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1、第二章 财务管理基础知识学习目标第一节 资金的时间价值第二节 风险与报酬学习目标学习目标 掌握终值与现值、年金终值与年金现值的计算;掌握风险衡量的方法;理解资金时间价值的含义;理解投资风险与报酬之间的关系；了解资金时间价值产生的条件；了解风险的概念、种类和特点。返回第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 一、资金时间价值的概述二、资金时间价值的计算 资金时间价值是财务管理的一个重要价值观念，它能正确地揭示不同时点上资金之间的换算关系，企业在筹资、投资和利润分配等活动中都需要考虑资金的时间价值。一、资金时间价值的概述 （一）资金时间价值的含义（一）资金时间价值的含义 资金时间价值是指一定量资金在
2、不同时点上价值量的差额。 资金在周转中随着时间推移而增值，最能说明问题的就是现在的元钱与将来元钱不相等。 资金的时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。一、资金时间价值的概述（二）资金时间价值的产生条件 （1）资金时间价值产生的前提条件商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 （2）资金时间价值的根本源泉资金在周转过程中的价值增值。一、资金时间价值的概述（三）资金时间价值的作用 （1）资金时间价值是衡量企业经济效率、考核经营成果的重要依据。 （2）资金时间价值是进行投资、筹资、分配决策的重要条件。一、资金时间价值的概述（四）资金时间价值的表示方法（四）资金时间价值的表示方法 资
3、金时间价值可用相对数和绝对数两种形式表示。绝对数利息。相对数利率。 它反映了社会平均资金利润率,是资金的机会成本,也是使用资金的最低成本。 二、资金时间价值的计算 （一）一次性收付款项的现值和终值 单利复利普通年金预付年金递延年金永续年金（二）年金现值和年金终值 (三) 特殊情况下的货币时间价值二、一次性收付款项的现值与终值二、一次性收付款项的现值与终值 一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性的支出或收入、经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。二、一次性收付款项的现值与终值二、一次性收付款项的现值与终值现值、终值的含义 现值：未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值。 终值：现在一定量的
4、资金在未来某一时点上的价值 二、一次性收付款项的现值与终值二、一次性收付款项的现值与终值（一）单利的计算 单利：只对本金计息，而对每一期的应计利息部分不计息。单利的利息：I=P*i*nu单利终值。单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为：uF FP PI IP PP Pi in nP(1+ iP(1+ in)n)uP本金（现值）；i利率；I利息； F本利和（终值）；n时间例：将200元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（单利计算） u一年后：200（1+10%）220（元）u两年后：200（1+10%2）240（元）u三年后：200（1+10%3）260（元）
5、u单利现值的计算公式为：uPFIFPinF/（1+in）uP本金（现值）；i利率；I利息；F本利和（终值）；n时间单利的现值单利的现值例：假设银行存款利率为10%，为三年后获得10000现金，某人现在应存入银行多少钱？ uP10000/（1+10%3）7692.3（元）（二）复利的计算 复利是指不仅对本金要计息，而且对本金所产生的利息复利是指不仅对本金要计息，而且对本金所产生的利息在下一个计息期也要计入本金一起计息，即在下一个计息期也要计入本金一起计息，即“利滚利利滚利”。复利终值 复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时
6、期以后的本金和利息之和。复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息之和。复利终值示意图P012n -1nF=？ F1P0+ P0iP0（1+ i） u两年后的终值为：F2F1+ F1iF1（1+ i）P（1+ i）（1+ i）P（1+ i）2 u第一年年初的终值为：niPF)1( ),/(niPF),/(niPFPFun年后复利终值的计算公式为：公式公式: :F复利终值；复利终值；i利率；利率；P复利现值；复利现值；n期数。期数。(1+i)n称为复利终值系数，用符号称为复利终值系数，用符号(F/P,i,n)或或FVIFi,n表示。表示。例：将200元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、
7、三年后的终值是多少？（复利计算） u一年后：200（1+10%）220（元）u两年后：200（1+10%）2242（元）u三年后：200（1+10%）3266.2（元） 复利终值系数可以通过查复利终值系数可以通过查“复利终值系数表复利终值系数表”（见本书附录）获得。（见本书附录）获得。复利现值复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。复利计算的现在价值。复利现值示意图FP=？ 复复 利利 现现 值值niFP)1 ( nniFiFP)1()1(1niPF)1 ( 复利现值的计算公式 公式中（公式中（1+ i）-n称为复利现值系数，用符号称为复利现
8、值系数，用符号(P/F,i,n)或或PVIFi,n表示。表示。 例：例：A A钢铁公司计划钢铁公司计划4 4年后进行技术改造，需要资金年后进行技术改造，需要资金150150万元，万元，当银行利率为当银行利率为5%5%时，公司现在应存入银行的资金为：时，公司现在应存入银行的资金为：PF（1+ i）-n 1 500 000（1+5%）-4 1500 0000.82271234050（元） 复利复利 单利单利P P=F(1+i)-n =F(P/F,i,n) P=F/(1+in)F F=P(1+i)n=P(F/P,i,n) F=P(1+in)I I=F-P I=Pin说明说明 (P/F,i,n)1元复
