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1、平安好医生财务报表分析一、公司概览（一）公司简介平安好医生，公司全称为平安健康医疗科技有限公司，于2014年8月成立，总部设立于上海，通过互联网+医疗+Al的先进技术,力争为每个家庭提供一名家庭医生，致力于搭建中国领先的一站式医疗健康生态服务平台，并于2018年5月4日在香港交易所上市，成为全球互联网医疗领域上市第一股。2021年1月27日，平安好医生app因为企业发展需要，名称变更为平安健康。（二）主营业务介绍平安好医生发展七年来已经拥有极其丰富的业务体系，主要业务分为家庭医生服务，消费型医疗服务，健康商城业务，健康管理与互动四个板块。其中家庭医生服务是平安好医生的主要产品，通过app为用户
2、提供服务，进行诊疗。核心业务特点业务类MMIK生服务收心业务-上网冷，医-消伊中医竹服务收益最高次竹体怜.NM.奏部健康业务商城收入域K最退速中西凭M.保健凭M.先*健生管HHJli动1务IWtt4XWlWJAPPiNitHIKZbr-*)（KtlK来源：新浪财经网）图1.平安好医生主营业务（三）发展历程平安好医生自成立至上市仅仅花了三年多的时间并且坐拥了3亿多的客户。图2.平安好医生发展历程二、国内外行业发展情况(一)国外互联网+医疗行业发展状况国外的互联网医疗行业发展较早。美国是互联网+医疗应用的主要国家，其次是欧洲、非洲、拉美国家，最后是亚太地区。研究显示，64%的美国居民会与医生视频沟
3、通，30%的居民会通过互联网在线比较医生，71%的欧洲居民及23.8%接受调查的日本居民会通过互联网方式获取健康信息。数据显示，预计全球在互联网支撑下的远程家庭和远程医院/诊所市场金额将从2016年的238亿美元增长到2021年的大约551亿美元。(二)国内互联网+医疗企业兴起的原因及发展过程看病难、“看病贵一直是亟待解决的民生问题，人们对于优质医疗卫生服务的需求一直在发展，健康观念普遍增强。我国在卫生医疗资源方面日渐完善和丰富，但相对于我国庞大的就医人群来说，医疗资源仍旧匮乏，这促使了新形态医疗体系的诞生。图3医疗机构数目变化来源:新浪财经网我国互联网+医疗起步较晚，但在国家政策推动及信息技
4、术高速发展的双重保障下发展迅速。2014年被称为互联网医疗元年，投资市场上掀起一股互联网医疗投资热潮，当年行业内获得的融资额就高达70亿美元。2015年下半年，中央国务院发布关于积极推进“互联网+行动指导意见表示要将经济社会中各个领域深入融入互联网的创新结果，政策的支持为互联网企业提供了开展更多业务的可能,互联网企业一片欣欣向荣。2016至2017年间，互联网医疗行业的各项业务模式被证伪，大批的互联网医疗相关企业在这段时间被注销，互联网技术的投入以及配置专业的医疗资源都需要企业注入大量资金，在企业创立初期大量的互联网医疗企业都处于入不敷出的状态，对于现金流量依赖极大,因此发展具有不稳定性，容易
5、亏损倒闭。2018年下半年，国务院发布关于促进互联网+医疗健康发展的意见，促进互联网医疗产业发展，促进看病难问题的解决，对整个行业进行政策指导帮扶和监管，有利于产业稳定健康发展。2019到2020年间，疫情的爆发使得一系列互联网+医疗政策陆续出台，互联网诊疗逐步接入医保，有利于更多消费者涌入互联网医疗行业，推动行业发展。至2020年底，我国互联网+医疗的服务应用已达千余个，主要分为医院主导和企业主导下的服务，在医疗诊断、健康管理、传染病流行趋势预测、辅助诊断、医院管理等方面发挥重要作用。（三）疫情对于互联网+医疗企业的影响在新冠疫情的背景下，线下医疗资源吃紧，线下就医又存在感染风险，政府更是大
6、力支持互联网医疗的发展助力疫情防治，发布各项相关通知和指导意见推动互联网医疗再发展，使得互联网医疗行业站在发展风口之上。三、资产负债表分析一、报表项目分析表1资产负债表单但：亿七2018率.201942020年./强生公司9775.9-10081.03.11178.1a产京东健康.11.8286.77.439.95.平安母匮生123.74.123.7%185.63./总责产敝据来源：平安好医生耳报.单住：亿%2018年.2019.2020年.I流动资产.80.94.84.78,152.56.亨非流动资产42.0&39.0L33.07“步演誉产与非流动资产.,敦据来源：平安好医生年报.*平安好医
7、生的资产逐年增加，由该表可以看出2018-2019年资产增加0.05亿元，2019-2020年资产增加61.84亿元，是上一年资产增长的1232.8倍。主要是由于20年平安好医生流动资产的增长过快,而非流动资产小幅下降导致的。表2.三所公司存货金额单位：亿乙20184.2019年.2020年强生公司.549.53，577.14.579.2L京东4tflt-11.5L12.78.17.32千安好嵌生0.39.0.7i1.60.存赁敦据来源：平安好医生年报.，图4.三所公司存货周转率对比如图所示，强生、京东健康、平安好医生的存货逐年增长。由存货周转率图可知平安好医生的存货周转率远远高于京东健康与强
