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1、第五章第五章 IS-LM模型模型2023-3-242背景和思路背景和思路n本章仍然假定需求决定真实产出，因而是短期分析。与简单收入决定模型的区别：n投资不再被外生给定，而是假定为利率的函数。n由于货币市场中基本变量货币需求也与利率有关，因而可以发展出一个分析框架，讨论两个市场同时均衡条件。n这一模型将深化我们对总需求决定机制的理解，为讨论财政、货币政策机制提供分析框架。2023-3-243第五章第五章 IS-LM模型模型nIS曲线的推导及其含义nLM曲线的推导及其含义nIS-LM模型及政策含义2023-3-244IS曲线曲线n产品市场的均衡2023-3-245IS曲线的推导曲线的推导BYArb
2、BaAYbarYbaSrISI1,1)1(令2023-3-246例题：例题：IS曲线方程的计算曲线方程的计算n例题：已知消费函数 C=200+0.8Y，投资函数I= 300-5r。求IS曲线的方程。 n解： A=(a+)/=(200+300)/5=100 B=(1-b)/=(1-0.8)/5=0.04 IS曲线方程：r=100-0.04Y2023-3-247IS曲线的几何推导曲线的几何推导2023-3-248IS曲线曲线rr1r2ABY1Y2ISY0在横轴表示收入，纵轴表示利在横轴表示收入，纵轴表示利率的平面系统中，率的平面系统中，IS方程表现方程表现为是一条向右下方倾斜的曲线，为是一条向右下
3、方倾斜的曲线，代表了满足产品市场均衡条件代表了满足产品市场均衡条件的利率和产出水平组合的集合。的利率和产出水平组合的集合。简单收入决定模型中，简单收入决定模型中，investment（I）等于）等于saving（S）是产品市场均衡条件，因而把是产品市场均衡条件，因而把描述商品市场均衡条件的产出描述商品市场均衡条件的产出与利率关系组合曲线称为与利率关系组合曲线称为IS曲曲线。线。BYAr2023-3-249n（1）IS曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡即I=S时，总产出与利率之间关系的曲线。n（2）在商品市场上，总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产
4、出水平趋于增加。n（3）处于IS曲线上的任何点位都表示I=S，即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离IS曲线的任何点位都表示IS，即商品市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于IS曲线的右边，表示IS，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示IS，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。2023-3-2410IS曲线的斜率曲线的斜率nIS曲线：nIS曲线的斜率反映了总产出对利率变动的敏感程度。曲线越陡，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，曲线越平缓，总产出对利率变动的反应越敏感。bISbBaABYAr1:1,曲线的斜率其中2023-3-2
5、411IS曲线的斜率曲线的斜率nIS曲线的斜率与储蓄函数和投资函数的斜率有关。n假定投资函数不变，储蓄函数斜率即边际储蓄倾向(1-b)越大，边际消费倾向b越小，投资变动对均衡收入的影响越小，因而IS曲线相对于利率越平缓，相对于收入越陡；反之，边际消费倾向b越大，IS曲线相对于收入越平缓。n不变，边际消费倾向b与IS曲线斜率的大小成反比。2023-3-2412n水平移动 ：n（1）如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。n（2）如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。2023-3-24
