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1、S?婕碉楣e触IkS螟研究改革开放以后，我国社会主义市场经济发展水平不断提高，已经获得了良好的发展成果，上市公司是社会主义市场经济发展中的重要内容,在新形势发展下,遭受经济全球化及社会主义市场经济体系改革冲击，所以企业需要结合时代发展要求，选择适宜的融资对策，全面提高自身发展水平，增强自身综合竞争实力，让其在市场竞争中稳定发展。一、财务可持续增长与融资理论基本概述(一)财务可持续增长理论分析受到经济全球化发展影响，市场竞争更为激烈，为了增强企业综合竞争实力，实现自身健康发展，一些企业管理层在经营管理中，把工作重点转移到企业财务可持续增长上，这也是当前企业提高自身企业价值的有效方式。对于当前大部
2、分企业在认知上的错误问题，管理层认为财务可持续增长能够增强企业综合竞争实力，在这种情况下，导致财务可持续增长效能无法得到全面发挥。一些企业领导没有认识到财务快速增长下，企业资源需求量不断升高，面对这种供不应求的状况，财务可持续增长与融资均衡关系将会受到影响，容易让企业负债，阻碍企业进一步发展，甚至会让企业陷入财务危机中1。如果企业一味地追求稳定发展，财务可持续增长比较迟缓，无法科学使用财务资源，导致企业在运营发展中无法享有市场竞争优势，不能对生产技术改革创新，落后于其他企业，影响企业正常发展。由此可见，企业应对财务可持续增长情况科学管控，防止出现企业资源使用不当的状况，通过对企业财务可持续增长
3、的合理把控，让财务可持续增长与融资关系相均衡，从而促进企业长效发展，提高企业发展水平。(二)融资策略理论分析融资是企业获得资金的重要来源，当前企业所处的市场环境不断变化，容易受到经济全球化发展冲击，如果只是依赖于企业现有资金，不能确保企业稳定经营，甚至会给企业运营发展带来负面影响。所以，企业在运营发展中，适当融资是非常重要的，对企业运营发展有着重要影响。企业可以通过采用内部融资和外部融资等方式，更好满足自身发展要求。不管采用哪种融资方式，都有一定优势和不足，企业应该结合实际情况，选择适合自己的融资方法，保证企业融资的实效性，引导企业健康发展，帮助企业在市场竞争中保持优势。（三）财务可持续增长和
4、融资之间的关系当前大部分企业管理人员普遍认为，给企业价值带来影响的主要因素在于资本结构，但是实际上这种思想是错误的。企业财务可持续增长是影响企业价值发挥的重要因素，在新形势背景下，企业为了实现良好发展，应该结合市场发展要求，调整经营策略，把握市场发展优势，根据企业实际情况，选择适宜的融资对策，对企业运营发展起到推动效果。企业融资策略制定和财务可持续增长保持密切联系，如果企业要想在市场竞争中保持优势，应对融资方案进行调整，制定详细的融资计划，促进企业健康发展，为企业创造理想的效益2。二、财务可持续增长的融资目标可持续的融资能力需要在确保财务资源与融资环境的情况下，保证企业具备财务可持续增长的融资
5、能力。根据可持续增长率表达公式可以得知，可持续增长率中包含了销售净利率、资产周转率、留存收益率以及产权比率等。这些指标可以展现出企业财务可持续增长过程中所需的资金数量、资金运营情况、融资结构等，这些指标和财务可持续增长之间形成了紧密的联系，充分表现出企业财务资源与财务增长之间的关系。在这种关系中，提高财务可持续增长率和优化融资结构表现为一个动态调整过程，如增加利润、提高留存能够扩大企业资金来源，加快资金流动，增加企业资金规模。由此可见，可持续增长率的提高，能够让融资结构与融资渠道变得更加合理。通常情况下，企业销售利润率将会受到市场环境、行业竞争、发展能力等因素影响，不会在企业整个生命发展中保持
