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1、消费电子行业研究报告一、概况消费电子行业是以电子技术为核心,为消费者提供各种便利、舒适、娱乐和安全的产品和服务的行业，其参与者包括消费电子产品公司以及为消费电子产品提供配套服务的公司。消费电子行业涵盖了多个细分领域，如耳机音响、智能穿戴、影视娱乐、摄影摄像和电源储能等，这些细分领域已经成为当今科技创新的重要驱动力之一，且单一产品的功能也呈现多样化的趋势。(1)细分领域品类成长空间不一从市场规模来看，根据2022年中国化学与物理电源行业协会数据显示，耳机音响市场规模在消费电子行业占比最大，达到42%;其次是影视娱乐与智能穿戴，分别占比达到22%和18%。从未来品类成长性来看，智能穿戴与电源储能属
2、于高增长品类，耳机音响属于稳增长品类，而摄影摄像和影视娱乐成长性相对有限，属于低增长品类。对于智能穿戴和电源储能，在消费需求和行业革命驱动下，其成长性相对较大,预计2022年-2026年将保持两位数的增速。对于耳机音响，虽然目前已经形成了一定的市场规模，但是为了满足消费者对精细化场景产品的诉求，其未来依旧有较大的渗透提升空间。消费电子细分品类市场规模及增长一从更细分产品品类的生命周期来看，我们能看到以VR设备、智能眼镜和智能手表为代表的智能穿戴领域以及以大容量储能、充电配件和移动电源为代表的电源储能领域整体还处于萌芽期和成长期，未来市场规模增速较快；而耳机音响方面，当前正处于从有线耳机向无线耳
3、机的过渡期，无线耳机市场规模仍然有较大的增长空间；以外接屏显、游戏机和商用投影为代表的影视娱乐领域已经步入成熟期和衰退期，其未来市场规模增速相对缓慢。总体来看，消费电子行业的发展是创新和需求双重驱动的，同一细分品类的不同产品赛道也处于不同的发展阶段与生命周期。(2)消费电子行业现状虽然随着科技创新，消费电子拥有辽阔的发展前景，但是技术不断迭代也导致行业参与者竞争加剧。此外，由于近两年爆款产品相对较少，导致消费电子行业处于寒冬期。消费电子行业市场发展前景广阔，主要得益于以下几个方面：首先是技术的不断创新和进步，使得消费电子产品不断升级换代，功能越来越强大，同时也越来越智能化；其次是消费者的需求不
4、断变化，对消费电子产品的品质和性能要求越来越高；最后是政府的支持力度加大，为消费电子行业提供了更多的政策支持和优惠措施。尽管消费电子行业市场前景广阔，但也存在着一些瓶颈和挑战。其中最突出的是供应链问题，由于消费电子产品更新换代速度很快，供应链的响应速度和稳定性成为了影响企业生产和销售的重要因素。此外,消费电子产品同质化现象严重，价格战和渠道竞争也给行业带来了很大的压力。消费电子行业竞争激烈，各大品牌厂商为了提高市场份额，不断推出新的产品和服务，并加强品牌营销和渠道建设。目前，全球消费电子市场呈现出两极分化的趋势，少数几个品牌厂商占据了市场的主导地位,而大多数品牌厂商则处于追赶者的地位。在消费电
5、子中，最典型的产品就是手机，由于近两年创新性不足，导致其销量萎靡。根据Canalys发布的研究数据显示,2023年上半年,全球智能手机出货量达5.28亿部，同比下降12%;中国智能手机市场出货量为132亿部，同比下滑8%o(3)华为多项重磅新品发布，加速消费电子复苏2023年9月，华为举办秋季全场景新品发布会，发布包括全新MatePadPrOl3.2英寸、WATCHULTlMATEDESlGN非凡大师、智慧屏V5Pro、FreeBudsPro3x智能眼睛2、WATCHGT4等多款全场景新品。其中最具话题性的必然是Mate60Pro,其宣示着华为在智能手机领域强势回归。华为新款手机Mate60P
6、ro是一款功能强大、性能卓越的智能手机,具有高度的创新性和用户友好性。Mate60Pro是全球首款支持卫星通话的大众智能手机,并且采用首发的第二代昆仑玻璃，同时接入盘古人工智能大模型，为消费者提供更智慧的体验。卫星通化功能是指在没有地面网络信号的情况下，也可以拨打接听卫星电话；而第二代昆仑玻璃是具有超强的耐摔性和抗刮性；接入盘古人工智能大模型实现多种智慧功能，包括AI隔空操控、智感支付、注视不熄屏等,这些功能都旨在提高用户的用机体验。多功能创新推动Mate60Pro必然成为爆款产品，线上线下销售空前火爆。根据研究机构COUnterPOint信息披露,华为在六个星期内售出了160万台Mate60
