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1、电影行业分析报告电影行业分析报告10投资与理财（I）班601028021谭莹电影行业分析报告一、电影行业现状中国诸多社会事务对电影创作的题材取向、电影市场与产业发展都产生了不同层面的影响。总体来看，无论是就产业发展、票房业绩，还是从艺术审美视角谛视，中国电影都攀上一个新的高度。与此同时，困扰电影产业发展的投融资渠道得到接着改善，金融资本与电影产业对接成为年度最突出亮点。相较于之前，影片投资生产出现转型，影片投资数量增长起先放缓，多主体合作与探究适合于国内市场环境的类型化，成为影片投资的共识。（一） 中国电影产业发展概况影片投资生产方面，影片投资生产趋于理性。国家广电总局提出的由数量猛增向质量提
2、升的政策引导初显成效。国产故事影片单片成本平均500万元左右，成本限制在适于中国国情的水准上。但这是一个平均值，事实上国产商业大片成本远远高出这一额度。基本上，高概念商业大片保持在十部左右，这符合目前国内电影市场吞吐实力。中等投资规模的影片有所增长，成为本年度的市场亮点，单部影片票房首度超过商业大片，创建票房奇迹。中低成本影片依旧占据最大份额。2008年度中等投资规模影片数量增长，是一个可喜的征兆，也是本年度票房之所以稳定增长的主要缘由之一。投资主体方面，截至2008年底，国有制片机构共有38家,转企改制18家，另有20家制片单位尚未改制，仍属国家事业单位。中影集团总投资近20亿元的中影国家数
3、字制作基地落成并投入运用，结束中国大片到海外加工的局面。新型制片主体都为民营影视公司，2008年度约有270家左右民营公司参与到电影制片生产中来。民营制片机构的突出代表是华谊兄弟、保利博纳等几家公司。剩下的绝大多数民营公司规模很小，资金实力薄弱，以拍摄中低成本数字影片为主。个别民营制作机构通过特色经营，也探究走出不错的市场道路，以推出十全九美的北京欢乐星公司为突出代表。（二） 中国电影产业发展总体态势分析1、影院终端是整个产业链中发展最稳定、最有希望的环节在电影产业各个板块构成中，影院环节是投资风险比较小的一个部分。电影产品是一种文化创意产业，我国的电影产品还没有建立起一套系统化的指标评估体系
4、，而影院项目则可以量化为人均可支配收入、交通、人流等详细指标，风险具有可控性，有稳定的现金流。2008年一年，全国院线新增影院达到118家,连同之前三年的新建影院数量，四年间新建影院总数达到了397家，这几百家影院在国内影院票房排名中绝大多数位居前列。与之同步，影院的经营管理水平也在不断提升，成为行业内最为规范的一个环节。青年观众正在渐渐将观影热忱固化为一种习惯性的文化休闲方式，成为影院的固定消费群落。从整个国家的发展看，工业化、现代化的转型，促成都市化、小城镇化的社会转型，这将有利于国内电影消费空间的扩大。基于这些认知，我们认为：在电影产业链中，影院终端在相当长的时期内仍将保持业内最有前景的
5、发展环节。2、影片投资增长趋于稳定，制片模式日渐明晰电影生产方面的最大特点是，在经过连续五年的快速增长之后，2008年电影产量起先呈现增速减缓趋势。406部的故事片产量仅高过2007年4部，生产数量几乎持平。以国内主要院线放映140部国产新片的实际容量计算，大量国产影片无法进入影院放映，影片投资增长率已由快速转为过快。而2008年的这一现象是政府层面、制片生产层面、市场层面三方面共同推动下产生的结果，是在电影企业自我作用与政府适当引导共同合力下出现的一种良性合理的调整。在制片模式方面，不同属性、跨国制片合作，多渠道融资、共担风险、跨国放映的大片投资模式，港资合拍片为主的中等影片投资模式，中低投
