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1、1财务管理专业导论2Preface财务管理、金融、投资及其它3股民老张炒股票的感觉，究竟怎么样？听我给你仔细地说个端详。赚钱不容易，被套很平常 ，一年三百六十天，经常是满仓。浅套快止损 ，深套就死扛，四季转换风水轮流早晚被解放，股票一赚钱，心就有点慌，不知到底该了结还是该加仓？蒙上一匹大黑马，那叫一个爽！一天一个涨停板，感觉忒膨胀，指数一横盘，是谁都没主张。不温不火不上不下，抻着牛皮糖。要问钱在哪？就在你身旁，看不见摸不着就让你听个响。秋风吹又凉，大地一片黄，主力资金往外撤年底要结帐，飞流直下三千尺，一看是股指。挤泡沫的感觉。就是心尖拧的慌 4什么是财务管理？什么是财务管理？财务管理是研究公司
2、资源的取得与使用的一种管理活动资源的取得是指筹资活动，即以最低的成本筹集经营活动所需要的各种资本；资源的使用是指投资活动，即将筹集的资本用于旨在提高公司价值的各项活动。5什么是金融？什么是金融？所谓金融，顾名思义就是指资金的融通或者说资本的借贷。更进一步，金融需要解决的首要问题和核心问题就是：如何在不确定环境下对资源进行跨期地最优配置。 默顿(Merton，1996) 连续时间金融(continuous-time finance) “(连续)时间金融的问题，就是不确定性和时间。”6金融：鲁宾逊经济学金融：鲁宾逊经济学鲁宾逊：谷子消费种子鲁宾逊：对预期收益的渴望鲁宾逊难题：必须同时决定现在消费多
3、少谷子、投放多少谷子在原来的土地上，又投放多少在有风险的土地上。换句话说，作为消费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确定的环境下，把资源最优地配置给同时又是生产者鲁宾逊。这就是金融所要解决的核心问题跨期最优消费/投资决策问题。7金融市场的经济地位图示 P I 家 庭 部 门 个 人 所 得 税 、 社 会 保 险 税 转 移 支 付 政 府 公 司 税 、 社 会 保 险 税 N I P D I 个 人 储 蓄S 资 本 市 场 间 接 税 N N P 公 司 未 分 配 利 润 资 本 折 旧 G N P 投 资I 政 府 支 出 G 企 业 部 门 家 庭 消 费C 8金融金融：封闭经济下资
4、金循环和收入分配：封闭经济下资金循环和收入分配910投资学的精要投资学研究如何把个人、机构的有限财富或者资源分配到诸如股票、国库券、不动产等等各种(金融)资产上，以获得合意的现金流量和风险-收益特征。它的核心内容就是以效用最大化准则为指导，获得个体财富配置的最优均衡解。 11 1933年年 投机化阶段投机化阶段 19331952年年 职业化阶段职业化阶段 1952 科学化阶段科学化阶段12宣传宣传“新政新政”的海的海报报投机化操作的终结投机化操作的终结193313“portfolio Selection” Journal of Finance, 7, no.1(March 1952): 77-
5、91哈里马克维茨的理论开拓1952City University of New York NY, USA（1927）1990年获诺贝尔奖14“portfolio Selection” Journal of Finance, 7, no.1(March 1952): 77-91Markowitz论述了寻找Efficient Portfolio Frontier（即在给定风险水平下所有收益最高的资产组合的集合或在给定收益水平下风险最小的资产组合集合）的思想，奠定了现代证券组合理论的基石。15William F. Sharpe对投资学理论的贡献（1934） Stanford University S
