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1、 一、用数据了解企业一、用数据了解企业 二、用数据透视经营二、用数据透视经营 三、用数据提升管理三、用数据提升管理透析财务数据透析财务数据 透视理财理念透视理财理念 提升财务控制提升财务控制财务管理第一步财务管理第一步-用数据了解企业用数据了解企业解读三大会计解读三大会计报表报表资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表关注报表项目的构成，如资产结构与资本结构？关注报表项目的构成，如资产结构与资本结构？关注资产质量，如不良资产有多少？关注资产质量，如不良资产有多少？近期的债务压力有多大？近期的债务压力有多大？历年的盈余积累如何？历年的盈余积累如何？ 1 1、高于帐面价值的资产；、高于
2、帐面价值的资产； 2 2、等于帐面价值的资产；、等于帐面价值的资产； 3 3、低于帐面价值的资产；、低于帐面价值的资产； 资产负债表（资产负债表（20 xx年年12月月31日）日）资资 产产 金金 额额 负债和所有者权益负债和所有者权益 金金 额额流动资产流动资产 ： 流动负债：流动负债： 货币资金货币资金 短期借款短期借款 应收账款应收账款 应付票据应付票据 预付帐款预付帐款 应付账款应付账款 其他应收款其他应收款 其他应付款其他应付款 存货存货 一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债 其他流动资产其他流动资产 非流动负债：非流动负债： 长期借款长期借款非流动资产：非流动资产：固定资产净值
3、固定资产净值 所有者权益：所有者权益：固定资产清理固定资产清理 实收资本实收资本无形资产无形资产 资本公积资本公积长期股权投资长期股权投资 盈余公积盈余公积 长期待摊费用长期待摊费用 未分配利润未分配利润总资产总资产 负债和所有者权益负债和所有者权益 表达公司在一定期间的经营成果。表达公司在一定期间的经营成果。净利润越大业绩就越净利润越大业绩就越好吗好吗? 项项 目目 金金 额额一、主营业务收入一、主营业务收入 减：主营业务成本减：主营业务成本 主营业务税金和附加主营业务税金和附加 二、主营业务利润二、主营业务利润 加：其他业务利润加：其他业务利润 减：销售费用减：销售费用 管理费用管理费用
4、财务费用财务费用 三、营业利润三、营业利润 加：投资收益加：投资收益 营业外收入营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出四、税前利润四、税前利润 减：所得税减：所得税六、净利润六、净利润 利润质量利润质量 非经常性损益损益占利润的比重非经常性损益损益占利润的比重公开发行证券的公司信息披露解释性公告第公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1 1号号非非经常性损益（经常性损益（20082008） 非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶
5、发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。的损益。 非经常性损益例举如下：非经常性损益例举如下： （一）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分；（一）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分； （二）越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免；（二）越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免； （三）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家（三）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标
6、准定额或定量持续享受的政府补助除外；政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外； （四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费； （十四）持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益，处置交易性金融资产、（十四）持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益，处置交易性金融资产、可供出售金融资产取得的投资收益；可供出售金融资产取得的投资收益； （十五）单独进行减值测试的应收款项减值准备转回；（十五）单独进行减值测试的应收款项减值准备转回； 利润表利润表项项 目目行次行次本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入减：营业成本减
7、：营业成本营业税费营业税费销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用（收益以财务费用（收益以“”号填列）号填列）资产减值损失资产减值损失加：公允价值变动净收益（净损失以加：公允价值变动净收益（净损失以“”号填列）号填列）投资净收益（净损失以投资净收益（净损失以“”号填列）号填列）二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”号填列）号填列）加：营业外收入加：营业外收入减：营业外支出减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失（净收益以其中：非流动资产处置净损失（净收益以“”号填号填列）列）三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”号填列）号填列）减：所得税减：所得税四、净利润（净亏损以四、净
8、利润（净亏损以“”号填列）号填列） 把握结果-赚了多少钱？ 分层观察-在哪里赚的钱？是来自正常经营还是偶然所得？1.与上期比-满意吗？2.与预算比-满意吗？ 经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。 投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营情况、项目情况投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营情况、项目情况及融资环境共同进行。及融资环境共同进行。结构：结构：一、经营活动产生的现金净流量一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、现金