6、资影片中的喜剧片类型模式，都已经在进行主动探究的基础上，渐渐固化为一种稳定的发展模式。3、金融资本与与电影产业对接出现新进展2008年，在电影产业投融资领域，最大特点是政府启动了银行信贷，完片保证机制正在渐渐形成。2008年，北京文创中心已经从北京银行、中国工商银行北京分行等京内银行贷款30亿元，并在年内给文化创意产业主体供应贷款10余亿元，涵盖产业链各个板块，以政府身份间接担当起完片担保职能。继2008年北京市文化创意产业贷款贴息管理方法（试行）出台后，北京市文化创意产业担保资金管理方法（试行）也于2009年3月底出台，将担保与再担保机制结合起来，实行对合作担保机构的再担保费进行补贴，文化创
7、意产业投融资服务体系得以进一步完善，在肯定程度上弥补文化创意产业融资短板问题。二、电影产业链及利润安排电影产业链包括系统内产业链和系统外产业链。系统内产业链包括电影编剧、制作、发行、放映等一体化的流程；系统外产业链在前端包括电影投融资（除自有资本外，主要有三种融资渠道一一企业赞助和投资、政府专项基金、联合投资；境外还有商业银行和电影基金），后端包括多元化的后电影产品：电影音像制品、电影广告、光碟、嬉戏、在电影频道和付费电视频道播放等。要想实现整体效益的最大化，促进中国电影产业的发展，首要的一条就是产业链不能出现断裂，电影行业是以学问产权为核心竞争力的产业，更须要一个资源布局合理、资本运行良好的
8、产业链的支持一部电影全部的票房收入,政府会抽取8.3%作为基金和税,剩下的91.7%中，55%属于电影院和院线，45%属于制作、发行环节，其中发行占15%0制作一部电影,制作方能得到电影票房的35%左右。三、电影产业的融资模式以往，我国国有制片公司影片生产的融资渠道主要包括两个方面，一是国内社会投资，二是境外投资。其中大部分是国内投资。随着股份制改革的推动，经营意识的不断加强，国有制片企业起先实行广开融资渠道，逐步形成了以国有资本为主导，民营资本、社会资本、国际资本等多种经济成分并存和共同发展的多元化企业经营模式。总之，在投融资举措上，国内电影制片企业也在借鉴并汲取国际化电影资本运作模式的阅历
9、，主动适应中国电影资本市场的竞争模式，在实践中也取得了一些胜利，并赢得了肯定的社会经济效益。（一）政府2006年初，中共中心、国务院正式颁布实施了关于深化文化体制改革的若干看法。看法明确指出：充分利用国内外资本市场，拓展文化产业投融资渠道。激励文化企业通过发行公司股票、企业债券在资本市场干脆融资。完善文化企业间接融资制度，通过创新信贷担保手段和担保方法，为文化企业向金融机构借款供应便利条件。规范文化产权交易，重点发展版权和其他无形文化资产交易市场。2008年，北京市文化创意企业贷款贴息管理方法（试行）、北京市文化创意产业担保专项资金管理实施方法（试行）出台。贷款贴息、项目补贴、政府重点选购、后
10、期赎买和后期嘉奖符合政府重点支持方向的文化创意产品、服务和项目能够得到扶持；中小企业融资担保机制得到进一步完善，政府出资的再担保公司成为一道中国特色风景；版权质押和版权评估成为关系文创企业银行贷款的重要命题。（二）银行说到中国电影企业的银行融资之路，不能不提到华谊兄弟，华谊兄弟明显是中国电影企业银行贷款中最具代表性的个案。2009年3月，在银行贷款方面开先河的华谊兄弟再次获得一笔L2亿元的项目贷款，以用于2009年至2010年四部电影的制作和发行。华谊无论是在预售担保、无抵押授信贷款、版权打包质押等方面都走出了中国境内银行创意贷款的最早尝试。1、 银行的第一步：北京银行北京银行是首都地区首家与
11、北京市文化创意产业促进中心合作、针对广阔文化创意企业同时开展学问产权、专利权、商标权、著作权、版权等无形资产抵押贷款和专业担保公司贷款的银行。2008年在从紧货币政策下，北京银行将文化创意企业贷款作为重点营销产品。截至2008年6月底，在半年多的时间里，北京银行已累计发放文化创意企业贷款25笔，总金额达5.2亿元。其中，单是给影视产业企业的贷款就达3个亿，超过总金额的50%。获得北京银行贷款的影视产业企业有很多。其中，华谊拿到了迄今为止金融业为影视企业发放的最大金额贷款一一1亿元。2008年12月23日，北京银行与中国电影集团签订战略合作协议，向中国电影集团供应文化创意项目意向性授信6亿元（先