6、高速发展状态，资产周转率、留存收益率等受到企业经营水平和融资政策影响也不会产生较大波动，所以，为了能够让企业当前销售收入水平和盈利水平保持持续增长状态，融资策略的合理性显得非常重要，除了要采用增加利润留存方式之外,还要加快资金周转,实施内源融资，调整融资结构3。在融资理念中，强调企业增长率的持续提高，具备维持企业可持续发展的融资能力，用其引导企业融资策略的制定。所以，企业在融资管理过程中，把工作重点放在影响其可持续发展的融资渠道和融资结构选择上，通过提高资本预算管理水平、经营效率，合理使用留存政策，从中获得内源融资。通过调整融资结构，防控财务风险，让企业保持一定的融资能力，顺利完成财务可持续增
7、长的发展目标。在设定融资目标时，可以将其定位在企业财务可持续增长能力上，也就是把融资目标和财务可持续增长相互结合，引导企业稳定经营，挖掘企业价值，并不可过于强调融资数量，从静态融资角度入手调整融资结构。三、基于财务可持续增长的企业融资策略(一)可持续增长率小于财务实际增长率低的融资策略在企业可持续增长率小于财务可持续增长率的情况下，为了实现两者均衡发展，需要结合企业运营发展要求，选择适宜的措施，促进可持续增长率的升高，让企业风险防控能力不断提升，帮助企业在新形势背景下稳定发展。第一，发行新的股票。在可持续增长率小于企业财务实际增长率的情况下，企业应该选择适宜方式进行管理，通过发行新股的方式进行
8、融资，这也是当前上市企业广泛采用的融资方法。但是，企业不可随意发行新股，而是要具备一定发行新股的主观意识和发行新股的客观能力。当前一些企业缺少对发行新股的全面了解，导致企业在融资环节中选择的方式不科学。一些企业发行新股的能力和水平比较薄弱，还不能采取这种融资方式。并且，受到我国区域内经济发展水平差异影响，导致一些地区资本市场发展比较落后，股票交易无法正常进行。在这种情况下，要想解决可持续增长率小于企业财务实际增长率的问题，则无法采用发行新股的融资方式4。第二，适当调整企业资本结构。为了解决可持续增长率小于企业财务实际增长率的问题，可以通过调整企业资本结构，适当增加企业负债，为企业运营发展统筹更
9、多的资金。财务实际增长率短时间内大于可持续增长率的企业，应采用调节资本结构的方式促进企业均衡发展。但是，这种融资方式容易让企业财务风险发生率升高，并且股东、债权人所面临的风险也会升高，企业自身利益将无法保证。第三，提高企业资产收益。解决可持续增长率小于企业财务实际增长率的问题，应适当提高企业资产收益，减少企业经营成本，调整商品单价，促进资金汇总。但是在使用该方式时，存在一定局限性，无法确保销售净利润的稳定增长，损耗企业形象，削弱企业发展能力。第四，除了上述方式之外，也可以通过采用资产重组、精简业务流程、提高企业利润留存率等方式实现可持续增长率与企业实际财务增长率的均衡发展。在实际中，企业需要结
10、合具体情况，选择适宜的融资对策，促进自身发展水平的提高。（一）可持续增长率大于企业财务实际增长率的融资策略在企业经营发展中，如果出现可持续增长率大于企业财务实际增长率的状况,要想实现两者的均衡发展，需要从企业实际情况入手，选择适宜的处理对策，提高企业财务整体水平和增长率，促进企业生产效率的提升，引导企业健康发展。第一，对企业内部投资。在可持续增长率大于企业财务实际增长率的情况下，表示企业应提高自身实际增长率，应该从企业内部角度出发，对企业内部科学规划和投资，适当延长企业生产线，更新生产技术和工艺，引进先进的设备，定期开展培训工作，提高企业生产水平，让企业在新形势发展背景下保持优势，获得更多的效
