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1、1H23大汽车板块中报业绩总结内容目录一、汽零：受益于规模优势+人民币贬值，中报表现良好61.1 营收&归母净利润：优惠政策不断，终端销量增长拉动零部件企业业绩增长6利润率：受益于原材料/运费降价+规模优势+汇兑收益，年降影响基本被消化91.3估值：智能化+机器人概念爆发，带动零部件企业估值水平上升H二、摩托车板块：行业快速增长，龙头表现优秀122.1 营收&归母净利润：春风钱江双驱动，带动行业营收稳健增长，净利高速增长122.2 钱江摩托：中报超预期，重磅大排量新品周期来临132.3 春风动力：中报业绩超预期，长期持续看好公司14三、座舱等智能化：智能化渗透率持续提升，带动行业增长143.1
2、 营收&归母净利润：智能驾驶加速渗透，板块收入及净利稳健增长143.2 德赛西威：23HI营收同比高增，毛利率暂时承压183.3 经纬恒润：高研发致短期业绩承压，在手订单充足支撑长期稳健183.4 华阳集团：座舱电子产品量价齐升，智能驾驶未来可期183.5 科博达：业绩符合预期，域控产品边际向好18四、电池：各环节底部盈利层次清晰，产能利用率或迎触底反弹194.1 细分子板块比较：电池、结构件环节利润同比逆势增长204.2 电池：一二线企业盈利水平趋稳，结构层次清晰224.3 正极：原材料价格波动影响利润表现，产能利用率逐步反弹234.4 隔膜：价格战预计影响产业链整体利润254.5 结构件：
3、龙头盈利稳定，二线企业亏损274.6 负极：整体盈利中枢下行，盈利走势有分化284.7 电解液：行业盈利接近触底，龙头显现超额利润30五、终端：供应链恢复海外产销高景气，政策影响下车市触底反弹325.1 欧洲I：生产供应链恢复向好，插混退补利好纯电转移325.2 美国：市场持续修复，电车大涨略超预期345.3 非中美欧国家:需求持续恢复，电车爆发式增长355.4 国内乘用车：上半年触底反弹37六、投资建议42七、风险提示42图表目录图表1：汽车零部件主要企业营收（亿元）6图表2：博）6图表3：il）7图表4：汽车零部件主要企业归母净利润（亿元）7图表5：J）8图表6：il）8图表7：2）9图表
4、8：3）9图表9：即期汇率:美元兑人民币10图表10：期货官方价:LME3个月铝（美元/吨）10图表11：新泉股份扣非销售净利率变化10图表12：拓普集团扣非销售净利率变化10图表13：特斯拉市值变化（亿元）11图表14：汽零主要企业的估值变化11图表15：23H大排量摩托车销量（辆）12图表16：23H大排量销量前十（辆）12图表17：2023H1大排量销量前十（辆）12图表18：摩托车公司营收情况（亿元）13图表19：摩托车公司归母净利润情况（亿元）13图表20：摩托车公司销售净利率情况13图表21：23Hl年海运费成本下滑14图表22：23H1年美元兑人民币汇率14图表23：智能化板块年
5、度收入15图表24：智能化板块季度收入15图表25：智能化板块年度归母净利润15图表26：智能化板块季度归母净利润15图表27：年度智能化板块毛利率16图表28：季度智能化板块毛利率16图表29：年度智能化板块销售净利率16图表30：季度智能化板块销售净利率16图表31：智能化板块年度研发费用16图表32：智能化板块季度研发费用16图表33：L2级以上乘用车渗透率17图表34：搭载激光雷达乘用车渗透率17图表35：标配HUD乘用车渗透率17图表36：搭载智能座舱域控制器乘用车渗透率17图表37：搭载车身域控制器乘用车渗透率18图表38：锂电产业链标的选择19图表39：1H23锂电细分子板块业绩
6、对比（亿元）19图表40：2Q23锂电细分子板块业绩对比20图表41：电池价格（元/Wh）22图表42：9）22图表43：0）22图表44：0）23图表45：7）23图表46：三元正极产量（万吨）及产能利用率24图表47：LFP正极产量（万吨）及产能利用率24图表48：三元材料价格（万元/吨）24图表49：磷酸铁锂价格（万元/吨）24图表50：工）24图表51：9）24图表52：I）25图表53：B）25图表54：隔膜产量（亿平）26图表55：隔膜价格（元/平米）26图表56：，）26图表57：7）26图表58：9）27图表59：）27图表60：1）27图表61：，）27图表62：B）28图表
7、63：2）28图表64：7）28图表65：工）29图表66：9）29图表67：负极企业毛利率29图表68：负极企业净利率29图表69：0）30图表70：B）30图表71：，）31图表72：7）31图表73：电解液企业毛利率31图表74：电解液企业净利率31图表75：1）32图表76：德国乘用车产量（辆）33图表77：德国乘用车出口量（辆）33图表78：欧洲九国汽车销量（辆）33图表79：欧洲九国电动车销量（辆）33图表80：欧洲九国BEV销量（辆）33图表81：欧洲九国PHEV销量（辆）33图表82：德国二手车均价（欧元）34图表83：美国汽车销量（万辆）34图表84：美国电动车销量（辆）34
