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1、第一讲第一讲 财务管理导论财务管理导论第二讲第二讲 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第三讲第三讲 财务分析财务分析第五讲第五讲 长期投资管理长期投资管理第四讲第四讲 长期筹资管理长期筹资管理第六讲第六讲 营运资金管理营运资金管理第七讲第七讲 利润分配管理利润分配管理引例一引例一 珠海巨人大厦于珠海巨人大厦于1994年初破土动工，原计划不到年初破土动工，原计划不到40层的大厦层的大厦被史玉柱要求加高到被史玉柱要求加高到70层。这已经不是在用企业家应该有的头脑做层。这已经不是在用企业家应该有的头脑做出的决策了，许多有识之士都在为史玉柱担忧。果然，到出的决策了，许多有识之士都在为史玉柱担忧。果然
2、，到1996年，年，巨人大厦巨人大厦“抽血抽血”过量，再加上由于管理不善，脑黄金保健品市场过量，再加上由于管理不善，脑黄金保健品市场迅速萎缩，巨人大厦资金链条发生断裂。迅速萎缩，巨人大厦资金链条发生断裂。1997年初，巨人大厦未能年初，巨人大厦未能按期完工，国内购楼花者天天上门要求退款。不久，巨人大厦停工，按期完工，国内购楼花者天天上门要求退款。不久，巨人大厦停工，巨人集团名存实亡。巨人集团名存实亡。今年过节不收礼，收礼还收脑白金今年过节不收礼，收礼还收脑白金史玉柱史玉柱 巨人集团巨人集团 巨人大厦巨人大厦巨人大厦停工的原因：高负债、营运资金短缺巨人大厦停工的原因：高负债、营运资金短缺 史玉柱
3、因推出脑黄金而名噪一时，并且拥有许史玉柱因推出脑黄金而名噪一时，并且拥有许多企业家梦想的巨人集团。他沉浸在短期内所获得多企业家梦想的巨人集团。他沉浸在短期内所获得的巨大成功中，开始热衷于建立巨人大厦。的巨大成功中，开始热衷于建立巨人大厦。 经受了失败的洗礼，史玉柱再度创业，成立于经受了失败的洗礼，史玉柱再度创业，成立于1998年下半年的年下半年的上海健特生物科技有限公司整体负责脑白金的市场业务。脑白金获上海健特生物科技有限公司整体负责脑白金的市场业务。脑白金获取巨大成功，取巨大成功，2001年的销售收入突破年的销售收入突破10亿人民币，稳居保健品市场亿人民币，稳居保健品市场榜首。榜首。引例二引
4、例二日本八佰伴国际集团神话的破灭日本八佰伴国际集团神话的破灭 曾几何时，日本零售业的巨头曾几何时，日本零售业的巨头八佰伴是多么辉八佰伴是多么辉煌，和田一夫将一家乡下蔬菜店，建设成为在世界各地煌，和田一夫将一家乡下蔬菜店，建设成为在世界各地拥有拥有400家百货店和超市，员工总数达家百货店和超市，员工总数达28,000人，鼎盛期人，鼎盛期年销售总额突破年销售总额突破5,000亿日元的国际流通集团，旗下多亿日元的国际流通集团，旗下多家公司的股票在日本、新加坡、马来西亚等地上市。家公司的股票在日本、新加坡、马来西亚等地上市。 1997年年9月月18日八佰伴日本公司破产，其宣布破产前的总负债额日八佰伴日
5、本公司破产，其宣布破产前的总负债额为为1,613亿日元（折合约亿日元（折合约13亿多美元），这是日本百货业界最大的一亿多美元），这是日本百货业界最大的一次破产事件，震撼了日本和亚洲。同年次破产事件，震撼了日本和亚洲。同年11月八佰伴国际集团在香港月八佰伴国际集团在香港宣告破产，一瞬间，和田一夫从一位拥有四百家跨国百货店和超市宣告破产，一瞬间，和田一夫从一位拥有四百家跨国百货店和超市集团的总裁，变成了靠借住过日的穷光蛋。集团的总裁，变成了靠借住过日的穷光蛋。 上世纪上世纪80年代后期和年代后期和90年代初期，八佰伴日本公司为了快速扩年代初期，八佰伴日本公司为了快速扩展国际事业，并没有经过详细周密