9、及现金等价物净增加额四、现金及现金等价物净增加额经营现金流量经营现金流量投资现金流量投资现金流量融资现金流量融资现金流量 分析分析+ + + + +- - -+ +- - -_ _+ + + +- - - + +- - -自由现金流量自由现金流量FCF (公司）公司） 经营性现金净流量经营性现金净流量 资本性支出资本性支出 niiKFCFV11未来自由现金流量未来自由现金流量企业风险企业风险可持续发展时间可持续发展时间ABC公司现金流量表 项 目 金 额A：营业净现金流入： 销售商品、提供劳务收到现金收到其他与经营活动有关的现金减：购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工的现金 支付的各项税费
10、经营现金净流入小计B：投资净现金流入：加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产 收回到期投资 取得投资收益减：购建固定、无形和其它长期资产 投资支出的现金投资现金净流入小计C：筹资净现金流入：加：长期借款增加 短期借款增加 吸收投资收到的现金减：偿还到期债务 支付筹资费用 支付利息 支付股利筹资现金净流入小计D：总净现金流入（A+B+C）经营活动的净现金流量为正数时，表明企业所生产的经营活动的净现金流量为正数时，表明企业所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，同时企业的付现成本、费用控制在较适宜的水平上；同时企业的付现成本、费用控制在
11、较适宜的水平上；经营活动的净现金流量为负数，说明企业所生产的产经营活动的净现金流量为负数，说明企业所生产的产品则销路不畅、回款能力较差，或者成本、费用控制品则销路不畅、回款能力较差，或者成本、费用控制水平较差、付现数额就较大。水平较差、付现数额就较大。但也要辩证地看待经营活动现金流量为负数的情况。但也要辩证地看待经营活动现金流量为负数的情况。 （2）经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期）经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余的非现金消耗性成本后仍有剩余 这意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金这意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，
12、不但能够支付因经营活动而引起的货币流出，流入量，不但能够支付因经营活动而引起的货币流出，补偿全部当期的非现金消耗性成本，而且还有余力为企补偿全部当期的非现金消耗性成本，而且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的支持。应该说，在这种业的投资等活动提供现金流量的支持。应该说，在这种状态下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的状态下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续下去，则企业经营活动产运转状态。如果这种状态持续下去，则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。
13、资规模的扩大起到重要的促进作用。 投资活动的净现金流量为负数，则表明企业扩大再生产投资活动的净现金流量为负数，则表明企业扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力较强；运作、实施股权及债权投资能力较强； 投资活动的净现金流量为正数，则表明企业资本运作收投资活动的净现金流量为正数，则表明企业资本运作收效显著、投资回报及变现能力较强。如果大额变卖固定效显著、投资回报及变现能力较强。如果大额变卖固定资产，则表明企业产业、产品结构将有所调整，或者未资产，则表明企业产业、产品结构将有所调整，或者未来的生产能力将受
14、到严重影响、已经陷入深度的债务危来的生产能力将受到严重影响、已经陷入深度的债务危机之中。机之中。 筹资活动的现金流量反映了企业的融资能力和融资政策。筹资活动的现金流量反映了企业的融资能力和融资政策。 筹资活动的净现金流量为正数，则表明企业通过银行及资筹资活动的净现金流量为正数，则表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，本市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机；防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机； 筹资活动的净现金流量为正数，则表明企业自身资金周转筹资活动的净现金流量为正数，则表明企业自身资金周转已经进
15、入良性循环阶段、企业债务负担已经减轻、经济效已经进入良性循环阶段、企业债务负担已经减轻、经济效益趋于增强，或者银行信誉已经丧失、未来资金周转将更益趋于增强，或者银行信誉已经丧失、未来资金周转将更趋紧张。趋紧张。如何评价企业的如何评价企业的利润大小利润大小?利润只是补偿了企业生产经营的成本，并没有利润只是补偿了企业生产经营的成本，并没有完全补偿资本经营的成本。完全补偿资本经营的成本。即便企业账面上出现巨额利润，也有可能即便企业账面上出现巨额利润，也有可能“亏亏本本”经营。企业非但没有创造价值，相反，还经营。企业非但没有创造价值，相反，还可能毁灭价值。可能毁灭价值。如何透视企业是否创造价值呢？如何
16、透视企业是否创造价值呢？经济附加值经济附加值(EVA)n偿债能力偿债能力 n资本结构资本结构 n经营能力经营能力盈利能力盈利能力 n 流流动动负负债债总总额额流流动动资资产产总总额额流流动动比比率率资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率平平均均资资产产总总额额销销售售收收入入净净额额总总资资产产周周转转率率税后净利总资产报酬率平均总资产截止截止2000年底，蓝田股份流动资产年底，蓝田股份流动资产43310万元万元（其中存货（其中存货23464万元），流动负债万元），流动负债56701万元万元（其中短贷（其中短贷9980万元），根据计算，蓝田股份万元），根据计算，蓝田股份2000年底流动比率是年底流动比率是0.77，速动比率是，速动比率是0.35，净，净营运资金是营运资金是-1.3亿元。亿元。流动比率和速动比率分别低于流动比率和速动比率分别低于“渔业渔业”上市公司的上市公司的同业平均值大约同业平均值大约5倍和倍和11倍。这说明，在倍。这说明，在“渔业渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。期偿债能力是