9、利现值系数元复利现值系数(F/P,i,n)1元复利终值系数元复利终值系数其数据均可通过查复利现值系数其数据均可通过查复利现值系数表和复利终值系数表来获得表和复利终值系数表来获得,实实务中务中,一般按复利计算较多。一般按复利计算较多。i 利息率，利息率，I 利息，利息，P 现值，现值，n 计息利息的期计息利息的期数数F 终值。终值。三、年金的终值和现值三、年金的终值和现值 年金：指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支付相同金额的系列款项，用A表示。 年金的特点：连续性和等额性。与一次性收付款比较，年金不是一次性收付，而是多次收付，每次收付金额相等，而且在一定时期内是连续不断的,支付的时间间隔相等
10、。普通年金预付年金递延年金永续年金年金按收付的时间不同分为u如分期付款赊购，分期偿还贷款、如分期付款赊购，分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。都属于年金收付形式。 (一) 普通年金普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。又称后付年金。11001001001000234n100u例如，按图3的数据，假如i6%，第四期期末的普通年金终值的计算下图 1.普通年金的终值普通年金终值是指一定时期内每期期末普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。等额收付款项的复
11、利终值之和。 普通年金终值计算示意图 01234100（16%）0 =1001=100100（16%）11001.06=106 100（16%）21001.1236=112.36 100（16%）31001.191=119.10 1004.3746=437.46),/(niAFu计算年金终值的公式为：()iiA FnA11A每年收付的金额；每年收付的金额；i利率；利率； FA年年金终值；金终值； n期数。公式中，期数。公式中， 通常通常称为称为“年金终值系数年金终值系数”，用符号，用符号F/A,i,n)或（或（FVIFAi,n）()()()12111 nAiAiAiAAFi1i)(1n例：某公
12、司每年在银行存入例：某公司每年在银行存入5 000元，计划在元，计划在10年后更新设备，年后更新设备，银行存款利率银行存款利率5%，到第，到第10年末公司能筹集的资金总额是多少？年末公司能筹集的资金总额是多少？ ()()（元）62890578.120005%51%5100051110iiAFnA2.年偿债基金偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资金而必须分次等额存入的存款准备金。积累一定数额的资金而必须分次等额存入的存款准备金。 偿债基金等于年金，其计算为已知年金终值（偿债基金等于年金，其计算为已知年金终值（）反过来
13、求每年支付的年金数额（），实际上也就是年金反过来求每年支付的年金数额（），实际上也就是年金终值的的逆运算，计算公式为：终值的的逆运算，计算公式为： ()11nAiiFA例：某公司计划在例：某公司计划在8年后改造厂房，预计需要年后改造厂房，预计需要500万元，万元，假设银行存款利率为假设银行存款利率为4%，该公司在这，该公司在这8年中每年年末年中每年年末要存入多少万元才能满足改造厂房的资金需要？要存入多少万元才能满足改造厂房的资金需要？()(26.542142.9500%41%415008万元AAA该公司在银行存款利率为该公司在银行存款利率为4%时，每年年末存入时，每年年末存入54.26万元，万
14、元，8年后可以获得年后可以获得500万元用于改造厂房。万元用于改造厂房。 u例如，按图3的数据，假如i6%，其普通年金现值的计算如下图.普通年金的现值普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。即为了在每期期末取得或支出相等金额的款项，现在需要一次性投入即为了在每期期末取得或支出相等金额的款项，现在需要一次性投入或借出多少资金。或借出多少资金。普通年金现值计算示意图 01234100（16%）-194.34100（16%）-289100（16%）-383.96100（16%）-479.21346.51 01234100（1
15、6%）-194.34100（16%）-289100（16%）-383.96100（16%）-479.21346.51 ),/(niAP年金现值的公式为：()()()()nnAiAiAiAiAP 1111111112()iiAPnA11公式中， 通常称为“年金现值系数”，用符号（PVIFAi,n）或(P/A,i,n)表示()iin 11 例：某公司预计在8年中，每年从一名顾客处收取 8000的汽车贷款还款，贷款利率为6%，该顾 客借了多少资金，即这笔贷款的现值是多少？ ()()(4 .496782098. 60008%6%6110008118元iiAPnAu初始投入得资本或所欠的债务就等同于年金
16、现值，资本回收额就等同于年金，于是资本回首尔的计算就是已知年金现值，反过来求每年支付的年金数额，实际上也就是年金现值的逆运算。.年资本回收额年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始收入的资本或等额。年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始收入的资本或等额。清偿所欠的债务。清偿所欠的债务。偿债基金系数偿债基金系数年金终值系数年金终值系数的倒数的倒数资本回收系数资本回收系数1 (1)nii(1)1nii年金现值系数年金现值系数的倒数的倒数（二）预付年金 预付年金是指一定时期内，在每期期初、间隔相等时间收入或支出预付年金是指一定时期内，在每期期初、间隔相等时间收入或支出等金额的系列款项，又称先付年金。等金额的系列款项，又称先付年金。10010010010001234预付年金示意图预付年金示意图 u例如，按上图的数据，假如i6%，第4期期末的预付年金终值的计算见下图.先付年金终值预付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项预付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。的复利终值之和。预付年金终值计算示意图预付年金终值计算示意图 01234100（16%）=1001.06=
