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1、企业投资的现金流量1 .现金流量的含义。在进行项目投资决策时，首要环节就是估计投资项目的现金流量。所谓现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。这里的现金概念是广义的，既包括各种货币资金，也包括与投资项目有关的非货币资产的变现价值。2 .项目投资使用现金流量的原因。在项目投资评价中，重视使用现金流量而非会计利润，主要是基于以下一些考虑：首先项目投资评价是建立在收付实现制基础上的，而会计上的收入、成本依据的则是权责发生制，所以，会计上确认的利润并不代表企业就拥有那么多现实资金；其次，项目投资的预期现金流量呈现出具体发生的时点分布特征，而会计利润则反映了企业一
2、定期间内的盈利水平；再者，项目投资的预期现金流量可以实现在不同发生时点之间进行折算，而会计利润只能确认为企业当期的盈利，各期之间只能比较而不可折算；最后，项目投资的预期现金流量在各个时点上的净流量可以被视为对后续期的实质性再投入资金，因而其价值符合复利计算的原理。3 .确定现金流量的假设。确定项目的现金流量，就是在收付实现制基础上，预计并反映现实货币资金在项目计算期内各年中的收支情况。在现实生活中，这种预计并不是简单的事情。为了便于确定现金流量的具体内容，简化现金流量的计算过程，特做以下假设：（1）投资项目类型的假设。投资项目类型的假设即投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更
3、新改造投资项目三种类型。（2）财务可行性分析假设。在实际工作中，评价一个项目是否可行，不仅要从财务方面进行考察，还要从技术和对国民经济的影响等方面进行分析。如果项目技术落后、破坏环境，即使从财务角度分析是可行的，该项目也不能实施。为简化分析，这里假设投资项目除财务可行性有待进一步分析外其他方面都是可行的。（3）全投资假设。全投资假设即假设在确定项目的现金流量时,只考虑全部投资的运动情况，不再区分资金的性质，全都视为自有资金。（4）建设期投入全部资金假设。建设期投入全部资金假设即项目的原始总投资不论是一次投入还是分次投入，均假设它们是在建设期内投入的。（5）经营期与折旧年限一致假设。经营期与折旧
4、年限一致假设即假设项目主要固定资产的折旧年限或使用年限与其经营期相同。（6）时点指标假设。为了便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。其中对于建设投资在建设期末发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外）。（7）确定性假设。确定性假设即假设与项目现金流量估算有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均为已知常数。4 .现金流入量的内容。现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现
5、金流入。现金流入主要包括以下内容：（1）营业收入。营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收入。为简化核算，假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。（2）固定资产的余值。固定资产的余值是投资项目的固定资产在终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。（3）回收流动资金。回收流动资金是投资项目在项目计算期结束时，收回原先投放在各种流动资产上的营运资金。固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。（4）其他现金流入量。其他现金流入量是指以上三项指标以外的现金流入量项目。5 .现金流出量的内容。现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所
6、引起的企业现金流出的增加额，简称现金流出。现金流出主要包括以下内容：（1）建设投资（含更新改造投资），建设投资是建设期发生的主要现金流出量。固定资产投资，包括固定资产的购置成本、运输成本、安装成本等。无形资产投资。（2）垫支的流动资金。垫支的流动资金是投资项目建成投产后为开展正常经营活动而投放在流动资产（存货应收账款等）上的营运资金。建设投资与垫支的流动资金合称为项目的原始总投资。（3）付现成本（或经营成本）。付现成本是在经营期内为满足正常生产经营而需用现金支付的成本。它是生产经营期内最主要的现金流出量。付现成本=变动成本+付现的固定成本二总成本一折旧额（及摊销额）（4）所得税额。所得税额是投资项目建成投产后，因应纳税所得额增加而增加的所得税。（5）其他现金流出量。其他现金流出量是指不包括在以上内容中的现金流出项目。6 .现金净流量的内容。现金净流量又称净现金流量，是指项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。无论是在建设期还是经营期都存在净现金流量。由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点：建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为正值。