6、的投资计划，在债券市场上大量展国际事业，并没有经过详细周密的投资计划，在债券市场上大量发行可转换公司债券筹资发行可转换公司债券筹资600亿日元。这种筹资方法，虽然摆脱了从亿日元。这种筹资方法，虽然摆脱了从银行取得资金的限制，却也失去有效的财务监督，陷入了债务膨胀银行取得资金的限制，却也失去有效的财务监督，陷入了债务膨胀的危机，从的危机，从1997年年12月起到月起到2001年，每年要偿还年，每年要偿还100亿日元。亿日元。八佰伴成功的主要原因：应收账款转化为现实现金流，营运资金充足八佰伴成功的主要原因：应收账款转化为现实现金流，营运资金充足八佰伴破产的主要原因：高负债、高投机、过度扩张、财务决
7、策失误八佰伴破产的主要原因：高负债、高投机、过度扩张、财务决策失误引例三引例三 影视产品公司（影视产品公司（The Video Product Company）专门设计和制造）专门设计和制造通用电子游戏机控制台的软件，公司成立于通用电子游戏机控制台的软件，公司成立于1997年。此后不久，其年。此后不久，其游戏软件游戏软件“牛虻牛虻”就上了就上了广告牌广告牌这一杂志的封面。公司创办时，这一杂志的封面。公司创办时，曾用其仓库做抵押向一家风险投资企业借款曾用其仓库做抵押向一家风险投资企业借款200万美元。现在，公司万美元。现在，公司的财务经理意识到当前的经营规模太狭窄了，长远来看，公司计划的财务经理
8、意识到当前的经营规模太狭窄了，长远来看，公司计划将其产品扩展到教育领域。然而，目前公司的短期现金流量有问题，将其产品扩展到教育领域。然而，目前公司的短期现金流量有问题，甚至无法购买甚至无法购买20万美元的材料来满足其所需的订货。而公司每年实万美元的材料来满足其所需的订货。而公司每年实现的利润，扣除税收缴纳和基本支出外，已没有足够的能力去拓展现的利润，扣除税收缴纳和基本支出外，已没有足够的能力去拓展投资业务。投资业务。 影视产品公司的经历反映财务管理研究的基本问题：影视产品公司的经历反映财务管理研究的基本问题： （1 1）公司应采取什么样的长期投资战略？）公司应采取什么样的长期投资战略？ （2
9、2）公司如何筹集投资所需要的资金？）公司如何筹集投资所需要的资金？ （3 3）公司需要多少短期现金流量来支撑其日常营运？）公司需要多少短期现金流量来支撑其日常营运？ （4 4）公司如何确定利润留存与分配的比例来获取内部融资？）公司如何确定利润留存与分配的比例来获取内部融资？一、财务管理的含义一、财务管理的含义二、财务管理的内容二、财务管理的内容三、企业财务活动三、企业财务活动五、财务管理的目标五、财务管理的目标四、企业财务关系四、企业财务关系六、财务管理的原则六、财务管理的原则七、财务管理的方法七、财务管理的方法第一讲第一讲 财务管理导财务管理导论论一、财务管理一、财务管理/公司理财的含义公司
10、理财的含义 假设你决定创办一家生产网球的公司，为此你雇佣一名假设你决定创办一家生产网球的公司，为此你雇佣一名经理购买原材料，并招募一批生产和销售网球的员工。用经理购买原材料，并招募一批生产和销售网球的员工。用理财学的语言来说，你在存货、机器、土地和劳动力方面理财学的语言来说，你在存货、机器、土地和劳动力方面进行投资。你投入在这些资产的现金等于你筹集的资金。进行投资。你投入在这些资产的现金等于你筹集的资金。当你开始销售网球的时候，你的公司将获得现金，这是创当你开始销售网球的时候，你的公司将获得现金，这是创造价值的基础，公司的目标就是为你创造价值。这反映了造价值的基础，公司的目标就是为你创造价值。
11、这反映了财务管理的基本内容，体现在公司简单的资产负债表的结财务管理的基本内容，体现在公司简单的资产负债表的结构之中。（见下页）构之中。（见下页）财务管理：企业为了取得最大的经济利益，按照资金运动财务管理：企业为了取得最大的经济利益，按照资金运动规律和国家财经政策，筹集、运用、分配和监督企业资金，规律和国家财经政策，筹集、运用、分配和监督企业资金，处理企业同各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业处理企业同各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理活动的基础和中心。管理活动的基础和中心。3大会计报表大会计报表财务管理财务管理基础基础资产负债表模式资产负债表模式流动资产流动资产长期投资长期投资固