6、tanford, CA, USA 1990年获诺贝尔奖 16“A Simplified Model for Portfolio Analysis” Management Science, 9, no.2 (January 1963): 277-293William F.Sharpe利用单一指数模型即系数分析法来衡量证券的风险特性，使得马柯维茨的理论应用于投资实际领域。目前在西方发达国家，单一指数模型已被广泛应用于证券组合中普通股之间的投资分配上，而最初的更一般的均值方差模型则被应用于不同类型证券之间的投资分配上，如债券、股票等。17Robert Shiller与行为金融学Ph.D MIT耶鲁大
7、学Cowles经济学研究基金会研究员美 国 国 家 经 济 研 究 局(NBER)研究员计量经济学会(Econometric Society)资深会员18纽约证券交易所（NYSE）New York Stock Exchange19Manhattan in New York20Wall Street21Citigroup Building22 纳斯达克 NASDAQ National Association of Securities Dealers Automated Quotations1971年2月开业23国际全球化市场继续发展 节约外汇 多样化提高绩效 金融工具及传播手段日益发展 信息和
8、分析得到改善发展趋势 全球化24证券化和信用增强给投资者和发行人提供机会金融机构和金融管制的变化信息容量增加信用增强及作用发展趋势 证券化25想不想成为领下表工资的一员？职位低级专业人员高级专业人员股票研究分析师$150,000250,000$350,000500,000债券交易者$300,000500,000$650,000850,000公司融资人员$250,000400,000$700,0001000,000机构债券销售人员$200,000300,000$600,000800,00026Lets go ! _27大学生理财28 若把人生分为6个阶段，相应的理财规划可遵循以下原则：1、单身期
9、2、家庭形成期3、家庭成长期4、子女大学教育期5、家庭成熟期6、退休期29理财从大学开始已经不算早了,股神巴菲特的投资生涯始于11岁。以我个人的投资理财经历来看，我觉得从一开始就选好投资方向，并坚持长期理财是非常重要的。理财致富的一个最最重要的条件就是时间！如果你能在每年节省下10000元，用于投资，坚持个20、30年，成为富翁是必然的。可问题是有人一想到20、30年后人都老了，总觉得等不到那个时候了。所以理财的计划就不能好好坚持实行。结果到他要退休的时候发现自己居然还是一无所有！30作为大学生创造财富的最简单方式，家教一直作为各个年级大学生为自己增加零用钱的方式。走进象牙塔，终于脱离了父母多
10、年的呵护与束缚，很多大学生都有一种想自立的冲动与渴望，这种自立既包括精神上的自立，也包括经济上的自立。然而，由于刚刚步入大学的学生们身上没有一技之长，也缺少社会经验，我们最大的资本就是十几年学习积累的知识，于是，把这些知识传授给别人就成为我们体现自身价值、实现精神与经济上独立最可能、也是最有效的途径。每个周末做两份家教，20元一小时，每次两小时，每个星期增加财富80元31无论是发传单、拉保险、推销信用卡、当礼仪，都是一种非常快的财富创造方式，并且相对家教而言，更能使自己得到锻炼。在课余时间，同学们可以做做兼职来充实生活，这不仅能积累一些工作经验，还有利于提高应变能力、心理承受能力、拓宽人际关系
11、网，从而丰富人生阅历。32 实习不仅是创造财富的方式，更是接触社会，学习社会经验的锻炼机会。在银行、证券公司等地的实习更是能帮助学习理财知识。曾经有大学就针对暑期实践的目的在学生中做了一个调查，其中有4成以上的学生表示，暑期校外实践关键还在于积累经验和阅历。“主要想找一些比较好的实习单位，让校园内学不到的人际交往、工作能力得到锻炼”。33其实，最有效的财富创造方式就是节俭。从大学开始就培养自己的节俭作风，对自己的未来财富积累将起到很大作用。很多朋友认为“钱是挣出来的不是攒出来的”。这似乎是很有道理的话，但只说对了一半。“不积细流无以成江海”。广开财源自然是好事，但能够节流可以更主动地把握住今天
