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1、货币政策对房地产价格的影响文献综述货币政策是指中国人民银行以各种政策措施，对货币供应量进行统筹调整,达到既定的经济目标，其实质是国家根据各时期的不同经济状况采取松、紧或适度的趋向。其工具体系可分为一般性工具、选择性工具和补充性工具，一般性的有存款准备金、再贴现等；选择性的有证券市场信用控制、不动产信用控制等；补充性的包有直接信用控制和间接信用控制。俞小用（2019）认为有数量型和价格型两种货币政策工具，其中数量型包括货币供应量、法定存款准备金率等；价格型包括利率工具、汇率等。近些年，我国大部分中小城市的房价都存在上涨趋势过快的问题，政府相关部门为解决这一棘手难题，努力实现让全体人民住有所居，接
2、连出台和调整包括货币政策在内的一系列房地产宏观调控政策。而随着市场化进程的进一步推进，货币政策也在不断发展与完善，对房地产市场有一定的管控作用。（一）关于货币政策影响房地产价格机理的研究综述不同学者对于货币政策影响房地产价格所借助的机制有不同的认识分析，主要如下：俞小刃（2019）考虑到货币政策分为数量型、价格型，货币政策在影响房价过程中所借助的具体机制途径就是货币供应量（数量型）和利息率（价格型）。胡芳和王国欣（2019）认为政府借以货币供应量、利率、信贷政策来对房价进行调整，稳定供需。闫铳（2019）选取存款准备金率、利率、银行信贷，认为房地产价格将会具体被这三种机制的效用所影响。许远明等
3、人（2016）用MSVAR模型，认为房地产市场价格受货币政策的效应是非线性的，而货币政策借助的机制为货币量、信贷余额和汇率。安尉（2016）研究的主要是，房价会受到货币政策松紧程度的影响。从利率对房地产价格的影响来看，俞小明（2019）表示贷款和购房的成本会受到利息率的作用及影响，进而使房地产的需求发生变化，价格也随之变化；在需求角度，利率对房价产生遏制作用，在供给角度，利率对房价具有促进作用。胡芳和王国欣（2019）认为利率与房价二者负相关。闫钮（2019）认为利率影响房地产企业和消费者的借款成本，导致房地产企业投资发生变化，进而影响房价；利率的正向变动会引起房价的负向变动。许远明等人(20
4、16)认为在经济扩张时期，利率对房价产生抑制作用。陈诗一和王祥(2016)认为利率对房价产生抑制作用，利率的正向变动会引起房价的负向变动。从货币供应量对房地产价格的影响来看，俞小理(2019)表示货币供应量影响商业银行的放贷能力，也影响购房者向银行借贷的难易程度，导致需求发生改变，进而作用于房地产价格上；货币供应量的正向变动会引起房价的正向变动。胡芳和王国欣(2019)认为货币供应量引发房价的促进效应。许远明等人(2016)认为在经济稳定期，货币供应量对于房价有维稳作用。从银行信贷对房地产价格的影响来看，闫钮(2019)认为银行信贷会引发房地产商投资的不同效应，从而在供需两个方面对房价发生作用
5、影响；二者是正向关系。许远明等人(2016)认为在经济衰退时期，房价受信贷的作用效应较大。从其他因素对房地产价格的影响来看，闫铳(2019)认为存款准备金率会影响银行信贷规模，进而影响房地产市场需求，房价也发生变化；存款准备金率上升会带来房地产价格的下降。安尉(2016)表示对房地产价格的上升趋势不起作用的是紧缩的货币政策，对促进房地产价格上涨有较大作用的是宽松的货币政策。(一)关于货币政策对房地产价格的影响综述国内外学者们主要运用向量自回归模型、动态随机一般均衡模型及其他分析方法，研究房地产价格会受货币政策的何种效应影响，其研究成果如下：运用向量自回归模型方法，国外学者GUPta等人(201
6、2)借助贝叶斯向量自回归模型，以美国的房地产业为研究对象，发现在金融自由化的背景下，房地产市场受到政策工具的调节作用会更激烈。BeatriCe等人(2013)运用MS-VAR模型，观察研究并分析南非一些国家和地区的房地产行业，发现货币政策和房地产的价格，两者之间有着某种关系，在牛市下，房价受到货币政策的促进作用更加猛烈。Robstad(2018)通过贝叶斯结构的VAR模型发现货币政策变动会诱发房地产价格的变化。国内学者许远明等人(2016)借以MSTAR模型，研究货币政策与房价的非线性关系，其中货币政策的具体机制为货币量、市场利率、信贷余额和汇率，分析并得出相应结论。谭政勋和刘少波(2015)
7、借助SVAR模型，认为货币政策能对房价进行有效的控制，但其前提是要除去货币政策的内生性。谭政勋和王聪借以SvAR模型，认为货币政策能调节控制房地产价格，但我国的房价变动受到货币政策的作用影响不是直接的。郑超英(2017)用VAR模型，分析了货币供应量和房价的变化情况，得出货币供应量增多，房价也会随之上升。华炎和张敏新(2019)通过VAR模型，分析2008-2017年货币政策对房价的影响，发现M2对房价产生助推效用，长期贷款利率与房价具有明显的遏制作用，且M2对房价产生的影响会比长期贷款利率大。运用动态随机一般均衡模型方法，何青等人(2015)研究20年来我国的经济发展与房地产市场之间有何联系
8、，使用的是动态随机一般均衡模型，得出二者间的关系，房价会作用于宏观经济。郭娜等人(2017)基于DSGE模型研究发现，在采用的货币政策不同的时期，我国的房地产价格并非与货币政策是同步变化的。运用其他分析方法，郑挺国等人(2018)用异方差时变参数模型、两步极大似然估计法，得出货币政策对房价的异常反应是非主动且呈现阶段特点的结论，也反映出中国人民银行对房价发生了态度的变化。何建艳和周炜铭(2018)用SPSS分析方法，对近10年的数据进行分析，得出M2对房价变化有明显促进作用，利率水平变化、股价波动与房价之间没有明显的关系。(三)文献述评由以上研究综述可知，学者们认为货币政策能对房价产生显著影响
9、，影响渠道包括利率、货币供应量、信贷政策以及存款准备金率等；但因为货币政策工具有很多，不可能做到一一分析，因此大多数学者都只选取了有代表性的影响渠道来分析货币政策对房价的影响。此外，不同学者们通过选取不同地区、不同时期的数据，如美国、南非、过去二十年、近十年中国房地产市场数据等，运用向量自回归、动态随机一般均衡等模型，分析出货币政策对房价的影响；但学者们的模型较为单一，采用的数据往往是整个经济体的宏观数据，并未考虑到不同区域间货币政策对房价的不同影响。尽管学者们在货币政策对房价的影响渠道及结果上还存在一定程度的分歧,但总体而言，房价确会受到货币政策的作用。房价受货币供应量的助推效用，反之亦然；在需求角度，利率对房价具有扼制作用，在供给角度则相反，利率对房价具有促进作用；存款准备金率对房地产价格产生消退效应；银行信贷对房地产价格具有促进作用。考虑到货币政策对房价影响渠道的代表性以及影响结果的显著性，本文选取货币供应量、全国银行间同业拆借市场30天利率和全国每月商品房销售均价三个变量，并加入GDP、CPl作为控制变量，通过多元线性回归模型检验货币政策对全国整体房价的影响，并据此得出相应的研究结论、提出合理的建议。