6、13IS曲线的移动曲线的移动n储蓄函数或投资函数的变动将导致IS曲线移动。具体地说：n储蓄增加（自主储蓄增加），既定利率下的均衡收入减少，因此IS曲线向左下方移动；储蓄减少，IS曲线向右上方移动。n投资增加（自主投资增加），假定利率下的均衡收入增加，IS曲线向右上方移动；投资减少，IS曲线向左下方移动。n政府支出与税收的变动，也会使IS曲线发生移动。2023-3-2414IS曲线的移动曲线的移动ryIS0IS1IS2O利率以外影响总需求利率以外影响总需求因素的变动，导致因素的变动，导致ISIS线线移动，或决定移动，或决定ISIS线位置线位置高低。例如，利率不变高低。例如，利率不变时增加政府支出
7、，等于时增加政府支出，等于在每个给定利率水平下在每个给定利率水平下总需求都会上升一个给总需求都会上升一个给定数量，结果表现为定数量，结果表现为ISIS曲线向右上方移动。相曲线向右上方移动。相反，如果投资预期收益反，如果投资预期收益下降，会导致下降，会导致ISIS曲线向曲线向左下方移动。左下方移动。投资预期收益下降等导致投资预期收益下降等导致IS曲线向左下方移动曲线向左下方移动 政府支出增加等导致政府支出增加等导致IS曲线曲线向右上方移动向右上方移动2023-3-2415LM曲线及其推导曲线及其推导n以上分析的均衡利率是以国民收入保持不变为条件的。不同收入水平对应着不同的货币需求，从而决定不同的
8、均衡利率。因此，在货币市场上，不同的收入与不同的均衡利率相对应。表示这一对应关系的函数就是LM曲线。n货币需求为L=L1(Y)+L2(r)，货币供给为m=M/P。于是，表示货币市场均衡的LM曲线为：L1(Y)+L2(r)=m2023-3-2416LM曲线的推导曲线的推导FYErhkFhmEYhkhmrmhrkYmLMmPPMmhrkYYLYLL,), 1()()(21令如2023-3-2417 n例题：已知货币供应量m=300，货币需求量L=0.2Y-5r；求LM曲线的方程。 E=- m/h=-300/5 =-60 F=k/h=0.2/5 =0.04 LM曲线方程：r=-60+0.04Y202
9、3-3-2418LM曲线曲线C (L Mrr2r1AB Y1 Y2 YLMOLM是向右上方倾斜的曲线，表示满足货币市场均衡条件的利率和产出组合的集合。用liquidity preference第一个字母L表示货币需求，用money supply第一个字母M表示货币供给，因而称为LM曲线。2023-3-2419LM曲线曲线nLM曲线是一条描述货币市场达到均衡即L=M时，总产出与利率之间关系的曲线。n在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于增加，利率降低时总产出水平趋于减少。n处于LM曲线上的任何点位都表示L=M，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的
10、任何点位都表示LM，即货币市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于LM曲线的右边，表示LM，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于LM曲线的左边，表示 LM，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。2023-3-2420LM曲线斜率的经济含义曲线斜率的经济含义n利率越高货币需求越低。当利率提升导致货币需求下降时，要保持货币需求与给定货币供给相等均衡，需要提高产出或收入水平，通过交易动机增加货币需求，以抵消利率提高降低货币需求影响。由于货币市场均衡要求的产出与利率具有正向关系，因而LM线向右上方倾斜。n上图LM线A点表示r1与Y1是满足货币市场均衡条件的利
11、率与产出组合。当利率上升到r2时，货币需求下降，需要产出上升到Y2，并通过与收入相联系的交易动机对货币需求影响，使货币需求与外生给定的货币供给相等，从而维持货币市场的均衡。2023-3-2421LM曲线的几何推导曲线的几何推导m1Ym1m2rY1 Y2 Yrm2OOOOr2r1AB(3)交易需求交易需求m1=L1(Y)(2)货币供给货币供给m=m1+m2(1)投机需求投机需求m2=L2(r)(4)货币市场均衡货币市场均衡m=L1(Y)+L2(r)2023-3-2422LM曲线的斜率曲线的斜率n由于货币供给不随利率变动，因而LM曲线的斜率取决于货币的交易需求和投机需求曲线的斜率。n首先，收入越高