12、期供应贷款2亿元）。依据协议，中国电影集团将把这笔资金用于电影制作、影视院线拓展、艺人个人理财和引入贴息机制等诸多内容。2、银行的其次步：交通银行文化版权融资已是一个全球性的浪潮，文化创意产业版权担保贷款产品设计的制度基础是厚实的。在严密的论证下，交通银行北京分行推出了文化创意产业版权担保贷款。它是在交银展业通中小企业金融服务产品的统一品牌下，向文化创意产业的中小企业发放、以自主著作权作为主要担保方式的，用于满意其融资项目的创作、后期制作、生产销售、衍生品开发、商业推广等整个经营过程中正常资金须要的肯定金额的贷款。（三） 基金在美国国际数据集团（IDG）等一些大的国际风险投资公司疯狂收购国内版
13、权的状况下，中国启动全新的融资规划是大势所趋。像中国电影基金会这样的国家代表的公募基金对于旺盛中国的电影创意市场终归能量相当有限，私募基金就成为文化创意产业投资的一大热门话题。私募基金一向对文化创意产业有灵敏的嗅觉。在借鉴海外的私募基金在电影投资方面的胜利阅历的基础上，如何让社会资金可以通过私募基金进入中国文化创意产业，就是一个备受关注的问题。国务院发展探讨中心金融探讨所副所长张承惠指出，现行的公司法和修改后的证券法、合伙企业法都适合于私募的交易。私募基金的发展，将为文化创意企业带来强劲的支持。目前，国务院已批准相关的文化创意私募基金试点。另外，文化创意产业界也接连创办私募基金。（四） 版权信
14、托融资影视企业融资新模式版权是消遣传媒业的核心价值，而优质版权能带来持续的利润。1、影视企业质押贷款现状2008年5月，北京银行以版权质押方式为华谊兄弟供应1亿元的电视剧多个项目打包贷款，这是无专业担保公司担保的版权质押贷款第一单，也是迄今为止金融业为影视企业发放的最大金额贷款。2008年7月，北京银行与保利博纳、光线传媒分别签署战略合作协议，分别为两家影视民营公司供应1亿元的贷款支持。2、版权质押融资存在的问题中国大多数影视企业版权抵押资质不足。无实产抵押的银行贷款，假如没有第三方担保机构，版权质押贷款就相当于信用式贷款，并不适合国内全部影视公司融资。因为银行是否放贷，很大程度上取决于该影视
15、企业的实力。事实上，中国有票房号召力的导演、制作相当有实力的影视公司是很少的。另一方面，我国在抵押、质押权的行使方面还缺乏完善的法律法规，没有转让和残资处理的二级市场，影视版权等非传统的抵押、质押物假如要变现，不确定性很大，程序困难，周期也长。这就增加了融资风险，然而银行最在乎的是风险限制，所以不行能轻易给与影视企业大额贷款的。贷款银行主要关注融资影视企业是否有牢靠的资金来源、是否有操作电影的胜利阅历等；该影视项目是否有闻名的导演、演员加盟，主题是否主动向上；此外是对担保方式的选择等问题。目前对于银行来讲，投资拍片是具有高风险的。对于大部分影视公司，尤其是大量的小公司，想获得超过公司注册金额的贷款几乎不行能。3、版权信托融资模式开拓影视融资新渠道2009年5月，北京国际版权交易中心旗下的版权产业融资平台正式开通,为信托公司介入解决文化企业融资供应了契机。北京版权产业融资平台由国家开发银行、北京银行、中信信托、北京东方文化资产经营公司共同建立，该平台一期打算12亿元授信额度，通过版权信托的金融创新模式，为文化创意企业、版权企业供应获得资金的渠道。版权人可通过该交易系统转让版权，也可以借助版权信托的方式通过融资平台找寻资金。当影视公司拿着版权等无形资产作抵押物去贷款时，银行是很难放贷的，通常会要求实物资产的抵押作为硬性条件。当信托公司介入后，影视公司
