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1、2024年04月16I1.化妆品延续平台间分化趋势，黄金珠宝增速明显放缓推荐（维持）化妆品&珠宝社零及线上数据点评（2024年3月）24年3月化妆品&黄金珠宝社零增速环比走弱线上方面阿里护肤彩妆板块GMV健续下滑品牌表现分化加剧龙头品牌价不增；科音护肤彩妆板块仍保持增长受金价加速上行及淡季影响-3月黄金珠宝板块在阿里科音平台GMV培速环比均有明显放爆抖音黄金饰品GMv已出现持续下滑U24年3月化妆品&黄金珠宝社零增速环比走弱金价波动上行3月化妆品社零同比+2.2%,金眼珠宝+3.2%：1-3月化妆AA社窑累计+34%金银珠宝累计+4.5%,3月增速环比走弱。受到地缘政治冲突等因素综合影响，3月
2、金价加速上行，伦敦现货黄金月度均价升至2158.。美元/盎可，同比+12.8%.口24年3月阿里护肤板块GMV继续下滑品牌表现分化加剧（13月阿里护肤GMV同比-30%,1-3月累计同比-25%。分品牌看,3月珀来雁+77%,韩束+78%,壮价齐增驱动GMV快速增匕：其余多数GMV增匕的品牌我现为以价换盘.如丸美+12%、佰草案+18%等：GMV下滑的品牌E要受销他下降影响,如薇诺州-3%、夸迪影等.外资品牌3月多呈下滑,如欧莱雅-9%、雅诗兰蕉-7%、m超-16%,少数高端晶牌呆现增长,如海监之谜+32%、林莲批+21%（2）料音护肤板块GMV程健增长品唐GMV多呈上升趋势。3月抖音护肤GM
3、V同比+26%，1-3月累计同比.48%分品牌看，3月珀莱雅+14%,可豆美+61%、可明金+286%、韩束+285%：外资从牌惚困可+462%、雅诗兰京+65%、兰蔻+65%、理肤泉+70%等.024年3月阿里彩牧板块GMV同样下滑科吉增幅环比收窄（1）3月阿里彩妆GMV同比-14%,1-3JJ累计同比-9.7%,分品帼,3月毛戈平同比+81%延续高地.恋火+23%,彩棠+18%.欧莱雅+13%.其余内外资重点跟踪品牌多呈下滑,如完美日记43%.植村秀32%、雅诗兰焦15%兰诲8%.（2）3月月音彩妆板块GMV同比+5%,13月*计同比+78%：3月多数品牌增长,如毛戈平+95、恋火+69%
4、.彩棠+14%、欧茉雅+1767%、雅博兰黛+95%.口24年3月阿里黄金珠宝GMV增速明显放援、料音黄金饰品GMV持续下滑预计系金价上涨过快会加？5节后淡季影响（1）3月阿里黄金珠宝板块GMV同比-14%,其中黄金+8%、K金-45%、钻玉-36%：1-3月黄金珠宝累计同比+2%,其中黄金+39%、K金-34%、估存47%.3月买数头部品牌依旧增长,卡龙+401%、中国黄金+41%、周大生+23%等.（2）3月抖音珠宝饰品板块GMV同比+81%.其中黄金-7%：1-3月珠宝饰品累计同比+23%.其中黄金30%受年初以来金价持续上行影响,预计由于抖音平台目标客群价格敏堵程度更高,因此较阿里平台
5、更Y出现黄金品类GMV下滑.消费用/轻工纳眼行业规模占匕%KJSCft（三）312总市ff1.（十亿元）1739.5流通巾色（十亿元）1394.7行业指数6.1232.1%Im6m12m绝对发现-1.0-9.2-17.4相对表现04-6.0-4.1（%）1*仗工310O-1020-30-WApc23Aug23Nov23Mar24相关报告1、从埃卜攻据在可选时尚占关心势（.=.）一化妆品持续转向性价比&.黄金珠宝延接育景气）202401-212、，化妆品&珠宝行业11月线上数据用踪化妆瞌龙头受益大促高增，W金珠宝行业稳健增长32023-12-153、t&黄佥珠宝行业2024年应投贯策珞一需求I-
6、W四!性.产丛迭代创新胞力H益凸显2023-11-30刘丽S1.090517080006Ii1.JIi14赵中平S1090521080001zhaozhongpong口雪玉财完助理wangxueyucmschina.co5图6：I海金交所黄金现货价格及同比增速（元/克,%）5图7：阿里系妒肤品类GMV月度数据（亿元，%）6图8：阿里系面霜/乳液套装品类GMV月度数据（亿元，%）6图9阿里系面部精华GMV月度数据（亿元,%）6图10：阿里系化妆水品类GMV月段数据（亿元，%）6图11：阿里系面脱品类GMV月度数据（亿元，%）7图12：阿里系艰郃护理套奘品类GMV月度数据（亿元,%）7图13：阿里