12、，交易需求越大，所决定的均衡利率也就越高。因此，LM曲线具有正的斜率，即LM曲线向右上方倾斜。n其次，假定投机动机引起的货币需求不变，货币交易需求曲线越陡峭，LM曲线越陡峭；如果交易和预防动机引起的货币需求不变，货币的投机需求越高，LM曲线越平缓。通常认为，货币的交易需求函数比较稳定。因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。特别地，货币的投机需求处于流动偏好陷阱时，LM成为水平线。nLM曲线斜率越小，收入对利率变动的反应越敏感；反之，斜率越大，收入对利率变动的反应越迟钝。2023-3-2423LM曲线的移动曲线的移动n货币需求和货币供给量的变化，都会使LM曲线发生相应的变动。2023
13、-3-2424LM曲线的移动曲线的移动真实货币供给量变动真实货币供给量变动使使LM曲线上下移动。曲线上下移动。LM0线上线上A点是初始点是初始均衡点。假定真实货均衡点。假定真实货币供给量上升，对于币供给量上升，对于A点利率产出组合来点利率产出组合来说，出现了货币供给说，出现了货币供给超过货币需求失衡状超过货币需求失衡状态。这时需要利率下态。这时需要利率下降或（和）收入增加降或（和）收入增加提升货币需求，恢复提升货币需求，恢复货币市场均衡。货币市场均衡。rr0r1AC Y0 Y1 YLM0LM1B货币供给增加货币供给增加O2023-3-2425凯恩斯理论的循环推论凯恩斯理论的循环推论总收入总收入
14、有效需求有效需求投资需求投资需求利率利率货币需求货币需求交易需求交易需求投机需求投机需求产品市场：要确定收入，须先决定利率，否则投资无法确定，而利率是在货币市场确定的。货币市场：如不确定一个特定的收入，利率又无法确定，而收入水平是在产品市场确定的。2023-3-2426IS-LM模型模型n从上述分析中不难看出，产品市场均衡需要利率既定，而货币市场均衡需要收入既定。事实上，利率和收入是同时决定，这取决于产品市场和货币市场的一般均衡。n产品和货币市场的一般均衡可以概括为IS-LM模型：2023-3-2427例例n例题：已知IS曲线的方程为r=100-0.04Y，LM曲线的方程为r=-60+0.04
15、Y。求均衡的产出水平和利率水平。n解nY=2000nr=202023-3-2428IS-LM模型模型rr*EISLM Y* YE1E2E3OIS-LM模型中交点E点代表均衡利率(r*)与产出(Y*)，它表示产品与货币市场同时处于均衡状态。E点以外任何点代表的利率与产出组合，都不满足两个市场同时均衡条件。2023-3-2429nIS曲线或LM曲线的变动对均衡收入和均衡利率的影响程度与IS曲线和LM曲线的形状有关。IS曲线越陡，IS曲线变动对均衡收入的影响越大，LM曲线变动对收入的影响越小；LM曲线越陡，IS曲线的变动对均衡收入的影响越小，LM曲线变动对均衡收入的影响越大。2023-3-2430例
16、例n产品市场：I=1250-250r，S=-500+.5ynI=S时，Y=3500-500r (IS曲线)2023-3-2431IS-LM模型的非均衡状态模型的非均衡状态OISYrOAI SLMYrOAL M2023-3-2432IS-LM模型的非均衡状态模型的非均衡状态rOYLMISE区域产品市场货币市场ISLMIMISLMISLMA2023-3-2433IS-LM模型非均衡状态的调整模型非均衡状态的调整rOYLMISECABD2023-3-2434均衡国民收入和利率的变动均衡国民收入和利率的变动nIS和LM曲线的交点同时实现了产品市场与货币市场的均衡。然而，这一均衡不一定是充分就业的均衡。nIS和LM曲线的移动将导致均衡国民收入和均衡利率发生变动。nLM不变，IS向右上方移动，则收入提高，利率上升；nLM不变，IS向左下方移动，则收入下降，利率下降；nIS不变，LM向左上方移动，则收入下降，利率上升；nIS不变，LM向右下方移动，则收入提高，利率下降。n导致IS曲线向右上方移动的因素有，储蓄和税收减少，私人投资和政府购买增加。n导致LM曲线向右下方移动的因素有，货币需求减少，货币供
