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1、证券简称：300144证券代码：宋城演艺宋城演艺发展股份有限公司投资者关系活动记录表编号:投资者关系活动类别 特定对象调研分析师会议 媒体采访业绩说明会 新闻发布会路演活动 现场参观 其他.投资者交流会参与单位名称及人员姓名中信证券、海通证券、摩根士丹利、淡水泉、长盛基金、国泰基金、中泰资管、兴业资管、华夏基金、华商基金、上投摩根等时间2017年8月30日地点北京六间房公司上市公司接待人员姓名副总裁、六间房CEO刘岩，六间房董事总经理杨小龙投资者关系活动主要内容介绍公司战略六间房发展一直是偏向于注重产品、以及科技手段在产品中的运用的，当然处在直播行业本身是有压力的，每三年用户会更新一批，用户需
2、求迭代速度太快，因此对直播平台的运营者提出了很高的要求。过去我们跟市场交流不够充分，造成市场对于我们的评判标准仅仅是能不能完成业绩对赌，今天的交流希望站在当前角度，一方面回顾我们已经成熟的业务、打消大家的疑虑，同时向市场传递我们即将做的新业务及相关的领域，因为互联网企业是要不断变革的，六间房也不仅仅是要完成业绩承诺，而是在为业绩对赌期后做更多的铺垫和准备。目前新业务定位是二次元，主要是突破我们目前年龄偏大的用户群，所有互联网企业都面临相同的“跨用户群发展”的问题，像映客、花椒等也面临这个问题，现在的直播方式是否能满足未来10年内主流消费者（也就是当前15-18岁年龄段）的需求。因此我们认为泛二
3、次元实际上就是年轻用户，未来会成为直播平台的主流消费者，所以这是我们新业务的出发点。随着年轻用户不断迭代，我们的界面变得更加年轻化，产品结构更加简洁，但也会造成老用户看的不舒服，所以迭代对于互联网企业是非常痛苦的过程。我们也并不会局限于在目前的六间房品牌产品下去和YY等竞争，考虑7、8年积累的用户结构和2、3年积累的用户结构是不一样的，我们也不会用现有产品去争夺年轻用户，而是在年轻产品方面做更多努力从而获取流量。从直播的发展来看，过去的3年是网红时代，网红之前是明星时代。爱奇艺、腾讯和优酷每年花费百亿购买，其中一半都流入了明星口袋，顺着这个趋势养活了一批演艺明星；网红时代到来后粉丝结构发生变化
4、，分流了明星的注意力，也让直播这块大蛋糕的利益更加碎片化的分配。六间房作为直播行业的开拓者，在产品定义、明星和主播粉丝定位不同形成了怎样不同的收入逻辑，这些方面都认识的比较深刻。因此回过头来看年轻用户（15-18岁）会否消费现在的网红，虽然强媒体形式是不会消亡的，但二次元直播可能会是年轻用户的主流玩法。从过去影视剧到游戏，消费者追求的是一个角色的替换，会有相应的代入感；所以年轻用户看动漫也是角色替换，这部分用户的粘性会非常强，根基很深。因此我们目前从事新业务主要是通过判断消费群体的心理和行为规律，从而预判了行业的发展，但并没有脱离自身的技术、产品、运营优势和流量基础。最初的明星效应是一个明星通
5、过大量的信息渠道传导到用户，用户在明星身上形成了一种求同的心理，而在微博普及后，用户和明星之间开始有了交互的作用，逐渐产生了更加垂直的网红，网红模式是消费用户从求同到求异的过程，粉丝追求也变得更加个性化，未来我们认为粉丝将会在目标身上反射和寻找自身的心理需求，即形成了我们目前虚拟偶像、定制偶像系列产品的整体思路。因此从未来发展路径上看，六间房会尽量去匹配消费互联网需求发展的趋势和思路，从一个垂直视频直播平台升级成为多元的互联网娱乐公司，并进而力求成为综合的互联网公司。为实现这个目标，公司执行的指导思想是：核心直播表演产品线长期稳定增长，在几个重点业务领域同时孵化多个项目，赌方向而不是赌具体项目
6、。Q：未来战略执行上是怎么样的节奏，基于现有的平台还是分裂发展，技术和其他方面有哪些壁垒？我们对未来的布局战略并不意味着放弃了当前的市场，直播行业在早期进入时候虽然艰苦但没有竞争，今天竞争依然不充分，这本身是一个赚钱的行业，有着强现金流、稳定的用户规模带动收入增长，在互联网行业中也是难能可贵的，六间房在当前的直播行业所确立的地位和已有的产品已经得到市场检验，只不过需要在当前考虑一个迭代的问题，需要无损的升级代替掉有损的升级，追求更新更好更高消费的人群。我们认为当前直播主要有2个核心要素：1.早期形成核心特定调性的用户群，用户群体和内容高度匹配，产生社交关系，非常稳定，且相互很难渗透；2.技术突