11、益，加快企业财务增长，促进企业规避风险能力的提高，实现企业健康发展。第二，增加新股以及回购股票。通过增加新股以及回购股票，能够增强企业在社会发展中的影响力，加快企业资金流动和回笼，实现财务可持续增长与融资的均衡发展，有效处理可持续增长率大于企业财务实际增长率的问题。第三，开发新的企业项目。为了实现财务可持续增长与融资的均衡发展，有效处理可持续增长率大于企业财务实际增长率的问题，企业管理层应该对市场发展情况进行考察，开发一些新的企业项目，让企业在新形势下实现快速发展。但是，要想为企业创造更多的效益，在开展项目投资业务之前，应该对项目具体情况进行调查和分析，制定详细的投资计划，保证投资效益得到充分
12、发挥，帮助企业规避投资风险，引导企业健康发展。第四，并购其他企业，促进财务快速增长5。为了解决可持续增长率大于企业财务实际增长率的问题，企业可以通过并购其他企业来促进自身财务增长。在企业经营发展中，对于一些发展活力高、具备良好发展前景的企业高度重视，在对市场充分调查的情况下，将其他运营效益好的企业及时收购合并。通过这种方式，能够增强企业风险抵御能力，引导企业长效发展，促进企业财务快速增长，提高企业在新形势下的发展水平。（三）融资结构优化路径首先，以内源融资为根本，外源融资作为补充。在实际增长率远远小于可持续增长率的情况下，企业一般会保留剩余资产，从而出现财务资源大量限制的状况，在这种情况下，企
13、业通常不会采用外源融资方式，而是将更多的时间与精力放在处理超出其发展所需的资金上，重点在于盈余管理，保证资金保值增值的同时，实现企业健康发展。在实际增长率大于可持续增长率的情况下，其增长将会导致企业应收账款、存货以及固定资产等数量的增多，企业需要通过外源融资的方式来弥补销售增长导致的资金匮乏问题，在这种情况下，企业增长管理的重点将会放在筹资管理方面，以融资量满足持续增长需求为重点，融资渠道选择成为企业融资决策重点思考的内容。其次，引进外源融资中“债务优先”理念。在可持续增长模型中，需要充分思考企业实际增长率和既定经营效率、财务政策环境下可持续增长率产生的财务问题，把留存收益和新增借款当作支持销
14、售增长的资金来源，也就是根据可持续增长模型中的融资理念，对于企业债务超常增长产生的留存收益中无法弥补的资金缺口问题，需要通过提高负债额度的方式进行处理。最后，可持续增长与风险控制的有机结合。可持续增长率在企业外源融资中“债务优先”理念并非强调企业负债规模无限制扩大，如果过于强调外源融资中“债务优先”理念，可能会产生财务风险，导致企业资金统筹能力不断下降，从而给企业财务可持续增长带来负面影响。在增加负债的情况下，为了促进财务的可持续增长，还要对企业财务风险承受能力进行思考，因此企业财务风险承受与管理能力将决定财务可持续增长6。对企业负债限额的思考有两个，第一，根据实际需求进行融资，负债额度不得大
15、于资金需求。第二，适当负债，根据企业风险承受能力设定负债限额，反之则会影响增长率的持续升高。在企业融资过程中，应该保持一个稳定的财务杠杆比率,让其具备持续进入金融市场的融资能力，为企业长效发展统筹更多的资金,降低企业融资难度。四、结束语总而言之，在新形势背景下，市场环境的不断改变，再加上经济全球化发展带来的冲击，给各个行业经营发展提出一些考验。企业为了实现自身稳定发展，需要全面梳理财务可持续增长与融资策略之间的关系，结合企业实际情况和发展要求，选择基于财务可持续增长下的融资策略，帮助企业快速筹集所需资金，引导企业稳定经营，降低企业融资难度，促进企业财务可持续增长，增强企业风险抵御能力，在为企业创造理想效益的同时，引导企业稳定经营，让我国经济水平得到快速增长。