12、定资产固定资产无形资产及无形资产及其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债股东权益股东权益债务资债务资本融资本融资权益资权益资本融资本融资营运资金管理营运资金管理利润分配管理利润分配管理股利分配政策股利分配政策资产资产负债与股东权益负债与股东权益对外长对外长期投资期投资发行发行债券债券发行发行股票股票左边为资产形成方左边为资产形成方式，即资产总价值式，即资产总价值长长期期投投资资管管理理长长期期筹筹资资管管理理内部长内部长期投资期投资右边为融资方式，右边为融资方式，即资本总价值即资本总价值 从公司的资产负债表模式中可见，财务管理研究的从公司的资产负债表模式中可见，财务管理研究的主要是以
13、主要是以下下4个问个问题：题：公司应该投资于什么样的长期资产？这一问题涉及到资产负公司应该投资于什么样的长期资产？这一问题涉及到资产负债表的左边，其资产类型视业务性质而定，用债表的左边，其资产类型视业务性质而定，用长期投资管理长期投资管理（资本预算）（资本预算）描述固定资产和工程项目的投资过程；描述固定资产和工程项目的投资过程；公司如何筹集资本性支出所需要的资金？这一问题涉及到资公司如何筹集资本性支出所需要的资金？这一问题涉及到资产负债表的右边，用产负债表的右边，用长期筹资管理（资本结构）长期筹资管理（资本结构）来表示公司来表示公司长期负债与股东权益的比例；长期负债与股东权益的比例；公司应该如
14、何管理其在经营中所需的现金流量？这一问题涉公司应该如何管理其在经营中所需的现金流量？这一问题涉及到资产负债表的上方，用及到资产负债表的上方，用营运资金管理（净营运资金）营运资金管理（净营运资金）（流动资产与流动负债之差）来反映短期营运资金的规模；（流动资产与流动负债之差）来反映短期营运资金的规模；公司如何确定利润留存与分配的比例来获取内部融资？这一公司如何确定利润留存与分配的比例来获取内部融资？这一问题涉及到资产负债表的股东权益部分，用问题涉及到资产负债表的股东权益部分，用利润分配管理利润分配管理（股利政策）（股利政策）来解决公司的内部融资和收益分配问题。来解决公司的内部融资和收益分配问题。财
15、务管理与资本市场的相互作用财务管理与资本市场的相互作用企业投资的企业投资的资产（资产（B） 流动资产流动资产 长期投资长期投资 固定资产固定资产 无形资产无形资产 资本市场资本市场 短期负债短期负债 长期负债长期负债 权益资本权益资本 企业发行证券（企业发行证券（A） 来自企业的现来自企业的现 股利和债务股利和债务 金流量（金流量（C） 支付（支付（F） 税税收收 留存收益（留存收益（E） 政府（政府（D）资产总价值资产总价值资本总价值：资本总价值：在资本市场上在资本市场上的企业总价值的企业总价值企业和资本市场企业和资本市场之间的现金流量之间的现金流量当支付给债权人和股东的现金（当支付给债权人
16、和股东的现金（F）大于从金融市场上筹）大于从金融市场上筹集的资金（集的资金（A）时，公司的价值增加了。）时，公司的价值增加了。上图中：上图中：A公司发行证券（债券公司发行证券（债券/股票）筹集资金（筹资决策）股票）筹集资金（筹资决策）B公司投资于资产（投资决策）公司投资于资产（投资决策）C公司经营创造现金流量（营运资金管理）公司经营创造现金流量（营运资金管理）D公司支付税收给政府公司支付税收给政府E公司留存收益再投资（股利政策）公司留存收益再投资（股利政策）F公司支付给投资者的债务本金、利息和股利（股利政策）公司支付给投资者的债务本金、利息和股利（股利政策）三、企业财务活动三、企业财务活动财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务管理活动，都是以资金为对象，反映为生产经企业财务管理活动，都是以资金为对象，反映为生产经营过程中的资金收支运动，具体包括资金的筹集、使用、营过程中的资金收支运动，具体包括资金的筹集、使用、耗费、回收、分配等内容。耗费、回收、分配等内容。企业经营过程中企业经营过程中的资金循环运动的资金循环运动资金