7、破：如何高效的把1万多个同时直播的频道内容高效匹配、推荐给用户。因为直播匹配程度非常低，用户一旦不喜欢就会马上跳过，如何在最短时间内抓住用户是很高的技术门槛。Q：直播行业的演变过程，流量如何形成？07、08年市场上最大的商业直播和游戏直播都是六间房，首发游戏也都是通过六间房直播。09年后我们转向唱歌演艺为主，打赏方式也都是基于表演的。今天的直播都是通过自我流量转化，包括像腾讯、陌陌都有着自己流量的母体，比较难再依靠直播内容吸引流量，YY是依靠亿级的游戏用户转化到直播用户。Q：如何创造一个更大的流量母体？我们认为有两类能够产生大流量，第一是原生的社交，第二类是IP,因此我们下一步不能够再简单通过
8、一个应用来吸引流量，要创造一个流量的入口，高门槛的娱乐项目相结合能够产生相同于强社交化产生的流量，二次元和虚拟偶像将是一个很好的切入口。Q：目前六间房的ARPU、付费率变化是怎样的趋势？有无其他的数据支撑？直播行业有特殊性，ARPU值相互之间很难比较，各种计算方式和模式相互比较会造成混乱，比如到财务披露时候，ARPU值按季度还是月度，按充值还是按消费，收入按分账前还是分账后，所以横向的可比性会比较差。从我们自己的口径来看，各项指标都是健康的，我们也配合证监会要求希望以一个统一的标准化数据模式向市场做披露。公司有一套内部的模型用于计算老用户的留存率(COhortAnaIysis),通常第二年有很
9、大比例来自于老用户，因此通过预测我们对数据和收入是很有信心的。六间房的人均月付费非常平稳，从15年到现在ARPU月度波动不超过3%。直播本身就是多数人围观，少数人付费的模式，因此我们曾经尝试通过降低ARPU值来获取更多用户，最后发现并不合适。Q：中报剔除灵动后增速有比较大的变动，而7、8月份数据又有较大回升，主要是监管层面或是其他方面的原因能否做详细解释？收入主要和监管相关性大，上半年监管虽然对我们产生了一定的影响，但同时也使得其他不规范的小直播平台淡出市场，7、8月份也迎来了一部分用户的吸收和回流，因此监管长期对我们是一件好事。公司的利润是持续稳定增长的，所以我们的业务和财务规划不适合与游戏
10、等项目特性强的公司作同向类比。同时，我们考虑在预算中把超额完成的利润尽可能地投入到新业务中去，布局未来的持续发展。上半年灵动贡献的利润剔除后不增长的主要原因也是我们有新业务方面的投入，目前部分项目上初见成效。其实从去年三季度到今年上半年以来都有陆续的新投入。目前移动端游戏直播都做的比较浅，来去很快，包括公司做的欢朋，定位游戏直播，每天也能达到近100O个直播，从数量上来说并不少，但我们也计划收回到六间房的主站里面。Q：直播牌照存在哪些壁垒，新业务是否需要牌照？六间房14年成为互联网在线直播第一批试验单位，目前拥有的牌照是全市场最全，每年年底都会做年检，公司和政府的沟通交流方面一直都保持不错的关
11、系。下半年我们认为生存环境会变得更好主要也是得益于牌照上的齐全，但新业务也会面临相应的监管问题。目前视听方面的新牌照获批很难。牌照齐全是六间房的优势之一。Q：主播的收入分成？打赏的收入会全部计入公司，按比例分给主播（公司60%,主播40%）,然后公司分得60%中再以各种表现奖励、流量推广等方式二次分发给主播。Q：跟宋城之间的合作方式？从资源、协同、战略方面有没有什么想法？具体业务层面，二次元业务是和宋城基金一起做的，前期六间房不能承受这么大的亏损。年初并购灵动时空、完善业务结构也得到了母公司的全力支持。跟宋城的关系长期都保持相互理解和相互支持，包括六间房也带动了宋城自身互联网思维的转变，近年来
12、看到了宋城传统演艺、景区业务与互联网不断寻求结合点。Q：公司考虑收灵动时空的出发点？半年报来看灵动利润率水平远高出同类型游戏公司的原因？收购灵动考虑的是多方因素。灵动做中型手游，特点是投入产出的经济效益高，适合作为中型娱乐公司的游戏研发板块，业绩稳定中谋求突破，本身是扎实的业务。但作为收购的考虑，主要原因是为了新业务做一些相应的布局，与六间房结合进行下一代产品的开发，明年灵动会带来比较大的变化。灵动中报披露利润率高是因为4月开始并表，但3月上线新产品并且超预期，拉长期来看利润率会回归正常。未来几个月会有2款自营，2款独家代理运营，4款非独家代理运营产品陆续上线。Q：二次元的人物形象通过什么途径获取？主要分PGC,UGC两个产品线。UGC就是将目前所有的IP都能成为产品。PGC主要是自有IP。IP的人设和定义都是日本目前第一流的人在做。最后呈现出来的是基于LiveVR的虚拟偶像，前端是虚拟人物，后端是真人，能够进行实时地交互。附件清单（如有）无日期2017年8月30日