8、图表85：美国BEV销量（辆）35图表86：美国PHEV销量（辆）35图表87：美国二手车/新车交易均价（美元）35图表88：美国轻型乘用车库存和库存天数（万辆&天）36图表89：墨西哥汽车产量（辆）36图表90：墨西哥汽车出口量（辆）36图表91：日本汽车销量（辆）36图表92：澳大利亚汽车销量（辆）36图表93：日本二手车成交均价（万日元）37图表94：21-23年国内乘用车月度销量（万辆）37图表95：21-23年国内电车月度销量及渗透率（万辆）37图表96：21-23年分类别电车销量占比38图表97：22-23年国内电车月出口量（万辆）38图表98：22-23年国内乘用车月出口量（万辆
9、）38图表99：21-23年比亚迪电车月销量（万辆）39图表100：22-23年腾势品牌月销量（万辆）39图表101：腾势N7外观39图表102：比亚迪乘用车月度出口量（辆）39图表103：21-23年长城乘用车月销量（辆）39图表104：21-23年长城电车月销量（万辆）39图表105：21-23年长安乘用车月销量（辆）40图表106：深蓝品牌月度销量（辆）40图表107：21-23年吉利电车月销量（万辆）40图表108：21-23年极氟品牌月销量（辆）40图表109：21-23年蔚来月销量（辆）41图表110：21-23年小鹏月销量（辆）41图表111：21-23年理想月销量（辆）41图表
10、112：21-23年哪吒月销量（辆）41图表113：21-23年埃安月销量（辆）41图表114：21-23年零跑月销量（辆）41图表115：2021-23年国内二手车均价（万元）42图表116：2021-23厂商及渠道库存数（万辆）42图表117：2021-23经销商库存系数42一、汽零：受益于规模优势人民币贬值，中报衰现良好1.1 营收&归母净利润：优惠政策不断,终端销量增长拉动零部件企业业绩增长营收：受益于下游销量复苏,零部件企业23Hl营收同比增速基本为15军401。22Q2,疫情导致部分地区被封控，部分主机厂停工停产，因此22H1各零部件企业营收基数较彳氐。23Q1,由于春节放假+22
11、Q4冲量透支需求，下游终端销量承压。但23Q2开始，各大主机厂陆续推出优惠政策，促进终端销量增长，从而带动零部件企业业绩增长。图表7:汽车零部件主要企业营收（亿元）代码2019/12/312020/12/312021/12/3120三花智控002050.SZ112.9121.1160.2热管理盾安环境00201LSZ91.073.898.4银轮股份002126.SZ55.263.278.2新泉股份603179.SH30.436.846.1内饰岱美股份603730.SH48.239.542.1继峰股份603997.SH180.0157.3168.3中鼎股份000887.SZ117.1115.51
12、25.8LkS1E保隆科技603197.SH33.233.339.0电机恒帅股份300969.SZ3.33.45.8被动安全松原股份300893.SZ4.75.47.5均胜电子600699.SH617.0478.9456.7主动安全伯特利603596.SH31.630.434.9亚太股份002284.SZ31.829.236.3tier.5拓普集团601689.SH53.665.1114.6爱柯迪600933.SH26.325.932.1旭升集团603305.SH11.016.330.2轻量化瑞鹄模具002997.SZ10.59.510.4美利信301307.SZ13.818.322.8多利科
13、技001311.SZ16.116.827.7来源：Wind,国金证券研窕所图.2:汽车零部件主要企业营里:增速（代码2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/6/30三花智控002050.SZ47323323热管理盾安环境002011.SZ-3-1933314银轮股份002126.SZ101524836新泉股份603179.SH-1121255165内饰岱美股份603730.SH13-1872227维峰股份603997.SH147-137724中鼎股份000887.SZ-5-191625空气悬挂保隆科技603197.SH440172327电机恒帅股份300969.SZ33712624松原股份300893.SZ1015393311被动安全均股由了600699.SH10-22-5918伯特利603596.SH21-4155946主动安全亚太股价002284.SZ-18