12、有限的资源。34对许多享乐主义的新人类，可能从来也不曾想过回答自己这个问题，你的人生中最关心的事是什么，什么事能激起你的热情，什么事能让你感到真快乐？他们一定会说，现在及时行乐最重要，谁管得了以后的事，到时候再说吧。事实恰恰相反，生命中更多值得去探索体验的事，为了获得真快乐，必须节俭，控制自己的花费，集中在完成你的人生大梦上。那就是我们为什么生活节俭的原因。理财要先节俭，节俭需要你对人生有热情。观念一：树立坚强信念 投资理财不是有钱人的专利观念二：理财重在规划 别让“等有了钱再说”误了你的“钱程”观念三：拒绝各种诱惑 不良理财习惯可能会使你两手空空观念四：没人是天生的高手 能力来自于学习和实践
13、经验的积累观念五：不要奢求一夕致富 观念六：管理好你的时间 胜于管理好你的金钱和财富35在我们的日常生活中，总有许多工薪阶层或中低收入者持有“有钱才有资格谈投资理财”的观念。普遍认为，每月固定的工资收入应付日常生活开销就差不多了，哪来的余财可理呢？“理财投资是有钱人的专利，与自己的生活无关”仍是一般大众的想法。事实上，越是没钱的人越需要理财。举个例子，假如你身上有10万元，但因理财错误，造成财产损失，很可能立即出现危及到你的生活保障的许多问题，而拥有百万、千万、上亿元“身价”的有钱人，即使理财失误，损失其一半财产亦不致影响其原有的生活。因此说，必须先树立一个观念，不论贫富，理财都是伴随人生的大
14、事，在这场“人生经营”过程中，愈穷的人就愈输不起，对理财更应要严肃而谨慎地去看待。36在我们身边，有许多人一辈子工作勤奋努力，辛辛苦苦地存钱，却又不知所为何来，既不知有效运用资金，亦不敢过于消费享受，或有些人图“以小搏大”，不看自己能力，把理财目标定得很高，在金钱游戏中打滚，失利后不是颓然收手，放弃从头开始的信心，就是落得后半辈子悔恨抑郁再难振作。要圆一个美满的人生梦，除了要有一个好的人生目标规划外，也要懂得如何应对各个人生不同阶段的生活所需，而将财务做适当计划及管理就更显其必要。因此，既然理财是一辈子的事，何不及早认清人生各阶段的责任及需求，订定符合自己的生涯理财规划呢？许多理财专家都认为，
15、一生理财规划应趁早进行，以免年轻时任由“钱财放水流”，蹉跎岁月之后老来嗟叹空悲切。37 每个月收到家里寄来钱的日子是我们最期盼的日子，可能要购置个人用品，或是购买早就看中的一套服饰，或是与朋友约好去上一份“人情”，各种生活花费都在等着每个月寄来的钱。在我们身边不时地看到这样的人，他们的收入不多，花起钱来每个都有“大腕”气势，身穿名牌服饰，皮夹里现金不能少，信用卡也有厚厚一叠，随便一张刷个两下子，获得的虚荣满足胜于消费时的快乐。月头花钱似流水，月尾时再苦叽叽地一边缩衣节食，一边再盼望下个月的钱快点到，这是许多人大学生活的真实写照。38 常听人以“没有数字概念”、“天生不擅理财”等借口规避与每个人
16、生活休戚相关的理财问题。似乎一般人易于把“理财”归为个人兴趣的选择，或是一种天生具有的能力，甚至与所学领域有连带关系，非商学领域学习经验者自认与“理财问题”绝缘，而“自暴自弃”“随性”而为，一旦被迫面临重大的财务问题，不是任人宰割就是自叹没有金钱处理能力。事实上，任何一项能力都非天生俱有，耐心学习与实际经验才是重点。理财能力也是一样，也许具有数字观念或本身学习商学、经济等学科者较能触类旁通，也较有“理财意识”，但基于金钱问题乃是人生如影随形的事，尤其现代经济日益发达，每个人都无法自免于个人理财责任之外。现代经济带来了“理财时代”，五花八门的理财工具书多而庞杂，许多关于理财的课程亦走下专业领域的舞台，深入上班族、家庭主妇、学生的生活学习当中。随着经济环境的变化，勤俭储蓄的传统单一理财方式已无法满足一般人需求，理财工具的范畴扩展迅速。配合人生规划，理财的功能已不限于保障安全无虑的生活，而是追求更高的物质和精神满足。这时，你还认为理财是“有钱人玩金钱游戏”，与己无关的行为，那就证明你已落伍，该急起直追了！39有部分的投资人是走投机路线的，也就是专做热门短期投资，今年或这段时期流行什么，就一窝