7、Pro,其中超过40万台是在过去两个星期内卖出。由于Mate60Pro深受消费者抢购，华为也提高了下半年出货计划，预计提升约20%,出货达到550-600万部，发售12个月后的累积出货量至少将达到1200万部。根据当前数据统计，华为2023年手机业务出货量有望达到3800万部，同比增长65%;2024年目标出货量将达到6000-7000万部。近期华为重磅新品发布有望推动消费电子行业加速去库存以及产业链调整，消费电子行业有望迎来复苏。二、投资逻辑消费电子行业经历了两年的寒冬期后，相关企业盈利能力承压，而华为重磅新品推出，推动消费电子行业加速去库存以及产业链调整,消费电子行业有望迎来复苏。当前消费
8、电子行业既有产品加速去库存推动行业景气度回升，也同时受益于爆款产品推动上游景气度回升，但这些因素共同推动的结果是消费电子整个下游需求已经进入到逐步回暖的阶段。从台湾的PCB厂商营收数据来看，环比增长了13.5%,特别是8月份环比增长了9.7%,表明下游PCB产业的企业产出在提升,库存下降,开始增加生产补库。同时,各大PCB厂商预期在新兴应用的带动下市场逐步回升，对资本开支也没有削减，甚至有增加投产的计划。中国大陆的PCB厂商在第三季度也有进一步改善，虽然大多数公司仍环比下降，但绝大多数公司的环比已经改善，说明产业链整体趋势向好。从消费电子相关配套公司的三季报数据中，也能体现产业链整体趋势开始向
9、好。例如卓胜微,公司2023年三季度扣非净利润为4.48亿元，同比增长95.74%,环比增长80.15%;韦尔股份2023年三季度扣非净利润为2.09亿元，同比增长206.17%,环比扭亏为盈；欧菲光2023年三季度扣非净利润为455.7万元同比增长100.2%环比扭亏为盈。相关配套公司的盈利能力恢复也预示着消费电子行业下游需求逐步回暖，行业将有望迎来复苏。三、相关标的L卓胜微卓胜微是国内射频芯片龙头。公司射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品，客户覆盖全球主要安卓手机厂商，同时还可应用于智能穿戴、通信基站、汽车电子、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线
10、连接的领域。公司低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。2 .欧菲光欧非光是光学小匕电行业龙头企业，其市占率中国第一，并且指纹识别模组出货量稳居全球前列。在摄像头模组领域,公司的MGL高画质模组、CMP/GMP小型化模组、浮动对焦微距模组、潜望式长焦微距模组实现量产，10倍连续变焦、芯片防抖、可变光圈和伸缩式模组等技术已经完成技术开发，正积极布局交换镜头、偏振滤光等模组新技术。在高端镜头方面，公司的一亿像素7P光学镜头和潜望式3X长焦镜头启动小批量产长焦镜头、微距镜头和超广角镜头等多性能产品，均已进入国内主流手机厂商镜头供应链。3 .韦尔股份韦尔股份是国内消费电子配套平
11、台型龙头企业。公司主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件（包括电阻、电容、电感等）、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务，这些产品广泛应用于移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等领域。公司经过多年的自主研发和技术演进，在CMOS图像传感器电路设计、封装、数字图像处理和配套软件领域积累了较为显著的技术优势。4 .汇顶科技汇顶科技是国内指纹触控领域的龙头企业。在指纹业务方面,根据公司2022年年报,公司加大了对新型生物识别产品的研发投入，目前正与国内外品牌客户进行量产调试，为公司指纹传感器后续发展再添新动能；公司的超薄屏下光学指纹方案在高端手机市场持续获得全球客户认可。在触控业务方面，公司中大尺寸触摸屏控制芯片凭借优异性能成功大规模量产，赢得国内一线品牌客户，2022年持续获得客户PC旗舰机型量产,在安卓平板市场占据领先的市场份额。