7、平台面部妒理套装类目品牌份额占比9图14：阿里平台面部精华类目品牌份额占比9图15：阿里平台面膜炎目品牌份额占比9图16：抖音护肤全疔业GMV月度数据（亿元.%）10图17：抖音乳液面霜品类GMV月度数据（亿元，%）10图18：林寺护肽套乳品美GMV月度数据（亿元.%）10图19：抖讦面部精华品类GMV月度数据（亿元.%）10困20：料音平台美容护肤奖牌份颔占比12图21；抖音平台面部护理套装类目品牌份颤占比13图22：抖音平台面部精华类目品牌份额占比13图23：抖音平台聒片面膜类目品牌份额占比13图24：阿里系彩妆品类全行业GMV月度数据（亿元.%）14图25：阿里系面部彩妆品类GMV月度数
8、据（亿元%）14图26：阿里系彩妆套装丛类GMV月度数据（亿元，%）14图27：阿里系定妆品类GMV月度数据（亿元，%）14图28：阿里平台彩妆类目晶牌份额占比16图29：抖音系彩妆品类全忏亚GMV月度数据（亿元,%）16图30：抖音系,5部彩妆品类GMV月度数据（亿元，%）16图31：抖音系面部彩枝品类GMV月度数据（亿元.%）16图32：抖音系粉底次晶类GMV月度数据（亿元，%）16图33：抖音平台彩妆类目品牌份额占比18图34：阿里珠宝/钻石/翡翠/黄金GMV月度数据（亿元，%19图35：阿里系黄金品类GMV月度数据（亿元，%）19图36：阿里系K金品类GMV月度数据（亿元，%）19图3
9、7：阿里系钻石品类GMV月度数据（亿元，%）19图38：阿里平台黄金珠宝类目品牌份额占比20图39：阿里平台黄金首饰类目品牌份额占比21图40：抖音珠宝饰品GMV月度数据（亿元，%）21图41；抖音黄金首饰品类GMV月度数据（亿元，%）21图42：抖音K金首饰品类GMV月度数据（亿元，%21图43：抖音钻石首饰品类GMV月度数据（亿元，%）21图44：抖音平台黄金珠宝类目品物份额占比23表1,阿里平台护肤品分品牌月度GMV（万元）及同比增速7表2,拼音平台护肤品分品牌月度GMV（万元）及同比增速11衣3：阿里平台彩妆分品牌月度GMV（万元）及同比增速15表4：抖音平台彩妆分品牌月度GMV（万元
10、）及同比增速17表5：阿里平台珠宝分品牌月度GMV（万元）及同比增速19表6：抖音平台珠宝分品牌月度GMV（万元）及同比增逑22一、社零及金价：社零增速环比走弱,金价波动上行2024年3月社会消费品零售和当月值3.90万亿同比增加3.1%：其中化妆品零伊额同比熠加2.2%,金银珠宝同比增加3.2%.2024年1-3月社会消费品零售额累计值12.03万亿,同比增加4.7%；其中化妆品累计零售额同比增加3.4%,金银珠宝累计零售额同比增加4.5%.图1：化牧品累计零售额（亿元）及累计同比（）图2：化妆品当月零售缺（亿元）及当月同比（）一HujuHb1.t讣冬()2JUHb*讣增速0.38WWa5a
11、8Z.880T88693ae9S8qw9q32oz3-aSea9X8W9X8538zzaZ.88OTSaS.S89saZ9C2B992aSQCZaf93a988员林来源：wind、招新证分图3:金银珠宝累计零倍（亿元）及累计同比（）3530002500200015001000500111.h*KWtA)一升30%筑料来源:wind.Wf1.jiFJz图4:金银珠宝当月零吉额（亿元）及当月同比（）一事上去*玄月冬（）-800ITn1.T1.t1xmWdi50%30%10%10%M11d受到地缘政治冲突、美元降息预期波动等因素绘合影响，2024年3月佥价加速HJ.伦敦现货黄金月度均价升至2158.0Jtfih1,同比72.8%、环1&6.7%：上海金交所黄金现货月度均价升至506.4元/克，同比+18.1%、环比+5.5%2024年4月15日，伦敦现货黄金价格为2344.2美元/盎司，上海金交所黄金现货价格为558.7元/克,仍处波动上行阶段.图5:伦敦黄金现货价格及同比增速（美元/盎司%）图6：上海金交所黄金现货价格及同比增速（元/克%）220021002000190018
