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1、基金概述社会保障基金的资金筹集社会保障基金的投资运营社会保障基金的监督管理（一）社会保障基金的内涵 社会保障基金是为了保障社会成员在丧失劳动能力或失去劳动机会时的基本生活需要，根据国家有关法律、法规和政策的规定，建立起来的专款专用的资金。 社会保障基金管理包含四个环节：基金筹集、运行投资、待遇支付和基金监管。 社会保障基金根据基金用途可分为社会保险基金、社会救济基金、社会福利基金和社会优抚基金等，广义上社会保障基金还应当包括补充保障基金、互助保障基金以及慈善基金等。(二)社会保障基金的财务方式 现收现付制（PAYGO, Pay-As-You-Go） 完全积累制（Funded Scheme） 部
2、分积累制何为现收现付制？ 现收现付制是当前社会保障待遇支付所需资金直接从现役劳动者那里征收取得的制度。 以下三个优点：第一，制度易建，存在初始收益。第二，无通货膨胀和投资风险之忧。第三，再分配功能强。 主要的缺点：难以应对人口老龄化风险。何为完全积累制？ 完全积累制是指当前社会保障待遇支付所需资金来自于过去预先积累基金的制度。 以下三个优点：第一，容易应对人口老龄化和经济增长减缓风险；第二，制度可信度高；第三，促进经济和金融发展。 以下三个缺点：第一，容易受通货膨胀、利率等因素的影响；第二，容易受到一国金融市场完善程度的限制；第三，再分配功能弱。何为部分积累制？ 部分积累制是介于现收现付制和完
3、全积累制之间的一种财务方式。 在部分积累制下，当前社会保障待遇支付所需资金部分来自于现役劳动者的供款，部分来自于过去预先积累的基金，为目前采用最多的社会保障基金财务方式。 部分积累制各方面的表现和特征均介于现收现付制和完全积累制之间，兼具有两种制度的优点和缺陷。 现收现付制、完全积累制和部分积累制最本质的区别在于它们的基金化率（Funding Ratio）不同。 所谓基金化率是社会保障基金资产与隐性债务的比例。现收现付制基金化率接近于零，完全积累制基金化率为1，部分积累制介入其间。社会保障基金风险识别 筹资风险 投资运营风险 待遇给付风险社会保障基金的平衡 社会保险基金主要来自于参保人缴费，因
4、此收支平衡主要取决于缴费者人数、受益者人数、缴费基数、缴费率和待遇发放标准。从瞬时平衡角度来看，社会保险基金平衡须满足如下条件： 上式中 代表缴费率， 为 时刻社会保险费的缴费基数， 代表在职缴费者的人数， 代表待遇受益者的人数， 为人均社会保险待遇。 社会救助基金、社会福利基金和社会优抚基金主要来自于政府财政，因而主要通过财政支付来满足基金平衡的需要。wbttttW NP N tWtwtNbtNtP社会保障基金种类 全国社会保障基金 地方社会保障基金 补充保障基金（一）社会保障基金的筹资方式 征收税收 社会保障缴费 社会捐助 税收方式是指国家通过征税的方式取得社会保障基金收入。根据征税税种，
5、税收方式又可分为一般税（General Tax）和特殊目的税（Earmarked Tax），前者指企业所得税、个人所得税、流转税等一般预算收入，后者是指定用于社会保障项目的社会保障税（Social Security Tax） 税收方式筹资的优势在于有较高强制力，资金来源稳定，征收对象广泛，比较适合于社会保障覆盖面相当大的国家。 税收方式筹资的缺点在于政府隐含承诺以国家财政作为待遇给付担保，随着社会保障开支的增加，政府财政负担也将随之加重。尤其以一般税筹资时，这一问题更为突出。 缴费方式是通过征收社会保险费的方法取得社会保障基金收入。采用缴费方式意味着领取社会保障待遇的前提是缴纳保险费。强调缴费
6、和受益之间的权利义务的关联是这种方式本质的特征。 缴费方式筹资的优势在于强调了缴费和受益的关联，对参保人有更强的激励，也不容易加重政府财政负担。 缺点在于强制力较弱，在保险费征缴和覆盖面的扩展方面存在一定困难。社会保障基金供款主体： 全部个人缴纳 全部雇主缴纳 全部财政负担 单位和个人共同缴纳 单位、个人和政府共同负担我国社会保障基金的筹集 全国社会保障基金的筹集第一，国有股减持划入资金及股权资产第二，国家财政拨款第三，投资收益 地方社会保障基金的筹集第一，社会保险费的方式第二，三方筹资的模式（个人、单位和国家）社会保障基金投资原则社会保障基金投资原则 安全性原则 收益性原则 流动性原则 长期
