曲线的推导l IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资）中推导出来的。于投资）中推导出来的。l 西方学者常用四个象限的图来描述西方学者常用四个象
15、限的图来描述IS曲线推导过程。曲线推导过程。20 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲线的推导图示l 注意这句话：注意这句话：将满足产品市场均衡条件的利率和收入的各个组合将满足产品市场均衡条件的利率和收入的各个组合点连接起来，就得到了点连接起来，就得到了IS曲线曲线21具体例子推导IS曲线l见书见书P416 图图14-5 22IS曲线及其斜率lIS斜率斜率db1l 斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。l 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟
16、钝。反之，越敏斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。（问题：如何理解？）感。（问题：如何理解？）ydbdear1 y yIS曲线曲线r%r%23相应问题l显然显然IS曲线斜率与曲线斜率与d和和b有关。有关。d：投资需求对利率变动的反应程度，表示利率变动一定：投资需求对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。幅度时投资变动的程度。d值大，表明投资对利率变化敏值大，表明投资对利率变化敏感，感，IS曲线斜率绝对值就小，曲线斜率绝对值就小，IS曲线就较平坦。（如何曲线就较平坦。（如何理解？）理解？）b：边际消费倾向，：边际消费倾向，b较大，较大，IS曲线斜率绝对值就较小。曲线斜率绝对值就较小。（如何理解？）（如何理解？）l你能推导出三部门经济中的你能推导出三部门经济中的IS曲线的斜率吗？（分曲线的斜率吗？（分定量税和比例税两种情形）定量税和比例税两种情形）24IS曲线的经济含义1. 描述产品市场均衡、即描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间时，总产出与利率之间关系。关系。2. 均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，均衡国民收入与利率之间存在反向变
