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1、l第11章外汇市场l11.1外汇与汇率l11.2外汇交易l11.3汇率风险及其管理.11.外汇市场 11.1外汇与汇率11.1-1什么是外汇与外汇市场 什么是外汇什么是外汇l外汇外汇是国外汇兑的简称。它有动态和静态之分，静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分。动态意义上的外汇是指货币的兑换，即人们将一种货币兑换成另一种货币的行为。 广义的静态外汇是泛指一切以外国货币表示的资产，包括：l国外现钞，如持有的美元或欧元l外币有价证券，如以外币为面值的外国政府债券、公司债券、股票等l以外币表示的支付凭证，如票据、银行存款凭证等 狭义的外汇是指以外币表示的、可用于国际之间结算的支付手段。 什么是外汇市
2、场？什么是外汇市场？l外汇市场外汇市场就是外汇交易的场所。 l外汇市场主要是一个无形市场，即它是一个有组织的场外交易市场。 l全球外汇市场可在全球一天24小时连续交易11.1-2汇率的标价方法汇率的标价方法什么是汇率什么是汇率l汇率就是将一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格，它又称汇价、外汇牌价或外汇行市。 汇率的标价方法汇率的标价方法 折算两种货币之间的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这就是汇率的标价方法。一般来说，有两种不同的汇率标价方法：l直接标价法l间接标价法l直接标价法直接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货
3、币之间的汇率。即，在直接标价法下，以本国货币来表示每一单位外国货币的价格。 l间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示本国货币的价格。 11.1-3汇率的种类汇率的种类按照一定的标准，我们可以将汇率分为：l买入汇率与卖出汇率l即期汇率和远期汇率l基本汇率和交叉汇率买入汇率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率 l买入汇率买入汇率是指银行在买入外汇时所使用的汇率。 l卖出汇率卖出汇率则是指银行在卖出汇率时所使用的汇率。 l买入汇率与卖出汇率的平均值为中间汇率中间汇率 。即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率 l即期汇率
4、即期汇率是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率，即期汇率又叫现汇汇率。l远期汇率远期汇率则是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交易的汇率，远期汇率又叫期汇汇率。 远期汇率的报价方式主要有两种：l直接报价l远期差价l远期差价就是报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示远期汇率。1点就是万分之一，即0.0001。l远期汇率与即期汇率之间的差额就是远期差价远期差价，即远期差价等于远期汇率减去即期汇率。 远期汇率与即期汇率之间在数量上有三种情况： l远期汇率高于即期汇率，远期差价为正，这叫做远期升水远期升水。l远期汇率低于即期汇率，远期差价为负，这叫做远期贴水远期贴水。
5、l远期汇率与即期汇率相等，远期差价为零，这叫平价平价。基本汇率与交叉汇率基本汇率与交叉汇率 l本国货币与基本货币之间的汇率就是基本汇率基本汇率。 l交叉汇率也叫套算汇率 ，就是根与两种货币与关键货币之间的汇率计算出来的汇率。11.2外汇交易11.2-1即期交易与远期交易即期交易与远期交易在外汇交易中，根据交易后交割的时间不同，可以将外汇交易分为：l即期交易l远期交易 l即期外汇交易即期外汇交易就是在买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割的外汇交易，即期外汇交易又被称为现汇交易。在即期外汇交易中，交割日一般是在成交后的第二个营业日。 l远期交易远期交易是指买卖双方在成交后，按照签订的远期合同规定
6、，在未来约定的某个日期进行交割的外汇交易。远期外汇交易也叫期汇交易。一般而言，凡是在成交后的两个营业日以后进行交割的外汇交易都是远期交易。远期外汇交易的交割期限通常为1个月、2个月、3个月和6个月。 远期外汇交易的目的：远期外汇交易的目的：l套期保值l投机l套期保值套期保值是指卖出或买入金额相等的一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免受汇率波动的影响。 l外汇投机外汇投机则是指根据对汇率变动的预期，持有外汇的多头或空头，希望利用汇率的波动来获取汇差收益。 掉期交易掉期交易l掉期是指在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和卖出的交割日期不同，但数量完全相
7、同的同一种外汇。 掉期交易大致有三个形式掉期交易大致有三个形式 l即期对远期，即在买入或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔远期外汇。l明日对次日，即在外汇成交后的第二个营业日进行交割，而在第三个营业日再作反向交割的一种外汇交易。l远期对远期，指不同交割期限的远期交易双方作币种、金额相同而方向相反的两个交易。 外汇投机又包括外汇投机又包括 l现汇投机现汇投机是投机者根据自己对汇率走势的预期，买进或卖出某种现汇，指望这种货币的汇率在他期望的时间内出现他所预期的上升或下降的外汇交易。 l期汇投机期汇投机与现汇投机不同，它可以充分发挥杠杆的作用，即可以用少量的资金进行一大笔的交易，。11.2-2套利与
8、套汇套利与套汇套利套利 l套利套利是指在两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率的国家调入到高利率的国家，以获取其中的利差的行为。 套汇套汇 l套汇套汇，就是利用同一时刻不同外汇市场上的两种货币间的汇率差异，买进和卖出外汇而获取汇差收益的行为。 套汇分为：套汇分为：l直接套汇l间接套汇l直接套汇直接套汇是指，当同一货币在两个外汇市场上的汇率存在差异时，人们同时在这两个外汇市场上一边买进而另一边卖出这种货币，以获取汇差收益的行为。 l间接套汇间接套汇就是利用三个不同外汇市场上同一货币的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖从中获取汇差收益的行为。 11.3汇率风险及其管理11.3-1什么是汇率风
9、险什么是汇率风险l汇率风险汇率风险就是指企业、个人等在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率的变化而蒙受损失的可能性。 11.3-2汇率风险管理策略汇率风险管理策略主要有以下几个方面的策略：l签订合时的汇率风险管理策略l金融市场操作手段签订合同时的管理策略签订合同时的管理策略 l争取使用本国货币作为计值货币/合同货币。 l出口、资本输出时争取使用强势货币强势货币，而进口或资本输入时则取用弱势货币弱势货币。 金融市场操作金融市场操作l套期保值l掉期交易l现汇交易l期权交易l互换交易l借款投资l借款现汇交易投资 l现汇交易主要是指外汇银行利用现汇市场买卖外汇，来扎平每日对一般客户买卖外汇所带来的多头或空头外汇头寸，从而避免汇率波动给它带来的风险。 l借款投资则是通过创造与未来外汇收入或支出相同币种、相同金额、相同期限的债权债务来达到规避汇率波动的风险的目的。
