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1、医疗美容器械行业概览目录一 .引言3二 .光子（IPL）52.1 光子嫩肤的概念52.2 光子嫩肤仪器的发展进程62.3 主流光子嫩肤仪器展示72.4 国内公司巡礼奇致激光7三激光（LASER）91.1 激光医疗及美容市场91.2 激光美容仪器91.3 皮秒激光101.4 部分主流激光仪器展示111.5 国内公司巡礼12四、射频（RF）13五 .超声（HIFU）205.1 超声美容仪器简介205.2 国内超声美容仪器现状215.3 国内公司巡礼半岛医疗22六 .结语24七、投资建议25A.风险提示26一引言中国医美行业发展至今已走过约90年的历程。过去数年，中国医美行业有着非常亮眼的增速。根据
2、研究机构沙利文的数据，2015年至2019年中国医美服务行业产业规模的年均复合增长率为22.5%o在2020年行业受到新冠疫情冲击,增速回落到5.7%,但2021年又迅速恢复，同比增长21.6%o2022年度虽然整体也受经济下行和新冠疫情影响，但市场对医美服务行业的增速依旧维持信心。根据德勤的中国医美行业2022年度洞悉报告，德勤判断随着疫情缓解逐步释放，中国医美行业在未来一段时间仍将保持超10%的增速。根据EvaIuateMedTech发布的EvaluateMedTechWorldPreview2018zOutlookto2024，预计2024年全球的医美器械市场将达到343亿美金。该公司在
3、另一篇报告MedtechWorldPreview2022中，判断全球医美器械市场（普通外科和整形外科）是少有维持较高增长的领域，预测截止到2028年，全球医美器械市场年增长率为12.5%o在国内，目前注射类医美器械产品由于轻医美增长快，相关公司如爰美客、华熙生物等产品毛利率高，注射类产品有耗材属性，复购率高等特点，受到资本市场的高度关注。但同属于医美行业半壁江山的医疗美容器械则相对被忽视。根据亿渡数据、智研咨询预计，2021年中国玻尿酸合规市场规模51亿元，水光针合规市场规模5.1亿元，童颜针合规市场规模0.3亿元,合计56.4亿。如考虑2022年10%增长,那么预计2022年国内注射美容合规
4、市场约在70亿元左右。据中研产业研究院公布2022-2027年中国美容仪器行业深度发展研究与十四五企业投资战略规划报告预计，中国的美容仪市场规模到2021年将接近100亿元,略大于注射类市场。另根据艾瑞咨询的调研数据显示，2022年中国非手术医美市场结构中，光电项目占比大于注射项目。资料来源：艾璃咨询.西部证券研发中心在纷繁复杂的各类设备项目中，哪些项目是求美者最为青睐的呢？根据艾瑞咨询的调研数据,在2022年,有61.6%的受访求美者消费过光子嫩肤，有39.7%消费过热玛吉,此外消费过激光脱毛、热拉提、点阵激光、皮秒等项目的受访者比例均在20%以上。以上这些项目从分类上分别可归类为光子、激光
5、和射频。这三类设备连同刚刚兴起的超声一起，构成了医美机构设备布局的四大类别。本文将分别就这四大类器械,逐一介绍该类别器械的技术特点,竞争格局等情况。图2：2022年中国光电美医美，及目消费统计资料来发：丈璃咨询，西部法军研发中心二.光子（IPL）2.1 光子嫩肤的概念光子是指强脉冲光（IntensePulsedLight,简称IPL光子嫩肤的作用原理是在使用强脉冲光照射皮肤时,不同波长的脉冲光对局部靶向组织进行反应，因为靶向组织对不同波长的光吸收不同，从而产生不同的光化学作用，达到治疗效果。光子嫩肤的主要功效是恢复皮肤弹性和韧性，改善面部循环并使皮肤紧致；同时可以在不破坏正常皮肤组织的前提下，
6、增强血管功能，祛除色斑，达到色素改善的效果。光子嫩肤从上世纪90年代开始兴起，被美国皮肤激光治疗医生Bitter教授推广而发扬光大。经历几代的技术革新，由于其对浅表色素管理和嫩肤效果突出，治疗过程舒适度高等特点，逐步成为了求美者入门首选的医美项目。根据思宇MedTeCh的报告预测,2020年我国脉冲光医美器械市场规模达6.9亿元,过去5年复合增长率达到14.2%,预测至2025年,脉冲光医美器械市场规模将达到10.6亿元。在实际机构运营中，基本每家医美机构都会首选配置一台光子嫩肤仪器，所以光子嫩肤仪器也成为各家医美器械企业的兵家必争之地。2.2 光子嫩肤仪器的发展进程随着多年的发展，各家主流机
7、构对光子嫩肤仪器进行了技术改进，每家公司都有其不同的技术特点，选取一些最具代表性的厂家和机构进行分析和举例：技术特点1:更全面代表为科医人公司的OPT（OptimalPulseTechnology,完美脉冲光）,OPT的每个脉冲都是均匀的方形波,方形波消除了超出治疗能量的起始部分能量峰，同时能够避免后续部分脉冲能量衰减的问题，安全性和有效性更高。在产品设计思路上，科医人追求功能强大的综合平台，公司的光子嫩肤仪器名为M22,具有不同波长的6个滤光片，目前该设备升级为AoPT,额外增加两个滤光片达到合计8个，M22是目前功能最全面的光子嫩肤仪器，可以使用一台仪器解决如色斑、肤色不均等皮肤色素增加性