8、生公司，表明平安好医生的存货变现能力要远远高于行业平均水平，逐年下降的存货周转率表明平安好医生存货变现能力在逐年减弱，很可能是由于平安好医生减少赊销渠道而增加直销渠道。表3.应收账款及票据单（1：亿乙2018年.2019帛2020年.行生公司.901.06.925.54.549.53.京东健康.0.20.0.220.75.平安好医生.4.3L6.4史10.5&救据来源：平安好医生年报.强生公司的应收账款及票据很高，且在2020年大幅下降，很有可能由于2020年的疫情改变了强生的销售渠道，由信用销售转向面向消费者的直接销售模式；京东健康该值很低，可能是由于京东健康的销售模式主要是直接面向消费者，
9、而较少采取商业信誉销售方式;平安好医生的应收账款及票据处于中间，说明平安好医生的销售方式较为合理。 201820192020401.35%5.89%3.13%3.12%521.45%706.57%8.04%9.38%.7.54%强生公讨京东健康平安好医生图5.应收账款周转率对比数据来源：平安好医生年报如图所示，平安好医生的应收账款周转率高于强生公司而远远低于京东健康，说明平安好医生的应收账款的变现能力比强生公司强,但是远远低于京东健康，单页表明平安好医生通过赊销渠道销售的比例较为均衡，对于消费者直销渠道与经销渠道的比例合适，销售模式较为合理。表4.应收账款单位：亿乙2018年.2019年一20
10、20*.强生公司.481.80.473.74.607.60.京东使瑜17X4.依29.o千安好国生.3.29,2.69.3.91,强生、京东健康以及平安好医生的应付账款在2020年增长较快,主要是受到疫情的影响，可能尽量减少债务的偿还以保证资金流的流动。表5发行股票或债券单!:亿乙2018年.20194.2020年.强生公司.1157.29.1086.86893.84.京东健康.0.1&.6361.397.96.平安好医生.4.3L49.65.79.a风金及尺,金等价物数据来漉：平安好医生年报.京东较快、平安好医生所持有的现金及现金等价物逐年增加，可能是由于公司能够产生大量现金，也可能是由于公
11、司发行股票或债券带来了现金以及现金等价物。根据下表（负债表）表明平安好医生在2018-2020年的负债水平恒定，表明这三年平安好医生经营稳定。但是对比京东健康，自2019年开始负债水平要低于京东健康，平安好医生可以适当增加举债以合理使用资金。表6.负债表表7商誉单1:亿山20184.2019隼，2020今，强生公司-1946.372152326.02.京东健康-T-T-.千安毋BiL9.67.9.67.9.7.商誉数据来通；4-.强生公司的商誉逐年稳定增加说明强生可能在收购企业，其扩张规模稳定，净资产表现趋于良好。平安好医生的商誉几乎保持不变,可能是因为平安好医生对于能从中获取的预期收益的信息
12、维持不变。由于平安好医生近三年一直处于亏损状态，而对于转亏为盈的目标实现还需要一定时间去实现。（二）财务指标分析为了相关指标更便于理解，我们还选取了同行业的另外两家公司-京东健康与美国的强生公司作比较。平安好医生是一家主要提供医疗健康服务及产品的公司。公司主要提供医疗及健康服务，如家庭医生服务、消费型医疗服务、健康商城服务和健康管理与互动服务等。强生公司是全球具综合性、业务分布范围广的医疗保健企业,业务涉及消费品、制药、医疗器材三大领域。京东健康致力于打造中国最大在线医疗健康平台与最大的最大零售药房，以及以医药及健康产品供应为核心,医疗服务为抓手,数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台。
13、1营运能力我们选取应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率这几个指标来分析平安好医生的营运能力。 20182019202040135%5.89%3.13%3.12%52L45%706.57%8.04%938%强生公司京东健康平安好医生票据宋源：平安好医生年报.图6.应收账款周转率对比（%）30I25208.04%155.89%强生公司平安好医生201820192020我据表源：平安好医生年孤图7强生与平安好医生公司应收账款周转率对比如图所示，平安好医生的应收账款周转率高于强生公司而远远低于京东健康，说明平安好医生的应收账款的变现能力比强生公司强,但是远远低于京东健康，单页表明平安好医生通过赊销
14、渠道销售与直销渠道的比例小于强生而大于京东健康。平安好医生可以适度调整信用政策增加非直销渠道，增加销售额。图8.三所公司存货周转率对比如图所示，平安好医生的存货周转率虽然逐年下降，但是远远高于京东健康与强生公司。表明平安好医生的存货变现能力要远远高于行业平均水平。但是货变现能力在逐年下降。敦据来源：平安好区生年报图9.三所公司总资产周转率对比如图所示，平安好医生的总资产周转率与强生公司相差不大，虽然京东健康2018年的总资产周转率很高但逐年下降，直到2020年与平安好医生、强生公司几乎持平。表明近三年以来平安好医生的资产利用效率较强。2 .偿债能力我们选取流动比率与速动比率来分析平安好医生的短期偿债能力，资产负债率、权益乘数来分析平安好医生的长期偿债能力。敦据表琼：平安好医生年报.，图IO.三所公司流动比率对比强生公司京东健康平安好医生飘据来源：平安好医生耳报.图IL三所公司速动比率对比从上面两张图我们可以看出强生跟京东存在明显的差异，表明两个公司短期偿债能力的选择上有不同的倾向，京东健康相对更为激进,而强
