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1、平安大健康战略国际领先的科技型个人金融生活展努集圉一、平安集团战略概述平安集团董事长兼CEO马明哲曾这样说道：“一手管住用户的钱、一手管住用户的健康，这样用户就离不开平安了。”平安集团战略是以“金融+科技”和“金融+生态”两个模式，聚焦“大金融资产”和“大医疗健康”两大产业，围绕“保险、银行、资产管理、金融服务生态圈、医疗健康生态圈、汽车服务生态圈、房产服务生态圈、智慧城市生态圈”打造国际领先的科技型金融生活服务集团，至此全面开启平安3.0时代。T个目标2个聚焦2个模式N个支柱线上线下W平告平安健康互联网股带有限公司平安医疔健平安钠子由同隔敬，西网及信息网将成三士=弟精/康管理公司及漠问话.医
2、用更理.电子妲用白案悒忠涯“言理中照芳等医疗理用叼平安健康院募个汩分领映.通江平5?好医生AP两日丽 佐霰若.平安已下网通道忘.古钱也.f通*国-为平安好医生引血平安万宗医疗投资筮理有麻贵任公司竹壬阮.I崎平安人寿S至SK：疗服胫平的U入口.整刍违下郎世医存史厅.席出.匹夫渗所眼若、五他医疗体菸打平安养老造.万荒郛庐.平美财险平安科技平安全眼1E!蟠科技）提供IT税划和开方学第告集中运莒窗理平台、容白打造“平安fI云：金融志芳.平宅新诅子公司，由理平生茶区内部医疗旗康海洒将以医俘相关勤务为主.以中高温医疗叫吃为王，今年以东租投韦 司管W式密疔与百万医科大学深1成行美华乐疗&团等备罟战第2作协也
3、住原就业号以个人黄西容摘田退苫主，桂辕陞出若以团体短期性为主.也开展团 因任期,业品，博康雒业若U6期医疗l.后郎疾病庖 为 主.平安金融科技开放金融平告T碑通等医保商保二、平安大健康战略的组织架构及业务体系平安2008年进入医疗健康领域，以重资产的方式做医院和门诊部，但由于政策环境和内部资源整合问题，平安重资产布局的方式受挫。之后，平安在医疗健康领域的模式大多采用轻资产模式，以作为支付为手段，作为“连接平台”布局医疗健康领域，成为一个连接用户、保险公司、医保、医院、诊所、检验检测机构、新兴智能设备以及各类健康服务提供商的综合性平台。平安大健康战略包含四大业务板块：健康医疗服务、医保、商保和健
4、康云:1、健康医疗服务：平安好医生/平安万家，通过线上、线下的方式，整合医院、体检中心、健康监测机构、诊所、三甲医院医生、自建家庭医生团队等优质医疗资源，搭建一站式、全流程、020的健康管理及医疗服务平台。2、医保与商保双管齐下，打通成为整个医疗服务闭环中的支付方。3、平安健康云：通过依托云平台与试点城市上百家医疗机构合作，建立病人的电子病历健康档案，收集病人数据和案例。平安在科技创新方面重视度极高，在医疗辅助诊断、Al等探索性方面也取得一定成就。平安集团旗下的医疗健康公司，有的经过融资已经不是平安全资子公司，有的在成立的时候也是通过其他公司间接持股，其医疗健康业务路径如卜：弱务方支忖方Q三、
5、关于平安系大健康领域的股权结构疔用好：-S6S,姿格，心之：酷S平台J1平安好医生合作悻程中心中从工商注册信息可以看到，平安系健康产业领域多家公司的持股方均通过第三方公司间接持股，其间接持股方为深圳平安金融科技咨询有限公司，且多家公司独立开展融资以及上市计划，目前已完成对外融资的公司有平安好医生和平安医保，拟启动融资的有平安万家。同时，几个医疗健康相关公司股东均有鲁木齐广丰旗股权投资有限合伙企业，据了解，该公司的两大股东均为中国平安现任的“元老级高管”，这应是一种变相的高管股权激励计划。一来，相当于设立了一个为中国平安服务多年的忠诚回报基金；二来，将这些高管利益与下属公司利益捆绑，有助于更快速
