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1、锂电三元正极材料产业链研究报告一、三元正极材料产业链的基本概况正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性直接决定锂电池的能量密度、循环寿命、安全性能等，进而影响电池的综合性能。正极材料在锂电池材料成本中所占的比例达30%-40%,其成本直接决定了锂电池整体成本的高低。因此，正极材料在锂电池中具有举足轻重的作用。锂电池常见的正极材料主要包括：钻酸锂(LCO)、锦酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)、三元材料(NCM/NCA)等。正极材料的分类删高禾投资研究中心钻酸锂(LCO)tK (LMO)磷酸铁(LFP)体积能量密度高、成本高,适用高端3C电池成本低.帼密度低，适用低篇3C与电动自行车电池安全住好.
2、循环寿命长，适用客车电池镖牯圃麒(NCM)镶省酬S (NCA)综合由电较好，适用乘用车电池.电动自行车.电动工具及3cmi也|综合性1赧好，适用乘用车电池及3C产品领域三元材料的T殳分子式为Li(NiCoX)O2其中a+b+c=1,三元材料的具体命名根据三种元素的相对含量而定。其中，当X为Mn时，指的是银钻镒酸锂(NCM)；当X为Al时，指的是银钻铝酸锂(NCA)o三种元素的不同配比使得三元材料产生不同的性能，满足多样化的应用需求。相较于磷酸铁锂、镒酸锂等正极材料，三元材料的能量密度更高、续航里程更长。在补贴政策推动和终端消费者对续航里程提升需求的驱动下，三元材料动力电池逐渐成为乘用车领域的主
3、流技术路线，且占比逐渐提升。在三元材料中，根据银钻镒三种元素的配比，可搭配出不同型号的三元材料，如NCM523的银钻镒三种元素比例为5:2:3。实际产品中三种元素比例并非完全标准化，而是在相对比例上有所调整，根据镁含量的大致比例，三元材料可以分为3系、5系、6系、8系等，目前市场上5系产品的比例最高。目前，市场上主要型号的三元材料对比情况如下表所示：三元材料的分类脚!高禾投资研究中心(mAWfl)为165.性挽.成本.三H自收好平新，广泛用于电动自行电动工耳.新能能空度(mAhfl)为180.他在度较Ia但成本较A.应用于新船车.麓生健(mAhg)大于200.击宏启高，培合成本般低，对重产技术
4、和设备要求岐高，用于新能源汽能丽度(mAtV)大T200.能宏度嫁合成本较低.对签产技术和设修署求校高,用于新能源K二、三元正极材料的市场规模中国正极材料出货量保持高速增长态势。根据高工产研数据显示,2020年,中国正极材料出货量达51.3万吨，同比增长27%;中国正极材料市场规模达526亿元,同比增速5.3%o2015年至2020年期间，年复合增长率为33.28%,而2021年至2025年期间，预测年复合增长率为24.14%o根据高工产研数据显示，按照正极材料不同种类看，2020年中国三元材料出货量为24万吨，同比增长24.7%;磷酸铁锂出货量为12.4万吨,同比增长40.8%;钻酸锂出货量
5、为8.1万吨,同比增长22.3%;镒酸锂出货量为6.4万吨，同比增长18.8%。正极材料总出货量保持增长，主要原因包括：2020年三元材料受下游新能源汽车、电动工具、电动自行车等锂电池市场带动,市场需求量保持增长；电子烟、TWS等领域2020年出现较大幅度增长,以及疫情导致在线教育以及远程办公等模式兴起，带动平板以及笔记本电脑等产品需求快速增加等因素带动钻酸锂产业链相关需求上升；磷酸铁锂受电动自行车、电动专用车锂电池市场带动，出货量也有较大增长。2020年，中国三元材料市场出货量达到24万吨，市场规模达302亿元。2015年至2020年，由于国内新能源汽车等市场对动力电池的需求快速增长，带动了
6、三元材料市场快速增长。2020年上半年，受疫情对新能源产业链影响，市场整体需求出现下滑，但在国家出台购置税延长2年、汽车下乡、金融免息、部分地区提供牌照等多项利好政策刺激,2020年下半年新能源汽车产销回升。叠加电动工具及锂电自行车市场需求呈现爆发式增长，带动三元电池及三元正极材料市场需求增加。根据高工产研预测，2015年至2020年期三元正极材料市场出货量年复合增长率为45.35%,2021年至2015年期间,三元正极材料市场出货量有望保持25.04%的年复合增长率，到2025年出货量将到88万吨。现阶段我国三元材料以5系及以下产品为主。据高工产研统计,2020年5系及以下三元材料产品出货量
7、占比为65.3%,6系产品出货量占比为9.5%,高镇系列（包括8系及NCA）产品出货量占比为23.8%o在锂电池成本构成中，正极材料成本占比较大；在三元材料成本构成中，钻材料成本占比较大。为降低锂电池成本，正极材料将向着高银、低钻或无钻化的方向发展。以目前市场产品型号为例，从NCM523xNCM622到NCM811以及正在研发中的9系三元材料，镁含量持续提升，钻含量一直在降低，在提升锂电池能量密度的同时，有效降低三元材料对钻金属的依赖，满足降低锂电池成本和新能源汽车长续航里程的需求。目前，国内主要三元材料企业已着手开发银钻镒铝四元材料等新产品，在降低正极材料制造成本与原材料成本的同时，用于改善
8、产品的综合性能。单晶系材料由于采用多次烧结以及钻材料使用量的减少，相比较传统三元材料具有更高的能量密度以及更低的成本优势，市场应用逐渐增多。三、三元正极材料的市场竞争格局目前，三元材料是市场出货量最大的锂电池正极材料，在新能源汽车领域应用广泛，在电动自行车、电动工具锂电领域应用前景向好。近年来,新企业不断涌入三元材料领域,市场竞争较为激烈，行业降本压力大，部分中小型企业逐步被淘汰出局，头部企业凭借资本实力、技术优势，产能规模及下游客户等综合优势，进一步抢占材料市场。目前，下游主流电池企业对正极材料产品性能、产能、持续研发能力要求较高，头部正极材料企业凭借生产工艺及研发技术实力，市场份额占比高，
9、但受下游降本压力影响下话语权弱，全球市场来看，企业之间市场份额差距并不明显，集中度较高的同时，在企业之间的市场份额却相对平均。根据鑫楞锂电数据显示，2021年全球三元材料总产量为72.97万吨，同比增长79%其中，LG化学、容百科技、Ecopro分列前三，市占率分别为9%、8%、7%zCR5为38%,CR10为65%o2021年国内三元材料总产量为39.81万吨，同比增长89.6%;容百科技、当升科技、天津巴莫位居前三，市占率分别为14%、12%、12%;CR5达至J55%zCR7达至I68%e2021年全球三元正极材料行业市场份额（）2021年中国三元正极材料行业市场份额（）展望未来，三元材料行业属于新兴行业，存在着新进入者加入的情况，新进入者包括行业产业链上下游企业以及三元材料行业内部不同细分市场的参与者。三元材料行业目前仍处于成长期，市场容量有较大的增长空间，新进入者的加入将分食部分市场份额。未来将出现三种行业趋势，即三元材料上游企业向下延伸产业链进入三元材料行业、三元材料下游企业延伸产业链进入三元材料行业以及三元材料行业内部不同领域生产厂商通过抢夺客户的方式进行互相渗透以扩大市场占有率。