8、疾病，毛细血管扩张、座疮红斑等皮肤血管性疾病和毛孔粗大、皮肤暗沉、细纹等皮肤光老化问题。技术特点2:更精准以色列公司Alma（飞顿）为代表。Alma光子技术命名为DPL（DelicatePulseLight,精准脉冲光），技术特点是将波段压缩到了100nm,DPL着重两个波段，其中500-600nm波段针对浅色浅表色斑或血管;550-650nm波段适用表皮深肤色斑等色素性疾病治疗。与科医人的M22相比，Alma的光子功能没有那么丰富，但对色斑和红血丝的改善更为精准，效率提高。技术特点3:更柔和以光子嫩肤之父Bitter教授开发的,隶属于Sction公司的BBL（BroadBandLight宽带
9、光）和赛诺龙公司的Nordlys为代表。BBL为经典六波长强脉冲光（现也有升级），偏向于全面的多功能平台。Nordlys拥有500-750/555-950的两个频段IPL,属于精准系列产品，这两款产品的技术特点是舒适度更高，BBL采用内置热探测蓝宝石晶体冷却系统，可以高效控制治疗区域皮肤温度在0-30,因此它的治疗舒适度非常高。Nordlys的专利双滤过光谱技术，滤过了潜在的有害加热波长，使能量精准发挥作用，可以有效避免光热损伤的产生。2.3 主流光子嫩肤仪器展示表1：部分主流光子嫩肤仪K展示工作平台N22飞M黑金H光子ProfileJLWVII找作冲尢与承先治疗议条ICON先于.激光绘合平台
10、寺致金后生产厂掌美国科阪人以2列AlBa美国SCTlON以2列本诺龙美国衣诺为人汉*效濮比仪BiB片i能gGq前81波段400-1200r三(AOPT)50Q-600rw55G-650n42G-1200nm530-750r三555-95050-650rw-f-A:漫表2.UlR红外+具（逸心）：9OO-18OOn.峨欣卡用:磁队专用PR：530-75OnB:漫.色斑、没表血管：L:555-950m:11Ett包包去、Wtt.选配：10645-670nm4870-120Dm：tfHl.Jt座座掩、红疯卬等：525-1200nm:漫表电.Hitk.Mti420:更疸.左庵；515:淡麦2幽：560
11、：蛾妆：590:戒卬号：MO：fw#i.孔制大：695：.青料来兼：公司方H.MCUK.的邺证差纣a中。整Jl2.4 国内公司巡礼奇致激光光子嫩肤仪器作为最普适的医美仪器，在全球医美器械设备领域中地位极高，是医美机构配置的首选。目前美国科医人（Lumenis以色列飞顿（Alma）x赛诺龙（Syneron美国赛诺秀（Cynosure）等头部企业无疑引领着行业风向，国内企业也正在加紧追赶的脚步。武汉奇致激光就是其中佼佼者。奇致激光于2001年成立，从事激光和其他光电类医疗及美容设备研发、生产、销售和代理，2015年在新三板挂牌。2021年,新氧以7.91亿元收购了奇致激光87.60%的股权。据公司
12、2021年度报告显示，公司全年归母净利润为3569万元。2022年奇致激光发布了半年报，公司半年实现收入1.2亿，扣非归母净利润1661万元。奇致激光代理了美国SCTION公司Profile系列激光/强脉冲光治疗系统，业务合作关系良好。同时公司也注重光子设备国产化研发,推出的皇后系列光子嫩肤仪是中国第一款比肩世界先进水平的光子治疗仪，是中国最早拥有自主知识产权的高端光子医疗美容设备，并已出口到欧美发达国家。奇致激光也有国内光子嫩肤第一的地位和称号。从过往几年的收入利润来看，除了2020年受疫情影响较大外，其他年份奇致激光年收入均在2.2-2.4亿之间，正常年份归母净利润集中在3000-3300
13、万左右。公司在医美领域的拳头产品还是集中于光子嫩肤仪器，公司美容设备收入占总收入约80%o随着国产光电行业的不断发展，更多国内公司开始推出自己的光子设备，同时国外知名医疗设备制造商涌入中国市场，产品竞争更加激烈，奇致也将面临更严峻的考验。图3：号致激光分业务妆入(单位：百万元)3002502150：-II0_t_fl_Ifa_J_L_L_J_.2017-12-312018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-06-30营业总收入美宸设备备品备件维修及技术服务泌尿外科其他业务资料来源：Wind,西部证券研发中心三、激光(LASER)3.1 激光医疗及美
14、容市场据AlliedMarketResearch市场调研报告显示，2023年世界激光医疗市场预计将增加到125.86亿美元。从市场份额看，北美洲激光医疗器械占比最高,约为35%,欧洲及中东其次,约占25%,亚太区域占比约为20%,我国占比约为15%o与发达国家相比，我国激光医疗产业渗透率较低、核心技术不完善、自主研发能力不足，仍有较大差距需要填补。目前国产医疗激光市场渗透率低，市场想象空间较大。目前国内医疗激光以进口为主,国产医疗激光渗透率低。咨询公司弗若斯特沙利文预计，国内医疗激光市场规模将在2022年超过300亿元，其中美容领域医疗激光市场规模约为30亿元，占比约10%o3.2 激光美容仪器激光美容原理是通过特定波长激光对细胞组织进行定向加热，已达到色素治疗、除疤、除毛、嫩肤、溶脂等目的。根据激光器的不同，激光美容仪器可以分为Nd:YAG激光、二氧化碳激光、翠绿宝石激光、银激光、秋激光等。但在日常应用中，大家习惯于根据激光设备的应用和技术特点来进行划分。目前应用较多的集中激光类型约有:表2：激光分类激无臭