6、的推动相关业务的开展。1.1.1.1.平安好医生（平安健康医疗科技公司）平安好医生里程碑事件：2014年注册成立，于2016年4月完成5亿美元的A轮融资，估值30亿美元，投资方包括海外股权投资基金、五百强大型央企、国有金融企业及互联网公司；2017年12月，完成PreIPO融资4亿美元，由日本软银集团投资，持股比例7.41%。2018年1月，向香港联交所申主板分拆或独立上市，平安健康医疗科技公司正是“平安好医生的上市主体。乐锦壕安鑫以及ViSionFUndSingaPOreSPV成为平安健康医疗科技三名股东，分别持有46.39%、46.20%及7.41%股权，而平安保险集团通过安鑫公司持有其股
7、权。1、平安好医生的业务现状（1） 15年到17年的用户情况：注册用户数百万抵月活趺用户数:百万烫料米葡二香慈联交所，天园证券研究所图括跃用户的忖猴转化率：%3%|2.74%2015年底用户数仅为3千万，在2016年内一年注册用户超过1.3亿，截至2017年12月，平安好医生的总注册用户是1.92亿，注册用户复合增长率达152.3%。2016年是用户激增的一年，平安好医生在这一年投入了巨大的营销费用，从注册用户增长情况来看，平均每个月增加用户数八百多万，从平均月活数（MAU）,2016年平均月活跃用户是2180万，但平均月新增就将近一千万，说明每月活跃的老用户也就一千万左右。而2016年全年的
8、营销费用（推广费、广告费、佣金、雇员福利费、活动营销奖金费用等）约为7.8亿元人民币，这部分费用主要是获得新用户和维持老用户的活跃。初步估算，不计算人力等内部成本，从营销费用看,2016年付费用户获得成本在325元左右，相较于其他互联网平台付费用户获得成本在千元左右，平安好医生获客成本较低，其主要依托于平安的内部引流和关联交易（或者捆绑销售）。（2） 15年、16以及17年前三季度的业务收入情况家庭医生服务消费型医疗健康商城健康管理和健康互动资料来源：香港联交所，天风证券研究所平安好医生2016年全年总业务收入为6亿人民币，各主要业务线的收入支出情况如下：1）家庭医生服务:家庭医生服务中主要的
9、服务是在线咨询，为用户评估健康状况，在线咨询服务包括医疗咨询和健康咨询。医疗咨询涵盖全方位病情和病例咨询，主要专注于高血压、糖尿病、过敏症及肠胃炎等常见病和慢性病。每次医疗咨询时间最多持续15分钟，用户可以选择延长15分钟。根据用户对病情咨询的反馈，医生提供医疗建议或者建议用户在医院做检查。家庭医生服务的收入以医疗相关咨询服务为主，主要由医疗咨询、转诊安排和二次诊疗服务等构成（单位：百万元）费科来源二言法联殳所，天典让挣旧究所资科来商：杏港味交所，天风证券同究所.下表显示了3个年度的在线咨询量，2017年日均咨询量高达37万。F表威列於所示期|?fj我优的日均或月均漪前量及“穗量砧至心月31日
10、止年度加15年W16年1017年1百掰日均C量(D.0.04Q.L80.37月均事总f.295.5011.19第就前量“D.666.0134.2融款(1)耦大3&御晴Rl搠立於初步的15分檎畤F司疑簿SI算F走址列族市所示日期我柄的自有锚媒幽深明甥：融至I2月31日-ZOL5年IEoH年快牌IOOI工序17421说17219.4滴势助坦485犯9厘.6237S.2%71680.6%Ittt585100.0%797)啖8S81900%从以上两个表分析，2017年业务量相较于2016年业务量增加了一倍，而服务团队变化却比较小，服务医师反而减少，医务助理只增加了90个，从工作量上看，2017年医疗团