7、性原则 分散性原则社会保障基金投资渠道社会保障基金投资渠道 银行储蓄 政府债券 非政府债 股票 衍生品 直接投资社会保障基金投资决策社会保障基金投资决策投资目标投资目标：收益目标、风险目标限制性因素：限制性因素：流动性要求、投资期限、政府监管、特殊要求社会保障基金投资的国际趋势 分散化 专业化 私营化我国社会保障基金的投资 全国社会保障基金投资 地方社会保障基金投资（一）社会保障基金监管模式（一）社会保障基金监管模式1.审慎监管（Prudential Regulation） 审慎监管模式要求基金资产管理者履行“审慎人原则” 。 审慎监管模式比较适合于下列条件的国家：（1）经济发展水平较高；（2
8、）与受托责任、诚信相关的金融法律比较完善；（3）资本市场成熟，存在大量审计、会计、精算等中介机构；（4）金融市场中有大量专业的、治理结构良好的投资管理人；（5）监管机构监管水平较高。审慎监管模式的优势在于：（1）适用性较强，能够很好地与时俱进，适应金融市场和金融投资理念的发展和变化；（2）灵活性好，赋予了投资管理人以较大的自由选择权，可以根据自身的需要灵活的调整战略资产组合以及投资策略。2.限量监管（Quantitative Restriction） 限量监管的特点是监管部门对社会保障基金的投资组合作出了比例或数量上的限制。 限量监管比较适合于以下类型的国家和地区：（1）缺乏专业的、富有经验的
9、基金投资管理人，基金内部治理和风险控制体系薄弱；（2）金融市场欠发达或不完善，金融资产波动性大，缺乏合适的避险工具；（3）社会诚信体系较差，缺乏信托责任相关的金融法律环境；（4）监管部门监管能力较弱。限量监管模式的优势在于：（1）监管简便、易行，成本较低；（2）对监管部门监管能力、基金管理者的治理结构和内控机制完善性要求较低。（二）社会保障基金管理模式（二）社会保障基金管理模式1.政府集中管理 政府集中管理指社会保障基金由政府部门统一筹资，集中起来进行投资，并按统一方法和标准支付待遇的管理方式。 优势在于：（1）集中管理容易产生规模效应。（2）集中投资和统一发放保证了受益人待遇水平差异较小，体
10、现了社会保障制度的公平性；（3）政府管理部门是非盈利性的，较好地体现了社会保障制度的公益性；（4）政府的参与为基金安全性提供了公开或隐含的承诺，提高了受益人对社会保障制度的信心。 缺点在于：（1）基金投资较为保守。（2）容易受到其它政治目标干扰。2.私营分散管理 私营分散管理是指由竞争性、盈利性的私营基金管理机构管理社会保障基金的模式。 优势在于：（1）投资组合分散化，回报率较高。（2）不同参保人具有不同需求和投资偏好，分散私营管理赋予了参保人以更多选择权，参保人可在不同管理公司、不同投资组合以及不同投资策略风格中进行灵活选择；（3）独立性强。 缺点在于：（1）基金管理成本高。（2）无法发挥规
11、模效应。（3）难以应对系统性风险。（三三）我国社会保障基金的监督与管理1.全国社保基金的监督与管理 社保基金理事会的组织架构理事大会理事长投资决策委员会专家评审委员会风险管理委员会办公厅规划研究部基金财务部证券投资部境外投资部股权投资部法规及监管部信息技术部人事部2.对地方社会保障基金的监督与管理对地方社会保障基金的监督与管理基金预算管理基金决算管理财务会计管理行政监督管理1. 社会保障基金财务运行方式有哪些？各有哪些优缺点？ 2. 社会保障基金投资决策中应考虑哪些因素？3. 政府集中管理和私营分散管理各有哪些优缺点？4. 社会保障基金监管包括哪些内容？1. 郭士征.社会保障学.上海财经大学出版社，20092. 林义.社会保险基金管理.中国劳动保障出版社，20073. 项怀诚.养老储备基金管理国际经验与中国实践.中国财政经济出版社，20054. 胡晓义.社会保障基金监管.中国劳动保障出版社，2012