11、队有888位，日均接诊量为37万多，则每个医生每天417次，按8小时工作制，则没人每小时接诊50次左右，如此密集的咨询量，可以推测借助了AI,对问题进行分流，或简单常规的问题自动回复，这样也可以解释17年咨询量翻倍人力确变化较少，通过Al辅助，优化了人力成本，提高了咨询效率，也解释了毛利较高原因。2）消费型医疗：一是按零存方式销售服务组合；二是向平安集团的成员公司按批发方式销售服务组合。服务种类：健康检查及基因检测：健康检查服务组合，提供差异化定制检查服务，包括女性健康的服务组合和老年医学的服务组合。基因检测即提供基因检测服务组合并创建个人健康记录。健康检查增值服务：公司通常就健康检查服务组合
12、提供增值服务，如医学专家报告解读，一年时间内最多达60次的医学专家在线咨询。客户完成健康检查后，根据数据分析个人健康状况并贴上不同标签，由此提供个性化增值服务，如基于检查结果的健康指标分析，风险评估及疾病预警，个性化推荐意见及健康提示。面向企业客户，该服务令雇主能够监控其雇员完成健康检查的实时进度发送提醒，为企业客户提供整体雇员健康状况概要。医美服务组合涵盖标准化医美产品以及紧肤除皱治疗。其他服务组合提供口腔卫生服务。从招股说明书里的数据可以发现，2016年以及2017年的消费型医疗服务大部分收入归入了家庭医生服务，下图截取了2017年前九个月的数据：船至3G17年9月30日止九胸月一史圉人怨
13、者W送归第千里、丘带于其165,140454J3:351郑之43上就1.416.316庭青生般密珞工134am帮3St晶辅相KUMJ441K加金蚊人14,103L4JQ3庚告餐箱4支m43.2S2箱售出水.刈丽2O2JO4S12.53SI56697毛利拈*456U1430,744H9JH发现相对于家庭医生服务，其货品销售的金额可以忽略不计，这说明，消费型医疗，本质上只是以某些产品或服务为载体（体检和基因检测），主力还是捆绑了问诊包的家庭医生服务，其货品销售主要是一些分医美产品和口腔产品，销量极低。因此平安好医生平台主要得营销方式是将在线咨询的服务打包一些实体产品形成服务包，此种产品的消费方式主
14、要是针对B端客户的销住，大部分客户来自于平安内部的保险销住渠道3）健康商城：主要分为自营和平台（平台收取销售收入的4%-10%）两部分,2017年前三季度自营占销售收入的比例为68%。主要提供的产品有：健康产品，如健康补品、化学药物、中药和医疗器械。保健产品，如健身器材、配件、个人狐狸用户及母婴护理用品。其他产品，如家用电器和家庭必需品。圈14商品交易总槽式占tti图15,强磨量疗业田的毛利军f笆引其四：百型联交所，天风证看雨究所需料来遍；香沮联交所r天风迂券评究所从上面的数据可以发现，健康商城的毛利率极低，大约不超过17%,由此可见电商行业的竞争激烈，此项业务就算销售额很高的情况下也可能亏损
15、4）健康管理和健康互动：收入几乎全部来自于广告按照招股说明书提示，为了提高用户的健康意识和培养健康生活方式，刺激用户持续关注平台保持用户忠诚度，向用户提供健康头条、奖励计划、健康管理及健康测评。例如健康管理计划：通过提供适当的金钱奖励向用户收集生活运动、饮食、睡眠等方面的数据，通过大数据分析设计和调整个性化的健康计划。但所谓健康互动收入就是广告，而广告的付费方除了平安理财和保险产品以外，就是一些保健品和OTC药品的企业在平台上进行的数字营销服务，可能是用健康互动这个词来减少一些不必要的麻烦，谨慎合规。但从财务数据可以发现，2017年前三季度健康互动的毛利在70%左右，是四项业务中毛利最高的一个业务，但此项业务本身收入体量不大。根据招股说明书披露，该公司的前五大客户为：平安寿险、平安产险、平安银行、平安健康险以及平安普惠投资咨询有限公司。这些公司均为平安的附属公司或者紧密联系人
